孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合：動機、模式與績效.pdf

1、企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資是推動經(jīng)濟發(fā)展的兩種有效工具?，F(xiàn)實中，中國的企業(yè)孵化器和風(fēng)險投資卻分別存在提供服務(wù)表淺化與投資階段后移的問題。因此，很多文獻提出通過加強兩者的合作與滲透來解決彼此存在的問題，并促進科技型企業(yè)的發(fā)展。然而，目前中國企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資的結(jié)合緊密程度還比較低。為此，本研究從中國企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資機構(gòu)結(jié)合的現(xiàn)狀入手，從理論分析和實證研究兩個方面分析兩者結(jié)合的動機和模式，重點從企業(yè)孵化器的角度探討其與風(fēng)險投資結(jié)合的動機和模

2、式對其運行績效的影響，并提出相應(yīng)的管理對策。 在理論分析方面，首先，論文通過文獻研究對企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資的理論以及區(qū)別與聯(lián)系進行了歸納；其次，以戰(zhàn)略聯(lián)盟理論、網(wǎng)絡(luò)理論等作為理論基礎(chǔ)，分析了企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合時可能出現(xiàn)的動機和模式，并對這些動機和模式的特點進行了討論；第三，對企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合的影響因素以及關(guān)系進行了理論分析，并構(gòu)建了企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合的“動機、模式與績效”的理論框架。在理論分析的基礎(chǔ)上，本研究

3、采用案例研究方法對企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合的動機進行了考察，并通過對72家樣本孵化器的問卷調(diào)查，對企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合的動機、模式與績效的關(guān)系進行了實證研究。 研究結(jié)果表明： (1)中國企業(yè)孵化器與風(fēng)險投資建立緊密結(jié)合關(guān)系的并不多，政府與政策因素在兩者合作關(guān)系中的影響還很大，政府因素等非市場化的合作動機對孵化器與風(fēng)險投資的合作績效具有負面影響； (2)孵化器直接投資的內(nèi)部動機包括追求財務(wù)收益、未來戰(zhàn)略導(dǎo)向、建

4、立激勵機制，外部動機有完善孵化手段、配合戰(zhàn)略伙伴、響應(yīng)政策誘導(dǎo)、主管部門或者股東的要求；孵化器與風(fēng)險投資合作的動機主要包括降低交易成本、分擔(dān)與降低風(fēng)險、獲取對方資源、學(xué)習(xí)對方的專長、提高社會聲譽和地位、國家政策性動機和主管部門或股東的要求。影響孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合緊密程度的合作動機中起主要作用的是孵化器出于市場化需要的合作動機，包括兩個方面：一是降低成本與風(fēng)險，二是獲取合作伙伴的資源和學(xué)習(xí)合作伙伴的知識和經(jīng)驗； (3)在中國孵化器

5、與風(fēng)險投資結(jié)合的各種方式中，直接投資、股權(quán)型合作和非股權(quán)型合作中的聯(lián)合投資、成功向風(fēng)險投資機構(gòu)推薦項目是具有實質(zhì)意義的方式； (4)中國特有的單位屬性和管理人員的素質(zhì)是影響孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合緊密程度的重要因素； (5)孵化器直接投資動機中的內(nèi)部動機對其投資模式的選擇有顯著的影響，具有較強內(nèi)部投資動機的孵化器傾向于成立獨立的投資機構(gòu)進行直接投資； (6)孵化器基于降低成本與風(fēng)險的動機與風(fēng)險投資合作對兩者合作關(guān)系的

6、緊密度存在直接的正向影響，并通過合作關(guān)系緊密度間接影響孵化器吸引外部資源和孵化器畢業(yè)企業(yè)數(shù)。孵化器基于獲取資源與學(xué)習(xí)的合作動機不僅通過合作關(guān)系緊密程度間接影響孵化器吸引外部資源和畢業(yè)企業(yè)數(shù)，而且直接對它們產(chǎn)生積極影響。然而，孵化器與風(fēng)險投資基于市場化的合作動機對其選擇合作模式的影響并不顯著； (7)孵化器與風(fēng)險投資結(jié)合的模式對孵化器績效的直接影響并不顯著，僅通過一些中介變量對其產(chǎn)生較微弱的間接影響。 根據(jù)上述結(jié)論，論文還