基于浙江外貿企業(yè)特征的匯率風險規(guī)避策略研究【文獻綜述】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻綜述</b></p><p><b>　　金融學</b></p><p>　　基于浙江外貿企業(yè)特征的匯率風險規(guī)避策略研究</p><p><b>　　一、研究背景和意義</b></p><p>　　對外貿易亦稱 “進出口貿易”，簡稱“外

2、貿”，是指一個國家（地區(qū)）與另一個國家（地區(qū)）之間的商品、勞務和技術的交換活動。對外貿易不僅把商品生產發(fā)展很高的國家互相聯(lián)系起來，而且通過對外貿易使生產發(fā)展水平低的國家和地區(qū)也加入到交換領域中來，使作為一般等價物的貨幣深入到他們的經濟生活中，使這些國家和民族的勞動產品日益具有商品和交換價值的性質，價值規(guī)律逐漸支配了他們的生產。</p><p>　　眾所周知，浙江省位于中國東南沿海，在“長三角”地區(qū)，在中國經濟體制

3、轉型中起步比較早，有國家對外開放優(yōu)惠政策的大力扶持，在充分利用發(fā)展對外貿易的比較優(yōu)勢的前提下，在綜合考慮對外貿易的發(fā)展動力、能力和需求基礎上，積極參與經濟全球化進程中，形成了自己獨有的區(qū)域經濟特點、貿易模式和產業(yè)結構，取得了較大的成功。但是浙江省大多數出口企業(yè)由于從事國際業(yè)務時間不長，普遍缺乏匯率風險意識。而在企業(yè)財務活動管理中，絕大多數的浙江省出口企業(yè)缺乏完備的匯率風險管理體系：首先，在機構設置上，沒有設立專門的貨幣管理部門，也沒有專

4、門的機構向公司董事會負責并報告匯率風險暴露的管理；其次，缺乏完備的風險監(jiān)控體系。另外，浙江省的出口企業(yè)還普遍缺乏對風險管理工作進行有效評估的體系。</p><p>　　隨著人民幣的升值，匯率變動對出口企業(yè)生產經營活動產生越來越重要的影響，通過浙江省外貿企業(yè)的特征的角度來分析浙江省外貿企業(yè)如何有效規(guī)避規(guī)避匯率風險的策略研究，對于浙江省外貿企業(yè)的發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。

5、 </p><p><b>　　二、國內外相關研究</b></p><p><b>　　1、國外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　匯率亦稱“外匯行市或匯價”，是國際貿易中最重要的調節(jié)杠桿。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表

6、示另一種貨幣的價格。匯率風險主要類型1.交易風險。對貿易公司來說，交易風險主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務的進出口，在裝運貨物或提供勞務后貨款或勞務費用尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風險；二是以外幣計價的國際信貸活動，在債權債務尚未清償前所存在的風險；三是待交割的遠期外匯合同的一方，在該合同到期時，由于外匯匯率變化，交易的一方可能要拿出更多或較少貨幣去換取另一的貨幣。2．經濟風險。經濟風險不能被準

7、確識別和測量，很大程度上取決于銷售量、價格或成本的變動對匯率變動的反映程度，該風險主要針對跨國公司。由于匯率變動而引起不僅是臨時的價格變化，而且對一些環(huán)境變量有長期的甚至永久性的影響，環(huán)境變量的變化，會引起公司產品價格、市場份額、生產成本等指標變化，從而引起收益波動，給企業(yè)帶來經濟風險。</p><p>　　目前在國際上，對企業(yè)匯率風險的研究主要有以下觀點：</p><p>　　Domin

8、ick Salvatore（2004）認為：隨著時間推移，一國的外匯供求曲線將會移動，是的即期（和遠期）匯率常常變動。一國對外匯的需求和供給曲線隨時間而變是由于對本國貨和外國貨的口味的變化、兩國通貨膨脹率的不同、兩國匯率的相對變化、對兩國前進的不同預測等等因素引起的。</p><p>　　因為匯率常常隨時間而變，所以它常常帶來匯率風險。哪些準備在未來收付外匯的個人或公司便面臨著外匯風險。避免這種風險的方法是套期

9、。投機與套期正好相反，投機是暴露頭寸，利用預測來盈利、投機有穩(wěn)定性和非穩(wěn)定性的。套期與投機可以發(fā)生在即期、遠期、期貨和期權市場，通常是在遠期市場。</p><p>　　利率套利是指短期資本在國際間流動，以賺取更高利率的行為。拋補套利是指即期買入外匯進行投資，同時賣出這種外匯的遠期，以規(guī)避匯率風險。拋補套利的凈收益通常等于利差減去外幣的貼水。隨著跑步套利的進行，這一凈收益將逐漸減少，直至消失。</p>

10、<p>　　Thomas A. Pugel(2010)認為：在外貿型企業(yè)簽訂合同的過程中，雖然匯率風險是客觀存在的，但通過采取一定的措施可使匯率風險轉移、消失甚至從防范風險中獲利。1、適當選擇計價貨幣：在投標報價和結算支付合同中，為避免或轉移匯率風險，應力爭選擇可自由兌換的貨幣作為計價結算貨幣。因其可隨時兌換成其他貨幣，既便用于資金的周轉使用，又可在匯率發(fā)生變動時，便于兌換和轉移，但合同雙方都想選擇對自己有利的貨幣，將匯率風

11、險轉移給對方，所以應分析招標中的實際情況，靈活選擇計價結算貨幣。2、在合同中加列保值條款：當由于種種原因使在投標報價或支付結算中必須以客戶所在國具有下跌趨勢的貨幣結算支付或部分結算支付時，為減免匯率風險，在簽訂合同時應爭取簽訂有關保值條款。該條款是指合同雙方經協(xié)商同意，在簽訂合同中寫明采用某種方式分攤未來匯率風險所造成的經濟損失的條款。在合同中?？杉恿械谋Ｖ禇l款主要有外匯保值條款、綜合貨幣單位保值條款、物價指數保值條款及滑動價格保值條款

12、等。3、利用金融交易市場彌補匯率風險：這是在外匯市場上利用外匯買賣交易，避免或減輕匯率變動可能造成的經濟損失。在外匯市場上可被采用的外匯交易主要</p><p><b>　　2、國內研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　從國內現(xiàn)有文獻來看，對基于浙江外貿企業(yè)特征的匯率風險規(guī)避策略研究主要有以下觀點：</p><p>　　防范匯率風險的法種類繁多

13、，企業(yè)可以根實際情況選擇一種或幾種加以運用。常見的規(guī)避法有以下幾種：</p><p>　　通過各種外匯交易方式</p><p>　　張璐（2005）認為，企業(yè)可以運用現(xiàn)匯交易、遠期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易、借款與投資、借款一現(xiàn)匯交易一投資、外幣票據貼現(xiàn)、貨幣和利率互換交易等方式轉嫁匯率風險。特別是期權業(yè)務，因為期權交易一方面可以規(guī)避匯率走勢對企業(yè)不利的影響; 另一方面，如果匯率

14、走勢朝著有利于企業(yè)的方向變動，可以獲取匯率波動所帶來的額外收益，而其風險或成本僅限于期權費支出。</p><p>　　邢紅萍（2010）認為，利用金融衍生產品，企業(yè)能夠在需要時確定外匯匯率，從而鎖定成本，規(guī)避匯率風險。企業(yè)應充分了解金融衍生產品業(yè)務，選擇適合的避險品種，充分利用其來規(guī)避匯率風險。目前，匯率風險管理可運用的金融衍生產品有遠期結售匯、遠期外匯買賣、貨幣互換、利率互換、人民幣與外匯掉期業(yè)務、外匯期權等。

15、</p><p><b>　　超遠期結售匯</b></p><p>　　左正龍（2010）認為，超遠期結售匯業(yè)務是指銀行和客戶協(xié)商簽訂超遠期結售匯合同，約定將來1年后辦理結匯或售匯的外幣的幣種、金額、匯率和期限，到外匯收入或支出發(fā)生時，按照該超遠期結售匯合同訂明的幣種、金額、匯率和期限辦理結匯或售匯。它與遠期結售匯不同的是后者的期限僅從1周至6個月，共15個檔次。超遠

16、期結售匯的貨幣品種非常齊全，包括美元、歐元、日元、英鎊等12種國際貿易中經常使用的可自由兌換的貨幣。</p><p><b>　　利用結算工具避險</b></p><p>　　邢紅萍（2009）認為，出口企業(yè)可以利用結算工具避險。(1)打包貸款。打包貸款是出口地銀行向出口商提供的短期資金融通。出口商與國外進口商簽訂買賣合同后，就要組織貨物出口，出口商可能出現(xiàn)資金周轉困

17、難的情況，出口商用進口地銀行向其開發(fā)的信用證，或者其他保證文件，連同出口商品或半成品一起，交付出口地銀行作為抵押，借人款項。企業(yè)所要面臨的匯率風險悄悄地就轉移給了銀行。(2)出口押匯出口押匯是指出口商在發(fā)出貨物并向銀行提交信用證或合同要求的單據后，銀行應出口商要求向其提供以出口單據為抵押的在途資金融通。出El貼現(xiàn)是銀行買人遠期承兌信用證項下銀行已承兌，未到期的遠期要據，為出口商提供的短資金融通業(yè)務。因可在實際收匯之前，按辦理押匯、貼現(xiàn)時

18、的外匯牌價兌換成人民幣，而還款則用實際收到的外匯。這兩種方就很好地規(guī)避了出口業(yè)務中人民幣匯率波動的風險。(3)進口押匯</p><p>　　進V1押匯是信用證開證行給予進口商(開證申請人)的一項短期融資業(yè)務，即進口商委托銀行開出信用證，在單證相符須對外付款時，經向銀行申請并獲批準后，由銀行劉企業(yè)保留追索權和貨權質押的前提下代為墊付款項給國外銀行或供貨商，并在規(guī)定期限內由進口商償還銀行押匯貸款及利息的融資業(yè)務。進口

19、押匯與出口押匯性質是相對的。出口押匯可以通過“提前收匯”減少未來實際結匯時匯率變化可能產生的匯兌損失，并提前獲得資金；而進口押匯在目前單邊預期人民幣升值的情況下，同樣可以通過“推遲付匯”獲得匯兌收益，并可達到融資的目的。(4)出口保理出口保理是指保理商(通常是銀行或銀行附屬機構)對采用賒銷等信用方式出口商</p><p>　　品或提供服務的出口商在受讓其應收賬款的基礎上，提供信用擔保、貨款催收、銷售分類賬管理以及

20、貿易融資等金融服務。</p><p><b>　　三、本文的研究思路</b></p><p>　　國內外學者的研究成果對我們繼續(xù)進行浙江外貿企業(yè)匯率風險規(guī)避問題研究無疑具有重要的借鑒意義。</p><p>　　本文在借鑒了前人的研究基礎上，對浙江省外貿企業(yè)的匯率風險規(guī)避策略進行了深入的分析研究：浙江省的外貿位列全國第三，它利用政治經濟優(yōu)勢，發(fā)展

21、成有區(qū)域經濟特點的獨特的發(fā)展模式，根據前人的總結和自己對數據的總結，全面系統(tǒng)的分析浙江外貿企業(yè)的特征；匯率的波動對外貿企業(yè)和進出口會產生的影響，根據浙江省外貿企業(yè)的特征，對癥下藥，層層推進，深入剖析基于浙江省外貿企業(yè)特征的匯率風險規(guī)避的策略研究。</p><p><b>　　參考文獻：</b></p><p>　　[1] Josef C. Brada．China

22、9;s exchange rate and the balance of trade[J]. Economics of planning 1993(26): 229-242.</p><p>　　[2]Dominick Salvatore．International Economics[M] . Wiley </p><p>　　[3] GHASSEM A.HOMAIFAR Manag

23、ing Global Financial and Foreign Exchange Rate Risk[M]．WILEY, 39—45．</p><p>　　[4] 盛海南，張雪玲.浙江省出口企業(yè)匯率風險控制研究[J]充州電子科技大學學報，2007 ( 4 )：89~91．</p><p>　　[5] 查志強,王君英.跨越式發(fā)展的背后——浙江外貿發(fā)展特色與動因探析[J].國際貿易，2006

24、 ( 1 )：33~34．</p><p>　　[6] 應劍波.浙江外貿企業(yè)匯率風險規(guī)避策略研究[J]．價格月刊，2009(4)：26~27 ．</p><p>　　[7] 刑紅萍.外貿企業(yè)的匯率風險規(guī)避[J]．財經與管理，2010(11) ：212．</p><p>　　[8] 王姝．淺析我國外貿型企業(yè)的匯率風險防范機制[J]．財經視點，2009(2) ：38．&

25、lt;/p><p>　　[9] 苗晉峰．人民幣浮動匯率制度下企業(yè)出口交易的匯率風險規(guī)避 [J] .科技情報開發(fā)與經濟，2007(24)：170—176.</p><p>　　[10] 張璐.試論企業(yè)對外貿易的匯率風險規(guī)避[J].中國農業(yè)銀行武漢培訓學院學報，2005（3）：66~68.</p><p>　　[11] 姜波克.國際金融新編[M] .復旦大學出版社.<

26、/p><p>　　[12] 魏彩慧.外貿企業(yè)鎖定匯率風險之策略[J] .煤炭經濟研究，2002(10)：23~24</p><p>　　[13] 左正龍..超遠期結售匯——匯率風險規(guī)避新理念[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計.</p><p>　　[14] 王蘇，趙越..銀貿協(xié)作防范外貿匯率風險[J]. 中國學術期刊電子雜志出版社.</p><p>　　[