基于貝葉斯面板模型的民營上市企業(yè)債務(wù)融資決策研究.pdf

1、債務(wù)融資一直是國內(nèi)外企業(yè)融資領(lǐng)域的一個熱點研究問題。保持合理的負(fù)債比率能夠提供適當(dāng)?shù)呢攧?wù)杠桿效應(yīng)，對企業(yè)的擴張經(jīng)營具有顯著的促進作用。從目前已有實證研究來看，債務(wù)融資決策的影響因素是可以確定的。隨著民營上市企業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用越來越大，解決民營上市企業(yè)債務(wù)融資難的問題，為民營上市企業(yè)債務(wù)融資提供決策依據(jù)成為企業(yè)融資領(lǐng)域亟待解決的難題。
　　論文主要研究了基于貝葉斯面板數(shù)據(jù)模型的民營上市企業(yè)債務(wù)融資決策問題。與現(xiàn)有的線性回歸方法相

2、比，面板數(shù)據(jù)模型綜合了時間序列數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)包含更多的信息量，增加了觀測值數(shù)據(jù)和自由度，因此，面板數(shù)據(jù)模型能夠獲得更多的信息，能得到更有效和更可靠的參數(shù)估計量。而且，貝葉斯分析方法將參數(shù)的先驗信息運用到統(tǒng)計推斷中，能夠更進一步的提高統(tǒng)計推斷的質(zhì)量，解決參數(shù)不確定的難題。仿真實驗的結(jié)果表明基于MCMC抽樣算法的貝葉斯靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型和貝葉斯動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型能夠有效的提高參數(shù)估計的精度。
　　利用我國51家民營上市企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行實

3、證研究，構(gòu)建了貝葉斯靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型和貝葉斯動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對民營上市企業(yè)債務(wù)融資決策進行刻畫。研究結(jié)果表明:貝葉斯靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型和貝葉斯動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型參數(shù)估計的MC誤差遠(yuǎn)小于標(biāo)準(zhǔn)差，證明了模型的合理性和精確性;資產(chǎn)負(fù)債率與前一期的負(fù)債水平、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長性和企業(yè)高管的政治經(jīng)歷正相關(guān)，與外部宏觀金融環(huán)境、企業(yè)盈利能力和企業(yè)短期償債能力負(fù)相關(guān);貝葉斯動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型能夠刻畫民營上市企業(yè)的負(fù)債水平的慣性，而且和貝葉斯靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型