創(chuàng)業(yè)板上市公司人力資本信息披露及其效應研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板上市公司的最大特點是“一小三高”,即“小規(guī)模、高科技、高風險、高成長”。其市場價值已經(jīng)不能僅僅用傳統(tǒng)的財務數(shù)據(jù)解釋,核心技術(shù)人員對企業(yè)發(fā)展舉足輕重。除技術(shù)人員外,與企業(yè)相關(guān)的高級管理人員及其相互關(guān)系對企業(yè)成長的作用也不能低估,為此,人力資本信息對投資者來說尤為重要,相關(guān)信息必須進行披露,從而讓投資者了解上市公司人員變動、內(nèi)部管理、內(nèi)部決策等一系列情況,減少投資決策的不確定性。另一方面,人力資本信息作為一種影響公司發(fā)展的重要要素,它

2、的價值以及使用狀況都是公司利益相關(guān)者所要及時掌控的,但證券市場對于它在公司報表中的披露情況卻較少約束。我國對于創(chuàng)業(yè)板人力資本信息披露效應的研究更是相對較少。因此研究投資者對創(chuàng)業(yè)板人力資本信息的需求,以及其信息披露的市場效應,具有非常重要的意義。本文對現(xiàn)有的人力資本及其信息披露的相關(guān)研究文獻進行了回顧和梳理,在對人力資本信息披露等概念進行相關(guān)界定的基礎(chǔ)上,從兩個角度研究創(chuàng)業(yè)板人力資本信息披露的效應。一是通過問卷調(diào)查了解投資者對創(chuàng)業(yè)板公司披

3、露的人力資本信息需求情況。通過調(diào)查,創(chuàng)業(yè)板人力資本信息對投資者具有決策價值;目前創(chuàng)業(yè)板人力資本信息還不能完全滿足投資者需求,自愿性披露內(nèi)容不夠充分;不同類別投資者對人力資本信息需求有差異。是通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)來驗證人力資本信息披露對市場的反應。以創(chuàng)業(yè)板58家公司為研究樣本,基于樣本公司2009-2011年的年報數(shù)據(jù),運用內(nèi)容分析法構(gòu)建人力資本信息披露指數(shù)(HCIDI)。在此基礎(chǔ)上,運用多元回歸分析方法,探討人力資本信息披露與公司價值之間的相關(guān)

4、性。通過研究,本文發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)人力資本信息披露的市場效應并不積極:第一,創(chuàng)業(yè)板公司越來越重視人力資本信息披露。第二,人力資本信息披露與公司價值之間相關(guān)性不明顯。人力資本信息披露內(nèi)容越多的公司其當期市場價值不一定越高;人力資本信息披露的增量與公司價值的提升無直接關(guān)系。第三,人力資本信息披露對投資者預測公司未來價值作用不明顯。總之,創(chuàng)業(yè)板公司披露的人力資本信息具有一定的信息含量,對于投資者的決策有重要價值,但普通投資者對人力資本信息關(guān)注意