大額存單對(duì)存款利率市場(chǎng)化的影響

1、<p>　　大額存單對(duì)存款利率市場(chǎng)化的影響</p><p>　　【摘要】大額存單在國(guó)外發(fā)展相當(dāng)良好，但是在上世紀(jì)的中國(guó)因?yàn)槔适袌?chǎng)化程度不足而發(fā)展受挫。隨著改革開(kāi)放后，中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)化程度的提高，大額存單再次被推出。在文中就大額存單的生產(chǎn)與發(fā)展歷史進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹，并分析了我國(guó)大額存單的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀以及中國(guó)存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。在此基礎(chǔ)上分析了大額存單對(duì)存款利率市場(chǎng)化的意義，并提出了幾點(diǎn)建議。 <

2、/p><p>　　【關(guān)鍵詞】大額存單 存款利率市場(chǎng)化 影響 對(duì)策 </p><p>　　今年以來(lái)，中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程出現(xiàn)加速跡象，央行相繼出臺(tái)《存款保險(xiǎn)制度》和《大額存單管理暫行辦法》，對(duì)我國(guó)存款利率市場(chǎng)化具有里程碑意義。 </p><p>　　一、大額存單的產(chǎn)生及其發(fā)展歷史 </p><p>　　大額存單是銀行為規(guī)避利率管制而設(shè)計(jì)的金融創(chuàng)新產(chǎn)

3、品。最早產(chǎn)生于1961 年的美國(guó)， First National City Bank（花旗銀行的前身）率先設(shè)計(jì)發(fā)行了世界上第一張按標(biāo)準(zhǔn)單位發(fā)行大額存單，可以在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。 </p><p>　　大額存單作為重要的貨幣市場(chǎng)工具，它的推出迎合了利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)，在美國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中發(fā)揮了重要作用，在大額存單的引導(dǎo)下，美國(guó)政府最終在 1986 年實(shí)現(xiàn)了全面利率市場(chǎng)化。其他國(guó)家也紛紛效仿，日本于 1979年首次正式

4、推出大額存單，并從1985 年至1994 年實(shí)質(zhì)推進(jìn)并基本完成利率市場(chǎng)化進(jìn)程。 </p><p>　　二、我國(guó)大額存單的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀 </p><p>　　早在上世紀(jì)80年代，我國(guó)部分商業(yè)銀行便曾發(fā)行過(guò)個(gè)人可轉(zhuǎn)讓大額存單。但當(dāng)時(shí)由于法律規(guī)定不明確，沒(méi)有統(tǒng)一的交易市場(chǎng)和管理辦法，在制度建設(shè)層面比較混亂，甚至還引發(fā)了如偽造詐騙等社會(huì)問(wèn)題，因此人民銀行于1997年暫停了銀行大額存單的發(fā)行審批。

5、2013年底，央行在銀行間市場(chǎng)上推出了同業(yè)存單，但僅限于商業(yè)銀行之間的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。 </p><p>　　而根據(jù)新出臺(tái)的《大額存單暫行辦法》，我國(guó)的大額存單是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產(chǎn)品，具有固定期限、實(shí)名制登記的高額度一般性存款。與其他存款類產(chǎn)品相比有以下幾項(xiàng)明顯特征：一是期限品種豐富。期限涵蓋1-60個(gè)月的9個(gè)品種。二是采用電子化發(fā)

6、行方式。三是可以在銀行間拆借中心轉(zhuǎn)讓。四是利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率存單以Shibor為基準(zhǔn)計(jì)息。五是每年首期發(fā)行前實(shí)行央行備案制。六是可以轉(zhuǎn)讓以及抵押。 </p><p>　　三、我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)程概述 </p><p>　　改革開(kāi)放初期，我國(guó)曾對(duì)存款利率市場(chǎng)化進(jìn)行了一些嘗試，但因產(chǎn)生一些負(fù)面問(wèn)題于1990年全部取消。1996年，人民

7、銀行再度試水利率市場(chǎng)化改革，取消同業(yè)拆借利率上限。1999年，人民銀行批準(zhǔn)試辦利率可由雙方協(xié)商確定的長(zhǎng)期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，正式重啟這一改革。2012年人民銀行對(duì)存款利率上限首次上浮，貸款利率下限下??；2013年7月放開(kāi)人民幣貸款利率下限，隨之又于近期出臺(tái)《大額存單暫行辦法》，表明我國(guó)完成利率市場(chǎng)化政策框架將面臨即將取消存款利率上限最后的“臨門一腳”。 </p><p>　　在我國(guó)現(xiàn)有利率體系中，存款利率在整個(gè)金融

8、市場(chǎng)和利率體系中處于基礎(chǔ)性地位，它的變化決定了金融市場(chǎng)的各項(xiàng)利率和其他金融資產(chǎn)的價(jià)格?？梢哉f(shuō)，存款利率決定貸款利率，存貸款利率決定中國(guó)金融總體利率水平的局面仍未被撼動(dòng)。因此此次大額存單的面世無(wú)疑將加快我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。 </p><p>　　四、大額存單對(duì)存款利率市場(chǎng)化的意義 </p><p>　?。ㄒ唬┐箢~存單是利率市場(chǎng)化的直接工具。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在大額存單引入初期大多會(huì)對(duì)其利率

9、上浮、起點(diǎn)面額、交易主體等施加一定限制，然后再逐步放開(kāi)，最終形成一個(gè)利率完全市場(chǎng)化、規(guī)模較大、交易活躍的大額存單市場(chǎng)。大額存單的推出，有利于有序擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，健全市場(chǎng)化利率形成機(jī)制；也有利于鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力，培育企業(yè)、個(gè)人等零售市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)化定價(jià)理念。 </p><p>　?。ǘ┐箢~存單推出是推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的關(guān)鍵。深化金融市場(chǎng)利率改革是十八屆三中全會(huì)提出的深化改革重點(diǎn)之一，其長(zhǎng)遠(yuǎn)

10、目標(biāo)是建立以市場(chǎng)資金供求為基礎(chǔ)、以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心、由市場(chǎng)資金供求決定各種利率水平的市場(chǎng)利率體系和管理機(jī)制。目前，我國(guó)基本處于利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的中期，存款市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化成為了我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的最后環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)將以大額存單的推出為起點(diǎn)。 </p><p>　　（三）大額存單能促進(jìn)金融市場(chǎng)“去影子化”、去杠桿。大額存單以銀行信用為保障，流動(dòng)性較好，收益也有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，將對(duì)影子銀行活動(dòng)產(chǎn)生替代、收縮

11、效應(yīng)，促使銀行理財(cái)?shù)缺硗赓Y金回流表內(nèi)，促使銀行降低杠桿、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。此外大額存單的出現(xiàn)，以及未來(lái)基于CDs期限和信用結(jié)構(gòu)的金融對(duì)沖工具和信用違約互換產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，將進(jìn)一步優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富金融投資品種和工具。 </p><p>　　五、規(guī)范大額存單發(fā)展的建議 </p><p>　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)二級(jí)交易市場(chǎng)建設(shè) </p><p>　　大額存單如果沒(méi)有穩(wěn)定、安全的二級(jí)交易

12、市場(chǎng)，不僅會(huì)影響銀行發(fā)行的積極性，也會(huì)阻礙利率市場(chǎng)化進(jìn)程的發(fā)展。因此，必須加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)，大額存單交易市場(chǎng)應(yīng)該以銀行間市場(chǎng)為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)銀行市場(chǎng)與柜臺(tái)市場(chǎng)交易連接，最終逐步形成適應(yīng)大額存單流動(dòng)的二級(jí)市場(chǎng)，另外還應(yīng)設(shè)立專門辦理票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓的機(jī)構(gòu)。 </p><p>　　（二）實(shí)行嚴(yán)格的信息披露制度 </p><p>　　《大額存單管理暫行辦法》對(duì)大額存單的信息披露、登記托管等制度作了相關(guān)

13、規(guī)定?！掇k法》對(duì)規(guī)范信息披露平臺(tái)、信息披露原則、應(yīng)列入披露范圍的事件信息、登記和交易服務(wù)管理機(jī)構(gòu)、余額登記和控制等方面進(jìn)行了明確和規(guī)范，為規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，保障參與各方合法權(quán)益，上海清算所還將制定并公布《大額存單登記托管業(yè)務(wù)操作規(guī)程》。 </p><p>　?。ㄈ┱{(diào)動(dòng)參與主體的積極性 </p><p>　　首先，應(yīng)通過(guò)積極向投資者宣傳，引導(dǎo)企業(yè)投資者制定長(zhǎng)短期融資目標(biāo)和策略，真正成為大額存單