我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道研究.pdf

1、始發(fā)于美國(guó)并席卷全球的金融危機(jī)改變了人們對(duì)寬松貨幣政策的看法，這主要是因?yàn)楸据單C(jī)是在長(zhǎng)時(shí)間超低利率和寬松流動(dòng)性之后發(fā)生的，實(shí)際利率長(zhǎng)時(shí)間保持低位，催生了資產(chǎn)價(jià)格泡沫以及證券化信貸產(chǎn)品，并導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而增加了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)(risk-taking)意愿，促使整個(gè)金融體系風(fēng)險(xiǎn)的積累。在此背景下，貨幣政策的立場(chǎng)及貨幣政策的調(diào)整，都會(huì)在一定程度上對(duì)具有有限理性的商業(yè)銀行產(chǎn)

2、生影響，銀行會(huì)根據(jù)目前及未來(lái)一段時(shí)期貨幣政策的立場(chǎng)來(lái)調(diào)整自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的意愿，進(jìn)而對(duì)銀行貸款決策產(chǎn)生影響，由此提出了貨幣政策的“銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道”。
　　本文以貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道為出發(fā)點(diǎn)，以理論指導(dǎo)實(shí)際，按照“理論架構(gòu)—現(xiàn)狀剖析—實(shí)證分析—政策框架”的研究范式層層展開(kāi)。
　　理論層面上。一方面，從貨幣政策傳導(dǎo)渠道的構(gòu)成要素（操作目標(biāo)、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)）和傳導(dǎo)過(guò)程出發(fā)，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的概念進(jìn)行界定，并論述其與傳

3、統(tǒng)貨幣政策渠道的異同點(diǎn);另一方面，針對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)渠道的特殊性，論述其傳導(dǎo)的相關(guān)作用機(jī)理。現(xiàn)實(shí)層面上。一方面，通過(guò)考察國(guó)外銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的來(lái)龍去脈，論述危機(jī)產(chǎn)生背景、危機(jī)發(fā)展過(guò)程以及危機(jī)救助政策之后，分析研究在這些危機(jī)的形成和發(fā)展過(guò)程中，央行貨幣政策充當(dāng)著怎樣的角色，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道在其中發(fā)揮著怎樣的作用;另一方面，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)不同階段貨幣政策傳導(dǎo)渠道的情況、銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，論述我國(guó)銀行體系整體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況與我國(guó)貨幣政策、經(jīng)濟(jì)

4、發(fā)展環(huán)境以及金融體制之間的關(guān)系。實(shí)證層面上。一方面，通過(guò)對(duì)我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的存在性進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系;另一方面，通過(guò)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，探討我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是否以及從哪些方面對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)效果產(chǎn)生影響的。
　　研究結(jié)果表明:(1)我國(guó)貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道是存在的，貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有著顯著負(fù)向影響，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)其信貸投放有著顯著的正向影響。當(dāng)前，銀行

5、體系在我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)中處于非常重要的地位，貨幣政策不僅會(huì)通過(guò)銀行信貸傳導(dǎo)渠道影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且還會(huì)通過(guò)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道影響到銀行行為決策，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道將是未來(lái)央行需要重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。(2)我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效果會(huì)產(chǎn)生一定的意向，這主要體現(xiàn)在其對(duì)我國(guó)貨幣政策操作的幾個(gè)中介變量（貨幣供應(yīng)量、利率、信貸投放）有顯著影響上。
　　當(dāng)前，我國(guó)央行在貨幣政策優(yōu)化方面做了很多工作，為進(jìn)