國(guó)企eva指標(biāo)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的思考

1、<p>　　國(guó)企EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的思考</p><p>　　【摘 要】文章通過(guò)論述傳統(tǒng)指標(biāo)以及EVA指標(biāo)，并分別對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，指出二者的差異以及局限性，進(jìn)而得出結(jié)論，研究表明，EVA指標(biāo)較傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)更能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，有助于投資者作出更好的判斷。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】EVA；傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；上市公司；指標(biāo)分析 </p><p

2、>　　一、傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) </p><p>　　傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法基本上以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，主要包括盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力等。以利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)收益率、國(guó)有資本保值增值率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率等為基本考核指標(biāo)，再輔以其它業(yè)務(wù)性分類考核指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法。 </p><p>　　二、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA） </p><p>　　經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Va

3、lue Added，簡(jiǎn)稱EVA）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法是由國(guó)際著名的管理咨詢公司思滕思特公司（Stern Stew </p><p>　　art&Co.）在20世紀(jì)90年代創(chuàng)造出來(lái)的，是基于稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需資本投入總成本的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。從算術(shù)角度說(shuō)，EVA等于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA是對(duì)真正“經(jīng)濟(jì)”利潤(rùn)的評(píng)價(jià)，

4、其計(jì)算方為公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與公司加權(quán)平均資本成本的差額。用公式表示為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本率。 </p><p>　　三、傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分析 </p><p>　　———以江鈴集團(tuán)為例 </p><p><b>　　財(cái)務(wù)分析： </b></p><p>&

5、lt;b>　　四、盈利能力分析 </b></p><p>　　凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率不斷提高，說(shuō)明公司股東投資的獲利能力越來(lái)越好，凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)指標(biāo)，說(shuō)明公司的股東創(chuàng)造的投資回報(bào)在行業(yè)內(nèi)有顯著優(yōu)勢(shì)。銷售利潤(rùn)率不斷攀升，企業(yè)獲利能力變強(qiáng)，然而，雖高于行業(yè)平均值，但仍不太理想，公司應(yīng)進(jìn)一步提高自身產(chǎn)品銷售獲利能力，提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率保持在20左右，且有較強(qiáng)穩(wěn)定性，說(shuō)明企

6、業(yè)資本運(yùn)作良好。成本費(fèi)用利潤(rùn)率今年呈上升趨勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)效益較強(qiáng)。 </p><p><b>　　五、償債能力分析 </b></p><p>　?。?）流動(dòng)比率。2009～2011年江鈴汽車集團(tuán)流動(dòng)比率處呈上升趨勢(shì)，位于國(guó)際上公認(rèn)合理的范圍內(nèi)，處于行業(yè)平均水平。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)率上升的原因主要是流動(dòng)資產(chǎn)降低速度低于流動(dòng)負(fù)債降低速度，江鈴汽車集團(tuán)除了能夠滿

7、足企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要之外，還有財(cái)力償還到期的債務(wù)，說(shuō)明江鈴汽車集團(tuán)的短期償債是比較強(qiáng)的。（2）速動(dòng)比率。2009～2011年江鈴汽車集團(tuán)速動(dòng)比率處上升趨勢(shì)，處于行業(yè)平均水平。通過(guò)對(duì)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的分析，江鈴集團(tuán)存貨的減少是速動(dòng)比率增加的原因。企業(yè)的短期償債安全性很高，公司銷售能力較好，流通速度快，但是可能會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)占用的流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多而影響企業(yè)的盈利能力。 </p><p><b>　　六、

8、成長(zhǎng)能力分析 </b></p><p>　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征，凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。江鈴汽車集團(tuán)的凈利潤(rùn)率有2010年的62.06下跌至2011年的9.31表明該公司在提高凈利潤(rùn)率上遭遇瓶頸，不過(guò)與同行業(yè)均值6.041相比仍具有一定的成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)性 </p><p>　　七、EVA指

9、標(biāo)分析 </p><p>　　由江鈴集團(tuán)2009年至2012年財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)EVA公式計(jì)算，總體趨勢(shì)看，2010年企業(yè)EVA值較2009年增加了78381.0243萬(wàn)元，2011年較2010年增加了9258.6107萬(wàn)元，主要原因在于2010年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加最多，增加了84279.9531萬(wàn)元，而成本增長(zhǎng)較少，增加了5898.92882萬(wàn)元，利潤(rùn)增長(zhǎng)大，且利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大于成本增長(zhǎng)幅度，從而提高了 </p&

10、gt;<p>　　EVA值。EVA的逐年提升說(shuō)明企業(yè)逐漸改變經(jīng)營(yíng)方式，減少了高成本的投資，更多的注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。總體來(lái)看，企業(yè)EVA值連年不斷提升，對(duì)于企業(yè)是一個(gè)積極信號(hào)，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)行情況良好，投資決策有用性提高。 </p><p>　　由以上分析可知：（1）傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)雖然在一定程度上能用來(lái)評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但不能真正反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果或?yàn)楣蓶|創(chuàng)造的價(jià)值。首先，傳統(tǒng)指標(biāo)沒(méi)有考慮資本成本因素，不能

11、準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價(jià)值。其次，傳統(tǒng)指標(biāo)的計(jì)算以會(huì)計(jì)報(bào)表信息為基礎(chǔ)，由于我國(guó)的資本市場(chǎng)尚未健全，屬于弱式有效市場(chǎng)，加上當(dāng)前上市公司所提供的會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、可靠性較差，會(huì)計(jì)報(bào)表信息對(duì)公司業(yè)績(jī)的反映本身就存在部分失真。（2）EVA作為一個(gè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，考慮了企業(yè)全部資本的成本，有助于企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋求最佳平衡，提高資產(chǎn)使用效率；通過(guò)反應(yīng)部門業(yè)績(jī)信息，明確了企業(yè)各部門和單位以經(jīng)濟(jì)增加值為目標(biāo)，正確引導(dǎo)企業(yè)行為，為公司治理結(jié)構(gòu)提供可操作

12、性方案，有助于企業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期投資決策。同時(shí)EVA突出了價(jià)值創(chuàng)造觀念與危險(xiǎn)意識(shí)，有利于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值最大化的持續(xù)改進(jìn)。將傳統(tǒng)指標(biāo)財(cái)務(wù)分析與EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合，建立以EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系為主，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析為輔的評(píng)價(jià)體系，能夠更好的引導(dǎo)企業(yè)做出正確的投資決策，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn) </b></p><p>　　[1]周毅，曾勇.《基于