How does Corporate Venture Capital work-A comparison with Traditional Venture Capital.pdf

1、這篇論文的目的在于研究公司風險資本投資的動力，并且闡述了其與傳統(tǒng)（獨立）風險資本投資對比得出的研究結果。論文首要關注點在于地理偏差和風險資本投資的分配，與主流風險資本文獻的觀點相比，這個話題很少受到關注。在這篇論文中，風險資本這個概念被用來表示為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的風險提供資金的行為，在這里風險資本投資有兩個重要參與者，分別是公司資本家和傳統(tǒng)或獨立資本家（“傳統(tǒng)”和“獨立”這兩個術語概念在接下來的文章中可互相替代）。
　　最近幾年，越來越

2、多的有關風險資本分配的研究和政策聚焦在傳統(tǒng)的風險資本組織機構。這被廣泛描述為日益必要的，雖然不是形成新商業(yè)的充分條件，尤其在高科技行業(yè)。公司風險資本得到的關注少于它應得到的，并且有關公司風險資本的決定因素、特點和業(yè)績的研究是非常零星、分散的。這篇論文抓住了這些被忽略的地方，力求對廣泛的、多樣的風險資本交易的案例做出一個完整的比較，尤其比較由公司風險資本企業(yè)還是傳統(tǒng)風險資本企業(yè)發(fā)起的交易。前者大多有相似的使命，并且由那些與傳統(tǒng)風險資本企業(yè)

3、擁有相似背景的個人來運作。然而，考慮到公司風險基金的獨特特征，它們的投資戰(zhàn)略、交易結構和投資組合中的被投資公司的特征可能持續(xù)變化著。此外，如果風險資本為制造新的商業(yè)和新的行業(yè)做出了實質性的貢獻的理論是可以接受的，那么那些缺少風險資本的地方就會在產(chǎn)生創(chuàng)新企業(yè)、經(jīng)濟活力和高科技區(qū)域方面處于劣勢。這讓風險資本的地理模式成為一個值得注意并且與時俱進的話題。
　　這篇研究的第一個主要的基礎問題是決定相對于傳統(tǒng)風險資本企業(yè)而言公司風險基金怎樣

4、組織它們的投資。特別地，我們聚焦在衡量標準上，比如投資金額，周轉次數(shù)，基金關注的階段和企業(yè)聯(lián)合的偏好。具體地說，第一個研究假設如下:
　　假設一，風險資本交易中公司投資者的參與更可能促使更高的投資金額，更低數(shù)量的融資周轉次數(shù)，關注更年輕的處于生命周期較后階段的新創(chuàng)公司，并且對于企業(yè)聯(lián)合相對于傳統(tǒng)風險資本公司有更強的傾向。
　　第二個研究問題強調(diào)了地理和部門相關的公司風險投資模式。特別地是，我們認為公司風險基金趨向于更全球化地

5、投資，而傳統(tǒng)風險資本活動往往在地理國界上更狹隘。因此，我們研究的第二個假設是:
　　假設二:公司風險資本投資者比起傳統(tǒng)風險資本而言更不可能投資那些匹配基金所在地點的公司。
　　本文結構如下:第一部分說明了概念框架和公司風險資本的相關文獻。在簡短提及公司風險的歷史和概述這個概念的各個方面后，本文簡要地描述了公司風險資本和獨立風險資本的比較。接著是促使成立的機構投資新的風險的主要動機回顧。第二部分聚焦在實證研究。在數(shù)據(jù)收集介紹之