17851.基于eva估值模型評(píng)估我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值——以新浪為例

1、0分類號(hào)分類號(hào)密級(jí)UDC學(xué)校代碼學(xué)校代碼專業(yè)碩士研究生學(xué)位論文基于EVA估值模型評(píng)估我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值——以新浪為例學(xué)院（部、所）：學(xué)院（部、所）：城市與環(huán)境學(xué)院城市與環(huán)境學(xué)院專業(yè)：業(yè)：資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估姓名：名：張?jiān)鍙堅(jiān)鍖?dǎo)師：師：盧正惠盧正惠教授教授論文起止時(shí)間：2016年5月~2017年5月摘要I摘要隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)越來越深入的影響人們的生活，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展越來越快，各種模式層出不窮，但是歸根結(jié)底互聯(lián)網(wǎng)公司具有以下特點(diǎn)：研發(fā)與市場(chǎng)拓

2、展投入巨大、失敗率高、盈利模式不清晰等。這些特點(diǎn)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不能依靠像銀行貸款等傳統(tǒng)融資模式，大部分都是用股權(quán)換取風(fēng)險(xiǎn)投資資金。初創(chuàng)期投入巨大的案例就是打車軟件，在這之前就是團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站通過前期“燒錢”培養(yǎng)用戶習(xí)慣，擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都需要大量資金，大部分資金都來自于風(fēng)投資金；而像已經(jīng)度過初創(chuàng)期的上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，比如新浪、騰訊、搜狐、網(wǎng)易、百度等大部分企業(yè)也都是通過股權(quán)融資方式進(jìn)行資金募集，以增加研發(fā)投入、拓展業(yè)務(wù)。這個(gè)時(shí)候就需要對(duì)這些互聯(lián)網(wǎng)企

3、業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行深入研究，以方便互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理者、風(fēng)投基金管理人和其他相關(guān)利益人。企業(yè)價(jià)值模型現(xiàn)在最流行、最被大家普遍接受的就是EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）估值模型、DCF（自由現(xiàn)金流）估值模型、PE（市盈率）估值模型，而這其中，尤其以EVA估值模型最為大家接受，它考慮了企業(yè)的債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本，更能深入的反映企業(yè)的真實(shí)盈利水平和內(nèi)在價(jià)值，故選取EVA估值模型進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。本文的研究對(duì)象是最早一批赴美上市的我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，選取了

4、其中比較典型的新浪作為研究案例，作為中國(guó)最早上市的一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擺脫了初創(chuàng)期的虧損模式，現(xiàn)金流、盈利模式趨于穩(wěn)定和清晰，研究他們也能起到示范作用，為更多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值提供材料和研究思路。在研究方法上，本文通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析，從理論角度分析運(yùn)用EVA估值模型評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的優(yōu)越性；另一方面，采用案例分析法，以新浪公司為例運(yùn)用EVA模型估算2016年12月31日的企業(yè)價(jià)值。同時(shí)，將新浪公司的EVA