我國貨幣政策傳導的銀行風險承擔渠道研究.pdf

1、始發(fā)于美國并席卷全球的金融危機改變了人們對寬松貨幣政策的看法，這主要是因為本輪危機是在長時間超低利率和寬松流動性之后發(fā)生的，實際利率長時間保持低位，催生了資產價格泡沫以及證券化信貸產品，并導致金融機構承擔越來越多的風險?？梢哉f是美聯(lián)儲貨幣政策影響了金融機構的風險偏好，進而增加了商業(yè)銀行風險承擔(risk-taking)意愿，促使整個金融體系風險的積累。在此背景下，貨幣政策的立場及貨幣政策的調整，都會在一定程度上對具有有限理性的商業(yè)銀行產

2、生影響，銀行會根據(jù)目前及未來一段時期貨幣政策的立場來調整自身風險承擔的意愿，進而對銀行貸款決策產生影響，由此提出了貨幣政策的“銀行風險承擔渠道”。
　　本文以貨幣政策傳導的銀行風險承擔渠道為出發(fā)點，以理論指導實際，按照“理論架構—現(xiàn)狀剖析—實證分析—政策框架”的研究范式層層展開。
　　理論層面上。一方面，從貨幣政策傳導渠道的構成要素（操作目標、中介目標、最終目標）和傳導過程出發(fā)，對銀行風險承擔渠道的概念進行界定，并論述其與傳

3、統(tǒng)貨幣政策渠道的異同點;另一方面，針對銀行風險傳導渠道的特殊性，論述其傳導的相關作用機理?，F(xiàn)實層面上。一方面，通過考察國外銀行風險承擔渠道的來龍去脈，論述危機產生背景、危機發(fā)展過程以及危機救助政策之后，分析研究在這些危機的形成和發(fā)展過程中，央行貨幣政策充當著怎樣的角色，銀行風險承擔渠道在其中發(fā)揮著怎樣的作用;另一方面，通過對國內不同階段貨幣政策傳導渠道的情況、銀行風險承擔情況進行評價，論述我國銀行體系整體風險承擔情況與我國貨幣政策、經濟

4、發(fā)展環(huán)境以及金融體制之間的關系。實證層面上。一方面，通過對我國銀行風險承擔渠道的存在性進行檢驗，發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策與銀行風險承擔之間的關系;另一方面，通過對銀行風險承擔影響我國貨幣政策傳導的效果進行評價，探討我國銀行風險承擔是否以及從哪些方面對我國貨幣政策傳導效果產生影響的。
　　研究結果表明:(1)我國貨幣政策的銀行風險承擔渠道是存在的，貨幣政策對銀行風險承擔有著顯著負向影響，銀行風險承擔對其信貸投放有著顯著的正向影響。當前，銀行

5、體系在我國貨幣政策傳導中處于非常重要的地位，貨幣政策不僅會通過銀行信貸傳導渠道影響實體經濟，而且還會通過銀行風險承擔渠道影響到銀行行為決策，進而對實體經濟產生影響，貨幣政策傳導的銀行風險承擔渠道將是未來央行需要重點關注的領域之一。(2)我國銀行風險承擔對貨幣政策傳導效果會產生一定的意向，這主要體現(xiàn)在其對我國貨幣政策操作的幾個中介變量（貨幣供應量、利率、信貸投放）有顯著影響上。
　　當前，我國央行在貨幣政策優(yōu)化方面做了很多工作，為進