畢業(yè)論文---當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹成因及貨幣

1、<p>　　題 目：當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹成因及貨幣</p><p><b>　　政策的選擇</b></p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　標(biāo) 題2</b></p><p><b>　　摘 要2</b><

2、/p><p>　　Abstract3</p><p><b>　　引 言4</b></p><p>　　一、通貨膨脹概述4</p><p>　?。ㄒ唬┩ㄘ浥蛎浀暮x4</p><p>　　（二）通貨膨脹的衡量5</p><p>　?。ㄈ┩ㄘ浥蛎浽?</p

3、><p>　?。ㄋ模┩ㄘ浥蛎浱攸c(diǎn)5</p><p>　?。ㄎ澹┩ㄘ浥蛎浀囊话阈纬蓹C(jī)制5</p><p>　　二、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀7</p><p>　　三、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的成因分析9</p><p>　　（一）從總需求因素分析9</p><p>　?。ǘ呢泿殴┙o量因素分析10

4、</p><p>　?。ㄈ耐獠凯h(huán)境因素分析11</p><p>　?。ㄋ模某杀就苿?dòng)因素分析12</p><p>　　四、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的影響13</p><p>　?。ㄒ唬?duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響13</p><p>　　（二）對(duì)我國(guó)民生的影響15</p><p>　　五、治理我國(guó)通貨

5、膨脹的貨幣政策選擇16</p><p>　?。ㄒ唬┪覈?guó)的貨幣政策及其工具17</p><p>　　（二）數(shù)量型貨幣政策工具的選擇17</p><p>　?。ㄈ﹥r(jià)格型貨幣政策工具的選擇18</p><p>　　（四）貨幣政策應(yīng)當(dāng)與多種經(jīng)濟(jì)政策配合使用20</p><p><b>　　結(jié) 束 語20

6、</b></p><p><b>　　致 謝 語21</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)22</b></p><p>　　當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹成因及貨幣政策的選擇</p><p>　　摘 要：通貨膨脹已成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要問題。目前的通貨膨脹日益加劇，給社會(huì)帶來了嚴(yán)重的危

7、害，包括物價(jià)上漲、失業(yè)率上升、人心不安等嚴(yán)重的后果，是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的破壞，最終導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。本文結(jié)合我國(guó)目前的現(xiàn)狀，分別從總需求、貨幣供給量、成本、外部環(huán)境四個(gè)方面來闡述，分析了我國(guó)通貨膨脹的成因，指出了通貨膨脹的危害，并提出了應(yīng)對(duì)措施。</p><p>　　關(guān)鍵詞：通貨膨脹 貨幣政策 </p><p>　　The causes of China's inflation and mo

8、netary policy choice</p><p>　　Abstract : Inflation has become a constraining China's economic development priority. The current inflation is growing, has brought about serious hazards, including rising p

9、rices, rising unemployment, people anxiety and other serious consequences, the destruction of market mechanisms, leading to social unrest. In this paper, Combined with China's current situation, from the total demand

10、, money supply, cost, external environment four aspects elaborated on China's inflation, analyses the causes of</p><p>　　Key Words : Inflationary Monetary policy </p><p><b>　　引 言<

11、/b></p><p>　　近年來，我國(guó)以舉世震驚的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度發(fā)展，取得了令人矚目的成就。然而，伴隨著GDP高速增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)卻不斷地遭受到通貨膨脹的威脅和沖擊。在十年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中，我國(guó)先后經(jīng)歷了三輪通貨膨脹的沖擊。第一輪，從2003年開始，我國(guó)剛剛擺脫了通貨緊縮的陰影，就面臨著較嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)PPI最先上漲，持續(xù)了近26個(gè)月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI上漲相對(duì)滯后，但也持續(xù)了24個(gè)

12、月。第二輪，2007~2008年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)再度經(jīng)歷了通貨膨脹的沖擊，2007年3月，CPI漲幅突破3%的警戒線，到2008年3月，CPI 3月同比增長(zhǎng)達(dá)8.3%。盡管下半年，受美國(guó)次貨危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)影響，CPI有所回落，但大多數(shù)商品仍在高位運(yùn)行且仍有上漲之趨勢(shì)。第三輪，2011年4月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲5.385，創(chuàng)32個(gè)月來的新高，超出市場(chǎng)眾多人預(yù)期。2011年以來，中國(guó)人民

13、銀行（下面簡(jiǎn)稱央行）以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。2011年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是央行年內(nèi)第六次上調(diào)</p><p>　　我國(guó)通貨膨脹屬于“混合型”，既有成本推進(jìn)的因素，又有需求拉動(dòng)的因素，既有貨幣發(fā)行量過多的因素，也有外部環(huán)境的因素。在貨幣政策選擇方面，我們既要使用數(shù)量型貨幣政策工具，更要注重利用價(jià)格型貨幣政策，方能有效治理通貨膨脹。

14、總之，治理通貨膨脹，首先弄清通貨膨脹的成因，其次采取一定貨幣政策，選擇適當(dāng)貨幣政策工具，最終取得良好政策效果。</p><p><b>　　一、通貨膨脹概述</b></p><p>　?。ㄒ唬┩ㄘ浥蛎浀暮x</p><p>　　通貨膨脹（Inflation）指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，

15、而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。 其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給（供遠(yuǎn)小于求），它在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中意指整體物價(jià)水平上升[1]。理解這一含義應(yīng)特別注意兩點(diǎn)：</p><p>　　1、通貨膨脹不是指一次性或短期的一般價(jià)格水平的上漲，而是持續(xù)上漲。</p><p>　　2、通貨膨脹不是指?jìng)€(gè)別商品價(jià)格或某個(gè)行業(yè)商品價(jià)格的上升。而是價(jià)格的總水平。</p><p>

16、　?。ǘ┩ㄘ浥蛎浀暮饬?lt;/p><p>　　各國(guó)普遍使用三種價(jià)格指數(shù)來測(cè)量通貨膨脹：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)GDP deflator。[1]其中，</p><p>　　CPI= 一組商品按當(dāng)期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值 ÷ 一組商品按基期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值</p><p>　　類似，有PPI和GDP平減指數(shù)公式。</p>

17、;<p><b>　?。ㄈ┩ㄘ浥蛎浽?lt;/b></p><p>　　紙幣是一種純粹的貨幣符號(hào)，沒有價(jià)值，只是代替金屬貨幣執(zhí)行流通手段的職能；紙幣的發(fā)行量應(yīng)以流通中需要的金屬貨幣量為限度，如果紙幣的發(fā)行量超過了流通中需要的金屬貨幣量，紙幣就會(huì)貶值，物價(jià)就要上漲。因此，紙幣發(fā)行量過多引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲，是造成通貨膨脹的直接原因。[2]</p><p>

18、;<b>　?。ㄋ模┩ㄘ浥蛎浱攸c(diǎn)</b></p><p>　　1、紙幣因發(fā)行過多而急劇貶值。在流通中所需的金屬貨幣量已定的情況下，紙幣發(fā)行越多，單位紙幣所能代表的金屬貨幣量就越少，紙幣的貶值程度就越大。 </p><p>　　2、物價(jià)因紙幣貶值而全面上漲。紙幣貶值率越高，物價(jià)上漲率也就越高。</p><p>　?。ㄎ澹┩ㄘ浥蛎浀囊话阈纬蓹C(jī)制

19、 </p><p>　　1．作為貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹</p><p>　　這是古典貨幣數(shù)量論所持有的觀點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量變化將最終體現(xiàn)在一般價(jià)格水平的變化上。[3]我們引入劍橋方程式M=KPY和費(fèi)雪方程式MV=PY，雖然形式不一樣，但卻表現(xiàn)了同一實(shí)質(zhì)內(nèi)容的關(guān)系，即貨幣供應(yīng)量m與價(jià)格水平p之間的數(shù)量關(guān)系。因?yàn)閗或者v取決于社會(huì)的商業(yè)習(xí)慣和制度等因素，可視為常熟；y在達(dá)到充分就業(yè)均衡時(shí)也是一個(gè)常

20、數(shù)。因此，價(jià)格水平p同貨幣數(shù)量m成正比例變化，價(jià)格水平的高低取決于貨幣數(shù)量的大小。貨幣供應(yīng)量過多，就能引起通貨膨脹。</p><p>　　2．需求拉動(dòng)通貨膨脹。</p><p>　　結(jié)合ad-as（圖1）模型，增加需求，可以使總需求曲線不斷的向右進(jìn)行平移，此時(shí)，會(huì)導(dǎo)致總產(chǎn)出于價(jià)格水平不斷上升，當(dāng)資源充分利用后，總產(chǎn)出維持不變，若仍存在超額需求時(shí)，價(jià)格水平會(huì)趨向于不斷上升。這就是凱恩斯學(xué)派對(duì)

21、通貨膨脹的解釋。</p><p><b>　　圖1</b></p><p>　　3．成本推動(dòng)通貨膨脹</p><p>　　這種理論分為工資推動(dòng)通貨膨脹和利潤(rùn)推動(dòng)通貨膨脹，同樣結(jié)合ad-as（圖2）模型，但無論是因?yàn)楹畏N原因推動(dòng)成本，總供給曲線向左平移，總產(chǎn)出下降，價(jià)格卻在上升。這是西方學(xué)者從供給方面說明為什么會(huì)發(fā)生一般價(jià)格水平上漲的一種理論。&

22、lt;/p><p><b>　　圖2</b></p><p><b>　　4．混合通貨膨脹</b></p><p>　　這一理論最先由薩繆爾遜和索絡(luò)提出，指由需求拉上和成本推動(dòng)共同起作用而引起的通貨膨脹。</p><p>　　二、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀</p><p>　　根據(jù)國(guó)

23、家統(tǒng)計(jì)局2012年1月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2011年中國(guó)全年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）持續(xù)上漲，從年初的4.9%一直上漲到7月份6.5%的高位。CPI在2011年下半年高位有所回落，市場(chǎng)對(duì)2012年的價(jià)格走勢(shì)趨于樂觀，但基于我們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品周期、資源價(jià)格改革和政策放松的判斷，2012年物價(jià)的波動(dòng)也許會(huì)做“俯臥撐”，即一二季度下滑、三季度見底、四季度回升，全年CPI漲幅在3.3-3.5%之間（圖3）。 </p><p&g

24、t;　　圖3 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)http://www.eastmoney.com/</p><p>　　最近兩輪的物價(jià)上行，都是食品通脹，而目前國(guó)內(nèi)食品價(jià)格向上修正的周期并未完成。首先，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格因二元經(jīng)濟(jì)和價(jià)格管理，相對(duì)于國(guó)內(nèi)非食品價(jià)格存在長(zhǎng)期的低估。以大米價(jià)格和銅價(jià)格比較，最近10年大米價(jià)格絕對(duì)水平漲幅為2倍，而銅價(jià)格的漲幅接近4倍，其

25、他工業(yè)原材料的價(jià)格普遍上漲幅度也在3-4倍之間。第二，從國(guó)內(nèi)食品價(jià)格和國(guó)外食品價(jià)格絕對(duì)水平比較來看，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格低估水平雖有所修正，但仍低于國(guó)外水平；第三，城市化和低生育率使得農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力供給下降是趨勢(shì)性的，如果生產(chǎn)效率無法提升，農(nóng)產(chǎn)品的絕對(duì)供給量將下降；第四，土地資源的貨幣化使地方政府、開發(fā)商、農(nóng)民短期都能獲利，耕地使用的機(jī)會(huì)成本上升，這可能會(huì)導(dǎo)致耕地大規(guī)模下降，進(jìn)而降低農(nóng)產(chǎn)品的供給量?？梢?，未來食品價(jià)格上行仍是大勢(shì)所趨。 不過，食品價(jià)

26、格的上漲還需要總需求的配合，一旦工業(yè)增加值代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)總需求和M2代表的貨幣總需求雙雙見頂回落，物價(jià)也將面臨回落。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況看，貨幣供給M2增速仍處于筑底過程之中，而工業(yè)增加值的同比增速下滑可能要延續(xù)到明年上半年，因此從領(lǐng)先時(shí)間1-1.5年的周期看，明年的食品價(jià)格漲幅將明顯縮窄，整體物價(jià)也會(huì)持續(xù)下滑。[10]</p><p>　　具體來看，CPI食品價(jià)格主要受糧食、豬肉、蔬菜等價(jià)格影響較大。糧食價(jià)格漲幅

27、在2012年將趨于緩和。統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年全國(guó)糧食總產(chǎn)量57121萬噸，刷新歷史記錄，達(dá)到了2020年糧食產(chǎn)能規(guī)劃水平，比2010年增產(chǎn)4.5%。增產(chǎn)將從供給面和通脹預(yù)期兩個(gè)方面制約糧食價(jià)格上漲。在糧食連續(xù)多年豐收和最近幾年最低收購(gòu)價(jià)格加速上漲之后，如果明年天氣情況不出現(xiàn)大的災(zāi)害，我們認(rèn)為2012年糧食價(jià)格漲幅同比將回落至10%以內(nèi)，以最近5年均值計(jì)算，2012年糧食同比漲幅有望回落至6%-8%。 </p>

28、<p>　　豬肉價(jià)格同比增速將大幅下滑。豬周期的波動(dòng)需要4-5個(gè)季度，目前豬肉價(jià)格已經(jīng)見頂回落，豬糧比維持在7倍這一較為合理的位置，養(yǎng)豬的利潤(rùn)仍較高，因此可以觀察到生豬存欄量和能繁母豬量仍處于持續(xù)上漲之中。從豬周期的波動(dòng)來看，在春節(jié)前后肉價(jià)波動(dòng)之后，豬肉價(jià)格將繼續(xù)下跌，至4季度有望反彈。2011年豬肉的平均價(jià)格預(yù)計(jì)在23-24元每公斤左右，同比2010年的18元每公斤上漲近40%，如果明年經(jīng)濟(jì)增速保持平穩(wěn)回落走勢(shì)，預(yù)計(jì)豬肉

29、價(jià)格全年上漲幅度將不會(huì)超過5%，如經(jīng)濟(jì)下滑較快，豬肉價(jià)格在2012年同比將出現(xiàn)下滑。 </p><p>　　蔬菜價(jià)格漲幅較快的年份為2010年，2011年蔬菜價(jià)格漲幅不大，對(duì)CPI食品項(xiàng)目的拉動(dòng)作用并不明顯，全年漲幅不會(huì)超過2%。從蔬菜價(jià)格的年度波動(dòng)特征看，預(yù)計(jì)蔬菜價(jià)格明年的漲幅會(huì)上升至10%-20%。禽蛋類的波動(dòng)在2011年經(jīng)歷了明顯的上漲，我們預(yù)計(jì)在2012年禽蛋類漲幅將趨緩，以最近幾年的歷史均值測(cè)算，禽蛋類

30、同比漲幅將為6%。[10]</p><p>　　綜合來看，預(yù)計(jì)2012年CPI食品同比漲幅將達(dá)到8%左右。 </p><p>　　非食品的波動(dòng)幅度與PPI走勢(shì)相關(guān)性較高，基于庫存周期、產(chǎn)能過剩、CRB指數(shù)和PPI定基指數(shù)進(jìn)入周期性回調(diào)階段的判斷，我們預(yù)測(cè)2012年P(guān)PI同比將快速下降至2.5%的水平，預(yù)計(jì)CPI非食品同比漲幅將跌至1.2-1.3%左右。不過，如果考慮到明年相關(guān)改革的推進(jìn)，P

31、PI同比增速和CPI非食品同比項(xiàng)都有望出現(xiàn)超預(yù)期上漲。綜合食品和非食品同比，預(yù)計(jì)2012年全年CPI同比增速為3.3%-3.5%，較2011年的5.4%下滑2個(gè)百分點(diǎn)。 </p><p>　　從2011年1月到2012年1月CPI月度同經(jīng)漲幅走勢(shì)圖（圖4）具體節(jié)奏上看，如果11月和12月份的CPI同比為4.4%和4.2%，以對(duì)應(yīng)的環(huán)比增速測(cè)算，2012年的翹尾因素為1.5%左右。根據(jù)環(huán)比均值測(cè)算，2012年月度物

32、價(jià)走勢(shì)可能呈現(xiàn)“俯臥撐”格局，預(yù)計(jì)一季度CPI將從1月份的4.4%附近跌至3%左右，二季度跌破3%至2.2%左右，三季度物價(jià)探底至1.9%，四季度物價(jià)將回升至3%左右。通脹預(yù)期明顯上升,物價(jià)上漲壓力明顯加大,成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定的首要關(guān)注問題。</p><p>　　圖4 2011年1月到2012年1月CPI月度同經(jīng)漲幅走勢(shì)圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來源： 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局http:

33、//www.stats.gov.cn/</p><p>　　三、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的成因分析</p><p>　　我國(guó)發(fā)生的通貨膨脹具有以下總體特征：一是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，我國(guó)近10年來所發(fā)生的明顯通貨膨脹都伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。二是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格尤其是糧食價(jià)格與通貨膨脹是相互推動(dòng)。三是通貨膨脹的發(fā)生總是與復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境相聯(lián)系，美元貶值，能源和原材料價(jià)格上漲，在經(jīng)濟(jì)全球化得背景下，不

34、可避免的對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響。我國(guó)通貨膨脹的成因很復(fù)雜，既有成本推進(jìn)的因素，又有需求拉動(dòng)的因素，既有貨幣發(fā)行量過多的因素，也有外部環(huán)境的因素。我們面臨的通貨膨脹應(yīng)當(dāng)是一種“混合型”的通貨膨脹，這應(yīng)當(dāng)更加符合我國(guó)實(shí)際，總是在不同的階段，某一種影響因素可能偏多一些。</p><p>　?。ㄒ唬目傂枨笠蛩胤治?lt;/p><p>　　過多的投資和偏多政府支出，引起了資產(chǎn)價(jià)格的上漲，進(jìn)而引致一般商品價(jià)

35、格上漲，導(dǎo)致通貨膨脹，引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱。也就是說，從需求角度指明，過多的投資和政府支出，是引起我國(guó)通貨膨脹的原因?，F(xiàn)結(jié)合GDP核算方程，分析過多的投資和政府支出對(duì)通貨膨脹的影響。</p><p>　　GDP=C+I+G+NX</p><p>　　一方面，盡管我國(guó)GDP每年以高速增長(zhǎng)，但是城鎮(zhèn)居民和廣大農(nóng)民可支配收入?yún)s增長(zhǎng)緩慢，造成了GDP增長(zhǎng)與人均可支配收入增長(zhǎng)不同步。同時(shí)，貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大

36、。這種收入分配格局，造成長(zhǎng)期以來內(nèi)需不足，消費(fèi)不振成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸。因此，需要通過投資、政府支出、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另一方面，我國(guó)邊際儲(chǔ)蓄傾向較大，加之龐大的人口基數(shù)，導(dǎo)致我國(guó)是個(gè)儲(chǔ)蓄大國(guó)。盡管儲(chǔ)蓄能夠?yàn)橥顿Y提供源源不斷的資金，但也存在大量的剩余，政府為吸納過剩的資金，也鼓勵(lì)投資和出口，擴(kuò)大政府支出。綜上分析，可以看出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度依賴投資和出口拉動(dòng)，導(dǎo)致總需求過旺，總供給相對(duì)不足，推動(dòng)了價(jià)格上漲。以房地產(chǎn)市場(chǎng)為例，政府為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

37、，不遺余力的推動(dòng)地價(jià)、房?jī)r(jià)的上漲和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使房地產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期居高不下，房?jī)r(jià)的飆升直接推動(dòng)了與此有關(guān)的鋼鐵、水泥、建材等相關(guān)行業(yè)投資的增長(zhǎng)和價(jià)格上漲的上升。作為中國(guó)供求失衡最突出的一個(gè)部門，房地產(chǎn)市場(chǎng)的過剩對(duì)通貨膨脹的產(chǎn)生和進(jìn)一步惡化產(chǎn)生了重要的影響。[4]</p><p>　?。ǘ呢泿殴┙o量因素分析</p><p>　　按照貨幣主義的觀點(diǎn)，通貨膨脹是貨幣失衡的一種表現(xiàn)，即貨幣供給大

38、于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活對(duì)貨幣的實(shí)際需求。其代表人物弗雷德曼指出，通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供給的迅速增長(zhǎng)才是通貨膨脹的根源。據(jù)此，我們引入貨幣供給量的概念，我國(guó)一般用M2來表示宏觀層面上的貨幣供給量。一國(guó)貨幣供給量主要受基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的影響，公式表示；M2=K*B，[M2]為廣義貨幣，K為貨幣乘數(shù)，B為基礎(chǔ)貨幣,現(xiàn)在就從基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩個(gè)方面來考察我國(guó)的貨幣供給量，探討是不是貨幣供給太多，導(dǎo)致通貨膨脹。一方面，外匯占款是中央銀

39、行投放基礎(chǔ)貨幣的一種渠道，而我國(guó)長(zhǎng)期以來處于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目保持雙順差的格局，加之我國(guó)實(shí)行結(jié)匯制，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備的高速增長(zhǎng)到目前為止，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)突破3萬億美元。這樣中央銀行不得不對(duì)增加的外匯儲(chǔ)備按匯率投放等值的人民幣，大幅度地增加了基礎(chǔ)貨幣向經(jīng)濟(jì)社會(huì)的投放。另一方面，政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鼓勵(lì)投資，往往鼓勵(lì)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模。尤其是2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，央行更是多次下調(diào)存貸款 基準(zhǔn)利率和法定存款準(zhǔn)備金率，一

40、定程度上放大了存款派生能力。[5]</p><p>　　綜合以上的分析，由于基礎(chǔ)貨幣的大量投放和較大的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，使我國(guó)貨幣供給量在總量上向經(jīng)濟(jì)社會(huì)投放過多，在商品市場(chǎng)上社會(huì)生產(chǎn)總供給不變，只能通過物價(jià)大幅度上漲來實(shí)現(xiàn)商品市場(chǎng)均衡，形成通貨膨脹。這就是貨幣供給過多形成通貨膨脹的一般機(jī)制。如圖5所示，這是我國(guó)最近的M2變化情況，其總體趨勢(shì)是大幅度增長(zhǎng)。2011年11月，M2同比增長(zhǎng)12.7%，比上月回落0.18個(gè)

41、百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)7.8%，比上月回落0.62個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)同比增長(zhǎng)12%，比上月提高0.12個(gè)百分點(diǎn)。2月末，M2 余額83.32 萬億元，同比增長(zhǎng)13.2%，增幅比1 月末略有升高；M1 余額27.2 萬億元，同比增長(zhǎng)5%，增幅比1 月末約高1.9 個(gè)百分點(diǎn)；M0 余額5.04 萬億元，同比增長(zhǎng)6.5%，比1 月末高3.5 個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量增速仍然在低位徘徊，但較上個(gè)月預(yù)計(jì)或有小幅回升。由于2月份春節(jié)

42、因素漸退，同時(shí)為防止經(jīng)濟(jì)下滑，央行適度降低了存款準(zhǔn)備金，對(duì)流動(dòng)性稍有放松，相應(yīng)會(huì)增加一定量的貨幣供給。</p><p>　　圖5 2008-01至2012-02 M0、M1&M2 走勢(shì)圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中國(guó)人民銀行http://www.pbc.gov.cn/</p><p>　?。ㄈ耐獠凯h(huán)境因素分析</p>&l

43、t;p>　　近些年來，我國(guó)的這三次較明顯的通貨膨脹都離不開外部環(huán)境的影響因素。美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期推行寬松的貨幣政策，美元貶值的趨勢(shì)一直極為明顯；加之2008年又遭遇次貸危機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退，接踵而至，伴隨著美元貶值，推動(dòng)了國(guó)際市場(chǎng)能源產(chǎn)品、能源產(chǎn)品、石油價(jià)格、糧食等物價(jià)的大幅上漲，導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口成本的抬高、成品油和食品價(jià)格的高漲，國(guó)內(nèi)能源和原材料價(jià)格的上漲壓力增大，可以說美國(guó)向全球輸出了通貨膨脹的壓力。我國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期“雙順差”，外匯儲(chǔ)備大幅度增

44、加，加之美元刻意貶值，使得外匯市場(chǎng)上人民幣供不應(yīng)求，人民幣面臨升值壓力。我國(guó)人民幣升值趨勢(shì)較明顯，并形成了人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，這又使得國(guó)外資本通過各種渠道進(jìn)入我國(guó)，國(guó)際熱錢的增加和炒作，進(jìn)一步推動(dòng)了股市和樓市不合理的大漲，又加劇了通貨膨脹。[6]</p><p>　　對(duì)于國(guó)際環(huán)境因素對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響，貝多廣和朱曉莉(2011)認(rèn)為，當(dāng)匯率和資本流動(dòng)都受到管制時(shí)，壓抑的對(duì)外升值趨勢(shì)會(huì)成為對(duì)內(nèi)貶值的直接原因。對(duì)

45、內(nèi)貶值的概念不是傳統(tǒng)上的CPI上漲，而是包括資產(chǎn)價(jià)格膨脹在內(nèi)的廣義通貨膨脹。周其仁(2011)認(rèn)為當(dāng)下中國(guó)的通貨膨脹不是政府濫發(fā)鈔票的結(jié)果，而是現(xiàn)有匯率形成機(jī)制容納不下中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)。匯率低估是通貨膨脹的根本原因。余永定(2011)也將人民幣匯率低估、國(guó)際資本流動(dòng)流入、外匯儲(chǔ)備過多作為中國(guó)通貨膨脹的重要原因，認(rèn)為中國(guó)的通貨膨脹屬于需求拉動(dòng)的通貨膨脹。[7]</p><p>　　（四）從成本推動(dòng)因素分析<

46、;/p><p>　　近些年，尤其是2010年以后，成本推動(dòng)方面的影響日益突出，其影響范圍和程度越來越廣泛和明顯，引起了人們?cè)絹碓蕉嚓P(guān)注和思考。我國(guó)有關(guān)學(xué)者稱，我國(guó)步入成本推動(dòng)型的全面通貨膨脹時(shí)代。[8] </p><p>　　第一，自我國(guó)啟動(dòng)新一輪匯率制度改革以來，人民幣匯率彈性增大，人民幣對(duì)美元升值極其明顯，導(dǎo)致了眾多資產(chǎn)價(jià)格重新估值，引起資產(chǎn)價(jià)格上漲。</p><p&

47、gt;　　第二，人民幣升值，使出口成本上升。人民幣升值，造成我國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)趨弱，形成變相漲價(jià)，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，出口價(jià)格上升將可能僅反過來影響國(guó)內(nèi)企業(yè)成本和價(jià)格，造成成本上升。</p><p>　　第三，人民幣升值，從理論上說，有利于進(jìn)口，使進(jìn)口成本下降。但我國(guó)進(jìn)口依存度高，需求規(guī)模巨大，卻使得相關(guān)商品價(jià)格推向高位，進(jìn)口成本難以控制。</p><p>　　第四，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)

48、高速增長(zhǎng)，但是對(duì)資源的利用方式則是粗放的，高能耗的。近些年，資源壓力日益凸顯，加之國(guó)際能源、資源價(jià)格上漲影響到我國(guó)，導(dǎo)致了能源、原材料、礦產(chǎn)品等產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而傳導(dǎo)到下游的加工制造業(yè)領(lǐng)域，造成相應(yīng)成本上升。</p><p>　　第五，我國(guó)GDP總量居世界前位，人均GDP超過2400美元。人均收入水平不斷提高，勞動(dòng)力成本大幅上升，勞動(dòng)密集型的加工貿(mào)易遭到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。</p><p>　　第六

49、，近些年來，房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲。一是土地具有稀缺性，這決定了土地的供給價(jià)格，房地產(chǎn)的成本必然具有上漲趨勢(shì)。二是政府在控制房地產(chǎn)投資方面采取的干預(yù)措施，使房地產(chǎn)拿地成本提高，助長(zhǎng)了房地產(chǎn)價(jià)格上漲。三是房地產(chǎn)供求失衡，在供不應(yīng)求的賣方市場(chǎng)上，房地產(chǎn)商才可能把成本上升的損失轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。</p><p>　　第七，農(nóng)民工人群是我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)上重要組成部份，其收入總體水平提高。同時(shí)，我國(guó)為了縮小個(gè)人收入差距，完善社會(huì)

50、保障體系。這些都使企業(yè)的勞工成本上升。此外，為了保護(hù)勞動(dòng)者的利益，協(xié)調(diào)社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，2008年，新《勞動(dòng)合同法》的出臺(tái)，勞動(dòng)密集型企業(yè)用工成本必然上升，甚至超出了企業(yè)的承受能力。</p><p>　　第八，人民幣持續(xù)升值，并伴隨著其預(yù)期不斷加強(qiáng)，國(guó)際套匯套利的游資通過多種渠道流入中國(guó)，助長(zhǎng)流動(dòng)性過剩，加劇了實(shí)行緊縮型貨幣政策的緊迫性；貿(mào)易、資本“雙順差”增加，使人民幣被動(dòng)投放壓力上升，也要求收縮銀根。這些銀根收緊

51、，利率上升，資本價(jià)格必然上漲。</p><p>　　總之，以上四個(gè)方面，就是我國(guó)近十年來通貨膨脹的主要影響因素，我國(guó)通貨膨脹因素十分復(fù)雜，沒有哪一個(gè)因素起著決定性或者單一性因素，而是各因素之間相互影響，相互推動(dòng)，屬于混合型通貨膨脹，但就某一階段來說，則可能某一因素起著較為重要的作用。具體來說，在近十年來中，第一輪通貨膨脹主要?dú)w因于外匯占款，貨幣投放量過多導(dǎo)致；第二輪通貨膨脹，則主要屬于混合型，起源于經(jīng)濟(jì)泡沫，流動(dòng)

52、性過剩等需求因素和成本推動(dòng)方面因素。第三輪通貨膨脹，則主要由于寬松的貨幣政策所帶來貨幣泛濫及國(guó)際熱錢的不斷涌入所導(dǎo)致[20]。國(guó)際方面，人民幣匯率上升則自始至終貫穿于這三輪通貨膨脹之中。當(dāng)某一種因素，率先引起通貨膨脹時(shí)，各種因素就開始相互影響，相互推動(dòng)，這也就是通貨膨脹成因復(fù)雜性和難以治愈的原因。</p><p>　　四、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的影響</p><p>　?。ㄒ唬?duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響&

53、lt;/p><p>　　通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的一種表現(xiàn)，它對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響十分廣泛，這種影響會(huì)由于通貨膨脹的程度、程序時(shí)間、成因以及表現(xiàn)的不同而不同，而且會(huì)由于不同的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境而有所不同。</p><p>　　1.通貨膨脹對(duì)生產(chǎn)發(fā)展的破壞</p><p>　　首先，通貨膨脹使企業(yè)的各項(xiàng)專用基金貶值，從而使企業(yè)的設(shè)備更新和技術(shù)改造難以進(jìn)行。其次，在通貨膨脹的條件下，

54、由于原材料等初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格上漲往往快于產(chǎn)成品，從而會(huì)增加生產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)成本。再次，通貨膨脹解除了企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的壓力，使企業(yè)既不必用以降低成本的方式贏得市場(chǎng)，也不必用提高產(chǎn)品質(zhì)量的各種措施來施壓增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，這將不利于企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率的提高。最后，通貨膨脹不利于促進(jìn)生 產(chǎn)者努力工作。生產(chǎn)者可以以物價(jià)上漲為由而要求漲工資，若得不到滿足，將影響生產(chǎn)情緒，從而影響勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。[9]</p><

55、;p>　　2.通貨膨脹擾亂流通的正常秩序</p><p>　　首先，通貨膨脹使市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)失真，導(dǎo)致價(jià)格水平的升降不能真實(shí)反映商品供應(yīng)關(guān)系的變化。失真的價(jià)格會(huì)使資源盲目流動(dòng)組合，從而引起社會(huì)資源的巨大浪費(fèi)。其次，通貨膨脹使商品需求發(fā)生變化。在通貨膨脹時(shí)期，為了保值和防止物價(jià)進(jìn)一步上漲，人們會(huì)盡快把手中的貨幣換成商品，而較少考慮這種商品對(duì)自己是否必要。這種變態(tài)需求和搶購(gòu)行為使貨幣流通速度加快，商品供應(yīng)更加短缺

56、，進(jìn)而會(huì)加劇通貨膨脹。</p><p>　　3.通貨膨脹對(duì)分配具有破壞作用</p><p>　　通貨膨脹使實(shí)際工資水平下降，在物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)期，為防止工薪階層的實(shí)際收入水平過度下降，進(jìn)行階段性的工資調(diào)整，但工資調(diào)整后物價(jià)又上漲，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，那些從利潤(rùn)中分取收入的人能額外增加收益，從而加劇社會(huì)的分配不公。持續(xù)的物價(jià)上漲使退休者的畢生儲(chǔ)蓄不斷貶值，破壞社會(huì)公正，還會(huì)誘發(fā)社會(huì)不安和道德危

57、機(jī)。另外，雖然通貨膨脹實(shí)際上是一種強(qiáng)制性的征稅，但事實(shí)上，這種“征稅”的收入有限，且會(huì)導(dǎo)致財(cái)政支出大幅增加。</p><p>　　4.通貨膨脹對(duì)金融業(yè)的影響</p><p>　　首先，對(duì)銀行負(fù)債的影響。銀行的資金主要來源于外部資金，發(fā)生通貨膨脹時(shí)，在名義利率不變的條件下，實(shí)際利率下降，銀行的利息負(fù)擔(dān)會(huì)減輕。其次，對(duì)銀行資產(chǎn)的影響。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，銀行的實(shí)際利息收入會(huì)減少。在名義利率不變的情

58、況下，實(shí)際利率下降，這是不利于銀行的。再次，通貨膨脹會(huì)降低借款成本，從而誘發(fā)過度的資金需求，迫使金融機(jī)構(gòu)不得不加強(qiáng)信貸配額管理，進(jìn)而削弱了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)效率。第四，由于通貨膨脹有利于債務(wù)人，卻有損于債權(quán)人，從而使正常的信用活動(dòng)遭到破壞，使債券發(fā)行受阻，繼而引發(fā)貨幣信用危機(jī)。第五，通貨膨脹使貨幣符號(hào)的價(jià)值儲(chǔ)藏職能喪失，價(jià)值尺度和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)混亂，容易出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，有可能引起銀行破產(chǎn)、倒閉，甚至引起政治危機(jī)等。</p><p

59、>　?。ǘ?duì)我國(guó)民生的影響</p><p>　　溫總理在兩會(huì)指出“2010年是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年”,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中溫和穩(wěn)健的調(diào)控由高通脹預(yù)期帶來的流通性壓力,這意味著兩個(gè)層面的意思:首先,適度寬松的貨幣政策不能遏制市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的上升狀態(tài),那樣會(huì)使經(jīng)濟(jì)再度陷入蕭條;其次,保證不發(fā)生嚴(yán)重甚至惡性通貨膨脹,則是對(duì)“民生”的最直接的關(guān)懷。[10]　　通貨膨脹直接危害百姓利益,是“民生問題”的大事,政府試圖力保

60、全年CPI增長(zhǎng)3%的很重要原因,便是擔(dān)憂通貨膨脹對(duì)百姓利益的嚴(yán)重危害。那么,本文便忽視通貨膨脹對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的影響,試圖單純從百姓的角度分析在我國(guó)通貨膨脹產(chǎn)生后對(duì)民生的危害?！?lt;/p><p>　　1.收入減少　　通貨膨脹發(fā)生后對(duì)百姓最直接的影響在于購(gòu)買力的降低,當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí),消費(fèi)品真實(shí)物價(jià)上漲的幅度大于百姓手中的名義貨幣收入增長(zhǎng),那么同樣的貨幣將不再能夠購(gòu)買等同量的商品,百姓的福利受到直接損失。　　通貨膨

61、脹發(fā)生后,由于政府存在“菜單成本”而不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)調(diào)節(jié)稅收稅點(diǎn)的指標(biāo)。個(gè)人收入所得稅是一種遞增稅種,按照收入多少劃分為若干等級(jí),隨等級(jí)提高賦稅額度提升。若假設(shè)原個(gè)人收入所得稅起征稅點(diǎn)為t0,通貨膨脹率為π0,實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)即利率為r0,則通貨膨脹發(fā)生后,個(gè)人所得稅的起征稅點(diǎn)降低為t0/(1+π0-r0),對(duì)于百姓來說,原本不需要繳稅的一部分人在通貨膨脹之后需要承擔(dān)繳稅義務(wù);同理通貨膨脹后,原本許多繳納低額度個(gè)人所得稅款的民眾將被重新劃歸為

62、高一等級(jí)的稅收人群,不得不支付更多稅款.這樣通貨膨脹的存在損害了百姓利益,而補(bǔ)貼了政府。與此同時(shí),企業(yè)在通貨膨脹之后沒有加薪動(dòng)力,員工反映出對(duì)消費(fèi)變化的遲鈍,則整體市場(chǎng)工資上調(diào)有一個(gè)明顯的滯后,那么假設(shè)通貨膨脹前員工工資為w0,同樣假設(shè)通貨膨脹率為π0,實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)即利率為r0,那么當(dāng)通貨膨脹發(fā)生后員工的實(shí)際工資下降,w= w0/(1+π</p><p>　　我們?cè)購(gòu)氖杖虢嵌确治?當(dāng)通貨膨脹到來時(shí),我國(guó)物價(jià)上漲的

63、同時(shí)伴隨有資產(chǎn)的上漲,即“雙膨脹”狀態(tài)。就居民收入購(gòu)成而言,實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門勞動(dòng)者獲得的收入主要是工資收入,而收入高的人群還會(huì)獲得資本部門的資本利得。通貨膨脹的到來無疑極大加速了貧富收入差距 3.痛苦指數(shù)　　痛苦指數(shù)(Misery Index)于1970年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧肯(Arthur Okun)發(fā)表,用以代表令人不快的經(jīng)濟(jì)狀況。痛苦指數(shù)的計(jì)算方法為:痛苦指數(shù)=失業(yè)率+通貨膨脹率。按照菲利普斯曲線(Philips Curve)的

64、描述,正常經(jīng)濟(jì)走動(dòng)時(shí),失業(yè)率與通貨膨脹率有一個(gè)近似替代的關(guān)系,此消彼長(zhǎng)。當(dāng)失業(yè)率或通脹率其中之一變化時(shí)不能夠很好的反映民生痛苦的狀況,若兩個(gè)比率都上升,則反映了與民生密切相關(guān)的痛苦指數(shù)。　　痛苦指數(shù)的提出其實(shí)強(qiáng)調(diào)了就業(yè)率對(duì)于民生穩(wěn)定社會(huì)和諧的重要性。一般來說對(duì)于菲利普斯曲線的解釋,之所以失業(yè)率與通脹率能夠存在反向關(guān)系的原因在于:存在較高失業(yè)率的時(shí)候,工人可以選擇的其他工作機(jī)會(huì)較少,所以一般不會(huì)很強(qiáng)烈的要求工資上調(diào);同時(shí),較高失業(yè)率意味

65、著較低利潤(rùn)率,企業(yè)雇主會(huì)更有力地抵制工人要求漲工資。[12]　　</p><p>　　五、治理我國(guó)通貨膨脹的貨幣政策選擇</p><p>　　確定通貨膨脹的性質(zhì)和類型具有重要的政策意義，它直接關(guān)系到應(yīng)該采取何種經(jīng)濟(jì)政策來抑制通貨膨脹以及政策的有效性[11]。如前所述，第一輪通貨膨脹歸因于外匯占款，基礎(chǔ)貨幣投放過多。第二輪通貨膨脹則是屬于混合型通貨膨脹，既有經(jīng)濟(jì)過熱等需求方面影響，又有成本

66、推動(dòng)方面影響。第三輪通貨膨脹由于寬松的貨幣政策所帶來貨幣泛濫及國(guó)際熱錢的不斷涌入所致。正因?yàn)閷?duì)我國(guó)通貨膨脹的成因的把握，才能為緩解和釋放通貨膨脹壓力提供必要的前提和基礎(chǔ)。同時(shí)，通貨膨脹的影響極其廣泛，不僅危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也會(huì)損害社會(huì)公平和穩(wěn)定。因此，治理通貨膨脹的決心和采取相應(yīng)的貨幣政策不能有絲毫動(dòng)搖。[14]</p><p>　?。ㄒ唬┪覈?guó)的貨幣政策及其工具</p><p>　　貨幣政策

67、工具種類繁多，而在我國(guó)貨幣政策工具箱中，將其分為兩類。一類是數(shù)量型貨幣政策，其中包括再貸款、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金政策、公開市場(chǎng)操作、央行票據(jù)、信貸政策、外匯管制等。價(jià)格型貨幣政策工具主要包括利率與匯率。緩解通貨膨脹壓力需要運(yùn)用數(shù)量型貨幣政策工具，又需要使用價(jià)格型工具。其中，數(shù)量型工具的再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金政策、公開市場(chǎng)操作又因其良好操作手段和效果，被稱為貨幣政策工具的“三大法寶”。 [12]價(jià)格型工具中的利率是貨幣政策的核心，在經(jīng)濟(jì)全球化的

68、背景下，匯率被看成是極其重要的貨幣政策工具之一。既然通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，那么唯有控制貨幣供給量，方可有效抑制通貨膨脹。大多數(shù)通貨膨脹都或多或少的隱藏著過多的貨幣流通，表現(xiàn)為“過多的貨幣追逐過少的商品”，由此可見，治理通貨膨脹側(cè)重于控制貨供給量，配之相應(yīng)的貨幣政策工具就能取得良好的效果。</p><p>　　（二）數(shù)量型貨幣政策工具的選擇</p><p>　　1.再貼現(xiàn)（再貸款） <

69、;/p><p>　　央行應(yīng)當(dāng)提高再貼現(xiàn)率，即提高存款貨幣銀行向央行貼現(xiàn)的成本，迫使商業(yè)銀行提留超額準(zhǔn)備金，控制了商業(yè)銀行信貸規(guī)模，由貨幣供給量公式可以看出，這樣就可以控制貨幣供給量，以防過多的投放。[16]</p><p>　　2.法定準(zhǔn)備金率 </p><p>　　央行應(yīng)當(dāng)提高法定存款準(zhǔn)備金率，讓一定量的存款規(guī)模支持更少的貸款規(guī)模，起到緊縮貨幣總量的目的。結(jié)合我國(guó)實(shí)

70、際，我國(guó)的每輪通貨膨脹，率先作出反應(yīng)的就是提高法定準(zhǔn)備金率，2011年5月12日，通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng)，央行再一次提高法定存款準(zhǔn)備金率，以抵御通貨膨脹的壓力。央行發(fā)布報(bào)告稱，2012年1月社會(huì)融資規(guī)模不足1萬億元，僅為9559億元，較上年同期大幅減少8001億元。 資金持續(xù)緊張迫使央行下調(diào)準(zhǔn)備金。央行決定，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（表1）。調(diào)整后，國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為20.5%

71、，中小金融機(jī)構(gòu)為17%。多位專家表示，此次下調(diào)主要基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難、外匯占款下降等因素，并不意味著貨幣政策基調(diào)有所放松。未來市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況仍將面臨歐債危機(jī)、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和地方融資平臺(tái)等三大變數(shù)。</p><p>　　表1　存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整一覽表</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：全新財(cái)經(jīng)資訊播平臺(tái)http://finance.jrj.com.cn/</p><

72、;p><b>　　3.公開市場(chǎng)操作</b></p><p>　　這是目前被公認(rèn)的中央銀行控制貨幣供給最重要也是最常用的工具。緊縮的貨幣政策要求在公開市場(chǎng)操作中突出政府債券或者央票，回籠投放的基礎(chǔ)貨幣，吸納過剩的流動(dòng)性，收緊銀根[19]。例如，央行2012年3月6日在公開市場(chǎng)開展了300億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.8%。有交易員稱，就目前來看，短期內(nèi)央行仍將主要通過正回購(gòu)操

73、作來回籠流動(dòng)性。有分析稱，未來幾周公開市場(chǎng)到期及回籠均會(huì)發(fā)力，同時(shí)，央行在公開市場(chǎng)的執(zhí)行力度上也表明目前的監(jiān)管層目標(biāo)僅僅是維持資金面“中性”或維持資金面平穩(wěn)。</p><p>　?。ㄈ﹥r(jià)格型貨幣政策工具的選擇</p><p><b>　　1.利率和匯率</b></p><p>　　利率和匯率在治理通貨膨脹的重要作用。長(zhǎng)期以來，我國(guó)貨幣政策偏重

74、于使用數(shù)量型工具，忽略了對(duì)價(jià)格型工具的使用，這就干擾了貨幣政策效果[13]。例如，貨幣供給的主要?jiǎng)恿碜杂谕鈪R占款的增加，因此數(shù)量型工具作用就很有限，就必須重視對(duì)匯率政策工具的使用。同樣，利率是貨幣政策的核心，以市場(chǎng)利率作為連接貨幣供給量和社會(huì)生產(chǎn)的紐帶，是凱恩斯主義貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論的核心內(nèi)容。在貨幣政策的“工具箱”中，利率是非常重要的價(jià)格型工具，它在緩解通貨膨脹壓力中具有獨(dú)特而有效的作用，提高利率一直被認(rèn)為是治理通貨膨脹的一劑良藥

75、。</p><p><b>　　2.利率方面</b></p><p>　　央行對(duì)付通貨膨脹就應(yīng)適當(dāng)提高利率，采取升息政策，即上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率[14]。例如，為緩解通貨膨脹壓力，央行決定,自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率（圖6）。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整，

76、以此來緊縮貨幣供給量。利率政策是一個(gè)復(fù)雜的體系，中央銀行可以靈活運(yùn)用多種利率政策工具來對(duì)付通貨膨脹，應(yīng)加大對(duì)利率政策工具的運(yùn)用力度，利率調(diào)整趨向頻繁，利率調(diào)控方式會(huì)更為靈活，利率調(diào)控機(jī)制將日趨完善。</p><p>　　圖6　存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)http://www.xinhua.org/</p><p><b>　　

77、3.匯率政策 </b></p><p>　　央行作出人民幣升值抉擇。在過去，對(duì)于人民幣匯率問題，央行實(shí)行“以不變應(yīng)萬變”的對(duì)策，想維持人民幣匯率穩(wěn)定。但隨著我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目長(zhǎng)期保持雙順差的局面，外匯占款規(guī)模比重越來越大，又迫使央行實(shí)行對(duì)沖政策，以此來保持貨幣供給穩(wěn)定增長(zhǎng)。但從實(shí)際的政策效果來看，政策有效性存在很大局限，人民幣升值趨勢(shì)強(qiáng)勁，通貨膨脹壓力依然存在，人民幣持續(xù)升值預(yù)期加強(qiáng)，國(guó)際熱錢不斷

78、涌入[17]。因此，央行應(yīng)當(dāng)主動(dòng)讓人民幣適當(dāng)升值，同時(shí)賦予人民幣匯率更大的彈性和靈活性，或者說讓人民幣匯率回歸真正意義上的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制。人民幣升值是優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少過多的貿(mào)易順差，抑制國(guó)際熱錢流入的必要措施。在允許人民幣匯率適當(dāng)升值的同時(shí)，對(duì)于外匯儲(chǔ)備，應(yīng)當(dāng)實(shí)行貨幣“籃子”多樣化，以美元為主，同時(shí)盯住歐元、日元、馬克等國(guó)際貨幣，適當(dāng)減持美元外匯儲(chǔ)備或利用比較充足的外匯儲(chǔ)備建立寬口徑的國(guó)家戰(zhàn)略體系，如增加儲(chǔ)

79、備能源。</p><p>　?。ㄋ模┴泿耪邞?yīng)當(dāng)與多種經(jīng)濟(jì)政策配合使用</p><p>　　通貨膨脹的原因極其復(fù)雜，單一貨幣政策效果極其有限，緩解與釋放通貨膨脹壓力，需要多種經(jīng)濟(jì)政策配合使用。同時(shí)，貨幣政策存在一定的局限性。[18]一是貨幣政策的作用主要用于反對(duì)需求拉上的通貨膨脹，而對(duì)于成本推進(jìn)的通貨膨脹，貨幣政策作用有限。二是貨幣政策還有一定的外部時(shí)滯。三是貨幣政策的有效性還受到國(guó)際資本

80、流動(dòng)的影響。因此，更需要多種政策配合使用，如財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策等等。關(guān)于這些政策，在這里不作討論。 </p><p><b>　　結(jié) 束 語</b></p><p>　　自2008年以來，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，目前歐債危機(jī)還沒有結(jié)束，國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)的宏觀調(diào)控政策也在不斷變化。從傳統(tǒng)的貨幣政策理論和實(shí)踐來講，各國(guó)的貨幣政策通常都是針對(duì)國(guó)內(nèi)情況

81、的。但本世紀(jì)以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，貨幣政策和整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，以及金融危機(jī)的爆發(fā)和復(fù)蘇的過程之間的聯(lián)系越來越緊密了。因此，確實(shí)貨幣政策的制定，在最近這五年全球金融危機(jī)爆發(fā)的過程中，與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)系非常密切，甚至主要取決于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。為了應(yīng)對(duì)通脹壓力，必須弄清通貨膨脹的成因，采取適當(dāng)?shù)呢泿耪?，運(yùn)用多種貨幣政策工具，配以相關(guān)的其它經(jīng)濟(jì)政策，這也是和應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)以及復(fù)蘇過程中出現(xiàn)的問題密切相連的。</p>&l

82、t;p><b>　　致謝語</b></p><p>　　四個(gè)多月的精心準(zhǔn)備，畢業(yè)論文終于到了劃句號(hào)的時(shí)候，心頭如釋重負(fù)，但寫作過程中常常出現(xiàn)的輾轉(zhuǎn)反側(cè)和力不從心之感卻揮之不去。論文寫作的過程并不輕松，工作的壓力時(shí)時(shí)襲擾，知識(shí)的積累尚欠火候。在我的導(dǎo)師吳麗華教授的細(xì)心指導(dǎo)安排下，每次論文設(shè)計(jì)遇到問題時(shí)吳教授不辭辛苦的引導(dǎo)才使得我的論文設(shè)計(jì)順利的進(jìn)行。從設(shè)計(jì)的選題到資料的搜集直至最后設(shè)計(jì)、

83、修改的整個(gè)過程中，花費(fèi)了吳教授很多的寶貴時(shí)間和精力，在此向吳教授表示最衷心地感謝！吳教授嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度，開拓進(jìn)取的精神和高度的責(zé)任心都將使學(xué)生受益終生！</p><p>　　同時(shí)我要感謝學(xué)院的授課老師，是他們培養(yǎng)了我，提高我的文化水平，還要感謝和我同一設(shè)計(jì)小組的同學(xué)，是你們?cè)谖移綍r(shí)設(shè)計(jì)中和我一起探討問題，并指出我設(shè)計(jì)上的誤區(qū)，使我能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并把設(shè)計(jì)順利進(jìn)行下去，在此表示深深的謝意。</p>&l

84、t;p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]高鴻業(yè).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2001</p><p>　　[2]黃達(dá).金融學(xué)[M]. 北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2004</p><p>　　[3]朱新蓉.貨幣銀行學(xué)[M].北京: 中國(guó)金融出版社,2010</p><p>　　

85、[4]李志傳.通貨膨脹與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的困境[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理,2008</p><p>　　[5]貝多廣,朱曉莉.試分析人民幣對(duì)外升值與對(duì)內(nèi)貶值并存[J].經(jīng)濟(jì)研究,2011</p><p>　　[6]周其仁.匯率低估是通脹的根本原因.新華網(wǎng),2008-4-14..</p><p>　　[7]余永定.2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì):應(yīng)對(duì)三大挑戰(zhàn)[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論,201

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87、前通貨膨脹的原因及對(duì)策[J]法制與經(jīng)濟(jì)，2011 年3月</p><p>　　[12]楊丹霞 黃禮健.當(dāng)前通貨膨脹的特點(diǎn)與對(duì)策分析[J]MARCH，2011年3月</p><p>　　[13]陳君偉.當(dāng)前緩解通貨膨脹的稅收政策選擇[J]，2009年3月（上旬刊）總第568期</p><p>　　[14]張明文.當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹成因及對(duì)策[J]研究金融市場(chǎng)，2010年

88、第1期</p><p>　　[15]王曼舒.當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的原因與治理對(duì)策[J]，2009年第 2期</p><p>　　[16]于曉紅.淺析我國(guó)通貨膨脹的成因影響及對(duì)策[J]科技向?qū)В?010年第35期</p><p>　　[17]鄒紅茹.通貨膨脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響分析[J]中國(guó)市場(chǎng),2010,7</p><p>　　[18]耿丹. 目