運(yùn)用銷售百分比預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的改進(jìn)及應(yīng)用研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的不斷發(fā)展,公司的融資與并購重組行為日益頻繁,企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估問題逐漸在理論界和實(shí)務(wù)中得到廣泛關(guān)注。如何科學(xué)、合理的對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估,已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中急需解決的問題,也是理論界研究的熱點(diǎn)。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估采用的方法有很多,銷售百分比法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法分別在這兩個(gè)領(lǐng)域里得到了廣泛的運(yùn)用。因此,本文將著重研究銷售百分比法的理論分析,對(duì)銷售百分比法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流進(jìn)行改進(jìn)與完善

2、,將改進(jìn)后的方法實(shí)際應(yīng)用到企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)中去。
　　目前,理論界所關(guān)注銷售百分比法的缺陷主要是運(yùn)算公式的不合理及敏感項(xiàng)目的定義范圍等問題。而較少注意到銷售百分比法中用來預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流所依據(jù)的歷史數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)的銷售百分比法假定資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間的比例關(guān)系在前后各期保持不變。但實(shí)際情況是,企業(yè)每年面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同,各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及它們間的關(guān)系也會(huì)相應(yīng)的發(fā)生變化,不可能一成不變;傳統(tǒng)的銷售百分比法是靜態(tài)的,只考慮了基

3、期一個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),并以此來確定企業(yè)未來期間的財(cái)務(wù)比率及資金需要量。即不論市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是怎樣的,企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與財(cái)務(wù)比率指標(biāo)總是固定不變的,這顯然不符合實(shí)際情況;同時(shí),企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在應(yīng)用時(shí)也涉及到此原理,即在預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量時(shí),其也假定企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)百分比與基期一致,保持不變,這就可能造成企業(yè)錯(cuò)誤的評(píng)估其自身價(jià)值。由此可以看出,傳統(tǒng)的銷售百分比法可能會(huì)錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)企業(yè)的現(xiàn)金流,而同樣使用建立在此原理上的

4、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果也可能是錯(cuò)誤。正是基于此,如何改進(jìn)與完善銷售百分比法,從而更合理的將其運(yùn)用到財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流預(yù)測(cè)中,是本文研究的重點(diǎn)。本文針對(duì)銷售百分比法的不完善、不可靠這一局限性提出使用簡(jiǎn)單平均法、加權(quán)平均法和動(dòng)態(tài)平均法等改進(jìn)意見,重新計(jì)算企業(yè)未來的資金需要量;并將改進(jìn)原理運(yùn)用到現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中現(xiàn)金流的預(yù)測(cè),進(jìn)而評(píng)估企業(yè)價(jià)值。最后,將傳統(tǒng)計(jì)算方法與改進(jìn)后的方法分別運(yùn)用到案例中進(jìn)行對(duì)比分析,進(jìn)一步說明改進(jìn)