基于期權(quán)的陽儲山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值評估研究.pdf

1、礦產(chǎn)資源作為大自然賜予的寶貴財富，對世界科技和文明的進(jìn)步發(fā)揮巨大作用，也是國家間實力較量的籌碼，在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家安全等各領(lǐng)域的作用不可替代。其合理開發(fā)和有效保護(hù)處于同等重要的地位。而準(zhǔn)確的評估采礦權(quán)的價值，讓礦產(chǎn)品的價值以數(shù)字的形式合理體現(xiàn)，是開發(fā)保護(hù)資源的第一步。我國鎢鉬礦產(chǎn)探明儲量、開采量居于世界第一的地位，隨著新能源材料的興起，鎢精礦在工業(yè)化進(jìn)程中的作用無可替代。與這種剛性需求形成對比的是，鎢精礦和鉬精礦的價格不斷的波動。這也

2、使得采礦權(quán)的擁有人和投資者無法準(zhǔn)確把握機(jī)會進(jìn)行合理開采和有效投資。因而，建立一套準(zhǔn)確的采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值評估方法尤為重要。
　　本文正是基于這種背景，以陽儲山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值評估為例，考慮到采礦權(quán)的期權(quán)特征，并將傳統(tǒng)實物期權(quán)定價模型與采礦權(quán)的期權(quán)特性相結(jié)合，使用改進(jìn)的看漲期權(quán)模型，對陽儲山鎢鉬礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值進(jìn)行評估。文章首先分析了采礦權(quán)所特有的期權(quán)屬性，論證了采用實物期權(quán)方法得合理性。其次本文將二叉樹模型和B-S模型進(jìn)行了對比分

3、析，得出采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值評估更適用B-S模型的結(jié)論。最后構(gòu)建適合該企業(yè)采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值評估的具體模型，并得出修正后的評估結(jié)果。其目的是對采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值評估提供新的思路與方法，力求采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價值的評估結(jié)果更加準(zhǔn)確可信，為交易雙方提供更有價值的采礦權(quán)價值資料。以便于采礦權(quán)擁有者在激烈的市場競爭中，正確地選擇開采時機(jī)，通過開采、暫停、關(guān)停、轉(zhuǎn)讓等決策達(dá)到收益最大化。
　　文章結(jié)論通過分別對比DCF法和實物期權(quán)模型的評價結(jié)果，認(rèn)為改進(jìn)的實物期