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文檔簡介
1、關(guān)于會計信息質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)后果研究一直是理論界和實務(wù)界的研究熱點。隨著金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展和我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則的應(yīng)用,本文從理論和實證研究角度,對會計信息及其質(zhì)量與證券市場價格行為和定價之間的關(guān)系進(jìn)行了一個詳細(xì)而全面的探討和分析。具體內(nèi)容主要包括:
第一,相關(guān)理論分析。主要介紹了會計信息及其質(zhì)量的相關(guān)理論,闡述了金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論,分析了兩者相結(jié)合的理論基礎(chǔ),為本文后續(xù)研究提供支撐。
第二,從應(yīng)計質(zhì)量視角出發(fā),在
2、FLOS綜合模型的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了FLOS系列模型,并分別運用預(yù)測誤差方法和可操縱性應(yīng)計利潤暫時性效應(yīng)檢驗?zāi)P瓦M(jìn)行實證檢驗,得到了更精確的度量上市公司會計信息質(zhì)量水平的IRFLOS模型。
第三,借鑒Kim和Stoll(2009)針對報價驅(qū)動市場的研究,以訂單流不平衡指標(biāo)作為非對稱信息的代理變量,采用事件研究的方法,實證檢驗了我國訂單驅(qū)動市場上定期公告前后的會計盈余信息與訂單流不平衡之間的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)我國證券市場存在著嚴(yán)重的信息不對
3、稱,表明我國仍然屬于弱勢有效資本市場?;诜止P高頻交易數(shù)據(jù),利用LSB、VAR、PIN等模型直接測度二級市場上的非對稱信息程度,檢驗其對公司現(xiàn)金持有水平及其價值效應(yīng)的影響。發(fā)現(xiàn)在信息不對稱程度嚴(yán)重的情況下,公司傾向于持有較少的現(xiàn)金資產(chǎn),其市場價值也較低。
第四,基于證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論以及國內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究的啟發(fā),以深交所的信息披露考評結(jié)果作為會計信息質(zhì)量的代理變量,運用主成分分析法得到綜合流動性水平。實證檢驗了會計信息質(zhì)量及
4、其變化與綜合流動性水平、相對價差、深度(數(shù)量)以及換手率等市場流動性水平的關(guān)系。研究結(jié)果表明,上市公司披露的會計信息質(zhì)量與股票流動性水平顯著正相關(guān),前后年度會計信息質(zhì)量的變化會引起股票流動性的相應(yīng)改變,表現(xiàn)為同向的變動關(guān)系。
第五,根據(jù)改進(jìn)得到的IRFLOS模型度量會計信息質(zhì)量水平,分別采用RV方法和GARCH模型度量市場風(fēng)險水平,首次運用面板VAR模型進(jìn)行檢驗。發(fā)現(xiàn)上市公司會計信息質(zhì)量水平在短期內(nèi)與其市場風(fēng)險呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)
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