轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展模式研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資是現(xiàn)代高科技項(xiàng)目的孵化器，對(duì)于促進(jìn)高新技術(shù)的發(fā)展具有重要意義。以美國(guó)為代表的西方國(guó)家在20世紀(jì)40年代開(kāi)始發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，并取得了巨大的成就。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的探索始于20世紀(jì)80年代中葉，但總體來(lái)看，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)還不發(fā)達(dá)，尚處于起步階段，遠(yuǎn)未發(fā)揮出其支持技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展中小型企業(yè)的應(yīng)有作用，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的貢獻(xiàn)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家。 本論文以轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展模式為研究對(duì)象，其主要原因是不同的國(guó)情，

2、其風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展模式不盡相同。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)之所以能在美國(guó)等一些國(guó)家獲得成功，一個(gè)重要的原因就是這些國(guó)家通過(guò)長(zhǎng)期的摸索己經(jīng)逐步形成了適合本國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式；而中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步晚，還遠(yuǎn)未建立起適應(yīng)本國(guó)國(guó)情的發(fā)展模式，因此，如何在轉(zhuǎn)軌環(huán)境下構(gòu)建適合中國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。 全文共九章，第一章為緒論，主要闡述選題背景和選題意義、提出研究思路、研究框架和研究方法等；第二章對(duì)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的研究現(xiàn)狀進(jìn)行

3、述評(píng)，總結(jié)歸納國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資研究的特點(diǎn)，特別是指出國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資研究的不足；第三章是本文研究的理論基礎(chǔ)部分，對(duì)產(chǎn)業(yè)績(jī)效決定理論、信息以及風(fēng)險(xiǎn)理論和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行總結(jié)歸納，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)；第四章是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展實(shí)踐的國(guó)際比較，主要系統(tǒng)綜述國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的實(shí)踐情況，比較、分析并總結(jié)不同國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式、主要特點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；第五章對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行與評(píng)價(jià)，首先概述中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀特點(diǎn)，然后運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)模

4、型對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，指出中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展存在的制度缺陷：第六章對(duì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)模式進(jìn)行分析，提出轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的目標(biāo)模式，并從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的主體和內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制等方面進(jìn)行分析；第七章對(duì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的組織模式進(jìn)行了分析，主要對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式進(jìn)行對(duì)，指出中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)應(yīng)采用的組織模式：第八章對(duì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的外部支持環(huán)境進(jìn)行了分析，從政策環(huán)境、產(chǎn)權(quán)制度環(huán)境、法制環(huán)境

5、、人才環(huán)境和社會(huì)文化環(huán)境等方面論述了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的外部支持環(huán)境；第九章為本文結(jié)論部分。 通過(guò)上述問(wèn)題的分析，本文形成的研究結(jié)論是，發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式主要有三種，一是美國(guó)的“民營(yíng)官助”模式；二是歐洲的“大企業(yè)聯(lián)合、政府參與”模式；三是日本的“官民結(jié)合”模式。從各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的實(shí)踐來(lái)看，美國(guó)的“民營(yíng)官助”模式更有利于促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展具有重要的借鑒意義。而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)雖已經(jīng)具有一定的基礎(chǔ)，

6、但總體水平仍然處于起步階段，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展水平的得分為62.15。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題是：“官辦官營(yíng)”是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作機(jī)制的致命缺陷：融資渠道窄沒(méi)有形成一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)；缺乏成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資家；風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理水平不高；退出渠道門(mén)檻較高阻礙風(fēng)險(xiǎn)資本的退出?；谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和轉(zhuǎn)軌特點(diǎn)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的目標(biāo)不能僅僅定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，片面求新求高不僅不利于一般新興

7、中小企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展及適用型技術(shù)的應(yīng)用和創(chuàng)新，也不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，很可能使風(fēng)險(xiǎn)投資從一開(kāi)始就局限于一個(gè)狹窄且風(fēng)險(xiǎn)集中的領(lǐng)域，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，也不利于高新技術(shù)的發(fā)展。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的主體應(yīng)當(dāng)是國(guó)內(nèi)外基金、債券公司和信托投資公司。同時(shí)，促進(jìn)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展必須采取分步建設(shè)的發(fā)展戰(zhàn)略，建立多層次、有效的、完善的市場(chǎng)退出機(jī)制。而根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式的對(duì)比分析，本文提出我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式應(yīng)主要采用有限合伙的組織形式。 同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投

8、資業(yè)的發(fā)展需要完善的外部支持環(huán)境，這種環(huán)境包括人才環(huán)境、資本環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境及產(chǎn)權(quán)制度環(huán)境等。我國(guó)現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展環(huán)境的建設(shè)還不完善，所以要結(jié)合國(guó)情，吸收和借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的外部支持環(huán)境。 總結(jié)來(lái)看，本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)是：首先，提出必須從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)雙重視角考察風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展模式；其次，運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)模型對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展水平進(jìn)行了定性評(píng)價(jià)；再次，提出基于中國(guó)的經(jīng)