上市公司管理費(fèi)用粘性畢業(yè)論文

1、<p><b>　　內(nèi) 容 提 要</b></p><p>　　費(fèi)用粘性是近年來(lái)國(guó)外會(huì)計(jì)學(xué)者研究的熱點(diǎn)話題之一。費(fèi)用粘性對(duì)管理會(huì)計(jì)中的成本習(xí)性模型乃至西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的成本理論提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。我國(guó)上市公司管理費(fèi)用粘性之所以比國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)要強(qiáng)烈的原因之一是公司治理結(jié)構(gòu)的不合理性。投資者法律保護(hù)的差異對(duì)費(fèi)用粘性的影響，將從導(dǎo)致上市公司管理費(fèi)用粘性行為的原因著手分析，來(lái)探討增強(qiáng)公司治

2、理效果與提高投資者法律保護(hù)程度對(duì)管理層機(jī)會(huì)主義行為起到抑制作用，從而得出對(duì)上市公司管理費(fèi)用粘性行為的影響機(jī)制。</p><p>　　本文闡述了上市公司管理費(fèi)用粘性的概念，以及其所具有的特點(diǎn)，分析了管理費(fèi)用粘性產(chǎn)生的原因及行為，從管理費(fèi)用粘性的影響因素出發(fā)，提出了完善管理費(fèi)用粘性相關(guān)政策的建議，希望對(duì)上市公司管理費(fèi)用粘性分析有相應(yīng)的作用。</p><p><b>　　關(guān) 鍵 詞&l

3、t;/b></p><p>　　公司治理；管理費(fèi)用；上市公司管理費(fèi)用粘性</p><p>　　Analysis of listing Corporation Management Cost Stickiness</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　Cost stickiness

4、 is one of the hot research topic in recent years overseas accounting scholars. Challenge Cost Stickiness of cost behavior model and western economics in management accounting of the cost theory. One of the causes of lis

5、ting Corporation management fees in China than viscous is enterprises of the foreign developed country to strong is not reasonable corporate governance structure. Differences in the effects of investor protection on the

6、cost stickiness, will start from the analysis</p><p>　　of opportunistic behavior, thus the impact mechanism of the listing</p><p>　　Corporation management fees viscous behavior.</p><p

7、>　　This paper introduces the concept of listing Corporation management cost stickiness, and its characteristics, analyzes the causes and management of Cost Stickiness behavior, from the perspective of influencing fact

8、ors of management cost stickiness, put forward to improve the management of Cost Stickiness related policy suggestions, hope to have some effect on the management of listing Corporation stickiness of cost analysis.</p

9、><p><b>　　Keywords</b></p><p>　　Corporate governance; cost management; Cost Stickiness listing Corporation management</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>

10、　　上市公司管理費(fèi)用粘性的概念及特征…………………………1</p><p>　　上市公司管理費(fèi)用粘性的概念………………………………2</p><p>　　上市公司管理費(fèi)用粘性的特征………………………………2</p><p>　　上市公司管理費(fèi)用粘性產(chǎn)生的原因分析………………………2</p><p>　　契約制度…………………………………………

11、……………3</p><p>　　效率機(jī)制………………………………………………………3</p><p>　　機(jī)會(huì)主義觀……………………………………………………4</p><p>　　三、上市公司存在管理費(fèi)用粘性行為………………………………4</p><p>　?。ㄒ唬┥鲜泄竟芾碣M(fèi)用粘性行為的研究方法設(shè)計(jì)………………5</p>

12、<p>　?。ǘ┳兞窟x擇與定義………………………………………………6</p><p>　?。ㄈ?shù)據(jù)選取………………………………………………………5</p><p>　?。ㄋ模颖咀兞康拿枋鲂越y(tǒng)計(jì)分析…………………………………6</p><p>　?。ㄎ澹?shí)證分析………………………………………………………7</p><p>　　四

13、、上市公司管理費(fèi)用粘性的影響因素……………………………7</p><p>　　公司治理………………………………………………………7</p><p>　?。ǘ┩顿Y者法律保護(hù)………………………………………………8</p><p>　?。ㄈ┑貐^(qū)經(jīng)濟(jì)生態(tài)差異 …………………………………………10</p><p>　　五、改善管理費(fèi)用粘性的相關(guān)政策

14、建議 …………………………11</p><p>　?。ㄒ唬└纳破髽I(yè)內(nèi)部監(jiān)督和約束機(jī)制 ……………………………12</p><p>　?。ǘ┘訌?qiáng)我國(guó)法制建設(shè) …………………………………………13</p><p>　?。ㄈ┐龠M(jìn)股權(quán)的適度集中 ………………………………………13</p><p>　　六、結(jié)束語(yǔ) ……………………………………………

15、……………14</p><p>　　致謝 …………………………………………………………………15</p><p>　　參考文獻(xiàn) ……………………………………………………………16</p><p>　　上市公司管理費(fèi)用粘性分析</p><p>　　成本控制是上市公司日常管理的主要組成部分，也是人們?cè)谶M(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)需要考慮的重要因素。傳統(tǒng)的成本性

16、態(tài)理論假定企業(yè)成本與其業(yè)務(wù)量按比例均衡增減，即邊際成本變動(dòng)與業(yè)務(wù)量的變動(dòng)方向無(wú)關(guān)。與此相反，近年來(lái)越來(lái)越多的研究卻發(fā)現(xiàn)上市公司存在費(fèi)用“粘性”行為，即企業(yè)在業(yè)務(wù)量上升時(shí)的邊際費(fèi)用增加量大于業(yè)務(wù)量下降時(shí)的邊際費(fèi)用減少量。已有研究表明，我國(guó)上市公司同樣存在費(fèi)用粘性行為，并且實(shí)證研究進(jìn)一步表明我國(guó)上市公司的費(fèi)用粘性行為存在行業(yè)差異、地區(qū)差異，程度比西方發(fā)達(dá)國(guó)家要強(qiáng)得多。我國(guó)企業(yè)費(fèi)用粘性之所以比國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)要強(qiáng)烈的原因之一是公司治理結(jié)構(gòu)的

17、不合理性。其次，在投資者法律保護(hù)的差異對(duì)費(fèi)用粘性的影響。將從導(dǎo)致上市公司管理費(fèi)用粘性行為的原因著手分析，來(lái)探討增強(qiáng)公司治理效果與提高投資者法律保護(hù)程度對(duì)管理層機(jī)會(huì)主義行為起到抑制作用，從而得出對(duì)上市公司管理費(fèi)用粘性行為的影響機(jī)制。</p><p>　　一、上市公司管理費(fèi)用粘性的概念及特征</p><p>　?。ㄒ唬┥鲜泄竟芾碣M(fèi)用粘性的概念</p><p>　　“費(fèi)

18、用粘性”的概念是由Anderson首次提出，孫錚、劉浩將其引入國(guó)內(nèi)，用中國(guó)資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)證明了中國(guó)上市公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用整體上也存在粘性行為。費(fèi)用粘性是指費(fèi)用隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化時(shí)，其邊際變化率在不同的業(yè)務(wù)量變化方向上具有不對(duì)稱性，特別是降低率低于增長(zhǎng)率，即隨著業(yè)務(wù)量的增加，費(fèi)用增加的速度要高于業(yè)務(wù)量減少所對(duì)應(yīng)的費(fèi)用減少速度，也即業(yè)務(wù)量增加時(shí)的費(fèi)用增加量大于業(yè)務(wù)量等額減少時(shí)的費(fèi)用減少量。</p><p>　

19、?。ǘ┥鲜泄竟芾碣M(fèi)用粘性的特征</p><p>　　通過研究發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入每增加1%，費(fèi)用增加0.55%，而營(yíng)業(yè)收入每減少1%，費(fèi)用只減少了0.35%，從而證實(shí)費(fèi)用隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化時(shí)，其邊際變化率在不同的業(yè)務(wù)量變化方向存在不對(duì)稱性，首次明確提出了費(fèi)用粘性的概念。之后，在對(duì)費(fèi)用粘性行為進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究的過程中，發(fā)現(xiàn)費(fèi)用粘性存在差異性，包括國(guó)別差異、行業(yè)差異和部門差異。除差異性外，費(fèi)用粘性還具有反轉(zhuǎn)性和反向性。

20、反轉(zhuǎn)性是指費(fèi)用粘性行為會(huì)在以后的期間內(nèi)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，即費(fèi)用粘性程度隨著時(shí)間的增加減弱甚至消失。反向性是指費(fèi)用粘性水平與業(yè)務(wù)量下降幅度呈現(xiàn)反向變化關(guān)系，業(yè)務(wù)量下降的幅度越大，費(fèi)用粘性水平反而會(huì)降低。</p><p>　　二、上市公司管理費(fèi)用粘性產(chǎn)生的原因分析</p><p>　　關(guān)于費(fèi)用“粘性”存在的成因，目前尚未形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，較有影響的理論猜想大都基于管理者行為視角來(lái)加以解釋。鑒于國(guó)外理論界

21、對(duì)企業(yè)費(fèi)用“粘性”的解釋較為分散，國(guó)內(nèi)學(xué)者總結(jié)性地給出三種理論解釋。</p><p><b>　　（一）契約制度</b></p><p>　　“契約觀”是較傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)學(xué)所一直關(guān)注的對(duì)象。認(rèn)為對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說，費(fèi)用通常不會(huì)再發(fā)生的時(shí)候臨時(shí)支出，否則可能在需要資源時(shí)無(wú)法獲得。企業(yè)傾向于維持潛在的可用資源來(lái)確保在需要時(shí)能快速獲得，因而往往與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期

22、契約。而長(zhǎng)期契約的調(diào)整成本更為高昂，因此一旦簽訂，在短期內(nèi)將不會(huì)變更。當(dāng)業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下降時(shí)，費(fèi)用并不能與其業(yè)務(wù)量同比例降低。但需要注意的是，“契約觀”的提出并不是為了解釋費(fèi)用粘性的，而主要是解釋用單向“剛性”——即解釋費(fèi)用為什么不降低?！捌跫s觀”并不能夠從總體上解釋為什么費(fèi)用的增減與業(yè)務(wù)量的增減不對(duì)稱。</p><p><b>　?。ǘ┬手贫?lt;/b></p><p>

23、;　　“效率觀”的提出源于經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)波動(dòng)的持久性和經(jīng)理人員的管理水平。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，微小的波動(dòng)可能僅是暫時(shí)的，如果立刻調(diào)整企業(yè)的資源配置，可能發(fā)生巨大的調(diào)整支出，從而招致不必要的損失。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)出現(xiàn)持續(xù)性變化，隨之調(diào)整費(fèi)用的支出才是有效率的。同時(shí)經(jīng)理人員具備的能力也是對(duì)費(fèi)用粘性的重要解釋。如果企業(yè)管理水平低下，經(jīng)理人員并非不愿意，而是沒有能力根據(jù)情況的變化而對(duì)費(fèi)用做出及時(shí)的調(diào)整，這時(shí)就會(huì)使費(fèi)用出現(xiàn)粘性。企業(yè)出于人道主義

24、和企業(yè)形象等考慮不愿采取諸如解雇員工、解除契約等降低費(fèi)用的措施，也會(huì)出現(xiàn)費(fèi)用粘性。另外，企業(yè)經(jīng)理人員的能力欠缺也是費(fèi)用粘性的誘因之一，如果企業(yè)不能再業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下滑時(shí)及時(shí)察覺而做出消減產(chǎn)能的決定，當(dāng)下滑跡象明朗時(shí)，即使想控制成本也為時(shí)過晚。</p><p><b>　　機(jī)會(huì)主義觀</b></p><p>　　“機(jī)會(huì)主義觀”認(rèn)為經(jīng)理人員不可能完全按投資者的利益行事，通常從

25、自身的利益考慮，當(dāng)業(yè)務(wù)量上升時(shí)，未來(lái)前景看好，于是大量提高費(fèi)用、增加管理者薪酬并擴(kuò)大對(duì)資源的控制量；當(dāng)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，一方面不愿意降低自身的薪酬，另一方面極力為保持一定量的資源控制，以減弱對(duì)自己今后工作的影響——職業(yè)形象與社會(huì)資源方面等，因此費(fèi)用難以降低而表現(xiàn)為“粘性”。“機(jī)會(huì)主義觀”可以很好地解釋我們看到的大多數(shù)費(fèi)用粘性問題，是西方目前的主流解釋。</p><p>　　三、上市公司存在管理費(fèi)用粘性行為</p

26、><p>　　（一）關(guān)于上市公司是否存在管理費(fèi)用粘性行為的研究方法設(shè)計(jì)</p><p>　　通過建立計(jì)量模型，利用上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)，分別對(duì)假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。模型設(shè)計(jì)的主要思想是通過構(gòu)建數(shù)量關(guān)系研究企業(yè)費(fèi)用對(duì)其銷售收入變化的反映，并通過引入虛擬變量探討當(dāng)銷售收入增加或減少時(shí)費(fèi)用增減幅度的差異性進(jìn)行分析，即所謂的費(fèi)用“粘性”行為。</p><p>　　對(duì)企業(yè)費(fèi)用“粘性”行為

27、存在性的檢驗(yàn)，建立基本模型(1)：</p><p>　　ln[ =a0+a1ln[ ]+a2*di,t*ln[ ]+εi,t (1)</p><p>　　其中，expi,t代表第i家企業(yè)在第t年的費(fèi)用，revi,t代表第i家企業(yè)在t年的銷售收入，di,t是虛擬變量，當(dāng)t年銷售收入低于t-1年時(shí)取1，當(dāng)t年銷售收入高于t-1年時(shí)取0。系數(shù)a1度量費(fèi)用對(duì)銷售收入增加的變化，即銷售收入每增加l％

28、，費(fèi)用增加了a1％，a1+a2度量費(fèi)用對(duì)銷售收入減少的變化，即銷售收入每減少l％，費(fèi)用減少了(a1+a2)％。如不存在費(fèi)用粘性行為，a2為0，這時(shí)a1接近于l。如存在費(fèi)用“粘性”行為，則有a1>a1+a2，如a2越小，則企業(yè)費(fèi)用粘性行為越強(qiáng)。</p><p>　　本文主要目的在于研究公司治理結(jié)構(gòu)與法制環(huán)境對(duì)企業(yè)費(fèi)用粘性行為的影響。因此，在基本模型(1)的基礎(chǔ)上，引入公司治理結(jié)構(gòu)與法制環(huán)境等各變量，建立兩階段

29、模型。由于公司治理結(jié)構(gòu)因素與法制環(huán)境因素主要反映在a2上，因此引入模型：</p><p>　　a2=r0+r1*g1,t</p><p>　　其中，gi，。表示公司治理結(jié)構(gòu)變量或法制環(huán)境，將上式代入模型(1),并化簡(jiǎn)，得到模型(2)：</p><p>　　ln[ =a0+a1ln[ ]+a2*di,t*ln[ ]+ a3*di,t*ln[ ]*gi,t+εi,t

30、(2)</p><p>　　如果公司治理結(jié)構(gòu)變量和法制環(huán)境對(duì)企業(yè)費(fèi)用粘性行為具有增強(qiáng)作用，那么系數(shù)a2和a3均為負(fù)數(shù)；如果公司治理結(jié)構(gòu)變量和法制環(huán)境對(duì)企業(yè)費(fèi)用粘性行為具有降低作用，那么系數(shù)a3為正數(shù)。</p><p>　?。ǘ┳兞窟x擇與定義</p><p>　　本文之目的在于研究公司治理結(jié)構(gòu)差異對(duì)企業(yè)費(fèi)用“粘性”行為的影響，探討公司治理結(jié)構(gòu)是否是影響上市公司費(fèi)用“

31、粘性”行為的重要因素之一。因此，在研究基礎(chǔ)上，選用能夠充分反映公司治理結(jié)構(gòu)的董事會(huì)特征與股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，其體見表1所示。</p><p>　　表1具體對(duì)所選擇的研究變量進(jìn)行了定義。</p><p>　　表1 研究變量定義表</p><p><b>　?。ㄈ?shù)據(jù)選取</b></p><p>　　本文選擇滬深A(yù)股

32、上市公司1999—2005年的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)及WIND咨詢。并對(duì)這些原始樣本數(shù)據(jù)按如下方法和步驟進(jìn)行了篩選：①采用中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年4月發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》把所篩選出的企業(yè)進(jìn)行行業(yè)歸類；②選取1999年12月31日前上市的A股制造業(yè)企業(yè)為初始樣本；③從初始樣本中剔除在1999—2005年被ST幫PT的企業(yè)，以及在此期間發(fā)生過重大兼并、收購(gòu)行為、變更主營(yíng)業(yè)務(wù)以及因主

33、管業(yè)務(wù)收入、費(fèi)用數(shù)據(jù)和公司治理結(jié)構(gòu)變量缺失的。通過以上幾個(gè)步驟，共獲得樣本企業(yè)280家。</p><p>　?。ㄋ模颖咀兞康拿枋鲂越y(tǒng)計(jì)分析</p><p>　　表2具體描述了樣本企業(yè)各變量在1999—2005年的均值、最小值、最大值、中位數(shù)及標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。</p><p>　　表2 銷售收入增長(zhǎng)率、費(fèi)用增長(zhǎng)率及治理結(jié)構(gòu)各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析</p>

34、<p><b>　　（五）實(shí)證分析</b></p><p>　　本文運(yùn)用普通最小二乘法(OLS)和企業(yè)年度截面財(cái)務(wù)及治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)上市公司中的制造業(yè)類企業(yè)費(fèi)用“粘性”行為是否因其治理結(jié)構(gòu)的差異而不同進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。上市公司費(fèi)用“粘性”行為的存在性檢驗(yàn)表明，我國(guó)上市公司的費(fèi)用行為確實(shí)存在顯著的“粘性”行為。</p><p>　　四、上市公司管理費(fèi)用粘性的

35、影響因素</p><p>　　公司治理對(duì)費(fèi)用粘性的影響機(jī)制</p><p>　　對(duì)于費(fèi)用粘性的行業(yè)差異，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均發(fā)現(xiàn)制造業(yè)上市公司的費(fèi)用粘性較強(qiáng)。研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)制造業(yè)上市公司“銷售費(fèi)用、一般費(fèi)用和行政費(fèi)用”的粘性程度最強(qiáng)圈。隨著2007年1月1日中國(guó)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同程度進(jìn)一步加大，中國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)行為與美英等國(guó)外上市公司更加接近。而且，中國(guó)上

36、市公司治理結(jié)構(gòu)相對(duì)不健全，公司內(nèi)部治理問題更加突出，因此中國(guó)上市公司更有可能存在費(fèi)用粘性行為。</p><p>　　董事會(huì)規(guī)模過大，不利于控制自由現(xiàn)金流量，致使費(fèi)用粘性水平提高。按照現(xiàn)代制度經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，解決代理問題的途徑主要有兩條：激勵(lì)和約束舊。對(duì)公司管理層代理問題的“約束”思路，也就是我們通常所說的“公司治理”，而董事會(huì)是現(xiàn)代公司治理中的核心部分。董事會(huì)作為一種公司治理機(jī)制，其規(guī)模、獨(dú)立性等構(gòu)成了制約管理層自利

37、行為的重要機(jī)制。適當(dāng)?shù)亩聲?huì)規(guī)?？梢匀诤蠐碛卸喾N經(jīng)驗(yàn)背景和技能的專家，有助于公司做出更優(yōu)的決策。但是，董事會(huì)規(guī)模偏大卻容易引發(fā)董事之間溝通困難，出現(xiàn)“搭便車”問題，導(dǎo)致公司的決策效率降低。較早地提出應(yīng)限制董事會(huì)的規(guī)模的學(xué)者認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模為7人時(shí)，能較好地發(fā)揮董事的作用。有人也指出，董事會(huì)人數(shù)若超過7人，董事會(huì)就不易于發(fā)揮應(yīng)有的作用，并且容易受到CEO的控制。中國(guó)上市公司董事會(huì)規(guī)模與公司績(jī)效之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，在中國(guó)目前狀況下，規(guī)模偏小的

38、董事會(huì)更有利于上市公司績(jī)效的提高。</p><p>　　提高獨(dú)立董事比例有利于降低公司的自由現(xiàn)金流量，減輕費(fèi)用粘性程度。只有獨(dú)立的、具有自主權(quán)的董事會(huì)，才能獨(dú)立地考慮股東利益。在形式上，董事會(huì)獨(dú)立性的強(qiáng)弱，取決于董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例大小。獨(dú)立董事比例越大，董事會(huì)的獨(dú)立性就越強(qiáng)，那么，董事會(huì)就越能為股東利益著想，實(shí)現(xiàn)對(duì)管理層的監(jiān)督。董事會(huì)中有較多的外部董事能使董事會(huì)更有效地發(fā)揮監(jiān)督作用和限制管理者的機(jī)會(huì)主義行為。

39、</p><p>　　投資者法律保護(hù)對(duì)管理費(fèi)用粘性的影響機(jī)制</p><p>　　公司治理的基本目標(biāo)是保護(hù)股東權(quán)益，而強(qiáng)化投資者利益的法律保護(hù)是實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的前提條件，因而投資者保護(hù)是公司治理核心問題，投資者受法律保護(hù)程度是公司治理機(jī)制完善的基礎(chǔ)。法律對(duì)于投資者的保護(hù)作為一種基礎(chǔ)性的治理機(jī)制受到了研究者的高度重視。通過研究發(fā)現(xiàn)，由于美國(guó)擁有世界上最嚴(yán)格和完善的上市公司監(jiān)管法律制度，從而促進(jìn)

40、了這些公司治理水平的提升。可見，完備的法律體系對(duì)提升公司治理有著不可替代的作用。通過對(duì)不同法源國(guó)家的研究發(fā)現(xiàn)，在普通法系的國(guó)家，公司治理水平一般較高，少數(shù)股東的權(quán)益能得到較好的保護(hù)，而大陸法系的國(guó)家公司治理水平較差，少數(shù)股東的權(quán)益保護(hù)情況也比較糟糕。盡管我國(guó)的上市公司都受到統(tǒng)一的法律體系約束，但由于存在有境外上市的機(jī)會(huì)，這些較成熟的市場(chǎng)有比較嚴(yán)格的監(jiān)管條例和健全的法律體系，投資人保護(hù)較弱的國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)本國(guó)公司到境外成熟市場(chǎng)上市，從而可以借

41、助境外相對(duì)高效率的中介機(jī)構(gòu)和相對(duì)完善的法律體系來(lái)彌補(bǔ)本國(guó)法律環(huán)境的不足，并提升本國(guó)公司的治理水平。然而我國(guó)海外上市的公司還非常少，特別是本文在選取數(shù)據(jù)時(shí)考慮的單單只有制造業(yè)，海外上市恐怕是鳳毛棱角。通過研究的中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)，我們可以發(fā)現(xiàn)對(duì)于不同地區(qū)的</p><p>　　尤其是像中國(guó)這樣幅員遼闊的大國(guó)，各地區(qū)發(fā)展水平和法治狀況也會(huì)存在很大的差異。法律效力的發(fā)展水平對(duì)管理層的行為和監(jiān)管的效力有著重要的影響。低效的法

42、制體系不能遏制管理層為私人利益而欺詐投資者，他們預(yù)期被相關(guān)法制或行政機(jī)構(gòu)逮住的幾率很小，風(fēng)險(xiǎn)也很小，即使被逮住懲罰也可能不嚴(yán)厲，邊際收益要大于邊際成本的情況下，他們會(huì)選擇鋌而走險(xiǎn)。小股東不會(huì)花費(fèi)大量時(shí)間與精力將管理層告上法庭，提起訴訟，因?yàn)樗麄円A得官司的可能性很小，或者獲勝后獲得的補(bǔ)償可能難以彌補(bǔ)他們的訴訟成本，也即訴訟風(fēng)險(xiǎn)與代價(jià)太大。因此，我們便可以在經(jīng)驗(yàn)上驗(yàn)證投資者法律保護(hù)對(duì)公司治理的影響，進(jìn)而對(duì)公司管理費(fèi)用粘性行為發(fā)生作用。&l

43、t;/p><p>　　（三）地區(qū)經(jīng)濟(jì)生態(tài)差異與管理費(fèi)用粘性的影響機(jī)制</p><p>　　我國(guó)目前的情形東中西部三大地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，大量研究表明我國(guó)東中題部三大地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)化進(jìn)程、產(chǎn)業(yè)集聚以及企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和所有制關(guān)系等方面存在差異。這些都是上市公司進(jìn)行費(fèi)用管理時(shí)不容回避的重要影響因素，也是研究企業(yè)微觀行為不可忽視的因素，與上市公司管理費(fèi)用粘性行為具有很強(qiáng)的相關(guān)

44、性。在這些因素的作用下，將直接導(dǎo)致各地區(qū)企業(yè)存在差異的管理費(fèi)用粘性行為。因此，對(duì)上市公司管理費(fèi)用粘性行為地區(qū)差異的研究就顯得很有必要，一方面成為了地區(qū)間企業(yè)管理效益高低的指示器，另一方面也是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及制度環(huán)境的體現(xiàn)。地理和歷史原因造成的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異。使我國(guó)東中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡現(xiàn)象，導(dǎo)致不同地區(qū)企業(yè)的投入產(chǎn)出效率差距顯著，從而又間接地影響了上市公司管理費(fèi)用粘性行為。一般而言，產(chǎn)出效率高的上市公司管理費(fèi)用粘性程度要低于產(chǎn)出效

45、率低的上市公司。目前，東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已接近于中高發(fā)達(dá)國(guó)家水平，而絕大部分的中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平依然很低。因此，東部上市公司管理費(fèi)用粘性程度將明顯弱子中西部上市公司。此外，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，還產(chǎn)生了大范圍的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，并出現(xiàn)了獨(dú)特的</p><p>　　五、改善管理費(fèi)用粘性的相關(guān)政策建議</p><p>　?。ㄒ唬└纳破髽I(yè)內(nèi)部監(jiān)督和約束機(jī)制</p>&l

46、t;p>　　要建立一整套行之有效的公司治理體系，最關(guān)鍵的是要讓董事會(huì)真正擔(dān)負(fù)起行使權(quán)力職能的職責(zé)，也就是要讓董事會(huì)在行使治理職能時(shí)真正能夠代表股東的利益，對(duì)經(jīng)理階層的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，董事會(huì)結(jié)構(gòu)和功能是公司權(quán)力得到制衡和企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策效率得到提高的重要途徑與手段。公司董事越獨(dú)立于公司經(jīng)理，越能對(duì)公司經(jīng)理實(shí)施有效監(jiān)督，越能有效防止公司經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為。獨(dú)立董事制度是通過借助于對(duì)董事會(huì)的內(nèi)部機(jī)構(gòu)適當(dāng)?shù)耐獠炕?，形成?duì)內(nèi)部人的外部監(jiān)督

47、制約力量。獨(dú)立董事在一定程度上能夠?qū)ν顿Y者進(jìn)行保護(hù)，不過我國(guó)的獨(dú)立董事制度還存在很多的問題，以至于獨(dú)立性并不強(qiáng)。首先，我們?cè)谕晟篇?dú)立董事制度時(shí)，要建立獨(dú)立董事市場(chǎng)，培養(yǎng)獨(dú)立董事隊(duì)伍，提高獨(dú)立董事的整體素質(zhì)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)；健全獨(dú)立董事及相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，為獨(dú)立董事發(fā)揮作用提供堅(jiān)實(shí)的法律和制度保障；明確規(guī)定其選聘機(jī)制，嚴(yán)格限制其任職資格，建立獨(dú)立董事的評(píng)價(jià)體系和激勵(lì)機(jī)制，明確其權(quán)利義務(wù)，使其能發(fā)揮作用。其次，切實(shí)實(shí)行董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職分離，

48、減少董事和經(jīng)理的相互交叉任職，使董事會(huì)更好地履行監(jiān)督和控制職能。再者，改變目前監(jiān)事會(huì)軟弱的狀況，提升監(jiān)事會(huì)地位，使其真正具備監(jiān)督董事、經(jīng)理</p><p>　　（二）加強(qiáng)我國(guó)法制建設(shè)</p><p>　　目前我國(guó)與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)法律還存在諸多的漏洞和空白，中小投資者的合法利益受不到應(yīng)有的保護(hù)，得不到基本的保障，該類現(xiàn)象很突出。只有根植于良好的投資者法律保護(hù)環(huán)境中，良好的公司治理

49、機(jī)制在一片倡導(dǎo)聲中才能真正地得到建立，有效法律保護(hù)的匱乏，必然使得建立良好的公司治理機(jī)制面臨困難。因此，發(fā)揮制度功效需要有良好基礎(chǔ)。通過研究結(jié)論可以看出法治水平的提高確實(shí)對(duì)公司治理有所改善，從而間接影響到上市公司管理費(fèi)用粘性，對(duì)其有降低的作用。雖然各個(gè)國(guó)家投資者保護(hù)的具體措施各有差別，保護(hù)制度形式上得不到收斂，但功能上得到收斂，表現(xiàn)為以降低法律成本、強(qiáng)化執(zhí)行效力、鼓勵(lì)投資人訴訟為目標(biāo)。所以我國(guó)應(yīng)借鑒西方國(guó)家法律制度，但切忌照搬模式，在進(jìn)

50、一步完善我國(guó)對(duì)投資者保護(hù)的立法中進(jìn)行有效的推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的法制進(jìn)程。強(qiáng)化對(duì)股東知情權(quán)的保障，實(shí)施更嚴(yán)格與完備的信息披露制度，從而降低股東在信息搜尋整理上的交易成本。要讓“有法必依”“違法必究”落到實(shí)處，從而使得中小股東的利益不受侵犯，得到保障，并加強(qiáng)對(duì)上市公司管理者的監(jiān)督，維護(hù)法的尊嚴(yán)，為受侵害的投資者提供有效地法律救濟(jì)手段；賦予投資者集團(tuán)訴訟和股東代表訴訟權(quán)利。</p><p><b>　　促進(jìn)股權(quán)的適

51、度集中</b></p><p>　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)費(fèi)用粘性影響的研究中可以看出股權(quán)的適度集中有利于費(fèi)用粘性的降低。也就是說，股權(quán)集中度高的大股東對(duì)公司的影響更多地體現(xiàn)為一種正向的激勵(lì)作用，而不是負(fù)向的侵害效應(yīng)。原因可能在于，股權(quán)集中度越高，對(duì)控股股東基于控制的公共利益所產(chǎn)生的正向激勵(lì)也就越高，控股股東也就越有動(dòng)力保持對(duì)公司經(jīng)理層的有效控制。在我國(guó)目前法律保護(hù)還處于很不完善的階段，股權(quán)的集中正是一種比較適

52、應(yīng)中國(guó)內(nèi)部環(huán)境的替代機(jī)制，所以本文不贊同盲目地減持，而是要促進(jìn)股權(quán)的適度集中，改制要循序漸進(jìn)。</p><p><b>　　五、結(jié)束語(yǔ)</b></p><p>　　通過對(duì)上市公司管理費(fèi)用粘性的分析，進(jìn)一步地深入了解企業(yè)的決策過程，傳統(tǒng)的成本性態(tài)理論是基于企業(yè)生產(chǎn)管理的理想化描述，并未考慮高級(jí)管理層以及其他因素對(duì)企業(yè)成本費(fèi)用管理的影響，而近來(lái)對(duì)費(fèi)用粘性的研究為成本控制提

53、供了一個(gè)新的視角。學(xué)術(shù)界對(duì)費(fèi)用粘性存在的成因歸結(jié)為契約論、效率觀和機(jī)會(huì)主義觀，其中機(jī)會(huì)主義觀是一種主流解釋。本文從微觀和宏觀兩個(gè)層面挖掘?qū)ζ髽I(yè)費(fèi)用粘性行為產(chǎn)生影響的因素，由于公司治理和投資者法律保護(hù)是抑制管理層機(jī)會(huì)主義的重要的保障機(jī)制，所以研究公司治理和投資者法律保護(hù)對(duì)費(fèi)用粘性的影響具有重要的意義。本文以委托代理理論和投資者保護(hù)理論為依托，以抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為為動(dòng)因，采用層層推進(jìn)，逐步展開的邏輯順序分析方法，定性分析費(fèi)用粘性與公司

54、治理、投資者法律保護(hù)的相關(guān)性，再?gòu)膶?shí)證上得到論證。</p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　本文的順利完成得益于我的指導(dǎo)教師**教授，從論文的選題、開題、一稿、二稿、直至最終定稿，歷經(jīng)數(shù)月。在這期間，無(wú)不傾注著楊老師的大量心血。在整個(gè)論文寫作期間，*老師始終認(rèn)真負(fù)責(zé)地修改每次上交的論文，并且耐心解答每個(gè)提問。正是*老師這種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度，

55、鼓勵(lì)著我能夠順利完成論文，同時(shí)也令我受益匪淺。在即將完成學(xué)士學(xué)位學(xué)習(xí)之際，向*老師致以衷心的敬意和感謝！</p><p>　　在四年的學(xué)習(xí)期間，我還有幸聆聽了**等諸多老師的精彩授課，他們?cè)煸勆詈?、見解?dú)到，讓我學(xué)到了很多會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)知識(shí)。</p><p>　　我還要感謝我的家人、朋友和同學(xué)對(duì)我的關(guān)懷和鼓勵(lì)，是他們的默默關(guān)愛和奉獻(xiàn)伴我一路前行，給我面對(duì)人生各種境況的支持和勇氣。</p&

56、gt;<p>　　最后，衷心地感謝在百忙之中評(píng)閱論文和參加答辯的各位老師！</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]Itay Kama,Dan Weiss.Do earnings targets and managerial incentives affect sticky costs[J].Journal of Acco

57、unting Research.2012(15)</p><p>　　[2]孫錚,劉浩.中國(guó)上市公司費(fèi)用“粘性”行為研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2004(12)</p><p>　　[3]萬(wàn)壽義.費(fèi)用粘性問題研究[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012(1)</p><p>　　[4]曹曉雪,于長(zhǎng)春,周澤將.費(fèi)用“粘性”研究在企業(yè)中的體現(xiàn)分析[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2009(1)&l

58、t;/p><p>　　[5]陳燦平.企業(yè)費(fèi)用“粘性”行為影響因素研究[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2008(156)</p><p>　　[6]萬(wàn)壽義,王紅軍.費(fèi)用粘性成因的理論分析[J].湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2011(132)</p><p>　　[7]王明虎,席彥群.產(chǎn)權(quán)治理、自由現(xiàn)金和企業(yè)費(fèi)用粘性[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2011(9)</p><p