基于實物期權方法的外資銀行動態(tài)進入模式研究.pdf

1、加入WTO后，外資銀行在我國迅速發(fā)展，已經成為我國銀行業(yè)的重要組成部分。在我國市場政策的影響下，外資銀行當前進入模式的選擇蘊含著未來決策的靈活性，不僅可以選擇獨立發(fā)展模式中的分行轉制法人銀行，也可以選擇股權合作再并購或退出?，F有文獻對外資銀行的動態(tài)進入模式研究較少，并且未能契合我國市場和政策的現實背景。因此，本文將立足外資銀行發(fā)展和研究現狀，應用博弈論、實物期權和期權博弈理論，從市場特征和銀行特征角度構建外資銀行動態(tài)進入模式框架并分析其

2、進入模式選擇的影響因素。主要研究內容與結論如下：
　　首先，利用博弈論方法拓展現有靜態(tài)信貸競爭混合策略均衡模型至多期。研究表明，在多期信貸競爭中本地銀行老客戶所帶來的信息優(yōu)勢將逐漸減弱甚至消除，只有本地銀行的甄別能力優(yōu)勢能夠存在并影響多期信貸競爭均衡。針對混合策略模型不易于拓展的缺陷，本文在Salop模型的基礎上建立包含甄別能力、經營效率和網點數量的多期信貸競爭模型，并得到純策略均衡結果，作為外資銀行動態(tài)進入模式研究的基礎。

3、>　　其次，在“少數股權”政策背景下運用實物期權理論對外資銀行股權合作模式進行研究。對政策不確定性影響的研究表明，“少數股權”政策放開時間以及學習能力的增加將促使股權合作的外資銀行提高努力程度。進一步，建立股權合作外資銀行的并購和退出的實物期權模型，研究發(fā)現政策對并購期權和退出期權價值分別造成負向和正向影響，而股權合作的機會成本低、經營效率低和股權比例高的外資銀行更有可能維持股權合作，即減小并購與退出的可能。
　　然后，在“法人化

4、導向”政策背景下運用實物期權理論對外資銀行獨立發(fā)展模式進行研究。研究表明，“法人化導向”政策下外資銀行選擇先分行后轉制法人銀行的價值更大，并且對本地市場熟悉、經營效率較高且資金實力較強的外資銀行轉制意愿更強。進一步，“法人化導向”政策通過限制外資分行業(yè)務范圍的同時放開外資法人銀行業(yè)務范圍，以及降低外資法人銀行運營資金的要求，可以促使外資分行積極轉制。
　　接著，在我國區(qū)域特征的基礎上利用實物期權理論建立外資銀行動態(tài)進入模式模型。研

5、究表明，在我國這種規(guī)模很大且擁有高質量客戶小區(qū)域和低質量客戶大區(qū)域的市場上，外資銀行當前傾向于選擇既在小區(qū)域獨立發(fā)展又入股本地銀行的復合模式進入，這樣可以既增加未來并購的談判力又通過學習效應降低在本地市場的信息劣勢，進而在政策限制小的情況下執(zhí)行并購期權進入整個市場，而在政策限制大的情況下執(zhí)行擴張期權在整個市場獨立發(fā)展。
　　最后，使用期權博弈方法對本地銀行引資競爭和外資銀行進入模式進行了研究。對資金充足外資銀行進入模式的研究結論表