LPs Investment Decision In Venture Capital-Fund Size,Performance And GPs.pdf

1、本文的目的是分析基金規(guī)模以及普通合伙人團(tuán)隊(duì)的組成和行為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中基金業(yè)績(jī)的影響。這項(xiàng)研究是從有限合伙人的角度，通過研究風(fēng)險(xiǎn)投資組合型基金對(duì)于就投資行業(yè)、投資階段和成就年份來分散投資的需要來進(jìn)行的。論文強(qiáng)調(diào)這些變量是如何影響有限合伙人的投資決策，并著重于美國(guó)早期基金。由于多種財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素，創(chuàng)投行業(yè)在不斷變化。
　　這些變量不僅影響投資業(yè)績(jī)，也影響以新技術(shù)為導(dǎo)向的企業(yè)擴(kuò)展和壯大的方式。有限合伙人投資于風(fēng)險(xiǎn)投資需要評(píng)估幾個(gè)變量來更

2、好地分配自己的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資組合型基金(FOF)進(jìn)行投資決策來分散其投資組合。
　　為了分析基金規(guī)模與業(yè)績(jī)之間的關(guān)系我用333家美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金創(chuàng)建了一個(gè)數(shù)據(jù)庫。所選擇的投資行業(yè)有:電腦服務(wù)，電子，游戲，硬件，高科技，互聯(lián)網(wǎng)，IT，IT基礎(chǔ)設(shè)施，IT安全，納米技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)，半導(dǎo)體，軟件，技術(shù)，無線。該研究有助于有限合伙人選擇創(chuàng)業(yè)投資基金的最佳組合，同時(shí)也有助于基金經(jīng)理來實(shí)現(xiàn)一個(gè)與其一致的籌資戰(zhàn)略。首先，我對(duì)比資金回報(bào)率小于2億的基金

3、與規(guī)模較大的基金，發(fā)現(xiàn)投入的總價(jià)值存在一個(gè)顯著的差距:規(guī)模較小的基金表現(xiàn)比大型基金更好。第二，我發(fā)現(xiàn)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司增加他們的下一個(gè)資金規(guī)模，由于缺乏持續(xù)性投資，基金規(guī)模和業(yè)績(jī)之間的關(guān)系是負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資組合型基金需要多元化，因?yàn)橥顿Y於單一風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)投資合夥企業(yè)可以是風(fēng)險(xiǎn)太大。一側(cè)失去巨額資金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，另一方面，有效的多元化甚至可能增加投資組合的回報(bào)?？傊?，風(fēng)險(xiǎn)投資組合型基金不應(yīng)投資在一個(gè)作為“通才”的投資工

4、具運(yùn)作的單一的大規(guī)?；?。根據(jù)我的發(fā)現(xiàn)，有限合伙人可以通過投資一些進(jìn)行“專項(xiàng)”投資的小型基金，更加容易地分散投資，并得到更高的預(yù)期投資回報(bào)率。使用這種策略，基金的基金將受益于行業(yè)，投資階段和成就年份的分散投資，避免了行業(yè)的回報(bào)率旋回。在另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)在實(shí)現(xiàn)其籌款過程中把有限合伙人對(duì)經(jīng)濟(jì)的回報(bào)和他們對(duì)分散投資的需求納入考慮。一個(gè)能夠幫有限合伙人和普通合伙人達(dá)到更高財(cái)務(wù)比率的投資策略，不僅可以幫投資者賺更多的錢，更能真正有助于整個(gè)