僵尸企業(yè)正在掏空中國經(jīng)濟

1、<p>　　僵尸企業(yè)正在掏空中國經(jīng)濟</p><p>　　有一些應該破產(chǎn)的企業(yè)， </p><p>　　被裹挾著不敢破產(chǎn)， </p><p><b>　　成為了僵尸企業(yè)； </b></p><p>　　還有一些本來可以生存的企業(yè)， </p><p>　　由于高利息的拖累， </p&

2、gt;<p><b>　　失去了造血能力， </b></p><p>　　正在慢慢成為僵尸企業(yè)。 </p><p>　　如此往復，中國經(jīng)濟崩盤的風險逐漸加劇 </p><p>　　6月末，劉爽（化名）在自己的證券賬戶中不斷賣空中國A股市場的股票，他說：“我開戶的券商在融券上沒有什么優(yōu)勢，經(jīng)常會出現(xiàn)沒有融券額度的情況，為此，我不得不

3、進行無選擇性的做空，只要有券可融，我就會去融?！边@樣貌似賭博的方式在那個時點卻被很多像他這樣的“價值投資者”視為無風險套利，這是因為，由于人民銀行未如預期地向市場注入流動性，在2013年6月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱Shibor）的隔夜拆借利率達到了13.4%，另一期限利率更一度觸及25%的高點。 </p><p>　　這個日后被解釋為風險

4、評估的舉措，激發(fā)了眾多投資者的博弈精神。杰西·利弗莫爾曾在19世紀美國近似的經(jīng)濟環(huán)境下大舉拋空，成為了當時市場上的王者，而在百年之后，中國市場重現(xiàn)了相似一幕。劉爽聲稱：“高企的利率驗證了中國經(jīng)濟中隱藏著我們忽略的東西，這不就是一場小型的經(jīng)濟危機嗎？”這樣的觀點并非過激，實際上，自2011年以來，眾多國內(nèi)外經(jīng)濟學家先后提醒中國經(jīng)濟有崩盤的危險。不久前，國務院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境研究所副所長李佐軍的一篇內(nèi)部演講被網(wǎng)友重新翻出，而

5、這篇文章的核心是，中國七八月份可能爆發(fā)經(jīng)濟危機…… </p><p><b>　　經(jīng)濟表象 </b></p><p>　　的確，從最近的宏觀數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟正在向著年初預期相反的方向發(fā)展。7月10日，中國海關總署發(fā)布數(shù)據(jù)稱，6月份我國外貿(mào)進出口額為3，215.1億美元，扣除匯率因素同比下降2%，其中出口1，743.2億美元，進口1，471.9億美元，分別下降3.1%

6、和0.7%。這是中國今年以來第一次出現(xiàn)外貿(mào)進口與出口同時下降，大大出乎人們的意料。而結合上半年的情況來看，上半年，中國進出口總值12.51萬億元人民幣（折合19，976.9億美元），扣除匯率因素后同比增長8.6%。其中出口6.59萬億元人民幣（折合10，528.2億美元），增長10.4%；進口5.92萬億人民幣（折合9，448.7億美元），增長6.7%；貿(mào)易順差6，770.6億元人民幣（折合1，079.5億美元），擴大58.5%。 &l

7、t;/p><p>　　對此，海關總署新聞發(fā)言人、綜合統(tǒng)計司司長鄭躍聲說：“今年第二季度我國外貿(mào)進出口增速確實是在明顯放緩，特別是5、6月份進出口的情況更加不容樂觀，這是多方面的因素共同作用的結果?？梢哉f當前我國外貿(mào)面臨著比較嚴峻的挑戰(zhàn)?！币苍S，還有人會認為，今年6月份的外貿(mào)下降的主因是因為中國打擊“假出口”，但是，這也從另一角度說明了過去中國在外貿(mào)出口上的水分過大。新時代證券研發(fā)中心副總經(jīng)理秦茂軍就認為，今年上半年，

8、我國出口增速創(chuàng)下2009年10月以來44個月的最低值，而且這里面可能還有水分；而從進口來看，中國的內(nèi)需依然不足，特別是限制公款消費的政策實施后，對進口的影響很大。從貿(mào)易順差變化來看更是堪稱冰火兩重天。這樣的形勢表明了外貿(mào)形勢的迅速惡化，以此觀之，上半年的固定資產(chǎn)投資、消費都很難盡如人意。 </p><p>　　實際上，秦茂軍的判斷是結合中國6月總體的經(jīng)濟形勢來看的，根據(jù)之前陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)來看，6月CPI同比增長2

9、.7%，創(chuàng)4個月以來的新高；6月PPI同比下降2.7%，雖比上個月2.7%的同比降幅有所收窄，但幅度極其有限，國家統(tǒng)計局公布的6月PMI為50.1，這一數(shù)字又創(chuàng)4個月以來的新低，表明市場需求不旺，宏觀經(jīng)濟處于下降通道內(nèi)。 </p><p>　　7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值248，009億元，按可比價格計算，同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.

10、5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值18，622億元，增長3.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值117，037億元，增長7.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值112，350億元，增長8.3%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.7%。對此，有人認為由于GDP增速已經(jīng)達到可容忍的下限，未來隨著城鎮(zhèn)化的加速，中國經(jīng)濟將觸底回升。不過有人對此表示不屑，認為在目前地方債臺高筑的情況下，資金從何而來？ </p><p><b>　　運行過失 &l

11、t;/b></p><p>　　在經(jīng)歷了一輪長達一年的去庫存寒潮后，2012年四季度，中國經(jīng)濟在1萬億項目的支撐下開始企穩(wěn)回升。在那個時段，我們能夠看到，從2012年四季度開始，原材料庫存企穩(wěn)回升；從2013年一季度開始，產(chǎn)成品庫存觸底反彈。各企業(yè)開始憧憬開啟新一輪增長而主動補庫存，但進入到第二季度后，情況開始嚴峻起來，有些敏感的觀察者發(fā)現(xiàn)，這次不像過去十年中國經(jīng)濟那樣前行，庫存新周期剛剛啟動就已夭折。 &

12、lt;/p><p>　　持續(xù)下降的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仿佛正在昭示，在經(jīng)過三十余年的高歌猛進式增長后，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)疲軟態(tài)勢，這也引發(fā)了國際經(jīng)濟界和輿論界討論中國是否能夠避開“中等收入陷阱”和經(jīng)濟“硬著陸”。當然，普遍來看都不大看好，特別是第二季度下行的數(shù)據(jù)加重了這種憂慮，在中國網(wǎng)上有地產(chǎn)三劍客之稱的牛刀以“坐等泡沫破滅”為題發(fā)表文章，認為中國經(jīng)濟正處在崩潰的邊緣，諸多跡象正在顯示出中國市場經(jīng)濟自身的內(nèi)

13、在矛盾性和脆弱性，過去所說的中國經(jīng)濟增長的三駕馬車——消費、投資、出口皆出現(xiàn)問題。 </p><p>　　對此，中國管理層將其核心矛盾描述為“貨幣空轉”。那么，何為貨幣空轉呢？讓我們看看下面的數(shù)據(jù)：在2009年，每投資1元錢，能拉動0.7元的經(jīng)濟增長，這個是高點，那個時候刺激經(jīng)濟就能拉動增長；但是到2012年，每投資1元錢，只能拉動0.27元的經(jīng)濟增長，這時，刺激經(jīng)濟的效果已經(jīng)不明顯，但它的勢能還在；到了2013

14、年一季度，每投資1元錢，拉動經(jīng)濟的數(shù)據(jù)是負數(shù)，一季度存款增加1萬億，理論上只能貸出7，000萬卻貸出3萬億，這說明了什么，說明錢沒有進入投資和消費領域，它消失了…… </p><p>　　錢是不可能憑空消失的，它去哪了？其實，道理很簡單，錢被借新還舊了。當然，道理是簡單的，但問題更加嚴重了，要知道，今年的M2投放已經(jīng)超過16%，接近超發(fā)，這么龐大的資金投入情況下還缺錢，那肯定不是單單地方政府債務所能解釋的。這也就

15、意味著，中國經(jīng)濟的基礎——企業(yè)出現(xiàn)了問題。這里指的不單是國有企業(yè)，民營企業(yè)可能更為嚴重，他們已經(jīng)到了嚴重依賴融資輸血才能繼續(xù)經(jīng)營下去的地步，換句話說，中國企業(yè)中出現(xiàn)了一大批僵尸企業(yè)。 </p><p>　　6月17日，一封來自中小企業(yè)協(xié)會會長李子彬的信送達到國務院副總理馬凱處。李子彬在這封信里說，緊繃的資金鏈讓眾多中小企業(yè)的經(jīng)營難以為繼，融資難、融資貴的問題極為突出。溫州一個當?shù)毓煞葜粕虡I(yè)銀行辦公室更是對媒體訴苦

16、說，“近兩個月企業(yè)到底倒閉了多少的數(shù)量很難統(tǒng)計，從政府統(tǒng)計口徑來看，企業(yè)倒閉要按照注銷清算掉的來算，但事實上有很多企業(yè)實際已經(jīng)破產(chǎn)，業(yè)務也已經(jīng)進入停滯狀態(tài)，這樣的企業(yè)屬于僵死，但并不納入統(tǒng)計范圍。” </p><p>　　這也就直接造成了“新型三角債”的出現(xiàn)。它不同于老式的三角債，在1990年代中期，由于中國央行緊縮銀根導致經(jīng)濟出現(xiàn)流動性不足，當時市場上資金短缺，供貨商、生產(chǎn)商和銷售商之間只能相互打白條；而現(xiàn)在的

17、三角債則是市場上的錢不少，但多以票據(jù)的形式存在，企業(yè)間拿著票據(jù)你給我，我給他，都是一些紙面財富；另外，由于影子銀行的利息高企，企業(yè)的營利遠遠不夠償還利息，只能越做越賠。這樣一來，投出去的錢建的項目，大部分產(chǎn)生不了充足的現(xiàn)金流，全部變成了死錢，要還款付息，“有一些應該破產(chǎn)的企業(yè)，被裹挾著不敢破產(chǎn)，成為了僵尸企業(yè)；還有一些本來可以生存的企業(yè)，由于高利息的拖累，失去了造血能力，正在慢慢成為僵尸企業(yè)?！币晃徊辉竿嘎缎彰陌l(fā)改委研究院成員慨嘆說，