金融學(xué)專業(yè)畢業(yè)論文10

1、<p><b>　?。?011屆）</b></p><p><b>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）</b></p><p>　　題 目: 社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的理論與實(shí)證分析——以浙江省為例 </p><p>　　姓　　名：　　　　　

2、 　　　　　 </p><p>　　學(xué) 院： 商學(xué)院 </p><p>　　?！　I(yè)：　　　　　　 金融學(xué)　　　　　 </p><p>　　班　　級(jí)：　　　　　　

3、 </p><p>　　學(xué) 號(hào)： </p><p>　　指導(dǎo)教師：　　　　　　 　　　　　　　　 </p><p>　　導(dǎo)師學(xué)科：　　　　　 　　　　　　　　　 </p>

4、;<p>　　導(dǎo)師職稱：　　　　　　　 　　　　　　　　　 </p><p><b>　　誠(chéng) 信 聲 明</b></p><p>　　我聲明，所呈交的論文是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得 或其

5、他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><b>　　授 權(quán) 聲 明</b></p><p>　　學(xué)校有權(quán)保留送交論文的原件，允許論文被查閱和借閱，學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手

6、段保存論文，學(xué)校必須嚴(yán)格按照授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行處理，不得超越授權(quán)對(duì)論文進(jìn)行任意處置。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　近年來，浙江省儲(chǔ)蓄居高不下，居民消費(fèi)不振，除了對(duì)高儲(chǔ)蓄率形成的原因分析外，不斷有人提出提高社會(huì)保障水平以降低儲(chǔ)蓄擴(kuò)

7、大內(nèi)需的觀點(diǎn)。鑒于社會(huì)保障對(duì)民生問題和社會(huì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，本文首先從理論上分析社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，然后以浙江省1985-2009年間的數(shù)據(jù)，對(duì)社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系,并且二者具有單向的因果關(guān)系。最后提出關(guān)于如何降低高儲(chǔ)蓄率的建議。</p><p>　　關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄，社會(huì)保障，居民可支配收入，利率，價(jià)格</p>

8、<p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　In recent years, Zhejiang Province has a high savings and Consumption is not, in addition to the causes of the formation of high savings rates, continuously s

9、omeone proposed to increase the level of social security to reduce the savings and expand domestic demand. In view of the social security is Significance for people's livelihood issues and economic development, first

10、ly, the article analysis of social security impact on household savings, and then select the data between 1985-2009 from Zheji</p><p>　　Key words: Household savings, Scial security, Dsposable income, Iterest

11、 rates, Pices</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘 要Ⅰ</b></p><p>　　AbstractⅡ</p><p><b>　　引 言1</b></p><p><b>　　一、文

12、獻(xiàn)綜述2</b></p><p>　?。ㄒ唬﹪?guó)外的研究動(dòng)態(tài)2</p><p>　　（二）國(guó)內(nèi)的研究動(dòng)態(tài)3</p><p>　　二、社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的理論分析4</p><p>　　（一）生命周期假說和退休效應(yīng)4</p><p>　?。ǘ┻z贈(zèng)動(dòng)機(jī)和社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響5</p&g

13、t;<p>　?。ㄈ╊A(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響5</p><p>　　三、社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的實(shí)證分析6</p><p>　?。ㄒ唬┳兞窟x擇及數(shù)據(jù)來源6</p><p>　　（二）時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)6</p><p>　?。ㄈ￢AR模型的估計(jì)7</p><p><b&

14、gt;　?。ㄋ模﹨f(xié)整檢驗(yàn)9</b></p><p>　?。ㄎ澹└裉m杰因果檢驗(yàn)10</p><p>　　四、結(jié)論及建議11</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)12</b></p><p><b>　　致謝13</b></p><p><b>　

15、　引 言</b></p><p>　　適度的儲(chǔ)蓄是能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)和均衡發(fā)展的，但居民儲(chǔ)蓄如果達(dá)到適度的點(diǎn)之后依然高居不下，便說明了居民的消費(fèi)欲望不強(qiáng)，需求不足，這將會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。從浙江省儲(chǔ)蓄方面來看，在1985年以前，浙江省城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款額很少，1984年末全省居民儲(chǔ)蓄存款額還不到50億元，1985年年末城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款也僅為67.73億元。但1985年后，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，浙

16、江省居民儲(chǔ)蓄存款迅速增長(zhǎng)，到2009年年末全省居民儲(chǔ)蓄高達(dá)17833.44億元。而近些年浙江省居民消費(fèi)需求卻持續(xù)疲軟，消費(fèi)需求不振導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)減少，大量的儲(chǔ)蓄無法轉(zhuǎn)化為投資，致使宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。因此，需要優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、擴(kuò)大內(nèi)部需求對(duì)浙江省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的作用。而高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)的現(xiàn)狀已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)急需解決的一大難題，對(duì)此，政府和中央銀行實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，采取一系列措施以擴(kuò)大內(nèi)需，其中包括連續(xù)降息、開征利息稅、努力

17、增加中低層居民收入和增發(fā)國(guó)債以擴(kuò)大政府支出等。但目前并沒有收到良好的預(yù)期效果，居民消費(fèi)需求仍未提高。</p><p>　　社會(huì)保障作為國(guó)家對(duì)國(guó)民收入進(jìn)行再分配和使用的一種特殊形式，必然會(huì)對(duì)社會(huì)成員的收入水平、收入路徑以及未來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為，因此，社會(huì)保障影響居民的儲(chǔ)蓄行為便成為宏觀經(jīng)濟(jì)分析和社會(huì)政策解決中的一個(gè)重要方面。根據(jù)2006年2月央行公布的全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查

18、顯示，目前居民儲(chǔ)蓄的首要?jiǎng)訖C(jī)是子女教育，其次是買房和養(yǎng)老。然而，這幾個(gè)儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)都與社會(huì)保障水平有關(guān)，顯示出居民儲(chǔ)蓄與社會(huì)保障之間的密切關(guān)系。再根據(jù)近些年來有關(guān)社會(huì)保障促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的觀點(diǎn)被普遍認(rèn)同，所以有必要去研究社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系。如果兩者之間的關(guān)系和影響程度等問題不能解決，則基于以社會(huì)保障降低儲(chǔ)蓄促進(jìn)消費(fèi)，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等種種政策和措施將可能失靈。</p><p>　　為

19、了確定社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為的影響是否顯著，社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間究竟有什么關(guān)系，這些問題不能得到確實(shí)的解答，因此需要根據(jù)浙江省的實(shí)際情況進(jìn)行探討，從而得出社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為影響的實(shí)際效果，并據(jù)此提出相應(yīng)的對(duì)策和建議，以促進(jìn)浙江省經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。 </p><p><b>　　一、文獻(xiàn)綜述</b></p><p>　?。ㄒ唬﹪?guó)外的研究動(dòng)態(tài)</p>&

20、lt;p>　　在Modigliani（1954）傳統(tǒng)的生命周期模型框架內(nèi),提出社會(huì)保障計(jì)劃的實(shí)施會(huì)因財(cái)富替代效應(yīng)而導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄按1:1的比例減少。然而Feldstein(1974)通過擴(kuò)展的生命周期模型, 提出社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的影響存在雙重效應(yīng),即資產(chǎn)替代效應(yīng)和退休效應(yīng)，社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的凈影響取決于兩者之間的權(quán)衡。Felstein利用該理論對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行估計(jì)，結(jié)論是在1929-1971年（不包括1941-1946年）間美國(guó)的社會(huì)保障

21、計(jì)劃的引入導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄降低了30-50%。1995年，F(xiàn)elstein（1995）在之前的研究基礎(chǔ)上又補(bǔ)充了21年的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證并再次證明了之前的結(jié)論。他的觀點(diǎn)具有廣泛的影響，如Munnell（1976）和Kotlikoff（1979）等的研究也都支持類似的結(jié)論,不過，Kotlikoff的研究結(jié)論認(rèn)為社會(huì)保障的引入導(dǎo)致資本存量的下降幅度為10-21%。</p><p>　　但是，還有研究則認(rèn)為社會(huì)保障與居民儲(chǔ)蓄之

22、間的負(fù)相關(guān)關(guān)系不存在或至少不是很明顯的，如Phillip Cagan（1965）的研究發(fā)現(xiàn)那些擁有社?；鸨饶切]有的人擁有更高的個(gè)人儲(chǔ)蓄,將這一出乎人們意料的結(jié)果解釋為“認(rèn)知效應(yīng)”：當(dāng)一個(gè)人沒有參加養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)沒有意識(shí)到自己必須為自己年老以后儲(chǔ)蓄, 當(dāng)他參加社保時(shí)是他意識(shí)到自己應(yīng)該為年老進(jìn)行儲(chǔ)蓄, 參加社保具有一定的教育作用, 進(jìn)而改變這個(gè)人的效用函數(shù)。還有Kruz（1980）認(rèn)為社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄沒有效應(yīng)，而私人養(yǎng)老金有儲(chǔ)蓄效應(yīng)。Me

23、lvin Stephens Jr（2005）通過英國(guó)的社會(huì)保障對(duì)消費(fèi)影響的研究,他得出當(dāng)提前三個(gè)月宣布社會(huì)保障待遇要增加時(shí),同時(shí)期的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄并未因社會(huì)保障待遇的增加而有所變化。</p><p>　　由于生命周期模型沒有考慮到自愿的代際轉(zhuǎn)移支付問題，因而Barro（1978）引入了代際轉(zhuǎn)移支付理論,以儲(chǔ)蓄為中介變量,認(rèn)為社會(huì)保障有可能被個(gè)人代際轉(zhuǎn)移支付所補(bǔ)償,抵消一部分?jǐn)D出效應(yīng)；而在存在遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)的情況下,社會(huì)保障

24、體系對(duì)于個(gè)人儲(chǔ)蓄的擠出效應(yīng)為零。</p><p>　　另外一些學(xué)者從預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響進(jìn)行研究，Abel(1985)、Hubbard, Skinner 和Zeldes（1995）證明，在一個(gè)資本市場(chǎng)的局部均衡模型中，當(dāng)預(yù)期壽命不確定時(shí)，社會(huì)保障會(huì)減少預(yù)防性儲(chǔ)蓄；Samwick（1998）證明得出當(dāng)工資不確定且沒有社會(huì)保障時(shí)，人們?yōu)榱祟A(yù)防和退休的目的會(huì)增加更多的儲(chǔ)蓄。同時(shí)，Todd Gorml

25、ey, Hong Liu, Guofu Zhou（2006）也認(rèn)為,在沒有政府的安全網(wǎng),如失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、社會(huì)保障計(jì)劃的情況下,對(duì)于居民來說,理性的原則是盡量縮減消費(fèi)支出,增加儲(chǔ)蓄。在許多發(fā)達(dá)國(guó)家,包括美國(guó),社會(huì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展能夠減少儲(chǔ)蓄,增加消費(fèi)。</p><p>　?。ǘ﹪?guó)內(nèi)的研究動(dòng)態(tài)</p><p>　　在國(guó)內(nèi)，有關(guān)社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的影響的研究并不多，這一問題的研究比國(guó)外慢很多

26、。個(gè)人認(rèn)為研究的比較系統(tǒng)和精辟的是孫永勇（2007）綜合運(yùn)用了各種資料和數(shù)據(jù)，包括12個(gè)國(guó)家20年的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)分析和時(shí)間序列回歸分析，也對(duì)前人一些經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行深入分析，并對(duì)有些研究提出質(zhì)疑，他的結(jié)論是社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的影響是不確定的。還有張繼海（2006）研究了社會(huì)保障對(duì)中國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的影響，其表明在不同參數(shù)假定下壽命周期假說不能完全解釋居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為，即使不考慮醫(yī)療、教育等不確定性支出的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和遺贈(zèng)儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，只是

27、針對(duì)自身壽命不確定性的預(yù)防性儲(chǔ)蓄就會(huì)顯著增加居民儲(chǔ)蓄量。</p><p>　　隨著社會(huì)保障制度的改革,居民消費(fèi)的不確定性增強(qiáng),大多學(xué)者傾向于預(yù)防性儲(chǔ)蓄的研究。孫鳳（2001）認(rèn)為,由于居民對(duì)未來支出的不確定性,包括失業(yè)、下崗、子女教育支出、身體健康等,增強(qiáng)了居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。樊瀟彥、高紅霞（2002）的研究表明未來收入的不確定是1985～1997年間中國(guó)居民進(jìn)行儲(chǔ)蓄的主要原因。臧旭恒、 裴春霞（2004）認(rèn)為預(yù)防

28、性儲(chǔ)蓄量的多少與不確定性的程度和消費(fèi)者的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的強(qiáng)度密切相關(guān)。陳學(xué)彬、楊凌、方松（2005）也發(fā)現(xiàn):隨著改革的進(jìn)一步深化,居民收入和支出的不確定性上升,收益增長(zhǎng)的替代效應(yīng)增大,遠(yuǎn)期收益的正向變動(dòng)將降低即期消費(fèi),并增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄。此外，宋錚（1999）、龍志和、周浩明（2000）陶長(zhǎng)琪、齊亞偉（2007）的研究也均認(rèn)為中國(guó)城鎮(zhèn)居民存在著較強(qiáng)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。</p><p>　　綜上 ,根據(jù)國(guó)外對(duì)社會(huì)保障影響居民

29、儲(chǔ)蓄的研究來看主要有三種觀點(diǎn)：一是社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有抑制作用；二是社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有促進(jìn)作用；三是社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響不確定。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究大多認(rèn)為由于未來不確定性因素的影響，居民具有較高的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。然而，為了確定社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為的影響是否顯著，社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系究竟是存在正相關(guān)還是負(fù)相關(guān)，這些問題不能得到確實(shí)的解答，因此需要根據(jù)浙江省的實(shí)際情況進(jìn)行探討。本文首先進(jìn)行社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的理論分析，然后根

30、據(jù)浙江省1985-2009年間的數(shù)據(jù)，對(duì)社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。</p><p>　　二、社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的理論分析</p><p>　　一個(gè)人的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)有很多種，動(dòng)機(jī)不同，社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響方式和程度也不同，下面將幾種儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)進(jìn)行理論分析。</p><p>　　生命周期假說和退休效應(yīng)</p><p>　　生命周

31、期模型是假定人們?cè)诠ぷ髌陂g儲(chǔ)蓄只是為了退休以后提供經(jīng)濟(jì)保障，這一模型表明社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有很大影響。然而，社會(huì)保障作為家庭財(cái)富的一種持有形式，使人們?cè)谕诵菀院笠廊荒塬@得收入，從而減少了對(duì)儲(chǔ)蓄的需求，所以在一定條件下，社會(huì)保障將會(huì)擠出等量的私人儲(chǔ)蓄。</p><p>　　雖然如此，但生命周期假說的成立需要非常嚴(yán)格的條件：如社會(huì)保障金不影響退休年齡；社會(huì)保障金的預(yù)期是確定的；人們可以借貸等，但是這些條件不可能完全

32、滿足。例如，人們可能無法預(yù)期自己將來是否可以拿到法律規(guī)定的保障金，因?yàn)樯鐣?huì)保障制度有時(shí)會(huì)被修改，而這種修改可能會(huì)改變某個(gè)人最終獲得的保障金。這種不確定性因素將會(huì)降低未來社會(huì)保障金的價(jià)值，從而降低了保障金對(duì)儲(chǔ)蓄的影響。此外，由于社會(huì)保障提供了較為安全的退休生活待遇，因此可能會(huì)鼓勵(lì)人們提前退休，這反過來又要求人們?cè)诠ぷ髌谝幸粋€(gè)比較高的儲(chǔ)蓄率，以負(fù)擔(dān)更多的退休消費(fèi)，這就是退休效應(yīng)。如果退休效應(yīng)足夠大，社會(huì)保障完全可以增加儲(chǔ)蓄。</p&

33、gt;<p>　　Feldstein綜合考慮了上述兩種效應(yīng)，即資產(chǎn)替代效應(yīng)和退休效應(yīng)。一方面勞動(dòng)者在工作期間儲(chǔ)蓄以便在退休后維持一定的生活水平，養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃可以使得人們從公共養(yǎng)老金計(jì)劃中獲得養(yǎng)老金收益, 這就減少了為退休后消費(fèi)而在工作期間積累儲(chǔ)蓄的需求, 我們稱這種由養(yǎng)老保險(xiǎn)導(dǎo)致的儲(chǔ)蓄需求的減少為“資產(chǎn)替代效應(yīng)”。另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度使得人們減少了退休后的生活保障的后顧之憂, 這可能誘使人們提前退休, 這就意味著退休周期

34、的延長(zhǎng)和工作周期的縮短, 這就需要人們?cè)诠ぷ髌陂g保持較高的儲(chǔ)蓄以便供提前退休后使用。這種由養(yǎng)老保險(xiǎn)引起的儲(chǔ)蓄需求的增加稱為“退休效應(yīng)”。通常這兩種效應(yīng)相互抵消后的凈效應(yīng)是不確定的。如果資產(chǎn)替代效應(yīng)大于退休效應(yīng)，個(gè)人儲(chǔ)蓄就會(huì)減少，而如果退休效應(yīng)強(qiáng)于資產(chǎn)替代效應(yīng)，則個(gè)人儲(chǔ)蓄要增加。這實(shí)際上是一個(gè)計(jì)量問題。</p><p>　　下圖可說明這兩種效應(yīng)的關(guān)系：Ⅰ代表消費(fèi)者最初的消費(fèi)曲線，Ⅱ代表不考慮退休效應(yīng)的情況下，資產(chǎn)替

35、代效應(yīng)使消費(fèi)者的消費(fèi)曲線右移，消費(fèi)水平提高。Ⅱ’代表在不考慮資產(chǎn)替代效應(yīng)時(shí)，退休效應(yīng)使消費(fèi)者的消費(fèi)曲線左移，消費(fèi)水平降低；最終Ⅰ位于何處取決于這兩種效應(yīng)的相對(duì)大小。</p><p>　　即使我們可以將兩種效應(yīng)影響居民儲(chǔ)蓄區(qū)別開來，但是兩者互相抵消的效應(yīng)依然使社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的“凈”影響變得不那么確定，因此需要進(jìn)行實(shí)證分析。</p><p>　　（二）遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)和社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響&l

36、t;/p><p>　　生命周期模型無法解釋私人的代際轉(zhuǎn)移支付問題，特別是遺產(chǎn)問題，所以Barro對(duì)生命周期中社會(huì)保障影響儲(chǔ)蓄提出了質(zhì)疑，他指出社會(huì)保障是財(cái)產(chǎn)從年輕人（以稅收的形式）到老年人（以社會(huì)保障金的形式）的一種轉(zhuǎn)移；與此同時(shí)，社會(huì)保障有可能會(huì)使一些老年人增加遺贈(zèng)，從而留更多的財(cái)產(chǎn)給后代。這兩種轉(zhuǎn)移方向相反，因而在一定程度上互相抵消，在極端情況下兩者會(huì)完全抵銷。這樣，繳納社會(huì)保障稅使年輕人減少儲(chǔ)蓄，而同時(shí)更多的遺

37、贈(zèng)將使他們?cè)黾觾?chǔ)蓄，這使得社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的影響被削弱甚至完全消除。在這種情況下，社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄便沒有影響。 </p><p>　?。ㄈ╊A(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響</p><p>　　預(yù)防性儲(chǔ)蓄是指風(fēng)險(xiǎn)厭惡的消費(fèi)者為預(yù)防不確定性因素（如失業(yè)、工資下降、醫(yī)療支出等）而導(dǎo)致消費(fèi)水平急劇下降而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄。相對(duì)于確定情況而言，在不確定的情況下，消費(fèi)者會(huì)采取更為謹(jǐn)慎的消

38、費(fèi)行為，從而降低消費(fèi)，提高儲(chǔ)蓄。在現(xiàn)實(shí)中，居民的不確定性感受總體上可分為兩大類：一是未來收入的不確定性，二是未來支出的不確定性。社會(huì)保障不僅可以調(diào)劑居民一生資源在不同時(shí)期的配置，而且可以對(duì)居民面臨的某些不確定性風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)功能，因而會(huì)影響居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為。所以預(yù)防性儲(chǔ)蓄在居民儲(chǔ)蓄中的比重會(huì)影響社會(huì)保障對(duì)儲(chǔ)蓄的擠出效應(yīng)。</p><p>　　根據(jù)以上的理論分析可看出儲(chǔ)蓄背后的動(dòng)機(jī)并沒有被完全理解，因而確定社會(huì)保

39、障對(duì)儲(chǔ)蓄的影響僅依靠理論是不足的。因而需要進(jìn)行實(shí)證研究來確定二者之間的關(guān)系。</p><p>　　三、社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響的實(shí)證分析</p><p>　?。ㄒ唬┳兞窟x擇及數(shù)據(jù)來源</p><p>　　本文根據(jù)實(shí)際情況以及相關(guān)理論確定研究變量，然后對(duì)浙江省社會(huì)保障和居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。對(duì)于當(dāng)今居民而言，儲(chǔ)蓄的主要目的是為了滿足今后住房、教育、醫(yī)療和養(yǎng)老等

40、方面的消費(fèi)需求。因而本文選取居民儲(chǔ)蓄（S）作為因變量，社會(huì)保障支出（SB）、城鎮(zhèn)居民可支配收入（Y）、城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格指數(shù)（P）和活期存款利率（R）作為自變量。選取其他幾個(gè)自變量的主要原因是居民的儲(chǔ)蓄傾向是一個(gè)多因素綜合作用的結(jié)果，如果只研究社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響給出結(jié)論會(huì)過于絕對(duì)。</p><p>　?。?）居民儲(chǔ)蓄（S）：本文所指的居民儲(chǔ)蓄是狹義的儲(chǔ)蓄，即僅是居民在銀行的存款，既不是政府儲(chǔ)蓄、企業(yè)儲(chǔ)蓄，也不

41、是個(gè)人儲(chǔ)蓄的全部，界定的范圍比個(gè)人儲(chǔ)蓄還要小。由于個(gè)人儲(chǔ)蓄除了居民在銀行的存款外，還有居民手持的現(xiàn)金和易于變現(xiàn)的現(xiàn)金等價(jià)物，如有價(jià)證劵和保險(xiǎn)單等。</p><p>　?。?）社會(huì)保障支出(SB)：指國(guó)家財(cái)政用于社會(huì)保障方面的支出，并包括非財(cái)政經(jīng)費(fèi)安排的社會(huì)保障支出，其主要包括社會(huì)保險(xiǎn)支出和社會(huì)福利支出兩方面。該指標(biāo)是反映社會(huì)保障制度發(fā)展程度的重要依據(jù)。</p><p>　?。?）城鎮(zhèn)居民可

42、支配收入（Y）：指居民可以用來自由支配的收入，該指標(biāo)將直接影響居民的儲(chǔ)蓄行為。</p><p>　　（4）城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格指數(shù)（P）：通常是反映通貨膨脹水平的重要指標(biāo)，它反映了居民生活中產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)平均變動(dòng)的綜合指標(biāo)，對(duì)儲(chǔ)蓄也會(huì)有影響。</p><p>　?。?）活期存款利率（R）：是國(guó)家調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)供給的重要杠桿，通常情況下，利率提高，人們?cè)黾觾?chǔ)蓄；反之，人們降低儲(chǔ)蓄。所

43、以，它也是一個(gè)重要的變量。</p><p>　　變量選取的是浙江省1985年至2009年間的數(shù)據(jù)，社會(huì)保障支出口徑如下：1998年前按歷年《浙江統(tǒng)計(jì)年鑒》里的地方財(cái)政“撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)費(fèi)”、“城市人口下鄉(xiāng)安置費(fèi)”、“全部職工保險(xiǎn)福利費(fèi)用”之和作為“社會(huì)保障支出”；1999年后按歷年《浙江統(tǒng)計(jì)年鑒》里的“撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)費(fèi)”、“社會(huì)保障補(bǔ)助支出”、“離休、退休、退職人員保險(xiǎn)福利費(fèi)用”之和作為當(dāng)年“社會(huì)保障支出”

44、；活期存款利率（r）的數(shù)據(jù)是根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得到；城鎮(zhèn)居民可支配收入、居民儲(chǔ)蓄（S）和城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格指數(shù)（P）的數(shù)據(jù)根據(jù)2010年的《浙江統(tǒng)計(jì)年鑒》整理得出。 </p><p>　?。ǘr(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn) </p><p>　　由于采用的是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，為了確?；貧w分析的真實(shí)性和說服力，所以需要對(duì)時(shí)間序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。通常對(duì)變量平穩(wěn)性的檢驗(yàn)都采取 ADF檢驗(yàn),其表達(dá)式為

45、：</p><p>　　其中,是待檢驗(yàn)的時(shí)間序列,是常數(shù)項(xiàng),為時(shí)間趨勢(shì),是滯后期,是隨機(jī)誤差項(xiàng)。對(duì)取足夠次數(shù)的差分，保證被檢驗(yàn)序列為平穩(wěn)序列，然后每次用減少一次差分次數(shù)的序列依次進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，從而判斷出的單整階數(shù)。</p><p>　　本文利用EVIEWS5.1計(jì)量軟件分別對(duì)S、SB、Y、P和R執(zhí)行ADF檢驗(yàn)，以確定變量的平穩(wěn)性。首先通過畫折線圖確定變量的截距項(xiàng)（C）與趨勢(shì)項(xiàng)(T)，然后

46、通過判斷AIC的最小值，對(duì)其ADF值與對(duì)應(yīng)的臨界值（這里是與5%的臨界值）進(jìn)行比較，如果ADF值的絕對(duì)值大于5%的臨界值，則該變量是平穩(wěn)的，反之則不平穩(wěn)。若變量是不平穩(wěn)的，則要對(duì)其進(jìn)行1階差分或2階差分，直至平穩(wěn)。檢驗(yàn)結(jié)果見表1：</p><p>　　表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果</p><p>　　注：①檢驗(yàn)類型括號(hào)中的C表示檢驗(yàn)平穩(wěn)性時(shí)估計(jì)方程中的常數(shù)項(xiàng)，為0表示不含常數(shù)項(xiàng)；第二項(xiàng)表示時(shí)間趨

47、勢(shì)項(xiàng)，為0表示不含此趨勢(shì)項(xiàng)；第三項(xiàng)表示自回歸滯后的長(zhǎng)度；用AIC和SC準(zhǔn)則來評(píng)價(jià)效果，選擇AIC和SC最小的檢驗(yàn)類型；</p><p>　　②變量欄中LN表示對(duì)原序列取對(duì)數(shù)，△表示變量的一階差分。</p><p>　　由以上檢驗(yàn)結(jié)果得到LNSB、LNY、LNS、LNP和LNR在原序列上其ADF的絕對(duì)值均小于5%的臨界值，故對(duì)這些非平穩(wěn)性變量采用一階差分再進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在一階差分上各變量均能

48、在5%顯著水平下平穩(wěn)，表明這5個(gè)變量都是一階差分平穩(wěn)的，為后續(xù)的協(xié)整檢驗(yàn)創(chuàng)造了條件。 </p><p>　　（三）VAR模型的估計(jì)</p><p>　　向量自回歸（VAR）是基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)建立的模型，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法是以經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)來描述變量關(guān)系的模型，但是該經(jīng)濟(jì)理論通常并不足以對(duì)變量之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系提供一個(gè)嚴(yán)密的說明，而VAR模型則把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后

49、值的函數(shù)來構(gòu)造模型。其表達(dá)式為：</p><p>　　其中是一個(gè)內(nèi)生變量列向量，是外生變量向量，和是待估的系數(shù)矩陣。該模型常用于預(yù)測(cè)相互聯(lián)系的時(shí)間序列系統(tǒng)及分析隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)變量系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)沖擊，從而解釋各種經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)變量形成的影響，具有更高的可靠性。</p><p>　　在估計(jì)VAR 模型時(shí)，我們要對(duì)系統(tǒng)內(nèi)解釋變量的滯后期進(jìn)行選擇，而且協(xié)整分析的結(jié)果對(duì)滯后長(zhǎng)度的選擇比較敏感，因此多元VAR

50、模型的滯后期長(zhǎng)度的確定就至關(guān)重要，不當(dāng)?shù)臏笃?，很可能?huì)出現(xiàn)“虛協(xié)整”。而且滯后期不能過小或過大，否則會(huì)影響模型參數(shù)估計(jì)量的有效性。在此，本文通過LR（似然比檢驗(yàn)）、FPE（最終預(yù)測(cè)誤差）、AIC信息準(zhǔn)則、SC信息準(zhǔn)則與HQ信息準(zhǔn)則5個(gè)常用指標(biāo)來進(jìn)行選擇，從而確定最合適的滯后期。</p><p>　　表2 模型最優(yōu)滯后期確定檢驗(yàn)值</p><p>　　注：加*指依據(jù)相關(guān)準(zhǔn)則選擇的最優(yōu)滯后期

51、。</p><p>　　從表2的檢驗(yàn)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，所有的準(zhǔn)則選出來的最優(yōu)滯后期數(shù)都為3，可見VAR模型期數(shù)為3，故本文選擇VAR（3）模型。</p><p>　　確定VAR模型的滯后期后，要確定這個(gè)模型是否滿足穩(wěn)定性條件需要進(jìn)一步的檢驗(yàn)，這里主要通過判斷單位圓來確定。如果被估計(jì)的VAR模型的特征方程所有根的倒數(shù)值都位于單位圓之內(nèi)，即小于1，則是穩(wěn)定的，否則模型是不穩(wěn)定的。通過下圖1、我們可

52、以發(fā)現(xiàn)這些變量其根的倒數(shù)值均位于單位圓內(nèi)，因此所研究的模型是完全穩(wěn)定的，在此滯后期為3最終被確認(rèn)為VAR模型的最優(yōu)滯后期。</p><p>　　圖1 VAR模型的特征根的倒數(shù)分布圖</p><p><b>　?。ㄋ模﹨f(xié)整檢驗(yàn)</b></p><p>　　如果一組非穩(wěn)定性時(shí)間序列存在一個(gè)平穩(wěn)的線性組合，即該組合不具有隨機(jī)趨勢(shì)，那么這組序列是協(xié)整的

53、，這個(gè)線性組合就被稱為協(xié)整方程，表示一種長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。</p><p>　　因上文中單位根檢驗(yàn)得出該模型屬于一階平穩(wěn)序列，而VAR模型選擇的最優(yōu)滯后期是3，故協(xié)整檢驗(yàn)的最優(yōu)滯后期確定為2。為了確定各變量之間的關(guān)系，需要對(duì)其是否具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，由于本文是多變量的時(shí)間序列，所以采用Johansen提出的JJ檢驗(yàn)法進(jìn)行檢驗(yàn)。</p><p>　　判斷各變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，

54、我們可以通過兩種方法來分析：一是通過跡統(tǒng)計(jì)量中的第一個(gè)數(shù)字與5%的臨界值進(jìn)行比較，如果大于5%的臨界值，說明存在協(xié)整關(guān)系，表明原假設(shè)成立，反之則表明原假設(shè)不成立，即不存在協(xié)整關(guān)系。二是看P值的第一行概率是不是小于0.05，小于號(hào)成立則表明有協(xié)整關(guān)系，反之則說明沒有。</p><p>　　表3 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果（跡統(tǒng)計(jì)量）</p><p>　　注：帶* 的數(shù)據(jù)表示在5%的水平下

55、拒絕原假設(shè)。</p><p>　　協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明在95%的置信水平下，社會(huì)保障支出（SB）、城鎮(zhèn)居民可支配收入（Y）、居民儲(chǔ)蓄（S）、城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格指數(shù)（P）和活期存款利率（R）五個(gè)變量之間存在4個(gè)協(xié)整關(guān)系。可得出5個(gè)變量間的協(xié)整關(guān)系系數(shù)如表4所示，用數(shù)學(xué)表達(dá)式寫出其協(xié)整方程為：</p><p>　　LNS=-0.431753*LNSB+1.691735*LNY-2.416004*LN

56、P+0.164936*LNR </p><p>　　(0.05575) (0.05664) (0.14150) (0.02179)</p><p>　　表4 協(xié)整關(guān)系</p><p>　　注：括號(hào)中是相應(yīng)的t統(tǒng)計(jì)值。</p><p>　　本文通過表4的協(xié)整關(guān)系，以LNS作為被解釋變量，其各項(xiàng)系數(shù)反應(yīng)了社會(huì)保障支出額

57、、城鎮(zhèn)居民可支配收入、城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格指數(shù)和活期存款利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄的長(zhǎng)期影響：城鎮(zhèn)居民可支配收入（Y）和活期存款利率每增加一個(gè)百分點(diǎn)，將引起居民儲(chǔ)蓄分別增加約1.69%和0.17%，利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響不是很大；城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格指數(shù)（p）每增加1個(gè)百分點(diǎn)，將引起居民儲(chǔ)蓄將減少約2.42%，對(duì)居民儲(chǔ)蓄有較大的抑制作用; 同時(shí)，從社會(huì)保障支出額和居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系來看，兩則之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且社會(huì)保障支出額每增加1%,居民儲(chǔ)蓄將會(huì)相應(yīng)減少0

58、.43%，這說明在浙江省現(xiàn)階段，社會(huì)保障支出的提高對(duì)于降低居民儲(chǔ)蓄具有一定的正向作用。 </p><p>　　（五）格蘭杰因果檢驗(yàn)</p><p>　　協(xié)整檢驗(yàn)表明了變量之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但變量之間是否具有因果關(guān)系，還需要進(jìn)一步的檢驗(yàn)。在此，本文采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)方法對(duì)變量之間進(jìn)行短期的檢驗(yàn)。如果其概率大于0.05，即在5%的顯著水平上接受了原假設(shè)；如果其概率小于0.0

59、5，則在5%的顯著水平上原假設(shè)不成立。由于格蘭杰因果檢驗(yàn)對(duì)滯后期也比較敏感，因此先對(duì)其滯后期進(jìn)行選擇，這里主要是根據(jù)AIC的最小值進(jìn)行判斷。</p><p>　　通過變量LNS分別與LNSB 、LNY 、LNP 、LNR 進(jìn)行AIC值的選擇，發(fā)現(xiàn)進(jìn)行檢驗(yàn)后的AIC值在4期的時(shí)候值最小，因此進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)的滯后期選擇為4，其檢驗(yàn)結(jié)果如下表6。</p><p>　　表6 Granger因

60、果檢驗(yàn)結(jié)果</p><p>　　在滯后期取4的條件下，對(duì)變量LNS分別與LNSB 、LNY 、LNP 、LNR進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，上表6中檢驗(yàn)的最后一列結(jié)論表示對(duì)零假設(shè)的接受和拒絕，第一組檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格（P）與居民儲(chǔ)蓄（S）之間互為因果關(guān)系，表明城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格的上升會(huì)減少居民儲(chǔ)蓄，而居民儲(chǔ)蓄的的減少會(huì)使城鎮(zhèn)商品零售價(jià)格相應(yīng)的上漲。第二組檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：“居民儲(chǔ)蓄（S）不是利率（R）的格蘭杰原因”

61、被接受，而“利率（R）不是居民儲(chǔ)蓄（S）的格蘭杰原因”被拒絕，表明利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄具有促進(jìn)作用；第三組檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：“居民儲(chǔ)蓄（S）的變化不是引起社會(huì)保障支出（SB）變化的原因”被接受，而“社會(huì)保障支出（SB）的變化不是引起居民儲(chǔ)蓄（S）變化的原因”被拒絕，即社會(huì)保障支出的變化引起了居民儲(chǔ)蓄的變化，也就是說社會(huì)保障支出和居民儲(chǔ)蓄之間存在單向的因果關(guān)系，社會(huì)保障支出的變化是居民儲(chǔ)蓄變化的格蘭杰原因；第四組檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：目前浙江省城鎮(zhèn)居民可支

62、配收入（S）與居民儲(chǔ)蓄（S）之間存在著雙向因果關(guān)系,表明二者之間存在著互動(dòng)作用。</p><p><b>　　四、結(jié)論及建議</b></p><p>　　通過前文的實(shí)證分析可以得到以下幾點(diǎn)結(jié)論：</p><p>　?。ㄒ唬┱憬∩鐣?huì)保障與居民儲(chǔ)蓄之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，并且居民儲(chǔ)蓄與社會(huì)保障支出之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即社會(huì)保障支出的增加將會(huì)減

63、少居民儲(chǔ)蓄。</p><p>　?。ǘ┚用窨芍涫杖胧怯绊懢用駜?chǔ)蓄的重要因素，收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄有明顯的正影響作用。</p><p>　　（三）價(jià)格水平對(duì)居民儲(chǔ)蓄有著反方向影響，即物價(jià)上漲會(huì)導(dǎo)致居民適當(dāng)?shù)臏p少儲(chǔ)蓄。而利率的不斷下降，并沒有明顯的減少儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)，因而利率對(duì)于改變居民的消費(fèi)行為的作用不是很大。</p><p>　　上述結(jié)論表明了在現(xiàn)階段浙江省社會(huì)保障的

64、發(fā)展將會(huì)影響到居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的快慢，但是，其他幾個(gè)因素的變化也會(huì)在一定程度上影響到居民儲(chǔ)蓄，也就是說事實(shí)上居民儲(chǔ)蓄不僅僅受社會(huì)保障制度一個(gè)因素的影響，它時(shí)刻處于收入、價(jià)格等許多因素的共同影響中，所以僅從提高社會(huì)保障水平這一方面著手還不能解決高儲(chǔ)蓄率的問題。而本人就針對(duì)浙江省的現(xiàn)狀，提出以下幾點(diǎn)建議：</p><p>　?。ㄒ唬U(kuò)大財(cái)政支出范圍，加大支出力度</p><p>　　由于在短期內(nèi)社

65、會(huì)保障制度不可能進(jìn)行重大改革，因此要社會(huì)保障全面的覆蓋居民所有需求顯得比較苛刻，因而從國(guó)家財(cái)政角度出發(fā)來解決問題。財(cái)政支出范圍中有一個(gè)方面就是用于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，外部社會(huì)效應(yīng)巨大的社會(huì)公共事業(yè)支出，如社會(huì)保障、科技、教育、衛(wèi)生、文化、扶貧等方面支出。這里既包含了社會(huì)保障，又包含了教育等方面，能從根本上減少居民的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。所以從財(cái)政支出角度出發(fā)，對(duì)減少居民儲(chǔ)蓄有一定的作用。</p><p>　?。ǘ┨岣呔用褡畹蜕?/p>

66、保障標(biāo)準(zhǔn)，改善居民的消費(fèi)狀況</p><p>　　各級(jí)政府部門與財(cái)政部門應(yīng)及時(shí)研究建立與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)相關(guān)的最低生活保障制度，適度提高居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)，增加對(duì)居民最低生活保障金的支出，對(duì)低收入家庭給予政策性傾斜，增加對(duì)弱勢(shì)群體的就業(yè)支持和轉(zhuǎn)移支付，改善低收入家庭的生活消費(fèi)狀況。此外，在保證了低收入群體維持生存和最低生活需求之后，政府還應(yīng)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向醫(yī)療、教育、住房等多個(gè)方面，建立綜合性的最低生活保障制度，以保持低

67、收入居民的消費(fèi)后勁。</p><p>　　（三）完善資本市場(chǎng)，轉(zhuǎn)移居民儲(chǔ)蓄</p><p>　　當(dāng)資本市場(chǎng)完善時(shí)，居民投資預(yù)期收入穩(wěn)定時(shí)，儲(chǔ)蓄會(huì)出現(xiàn)“搬家"的現(xiàn)象，居民會(huì)傾向于將收入轉(zhuǎn)向投資，而相應(yīng)減少儲(chǔ)蓄。所以，政府應(yīng)該出臺(tái)完善資本市場(chǎng)的相關(guān)政策，如推出股指期貨、減少股市交易印花稅、鼓勵(lì)上市公司分紅等等。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)&

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