基于Mixed Logit模型的上市公司財務(wù)困境預(yù)測實證研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)在競爭日趨激烈的國際環(huán)境下從事各項經(jīng)營活動，面臨著越來越大的生存和發(fā)展壓力，風(fēng)險的失察、決策的失誤、管理的疏忽等，都可能將導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。各類風(fēng)險與危機(jī)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)財務(wù)狀況惡化以致形成財務(wù)困境，甚至陷入經(jīng)營危機(jī)、破產(chǎn)的例子亦屢見不鮮，使得人們強(qiáng)烈意識到財務(wù)風(fēng)險的存在，上市公司的財務(wù)狀況成為股東、債權(quán)人、政府管理部門、證券分析人士乃至公司員工關(guān)心的主要問題。本文對比傳統(tǒng)統(tǒng)計方法存在的問題，分析了Mixed

2、 Logit模型在企業(yè)財務(wù)困境預(yù)測應(yīng)用上的優(yōu)勢和潛力。作為微觀計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中離散選擇模型的最新研究成果，Mixed Logit模型極具靈活性，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于市場學(xué)、交通、居住、能源、經(jīng)濟(jì)及管理等諸多領(lǐng)域的研究。文章分為五個部分： 第1章緒論。從選題背景及本文研究的理論和現(xiàn)實意義開始，對相關(guān)領(lǐng)域的理論演進(jìn)以及國內(nèi)外研究進(jìn)展進(jìn)行了綜述，進(jìn)而提出本文的研究內(nèi)容與框架安排。 第2章理論研究。對財務(wù)困境預(yù)測理論進(jìn)行詳細(xì)的闡述和分析。

3、由于國內(nèi)外對財務(wù)困境的界定有著不同的說法，所以本章首先對財務(wù)困境的界定進(jìn)行了闡述，為后文實證部分選擇樣本做了鋪墊，接著分析了財務(wù)困境預(yù)測的主要理論依據(jù)，最后介紹了用于財務(wù)困境預(yù)測的典型方法。 第3章模型介紹。對Mixed Logit模型進(jìn)行了介紹。闡述了Mixed Logit模型的理論基礎(chǔ)、推導(dǎo)過程以及參數(shù)特征等，并與現(xiàn)有模型進(jìn)行了比較分析。基于對模型的理解，本文試圖建立基于Mixed Logit模型的企業(yè)財務(wù)困境預(yù)測模型。

4、 第4章實證研究。首先，在樣本確定的基礎(chǔ)上，通過對財務(wù)指標(biāo)的合理選擇確定了財務(wù)困境預(yù)測指標(biāo)體系，然后利用統(tǒng)計方法構(gòu)建了基于Mixed Logit模型的財務(wù)困境預(yù)測模型，對其擬合優(yōu)度和敏感性進(jìn)行了檢驗，對比分析了該模型對傳統(tǒng)預(yù)測模型的優(yōu)化。在預(yù)測指標(biāo)方面，本文選取了涵蓋公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、風(fēng)險水平、股東獲利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力等財務(wù)因素以及公司治理等非財務(wù)因素的指標(biāo)體系，共53個指標(biāo)作為初始預(yù)測變量。采用因子分析

5、法在盡量保留原有指標(biāo)變量信息的基礎(chǔ)上，解決原有指標(biāo)間相關(guān)性問題，并用數(shù)量較少的能夠反映企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境的主因子來代替原來的變量組，作為預(yù)測變量計入預(yù)測模型。以進(jìn)行因子提取之后獲得的主因子作為新的研究變量，利用STATA統(tǒng)計分析軟件，分別建立Mixed Logit和Standard Logit預(yù)測模型，以便進(jìn)行比較分析，重點對模型的擬合優(yōu)度和預(yù)測效果進(jìn)行檢驗。 第5章結(jié)論。對財務(wù)困境預(yù)測研究結(jié)果進(jìn)行歸納總結(jié)，并指出本研究存在的局限