創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資效率的實(shí)證研究.pdf

1、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r能夠反映一國的整體競爭力，經(jīng)過多年的努力，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)取得了顯著的進(jìn)步。然而，融資問題作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的首要問題一直影響并制約著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對于如何解決這個融資難題，國內(nèi)外各位學(xué)者也分別從融資方式、融資環(huán)境、融資策略等不同角度做了相關(guān)研究，并給出了一些政策建議。本文從融資效率角度出發(fā)，對在創(chuàng)業(yè)板市場上市的高新技術(shù)企業(yè)的融資效率進(jìn)行研究，并提出一些切實(shí)可行的發(fā)展建議，以期能對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資效率的

2、提高有一定的指導(dǎo)作用。
　　 本文首先系統(tǒng)分析了我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和融資現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)我國高新術(shù)產(chǎn)業(yè)雖然發(fā)展快速，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)欠合理，區(qū)域發(fā)展也不平衡。在資金融通方面也存在著資金投入不足、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資環(huán)境不完善等種種問題。之后，本文在資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，以創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)為研究對象，通過IPO抑價率反映籌資定價效率，并選取六個指標(biāo)來評價高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金運(yùn)用效率，得出高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市后融資效率并未得到

3、有效提高的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上，本文更深層次地探討了影響其融資效率的宏觀因素和微觀因素，并通過反映微觀因素的十個變量建立多元線性回歸模型，對創(chuàng)業(yè)板市場的277家高新技術(shù)企業(yè)的融資效率進(jìn)行了實(shí)證分析，研究各因素對融資效率的影響程度。實(shí)證結(jié)果顯示，對創(chuàng)業(yè)板市場高新技術(shù)企業(yè)的融資效率影響最大的是企業(yè)的成長性和企業(yè)盈利能力，其次是企業(yè)的融資成本和償債能力，資本結(jié)構(gòu)和規(guī)模大小對企業(yè)的融資效率也有一定的影響。其中，與融資效率成正相關(guān)關(guān)系的是企業(yè)的成長性