基于FTPL的我國財政貨幣政策體制研究.pdf

1、　　一直以來,人們認為通貨膨脹只和貨幣政策相關,特別是與貨幣供應量高度正相關。但是在現(xiàn)實中——比如上世紀80年代的巴西和90年代末期的中國——前者80年代初期爆發(fā)通貨膨脹,其貨幣當局大幅降低貨幣供給卻沒有起到任何效果,而中國則出現(xiàn)了低通脹與高貨幣供給增長并存的“價格之謎”現(xiàn)象。這些現(xiàn)象用傳統(tǒng)的貨幣理論均無法解釋。在這種背景下,學術界開始研究影響通貨膨脹的其它重要因素。其中由Leeper(1991),Sims(1994),Woodford

2、(1994,1995)提出的價格水平的財政理論——FTPL(Fiscal Theory of the Price Level)得到了很多學者的認可,該理論對于貨幣數(shù)量論提出了強有力的質疑。
　　本文首先介紹了選題背景、研究目的和意義以及國內外價格水平?jīng)Q定的財政理論的研究成果。其次在理論方面,本文從最古老的貨幣數(shù)量論開始,闡述了價格水平?jīng)Q定理論的發(fā)展過程以及弱形態(tài)的FTPL和強形態(tài)的FTPL,并通過跨期政府預算恒等式介紹了FTP

3、L的理論依據(jù)。緊接著本文歸納總結了FTPL在實證方面的不同的做法,提出FTPL不僅僅存在于理論之中,在現(xiàn)實中也存在。在實證檢驗中本文首先根據(jù)我國改革開放30年的數(shù)據(jù),采用Sala和CCD的識別條件,構建 MSVAR 模型檢驗我國的政策性質是否有變化。實證結果顯示在 1981年至1997年之間,我國的政策性質傾向于李嘉圖制；而在1998年至2010年,我國的政策性質傾向于非李嘉圖制。為了進一步研究本輪通貨膨脹,本文又選取了1998至201

4、1年的季度數(shù)據(jù),采用SVAR模型對我國貨幣政策和財政政策在控制物價中的相互作用進行了進一步的分析。結果表明在現(xiàn)階段的非李嘉圖制度下,我國目前的通脹波動可由財政政策解釋的比例大于貨幣政策解釋的比例,現(xiàn)階段擴張性的財政政策是造成此輪通脹的主要原因,雖然減少貨幣供給等緊縮性貨幣政策有利于降低通脹,但減少赤字、開支節(jié)流等緊縮性財政政策在短期效果更為明顯。最后本文結合國內外經(jīng)濟發(fā)展形勢,提出更有效的控制通貨膨脹的新思路。具體包括轉變功能財政觀念,