證券投資分析課程設計

1、<p>　　證 券 投 資 模 擬 課 程 設 計</p><p>　　題    目 **證券投資分析 </p><p>　　學 院 </p><p>　　專 業(yè) 姓    名

2、 </p><p>　　學 號 </p><p>　　指導老師 </p><p>　　提交時間 2013年1月11日 </p><p>　　成 績 </p><p>　　評閱時間

3、 </p><p>　　股票投資基礎(chǔ)因素分析――宏觀經(jīng)濟政策分析 </p><p><b>　　宏觀經(jīng)濟狀況：</b></p><p>　　2012年全球經(jīng)濟將低速增長。展望未來，全球經(jīng)濟活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進一步加劇，市場信心近期大幅下降，下行風險逐漸增大。從外部環(huán)境來看，世界經(jīng)濟已由前期超常規(guī)政策刺

4、激下的恢復性反彈轉(zhuǎn)向平穩(wěn)甚至低速增長階段。 美國經(jīng)濟溫和復蘇，但增長的內(nèi)生動力依然不足，受到高失業(yè)率、低收入增長以及家庭開支“去杠桿化”制約，以消費為主導的美國經(jīng)濟尚未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。歐洲主權(quán)債務危機深化蔓延，短期內(nèi)對本來疲弱的經(jīng)濟復蘇來說很可能是雪上加霜。日本經(jīng)濟受外部影響較大，面臨內(nèi)需不足和出口下滑的風險，未來仍有不確定性。新興經(jīng)濟體受困于高通脹的壓力，持續(xù)緊縮政策也驅(qū)使經(jīng)濟增長勢頭明顯放緩。 </p><p>

5、;　　國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境總體良好，一方面，“十二五”規(guī)劃第二年進入投資項目集中建設階段，中西部不斷承接東部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步成為帶動經(jīng)濟增長的新亮點，擴大居民消費的政策體系不斷完善將進一步擴大消費對經(jīng)濟增長的貢獻。另一方面，經(jīng)濟增長也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策將使得經(jīng)濟增速進一步放緩，地方財政風險和土地市場交易趨冷對地方投資融資能力形成制約，資源、勞動力成本上升抬高了經(jīng)濟增長的成本，出口放緩對工業(yè)生產(chǎn)形成一定壓力。

6、具體來說：</p><p>　?。?）我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)不小，其復雜和困難程度將要明顯大于2011年。</p><p>　?。?）出口、投資和消費三大需求均有所放緩。2012年投資將繼續(xù)較快增長，但比2011年會有所回落。推動投資增長的有利因素包括：一是宏觀調(diào)控政策穩(wěn)中趨松，財政政策將更加積極，貨幣政策穩(wěn)健的基礎(chǔ)上強調(diào)預調(diào)微調(diào)。二是保障房建設繼續(xù)快速推進。三是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快，包括新

7、能源、航天技術(shù)、生物科技和新能源汽車等的“十二五”規(guī)劃陸續(xù)出臺，尤其是在總體經(jīng)濟不景氣的大背景下，國家更快大力支持和推進，對投資產(chǎn)生促進作用。四是水利建設提速、文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展將加快相關(guān)投資。</p><p>　?。?）通脹下行趨勢確立。</p><p>　?。?）2012年宏觀經(jīng)濟政策重在“保增長”。財政政策更加積極、貨幣政策“穩(wěn)中有松”。</p><p>　　2.

8、宏觀經(jīng)濟對股市的影響</p><p>　?。?）宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響</p><p>　　宏觀經(jīng)濟運行對證券市場影響的途徑包括：公司經(jīng)營效益，居民收入水平，投資者對股價的預期，資金成本。2012年的經(jīng)濟總體情況是經(jīng)濟困難，小幅增長，復蘇的可能性一般，股市也不會太樂觀，2012年的股市將會震動著上下波動，最終走向比較好的地步。</p><p>　?。?）宏觀經(jīng)

9、濟變量對證券市場的影響</p><p>　　GDP今年會在去年的基礎(chǔ)上放緩增長，所以股市不會像以前那么好，但對比其他國家而言，我國的經(jīng)濟增長還算比較好，故證券市場會在部分市場利好。</p><p>　　2012年的通貨膨脹會比較好，物價水平會維持在現(xiàn)有水平不會過度增長，這對證券市場應該會是一個好消息。</p><p>　?。?）國際收支對股價的影響 </p&g

10、t;<p>　　一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。</p><p>　　而我國是長期以來的國際收支順差國家，對股票的影響一直是比較好的因素，但今年由于國際市場的萎靡，發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇緩慢，預計今年的國際收支順差會減少，這樣會造成我國證券市場股票價格的下降，對證券市場是個利空的消息。<

11、/p><p>　?。?）宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響</p><p>　　中國宏觀經(jīng)濟政策對我國股市的影響，除開輿論導向和政府直接干預外，其主要、有效的途徑是從緊縮銀根入手的，也就是利用后壁政策來調(diào)控股市的。</p><p>　　財政政策的手段包括：國家預算，稅收，國債，財政補貼，財政管理體制，轉(zhuǎn)移支付；財政政策的種類與經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響，包括：減少稅收、降低

12、稅率、擴大減免稅范圍，擴大財政支出、加大財政赤字，減少國債發(fā)行，增加財政補貼；</p><p>　　2012宏觀經(jīng)濟政策取向?qū)⒗^續(xù)“一積極一穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟政策，即積極的財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策（定向?qū)捤桑７e極的財政政策會有利于證券市場的繁榮，而文件的貨幣政策雖然不會對證券市場有很大的影響，但是起碼不會抑制證券市場，長期來看會對證券市場有促進的作用。</p><p>　　二、股票投資基礎(chǔ)

13、因素分析――上市公司行業(yè)因素</p><p><b>　　1.行業(yè)研究報告：</b></p><p><b>　　（1）</b></p><p>　　行業(yè)四季度企穩(wěn)回升 基本面繼續(xù)向好，12 月家電板塊表現(xiàn)略輸大盤。12 月大盤在金融股等的帶動下大幅反彈，但家電板塊表現(xiàn)略輸于大盤，信達家電板塊 12月上漲 13.36%，子

14、板塊白電、黑電、廚衛(wèi)小家電、節(jié)能照明分別上漲 12.32%、11.16%、18.49%、20.52%。11月空調(diào)、電冰箱情況較好。數(shù)據(jù)顯示 11月家用空調(diào)產(chǎn)量 639.8 萬臺（YoY+4.25%），銷量 605.84 萬臺（YoY +11.12%）；電冰箱產(chǎn)量 484.1 萬臺（YoY+1.94%），銷量 503.09萬臺（YoY +10.61%）。而洗衣機內(nèi)銷下滑 2.57%，LCD電視出口下滑 20.42%。12月銅鋁價格下滑，液

15、晶面板價格穩(wěn)定。 銅和鋁的價格在 12月分別下滑 1.07%和 2.29%；液晶面板由于出貨數(shù)量增加，價格繼續(xù)上升的趨勢得到遏制，12月基本保持平穩(wěn)。</p><p>　　行業(yè)主要動態(tài)：變頻空調(diào)能效新標準有望今年年中出臺，入市門檻將進一步提高，有利于變頻技術(shù)突出的龍頭企業(yè)和電子膨脹閥生產(chǎn)廠商；三星等六家企業(yè)因面板價格壟斷受罰，國內(nèi)彩電廠商受益。</p><p>　　公司主要動態(tài)：美的 90

16、0 億元資產(chǎn)整合明年 3月底前出預案；格力渠道欲“變身”社會化銷售平臺。</p><p>　　投資評級：行業(yè)一季度持續(xù)好轉(zhuǎn)，節(jié)能家電和小家電值得期待，維持“看好”評級。在 2012年四季度家電行業(yè)企穩(wěn)回升的趨勢下，在房地產(chǎn)市場回暖、節(jié)能補貼范圍擴大及元旦春節(jié)節(jié)日效應的刺激下，我們認為家電行業(yè)在一季度仍將持續(xù)好轉(zhuǎn)，其中節(jié)能電器及小家電、平板電視在元旦到春節(jié)前后的銷售值得期待，我們繼續(xù)維持對行業(yè)的“看好”評級，建議關(guān)

17、注業(yè)績突出的行業(yè)龍頭：**、青島海爾、老板電器。</p><p>　　風險提示：房地產(chǎn)市場回暖速度低于預期，行業(yè)競爭加劇引起價格戰(zhàn)。</p><p><b>　?。?）</b></p><p>　　預計1月乘用車旺銷趨勢將延續(xù)，近日部分汽車公司公告 12 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，如上汽、長安、宇通、江淮等，12月這些公司基本維持了旺銷趨勢，我們?nèi)岳^續(xù)看好

18、13年 1月乘用車需求，繼續(xù)看好非日系乘用車及自主品牌需求的回暖。維持年度策略報告觀點：成長推薦：長安+江淮；優(yōu)質(zhì)推薦：上汽+長城。宇通 12 月銷量同比增長 9.4%，好于市場預期，預計宇通 1月銷量有望同比增長 15%以上。維持年度策略報告觀點：經(jīng)銷商已過最困難時期，13年盈利將向上，經(jīng)銷商推薦國機汽車。重卡需求仍保持底部緩慢回升，若從自上而下考慮，可考慮重卡公司反彈，反彈品種推薦福田汽車。仍建議投資者關(guān)注大中客車龍頭公司及優(yōu)質(zhì)乘用

19、車及零部件公司，乘用車成長標的：長安汽車(000625，買入)、江淮汽車(600418，增持)；優(yōu)質(zhì)標的：上汽集團(600104，買入)、長城汽車(601633，增持)；客車推薦：宇通客車(600066，買入)，經(jīng)銷商推薦：國機汽車(600335，增持)；重卡反彈考慮福田汽車(600166，增持)。風險提示：經(jīng)濟復蘇程度影響汽車需求；原材料價格波動影響行業(yè)盈利。</p><p><b>　　2.個股分析

20、比較：</b></p><p>　　銷量12月難以超預期好轉(zhuǎn),但消費信心有所提升,而且1月銷量增速由于春節(jié)在不同 月的因素會好看——我們預計12月企業(yè)銷量增速空冰環(huán)比繼續(xù)提高,洗衣機不明顯,電視下降,終端零售量增速會因去年同期有以舊換新結(jié)束前的翹尾效應而同比下滑,不過這些都是基數(shù)的原因; 從環(huán)比趨勢上消費信心在新一屆政府,經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),股市上漲的效應下將有所提升,而且2012年春節(jié)

21、是1月23日,今年是2月9日,春節(jié)在不同月也會令2013年1月的銷量增速環(huán)比繼續(xù)上升.2)利潤率: 預計白電成本同比環(huán)比均無大變化;黑電面板環(huán)比持平,整機4Q有所提價因此12月和1月的盈利環(huán)比有所改善; 節(jié)能補貼產(chǎn)品占比上升和補貼發(fā)放有助于領(lǐng)導企業(yè)利潤率提升.3)競爭格局: 白電集中度將繼續(xù)提升,黑電品牌份額變化不明顯——美的戰(zhàn)略調(diào)整在明年處于"碗底"偏右的位置, 對格力海爾的

22、威脅依然不大,三家一起搶占更小企業(yè)的份額. 1月行業(yè)策略: 1月看平,1Q好.12月的市場反彈并未基于業(yè)績的好轉(zhuǎn),因此屬于整個市場估值體系的向上修復. 相比之下,家電在這輪估值修復行情中估值的上升程度還小于整個市場.基于12月市場的強勢反彈在1月可能還會繼續(xù),家電行業(yè)基本</p><p>　　轎車:"供需緊張"狀態(tài)緩解轎車行業(yè)供需狀況由"供應偏緊"轉(zhuǎn)為

23、"供需平衡", 近兩季度,廠商的生產(chǎn)瓶頸正逐步得以解決,表現(xiàn)為產(chǎn)量的大幅攀升,2010年乘用車廠商激進的排產(chǎn)(同比增長30%,明顯超過對需求15-20%的增長預期),勢必會導致庫存上升,價格下降,而2011-2012年將是增產(chǎn)能的大幅投放期,也不容樂觀.預計轎車廠商盈利在2010年1,2季度已達到本輪周期的最高點, 未來兩個季度轎車終端零售價格的下降會逐步傳導至廠商環(huán)節(jié),但由于目前供需關(guān)系僅是由&

24、quot;緊張"走向"緩和",即使盈利能力下降,也將相對平緩。</p><p>　　重卡:高處不勝寒2009年以來,國內(nèi)重卡保有量增長了30%,我們認為這不是一個常態(tài).尤其是,未來幾個季度,重卡需求存在隱憂: 我們擔心,房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降,會導致住宅建設投資需求的下降;在目前實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)熱的背景下,經(jīng)濟刺激政策也可能會逐步退出。</p><p>　

25、　大中客:較弱的周期性大中客月出口量正逐步恢復, 在國III透支因素逐步消除后,內(nèi)需也明顯恢復,預計2010年將穩(wěn)定增長.短期看,大中客行業(yè)特征表現(xiàn)為銷售,盈利穩(wěn)定增長,周期性弱.中長期看,鐵路客運投資在未來3-5年會對公路客運用大中客產(chǎn)生一定負面沖擊。</p><p><b>　　推薦的投資組合</b></p><p>　　我們建議配臵具備防御性,盈利抗

26、跌的汽車股: 優(yōu)質(zhì)汽車零部件公司——華域汽車,一汽富維,新朋股份; 周期性較弱的整車企業(yè)——江鈴汽車,宇通客車;整車中,長期看,一汽轎車整體上市仍是值得博弈的投資機會。</p><p>　　三、上市公司財務分析</p><p>　　2013-01-10**：</p><p>　　2013-01-10長安汽車：</p><p&g

27、t;<b>　　**投資價值評估：</b></p><p>　　評級系數(shù)大于4，綜合評級為買入；大于3為增持；大于2為中性；大于1為減持；大于0為賣出。</p><p>　　長安汽車投資價值評估：</p><p><b>　　四、**投資收益</b></p><p>　　1.收入趨勢（主營收入 元）

28、</p><p>　　3.利潤趨勢（凈利潤 元）</p><p>　　4. 財務狀況（每股收益 元）</p><p><b>　　五、結(jié)束語</b></p><p><b>　　**：</b></p><p>　　1.關(guān)于股票走勢,對于二股東減持市場有投資者作出謹慎解讀.&#

29、160;但減持僅為公司京海擔保股東行為,不改變公司價值. 格力這樣的大白馬,其中期走勢,歸根結(jié)底還是看公司的業(yè)務發(fā)展,我們對公司綜合競爭實力,后續(xù)發(fā)展空間仍然抱有信心.我們認為,下一階段如果股價大幅波動,正是中期布局的機會. 2.經(jīng)營層面, 公司目前銷售狀況尚好,預計四季度收入和利潤保持穩(wěn)健增長.預計2012年收入突破1000億,公司管理層曾公開表示,計劃未來五年公司規(guī)劃實現(xiàn)2000億規(guī)模.</p&

30、gt;<p>　　(1)公司遠未到增長天花板.目前我國空調(diào)保有量還很低,總需求空間還很大,公司的市場份額也有上升空間.格力在高端品上品牌號召力強,產(chǎn)品均價提升空間大,公司規(guī)模增長還有較大上升空間. 同時公司中央空調(diào),小家電等業(yè)務保持較快增長,拓展新成長空間.(2)主要競爭對手"轉(zhuǎn)型"進一步優(yōu)化行業(yè)競爭, 消費升級下,產(chǎn)品升級加快,公司盈利水平穩(wěn)步提升.(3)原材料價格維持低位,有

31、利于盈利水平提升.投資建議：從2012年開年情況看,公司在銷量增長,均價提升以及盈利水平提升后,在規(guī)模和盈利上都有望再超預期. 預計公司2012/2013年收入分別為1008億,1204億,同比分別增長20.6%和19.5%;凈利潤分別為70.7億和82.8億元,同比分別增長35%和17%,約合EPS分別為2.35元,2.75元.目前股價對應2012年9.6倍估值,給予"推薦"評級。</p>

32、<p><b>　　參考文獻</b></p><p><b>　　1.東方財富***</b></p><p>　　2.北京正點國際投資咨詢有限公司 《2011-2015年中國空調(diào)行業(yè)投資分析及前景預測報告》 2011年1月</p><p>　　3.中華人民共和國國家統(tǒng)計局網(wǎng) 2010年度統(tǒng)計http://ww