汽車行業(yè)月報(bào)寒冬依舊，11月汽車銷量同比降幅擴(kuò)大

1、<p><b>　　目錄</b></p><p>　　滬指小幅下跌，汽車板塊全面上漲4</p><p>　　11 月乘用車銷量同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，商用車銷量有所回暖 5</p><p>　　11 月汽車銷量同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大5</p><p>　　11 月乘用車銷量同比下滑 16.1%5</p>

2、;<p>　　商用車銷量扭轉(zhuǎn)下滑走勢(shì)，客車降幅收窄9</p><p>　　卡車回暖，重卡市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)連續(xù) 4 月下滑走勢(shì)10</p><p>　　新能源乘用車銷量高速增長(zhǎng)，商用車持續(xù)低迷10</p><p>　　2018 年 1-10 月汽車行業(yè)收入與利潤(rùn)總額增速回落12</p><p><b>　　風(fēng)險(xiǎn)提示14

3、</b></p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)2</p><p><b>　　圖表目錄</b></p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)3</p><p>　　滬指小幅下跌，汽車板塊全面上漲</p><p>　　11 月上證指

4、數(shù)收于 2,588.19 點(diǎn)，下跌 0.6%，滬深 300 上漲 0.6%，中信汽車指數(shù)上漲 3.0%，跑贏大盤</p><p>　　2.4 個(gè)百分點(diǎn)。子板塊中乘用車、商用車、零部件和汽車銷售及服務(wù)板塊分別上漲 1.1%、4.1%、3.5%</p><p><b>　　和 4.4%。</b></p><p>　　個(gè)股方面，11 月光洋股份、恒立

5、實(shí)業(yè)、雙林股份等漲幅居前，隆盛科技、正裕工業(yè)、今飛凱達(dá)等跌幅居前。</p><p>　　圖表 1. 汽車板塊 11 月市場(chǎng)表現(xiàn)</p><p>　　滬深300 中信汽車乘用車商用車零部件</p><p><b>　　汽車銷售及服務(wù)</b></p><p><b>　　資料來(lái)源：萬(wàn)得，</b><

6、/p><p><b>　　0.6%</b></p><p><b>　　1.1%</b></p><p><b>　　3.0%</b></p><p><b>　　3.5%</b></p><p><b>　　4.1%<

7、/b></p><p><b>　　4.4%</b></p><p>　　圖表 2. 11 月汽車行業(yè)漲幅較大個(gè)股</p><p>　　資料來(lái)源：萬(wàn)得，，以 2018 年 11 月 30 日收盤價(jià)為準(zhǔn)</p><p>　　圖表 3. 11 月汽車行業(yè)跌幅較大個(gè)股</p><p>　　資料來(lái)源

8、：萬(wàn)得，，以 2018 年 11 月 30 日收盤價(jià)為準(zhǔn)</p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)4</p><p>　　11 月乘用車銷量同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，商用車銷量有所回暖</p><p>　　11 月汽車銷量同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大</p><p>　　2018 年 11 月汽車銷售 254.8 萬(wàn)輛，同比下降

9、13.9%，環(huán)比增長(zhǎng) 7.1%。其中，乘用車銷售 217.3 萬(wàn)輛， 同比下降 16.1%，環(huán)比增長(zhǎng) 6.2%；商用車銷售 37.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.7%，環(huán)比增長(zhǎng) 12.3%。1-11 月， 汽車銷售 2,542.0 萬(wàn)輛，同比下降 1.7%。其中乘用車銷售 2,147.8 萬(wàn)輛，同比下降 2.8%；商用車銷售</p><p>　　394.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 5.0%。11 月乘用車銷量較 10 月有所增長(zhǎng)

10、，但同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大；商用車銷量同比小幅增長(zhǎng)。四季度一般為汽車傳統(tǒng)銷售旺季，去年同期基數(shù)較高（購(gòu)臵稅退出導(dǎo)致提前消費(fèi)， 銷量透支），今年受內(nèi)外部負(fù)面因素影響，汽車產(chǎn)銷連續(xù)三月出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，且 11 月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，消費(fèi)者信心下降等因素影響，且去年同期基數(shù)較高，預(yù)計(jì)短期銷量低迷局面還將延續(xù)，全年汽車銷量將出現(xiàn)近三十年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車千人保有量還處于較低水平，仍存在較大發(fā)展空間，短期低迷不

11、改長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。</p><p>　　圖表 4. 2018 年 11 月汽車銷量同比下降 13.9%</p><p><b>　?。ㄈf(wàn)輛）(%)</b></p><p><b>　　500</b></p><p><b>　　450</b></p><p&

12、gt;<b>　　400</b></p><p><b>　　350</b></p><p><b>　　300</b></p><p><b>　　250</b></p><p><b>　　200</b></p>&

13、lt;p><b>　　150</b></p><p><b>　　100</b></p><p><b>　　50</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>　　14</b></p>

14、<p><b>　　12</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　8</b></p><p><b>　　6</b></p><p><b>　　4</b></p><

15、;p><b>　　2</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>　　(2)</b></p><p><b>　　(4)</b></p><p><b>　　(6)</b></p>&l

16、t;p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　注：考慮到春節(jié)因素， 2 月銷量為當(dāng)年 1-2 月合并計(jì)算。</p><p>　　11 月乘用車銷量同比下滑 16.1%</p><p>　　11 月乘用車共銷售 217.3 萬(wàn)輛，同比下降 16.1%，環(huán)比增長(zhǎng) 6.2%；1-11 月累計(jì)銷售 2,147.8 萬(wàn)輛，累計(jì)

17、同比下降 2.8%。11 月，1.6L 及以下小排量乘用車共銷售 149.2 萬(wàn)輛，同比下降 17.2%，占乘用車銷售總量的 68.6%，同比下降 0.9 個(gè)百分點(diǎn)；1-11 月，1.6L 及以下小排量乘用車共銷售 1,434.5 萬(wàn)輛，同比下降 5.3%，占乘用車銷售總量的 66.8%，同比下降 1.7 個(gè)百分點(diǎn)，小排量購(gòu)臵稅優(yōu)惠政策退出影響顯著。</p><p>　　根據(jù)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11 月份汽車經(jīng)銷商

18、綜合庫(kù)存系數(shù)為 1.92，同比上升 50%，環(huán)比上升 2%，庫(kù)存水平位于警戒線以上，年底為沖銷量，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力進(jìn)一步增大。</p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)5</p><p>　　圖表 5. 2018 年 11 月經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)升至 1.92</p><p><b>　　2.5</b></p>

19、<p><b>　　2.0</b></p><p><b>　　1.5</b></p><p><b>　　1.59</b></p><p><b>　　1.631.55</b></p><p>　　1.931.791.821.881

20、.92</p><p>　　1.661.591.66</p><p><b>　　1.0</b></p><p><b>　　0.5</b></p><p><b>　　0.0</b></p><p>　　1月2月3月4月5月6月7月8

21、月9 月 10 月 11 月 12 月</p><p>　　資料來(lái)源：汽車流通協(xié)會(huì)，</p><p>　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11 月廠家?guī)齑孑^ 10 月下降 5.0 萬(wàn)輛，渠道庫(kù)存增長(zhǎng) 8.7 萬(wàn)輛，廠商加大去庫(kù)存力度，</p><p>　　但渠道庫(kù)存壓力進(jìn)一步增大。臨近年底，廠家和經(jīng)銷商為完成全年任務(wù)會(huì)加大促銷力度，預(yù)計(jì) 12 月銷量環(huán)比將有所增長(zhǎng)，但由于去年同期

22、基數(shù)較高，預(yù)計(jì)銷量同比仍將呈現(xiàn)較快下滑。</p><p>　　圖表 6. 2018 年 10 月廠家與渠道庫(kù)存變動(dòng)情況</p><p><b>　　資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，</b></p><p>　　11 月，乘用車市場(chǎng)整體表現(xiàn)依舊低迷，延續(xù)下跌走勢(shì)，四大細(xì)分市場(chǎng)雖環(huán)比均由負(fù)轉(zhuǎn)正，但同比降幅均進(jìn)一步擴(kuò)大。轎車、SUV、MPV、交叉型乘用車同比下滑降

23、幅比上月分別擴(kuò)大 3.1、3.4、8.4、1.9 個(gè)百分點(diǎn)。1-11 月，四大細(xì)分市場(chǎng)均出現(xiàn)累計(jì)下滑，SUV 增幅由正轉(zhuǎn)負(fù)，轎車?yán)塾?jì)銷量小幅下滑，MPV 與交叉型乘用車依舊延續(xù)較大幅度下滑的趨勢(shì)。</p><p>　　圖表 7. 2018 年 11 月乘用車分車型銷量</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　

24、2018 年 1-11 月自主品牌乘用車市場(chǎng)占比為 41.9%，與上年同期相比降低了 1.5 個(gè)百分點(diǎn)，SUV 表現(xiàn)依舊低迷，自主品牌中 SUV 車型銷量占比較高，因此自主品牌份額有所回落。受大眾品牌換代和多款有競(jìng)爭(zhēng)力車型陸續(xù)上市影響，德系品牌份額有較為顯著的提升，預(yù)計(jì)市占率仍會(huì)繼續(xù)提升；日系品牌市占率有所提升；美系品牌受貿(mào)易戰(zhàn)和福特品牌的影響，市占率有較大的下滑；韓系品牌由于終端促銷較大，市場(chǎng)份額有所提升；法系車市場(chǎng)持續(xù)低迷。<

25、/p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)6</p><p>　　圖表 8. 2018 年 1-11 月乘用車各系別市場(chǎng)份額</p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　45%</b></p><p><b>　　40

26、%</b></p><p><b>　　35%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><b>　　25%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>

27、;　　15%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　5%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p><b>　　43.4%</b></p><p><

28、;b>　　41.9%</b></p><p>　　20.1% 21.6% 17.3% 18.8%</p><p>　　12.3% 10.6%</p><p><b>　　4.4% 4.8%</b></p><p><b>　　1.8% 1.4%</b></p><

29、;p>　　中國(guó)德系日系美系韓系法系</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　從車企來(lái)看，2018 年 11 月銷量排名前十的車企所占比重達(dá) 60.0%，市場(chǎng)較弱情況下市場(chǎng)集中度在提升，其中廣汽本田、東風(fēng)本田、一汽豐田銷量增長(zhǎng)較快，吉利汽車微增長(zhǎng)。2018 年 1-11 月銷量排名前十的車企所占比重達(dá) 58.6%，其中

30、上汽通用五菱、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車銷量出現(xiàn)下滑，其他車企均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，吉利汽車、北京現(xiàn)代、廣汽本田增長(zhǎng)較快。根據(jù)各車廠披露的銷量快報(bào)，11 月廣汽豐田</p><p>　?。?64.6%）、上汽乘用車（+16.5%）、比亞迪（+9%）等也表現(xiàn)出色，而長(zhǎng)安福特（-70.2%）、海馬汽車(-79.8%)等銷量有較大下滑。整體而言，乘用車銷量下滑且增速分化，處于強(qiáng)產(chǎn)品周期的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)份額提升，分化格局延續(xù)。</p&

31、gt;<p>　　圖表 9. 2018 年 1-11 月乘用車前十家生產(chǎn)企業(yè)銷量排名</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　2018 年 1-11 月轎車銷量前十位車型合資品牌占據(jù) 9 席，自主品牌僅帝豪一款車型入圍，合資品牌在轎車領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。</p><p>　　2018 年 12 月

32、 16 日汽車行業(yè)月報(bào)7</p><p>　　圖表 10. 2018 年 1-11 月轎車銷量前十位車型</p><p><b>　?。ㄈf(wàn)輛）</b></p><p><b>　　5046.33</b></p><p><b>　　45</b></p>&l

33、t;p><b>　　40</b></p><p><b>　　35</b></p><p><b>　　30</b></p><p><b>　　25</b></p><p><b>　　20</b></p>&l

34、t;p><b>　　15</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　5</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>　　42.49</b></p>&

35、lt;p><b>　　34.83</b></p><p>　　29.1028.7425.75</p><p>　　24.3423.18 22.67 22.46</p><p>　　朗逸軒逸 卡羅拉 捷達(dá)速騰 桑塔納 英朗帝豪 科沃茲 寶來(lái)</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，

36、</b></p><p>　　從 11 月來(lái)看，轎車銷量前十位車型中合資品牌占據(jù) 9 席，自主品牌僅帝豪一款車型入圍。朗逸、軒逸銷量穩(wěn)坐前兩名，與上月相比，桑塔納銷量降幅較為明顯，速騰略降，其他品種均呈增長(zhǎng)。</p><p>　　圖表 11. 2018 年 11 月轎車銷量前十位車型</p><p><b>　　（萬(wàn)輛）</b>&l

37、t;/p><p><b>　　6.0</b></p><p><b>　　5.0</b></p><p><b>　　4.0</b></p><p><b>　　3.0</b></p><p><b>　　2.0</b&

38、gt;</p><p><b>　　5.50</b></p><p><b>　　4.80</b></p><p>　　3.503.233.18</p><p>　　2.762.752.61</p><p><b>　　2.222.05</b>

39、</p><p><b>　　1.0</b></p><p><b>　　0.0</b></p><p>　　軒逸朗逸 卡羅拉 捷達(dá)英朗 科沃茲桑塔納 速騰思域帝豪</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>

40、　　2018 年 1-11 月 SUV 銷量前十位車型自主品牌占據(jù) 6 席，自主品牌在 SUV 細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)仍較為明顯。</p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)8</p><p>　　圖表 12. 2018 年 1-11 月 SUV 銷量前十位車型</p><p><b>　?。ㄈf(wàn)輛）</b></p>

41、<p><b>　　4540.22</b></p><p><b>　　40</b></p><p><b>　　35</b></p><p><b>　　30</b></p><p><b>　　25</b></

42、p><p><b>　　20</b></p><p><b>　　15</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　5</b></p><p><b>　　0</b></p&

43、gt;<p><b>　　33.29</b></p><p><b>　　27.51</b></p><p>　　23.8622.7720.45</p><p>　　19.0418.44</p><p>　　15.7515.67</p><p><

44、b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　從 11 月來(lái)看，SUV 銷量前十位車型中自主品牌占據(jù) 6 席。與上月相比，RAV4 銷量增速最為顯著，哈弗 H6 和本田 CRV 也呈較快增長(zhǎng)，寶駿 510 和途觀增速較低，其他品牌均呈下降。</p><p>　　圖表 13. 2018 年 11 月 SUV 銷量前十位車型</p><p>

45、<b>　?。ㄈf(wàn)輛）</b></p><p><b>　　6.0</b></p><p><b>　　5.0</b></p><p><b>　　4.0</b></p><p><b>　　3.0</b></p><

46、;p><b>　　2.0</b></p><p><b>　　1.0</b></p><p><b>　　0.0</b></p><p><b>　　5.42</b></p><p><b>　　2.782.74</b><

47、;/p><p><b>　　2.26</b></p><p>　　1.961.831.641.581.531.53</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　商用車銷量扭轉(zhuǎn)下滑走勢(shì)，客車降幅收窄</p><p>　　2018 年 11

48、月商用車銷售 37.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.7%，扭轉(zhuǎn)下滑走勢(shì)。其中客車同比降幅收窄，貨車銷量同比轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)有所回暖。1-11 月商用車銷售 394.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 5.0%，其中客車銷量同比下滑</p><p>　　7.0%，貨車銷量同比增長(zhǎng) 6.6%。</p><p>　　11 月客車銷量共計(jì) 4.8 萬(wàn)輛，同比下降 12.0%，其中大型客車、中型客車同比分別下降 29.1%、33

49、.7%， 輕型客車同比增長(zhǎng) 2.4%。1-11 月，客車?yán)塾?jì)銷量 41.9 萬(wàn)輛，同比下降 7.0%，其中大型客車、中型客車和輕型客車銷量同比分別下降 12.4%、9.6%和 5.2%。新能源汽車分階段補(bǔ)貼政策導(dǎo)致上半年新能源客車銷量有所透支，短期增速有所下滑，2019 年補(bǔ)貼政策或?qū)⒗^續(xù)退坡并設(shè)臵過(guò)渡期，預(yù)計(jì) 12 月銷量環(huán)比將繼續(xù)攀升，但全年銷量將不及此前預(yù)期。</p><p>　　2018 年 12 月 1

50、6 日汽車行業(yè)月報(bào)9</p><p>　　圖表 14. 客車行業(yè) 2018 年 11 月分車型銷量</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　卡車回暖，重卡市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)連續(xù) 4 月下滑走勢(shì)</p><p>　　11 月卡車銷量 32.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 4.1%，車型表現(xiàn)分化，重卡同比增

51、長(zhǎng) 5.3%，增幅轉(zhuǎn)正；中卡同比下降 40.2%，降幅有所收窄；輕卡和微卡分別增長(zhǎng) 1.0%和 33.6%。1-11 月卡車?yán)塾?jì)銷量 352.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 6.6%，重卡、輕卡和微卡分別增長(zhǎng) 1.6%、11.0%和 14.1%，僅中卡下降 19.6%。</p><p>　　11 月重卡銷售 8.9 萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng) 11.5%，同比增長(zhǎng) 5.3%，扭轉(zhuǎn)連續(xù) 4 月的下滑走勢(shì)，其中半掛牽引</p>

52、<p>　　車銷售 47,503 輛，同比增長(zhǎng) 22.0%；非完整車輛 22,939 輛，同比下滑 7.7%。11 月天然氣重卡銷售 9,077</p><p>　　輛，同比增長(zhǎng) 1.8 倍，貢獻(xiàn)巨大，預(yù)計(jì)主要受益于北方供暖季到來(lái)，三、四季度多地區(qū)清潔能源商用</p><p>　　車推廣等因素，預(yù)計(jì) 2018 全年銷量有望再創(chuàng)新高達(dá) 114 萬(wàn)輛左右。</p>&

53、lt;p>　　重點(diǎn)省市陸續(xù)提前實(shí)行國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)，加速國(guó)三車的淘汰更新，2019 年重卡銷量仍能維持在較高水平，預(yù)計(jì)將達(dá) 90-100 萬(wàn)輛，建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、威孚高科。</p><p>　　圖表 15. 2018 年 11 月卡車分車型銷售情況</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　新能源乘用車銷量高

54、速增長(zhǎng)，商用車持續(xù)低迷</p><p>　　據(jù)中汽協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，11 月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 17.3 萬(wàn)輛和 16.9 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 36.9%和 37.6%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成 13.5 萬(wàn)輛和 13.8 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 23.6%和 30.3%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成 3.8 萬(wàn)輛和 3.1 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 121.7%和 82.5%。</p><p>　

55、　1-11 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 105.4 萬(wàn)輛和 103.0 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 63.6%和 68.0%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成 80.7 萬(wàn)輛和 79.1 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 50.3%和 55.7%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成 24.7 萬(wàn)輛和 23.9 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 130.3%和 127.6%。新能源在車市低迷局面中增勢(shì)強(qiáng)勁，全年銷量有望超過(guò) 120 萬(wàn)輛。</p><p>　　圖表

56、 16. 2018 年 11 月新能源汽車銷售情況</p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)10</p><p>　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2018 年 11 月 A00 級(jí)電動(dòng)乘用車銷售 5.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 2%，仍是新能源乘用車主力車型，A0/A 級(jí)電動(dòng)乘用車

57、分別銷售 1.6、3.3 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 404%、196%，貢獻(xiàn)主要增量。車企方面，比亞迪 11 月表現(xiàn)突出，單月銷量遙遙領(lǐng)先第二名北汽新能源，達(dá) 2.9 萬(wàn)輛。此外吉利、奇</p><p>　　瑞、華泰汽車、上汽乘用車等表現(xiàn)較為出色。今年以來(lái)共計(jì)發(fā)布 12 批新能源汽車推廣目錄，延續(xù)性較好，推動(dòng)新能源汽車銷量快速增長(zhǎng)。</p><p>　　新能源客車受分段補(bǔ)貼政策影響，上半年銷量有

58、所透支，導(dǎo)致短期增速有所下滑，2019 年補(bǔ)貼政策或繼續(xù)退坡并設(shè)臵過(guò)渡期，預(yù)計(jì) 12 月新能源客車環(huán)比將繼續(xù)回暖，但全年銷量預(yù)計(jì)低于預(yù)期。新能源專用車受沃特瑪及補(bǔ)貼等因素影響，產(chǎn)業(yè)資金鏈緊張，銷量持續(xù)低迷。補(bǔ)貼新政對(duì)車型的技術(shù)指標(biāo)要求明顯提升，傾向于扶優(yōu)扶強(qiáng)，市場(chǎng)份額將加速向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，建議關(guān)注比亞迪。</p><p>　　圖表 17. 2018 年 11 月新能源乘用車前十車企銷量與同比情況</p>

59、;<p><b>　　資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，</b></p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)11</p><p>　　2018 年 1-10 月汽車行業(yè)收入與利潤(rùn)總額增速回落</p><p>　　2018 年 1-10 月 17 家汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 34,134.5 億元，同比增長(zhǎng) 6.9

60、%，增幅比 1-9</p><p>　　月回落 1.4 個(gè)百分點(diǎn)，10 月汽車銷量同比下降 11.7%，銷量持續(xù)下跌使得營(yíng)業(yè)收入增速進(jìn)一步放緩。</p><p>　　圖表 18. 2018 年 1-10 月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 6.9%</p><p><b>　?。?）</b></p><p><b&

61、gt;　　20</b></p><p><b>　　15</b></p><p><b>　　108.4</b></p><p><b>　　5</b></p><p>　　13.313.712.5</p><p>　　10.711.

62、110.5</p><p><b>　　8.36.9</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　2018 年 1-10 月 17 家汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 3,334.3 億元，同比

63、增長(zhǎng) 0.4%，增幅比 1-9 月</p><p>　　回落 5.7 個(gè)百分點(diǎn)，汽車銷量持續(xù)下滑，且年底車市促銷加大，使得利潤(rùn)總額增速回落較快。</p><p>　　圖表 19. 2018 年 1-10 月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 0.4%</p><p><b>　?。?）</b></p><p><b&

64、gt;　　35</b></p><p><b>　　30</b></p><p><b>　　25</b></p><p><b>　　20</b></p><p><b>　　15</b></p><p><b&

65、gt;　　10</b></p><p><b>　　5</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>　　(5)</b></p><p><b>　　(10)</b></p><p><b

66、>　　(15)</b></p><p><b>　　(20)</b></p><p>　　(2.3)(5.0)</p><p><b>　　(14.4)</b></p><p><b>　　(1.2)</b></p><p><

67、b>　　14.9</b></p><p>　　9.88.06.1</p><p><b>　　0.4</b></p><p><b>　　資料來(lái)源：中汽協(xié)，</b></p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)12</p><p>

68、;　　附錄圖表 20. 報(bào)告中提及上市公司估值表</p><p><b>　　公司代碼公司簡(jiǎn)稱</b></p><p>　　評(píng)級(jí)股價(jià)市值每股收益(元/股)市盈率(倍)最新每股凈資產(chǎn)</p><p>　　(元)(億元)2017A2018E2017A2018E(元/股)</p><p>　　60010

69、4.SH上汽集團(tuán)買入24.732,889.32.953.238.47.719.75</p><p>　　600741.SH華域汽車買入17.97566.52.082.328.67.713.94</p><p>　　002048.SZ寧波華翔買入10.9068.31.271.28.69.112.76</p><p>

70、;　　000887.SZ中鼎股份買入10.64129.90.921.0511.510.16.86</p><p>　　002126.SZ銀輪股份買入7.5560.50.390.4719.416.14.44</p><p>　　603037.SH凱眾股份買入17.7618.81.071.5716.511.37.56</p>

71、<p>　　601799.SH星宇股份未有評(píng)級(jí)50.00138.11.702.2329.422.415.20</p><p>　　002594.SZ比亞迪未有評(píng)級(jí)57.301,499.61.491.138.452.118.54</p><p>　　000338.SZ濰柴動(dòng)力未有評(píng)級(jí)7.70615.10.850.969.08.0

72、4.67</p><p>　　000581.SZ威孚高科未有評(píng)級(jí)18.55175.42.552.827.36.615.46</p><p>　　600742.SH一汽富維未有評(píng)級(jí)11.0255.90.921.0112.010.99.34</p><p>　　603997.SH繼峰股份未有評(píng)級(jí)8.1151.90.460.

73、517.716.22.83</p><p>　　002920.SZ德賽西威未有評(píng)級(jí)18.88103.81.120.9516.819.97.08</p><p>　　603197.SH保隆科技</p><p>　　資料來(lái)源：萬(wàn)得數(shù)據(jù)及</p><p>　　未有評(píng)級(jí)20.5034.21.041.0819.71

74、9.08.30</p><p>　　注：股價(jià)截止日 2018 年 12 月 14 日，未有評(píng)級(jí)公司盈利預(yù)測(cè)來(lái)自萬(wàn)得一致預(yù)期</p><p>　　2018 年 12 月 16 日汽車行業(yè)月報(bào)13</p><p><b>　　風(fēng)險(xiǎn)提示</b></p><p>　　政策實(shí)施力度不及預(yù)期；</p><p