我國中小企業(yè)信貸約束問題研究.pdf

1、盡管中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中具有不可替代的地位，但在獲取正規(guī)金融資金支持方面卻處于“強(qiáng)位弱勢”的狀態(tài)，其信貸需求難以得到金融機(jī)構(gòu)的有效供給，以資金缺口形式表現(xiàn)出來的信貸約束延遲了企業(yè)個(gè)體的成長計(jì)劃、也阻礙了中小企業(yè)群體的轉(zhuǎn)型升級(jí)、甚至影響到宏觀金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長。2008年以來的國際金融危機(jī)與2010年以來緊縮貨幣政策下，中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)足以證明信貸約束的危害。為此，國家近年來采取了多項(xiàng)舉措以減少中小企業(yè)面臨的融資障礙，銀行也在

2、不斷加大中小企業(yè)信貸服務(wù)的投入與力度，可我國的中小企業(yè)依然受到較其他國家更為嚴(yán)重的信貸約束。這個(gè)在現(xiàn)實(shí)中非常突出的問題，在理論上卻缺少系統(tǒng)的基礎(chǔ)研究和足夠的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。因此，本文把我國中小企業(yè)信貸約束問題確立為研究主題，圍繞著這個(gè)命題，構(gòu)建了中小企業(yè)信貸約束的理論模型，梳理了引致中小企業(yè)信貸約束的要素與原因，在此基礎(chǔ)上逐一提出治理機(jī)制和相應(yīng)的對策建議。本文的工作既豐富了中小企業(yè)融資理論，又為企業(yè)提高融資能力、銀行改善供給效率、政府進(jìn)行科學(xué)

3、決策提供了指導(dǎo)和依據(jù)。本文的主要工作及創(chuàng)新如下：
　　 定義了中小企業(yè)信貸約束的概念并拓展了其內(nèi)涵，辨析了信貸約束、信貸配給與信貸歧視三個(gè)近似的概念；總結(jié)了我國中小企業(yè)信貸約束的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，分析了中小企業(yè)信貸約束的微觀影響與宏觀危害。
　　 構(gòu)建了中小企業(yè)信貸約束的理論模型。在資本結(jié)構(gòu)和金融中介等理論分析框架下，論證了企業(yè)信貸需求的原因與銀行信貸供給的優(yōu)勢；通過信貸需求與供給函數(shù)的分析，說明了企業(yè)有效信貸需求與銀行有效信貸

4、供給的決定因素。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用信貸配給理論，解釋了逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)條件下中小企業(yè)供給型信貸約束的形成；運(yùn)用交易成本理論，推導(dǎo)了需求型信貸約束的產(chǎn)生。
　　 梳理了中小企業(yè)信貸約束的關(guān)鍵影響因素和多重形成原因。首先從企業(yè)層面，理論分析了企業(yè)所處地域、所在行業(yè)，產(chǎn)權(quán)特征、生命周期、規(guī)模，企業(yè)家特征、治理結(jié)構(gòu)、銀企關(guān)系、財(cái)務(wù)特征共九個(gè)方面與中小企業(yè)信貸約束的關(guān)系，并利用因子分析與多元回歸分析進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)；其次，剖析了銀行的監(jiān)管要

5、求、信貸管理、治理結(jié)構(gòu)，以及銀行的規(guī)模歧視、所有制歧視與信用能力歧視如何促成了中小企業(yè)信貸約束，并定量研究了銀行信貸供給變化對中小企業(yè)信貸的約束效用；而后，定性分析了制度環(huán)境中的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、社會(huì)信用與法律保護(hù)對中小企業(yè)信貸約束的作用機(jī)理，并利用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型考察了它們對中小企業(yè)信貸約束與發(fā)展的影響。
　　 構(gòu)建了中小企業(yè)信貸約束的治理體系。以信息共享機(jī)制緩解信貸市場上的信息不對稱，以增信機(jī)制治理企業(yè)信用不足、以聲譽(yù)機(jī)制彌補(bǔ)

6、制度環(huán)境目前的缺陷、以信貸技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制弱化銀行管理體制的階段性約束。整個(gè)治理體系與第3、4、5、6章所反映的問題和得出的結(jié)論緊密相扣，并定性與定量分析相結(jié)合說明了每種機(jī)制的作用原理，從而不僅實(shí)現(xiàn)了本研究邏輯結(jié)構(gòu)上的完整與對稱，也保證了治理體系的理論基礎(chǔ)和有的放矢。
　　 提出了緩解中小企業(yè)信貸約束的對策建議。本文最后所提出的每一項(xiàng)政策建議都與前文的分析過程和結(jié)果相互呼應(yīng)，使得政策有針對性、建議有可行性。本文的研究得到幾個(gè)比較重要

7、政策含義：一是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該重視信貸產(chǎn)品與服務(wù)的適用性，特別是要通過技術(shù)和管理創(chuàng)新降低企業(yè)融資成本，避免銀企“供需錯(cuò)位”；二是應(yīng)在提高銀行系統(tǒng)運(yùn)行效率的前提下有序調(diào)整銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，國家應(yīng)通過“改造而不是新設(shè)”現(xiàn)有中小金融機(jī)構(gòu)、“引導(dǎo)而不是放開”民間金融來優(yōu)化金融體系；征信系統(tǒng)應(yīng)采取“先分散后統(tǒng)一”的設(shè)立模式和“政府與市場并行”的運(yùn)行模式；政府對擔(dān)保行業(yè)要引導(dǎo)不主導(dǎo)；中小企業(yè)信貸供給增加不能通過行政手段實(shí)現(xiàn)，解決問題的重點(diǎn)在于融資環(huán)境的完善。