期權(quán)在生活中的應(yīng)用

1、<p><b>　　期權(quán)在生活中的應(yīng)用</b></p><p>　　【摘要】本文通過對現(xiàn)實生活中買火車票所碰到的問題，結(jié)合期權(quán)進(jìn)行分析，加強人民在生活中有關(guān)金融風(fēng)險管理的認(rèn)識。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】期權(quán)，看漲期權(quán)，看跌期權(quán)，對敲組合，風(fēng)險控制 </p><p><b>　　一、基礎(chǔ)知識 </b><

2、;/p><p>　　金融風(fēng)險管理是指包括對金融風(fēng)險識別、金融風(fēng)險衡量、選擇各種處置風(fēng)險的工具以及金融風(fēng)險對策等各個方面進(jìn)行評估。是營利性組織和非營利性組織衡量和控制風(fēng)險及回報之間的得失。 </p><p>　　期權(quán)（Option），是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具。這種金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險鎖定在一定的范圍之內(nèi)。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分

3、開進(jìn)行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的合約方稱作買方，而出售合約的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。期權(quán)主要可分為買方期權(quán)（Call Option）和賣方期權(quán)（Put Option），前者也稱為看漲期權(quán)或認(rèn)購期權(quán)，后者也稱為看空期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)。 </p><p>　　期權(quán)組合，是指至少包含一份看

4、漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)的期權(quán)組合，組成部分可單獨履行或交易，但起初是當(dāng)作一個整體看待的。期權(quán)組合可作為投資者按其對市場的觀點下注的工具，亦可當(dāng)作降低期權(quán)費成本的手段。 </p><p><b>　　二、生活背景 </b></p><p>　　2005年，大一新生開學(xué)，我只買到一張站票，是由東莞東開往成都的T129，我從吉安上車，全程27個小時，我站了大概24個小時，最后

5、是在補票柜臺里面睡了2個多小時。途中很煩那些個餐車之類的，每次來我就得站起來讓位置，同時還要舉重般地?fù)沃业男欣钕洹２贿^那時身體還硬朗，挺得住。 </p><p>　　大一下學(xué)期開學(xué)，我仍坐的是這一趟火車，悲催的是，因恰逢春運高峰，人實在太多了，我可是實實在在地站了27個小時。有時，不要說蹲了，我連轉(zhuǎn)個身的空間都沒有，而且那時身體也因為經(jīng)常上“夜班”，開始有點吃力了。 </p><p>　

6、　那次經(jīng)歷之后我就改變了我的返校時間，假期一律推遲十天返校，避開開學(xué)高峰，這樣做的好處在于我終于可以買到坐票了，實在沒買到的話在車上補臥鋪也沒那么多人跟我搶。幸好，八次返校五次請假，輔導(dǎo)員都表示理解。對，是五次不是六次，因為中間有一次我又因為各種原因要“按時”到校。 </p><p>　　我記得是在返校前十天左右讓一個表姐幫我買的票，從南昌上車。（這里我要說明一下，我大二開始都是從南昌上車的，因為南昌是大站，買坐

7、票的概率大于零，在吉安站買票就是零概率事件。還有就是我在南昌有個同學(xué)可以提供地方讓我借宿一晚，而且離火車站很近，早上8點起來就能趕上車，而不用像在吉安那樣住火車站旁邊的旅店，4點多起。）等到上車的前一天我去南昌拿了票，然后去火車站做了一件事，排隊買票。理由很簡單-省錢。 </p><p>　　三、期權(quán)在生活中的應(yīng)用說明 </p><p>　　下面我用期權(quán)來說明：我需要的是在某個時間T可以回

8、成都的火車票，也就是標(biāo)的資產(chǎn)ST，但是我怕到了T時標(biāo)的資產(chǎn)的價格太高（T時去買票十有八九是買不到，而買不到票的結(jié)果要么是坐飛機，要么是買黃牛票什么的，都可以看成是標(biāo)的資產(chǎn)的價格上升）。 </p><p>　　所以，我買了一份看漲期權(quán)C（我把表姐給我買的票當(dāng)成是看漲期權(quán)，票價的20%（40元）--當(dāng)時退票收的的費用--當(dāng)成是期權(quán)費X，票價的80%（160元）當(dāng)成是執(zhí)行價格K不執(zhí)行的話付出的期權(quán)費X。執(zhí)行的話就是拿這

9、張火車票上火車，總共付出200元（期權(quán)費加執(zhí)行價格），同時我又怕標(biāo)的資產(chǎn)的價值價格下降，這也是上面看漲期權(quán)有可能選擇不執(zhí)行的原因，于是我又買了一份看跌期權(quán)P（當(dāng)時沒有網(wǎng)上訂票系統(tǒng)，也沒法通過打電話訂票，買票也不用身份證，表姐沒有我的證件，可以也只能買到全票，而我沒有給她送學(xué)生證的原因是我去南昌一個來回要100元，郵寄什么的也來不及了。 </p><p>　　假設(shè)在T時之前我能用我的學(xué)生證買到票的話，就相當(dāng)于標(biāo)的資

10、產(chǎn)在T時跌到100元，看跌期權(quán)的價格近似看成是零，這是合理的，我只需要排個隊而已。執(zhí)行價格和看漲期權(quán)的執(zhí)行價格一樣為K）。這樣一來我就做了一個對敲組合，而對敲組合在標(biāo)的資產(chǎn)的價格發(fā)生較大波動時，期權(quán)的的多頭能獲利，事實上我也確實獲利了，我買到了學(xué)生票，而且更幸運的是，我買到了坐票，價格才50元，因為那是一列新增的綠皮車，專門給學(xué)生空了一節(jié)車廂的票，我還記得是十七車廂。 </p><p>　　之后南昌到成都的火車增

11、加了好幾趟，而且鐵道部也增加了火車票的購買途徑，學(xué)生可以電話訂票，可以網(wǎng)上訂票，我再也不愁買不到返程的非站票了。當(dāng)年用期權(quán)保值的方法也用不到了。 </p><p><b>　　四、結(jié)論 </b></p><p>　　生活中利用“期權(quán)”等金融產(chǎn)品進(jìn)行保值的地方還有很多，我們要有意識的將現(xiàn)實問題和金融知識相結(jié)合，提高對金融知識的認(rèn)識和理解，逐步加強自己的理財能力。 <

12、;/p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]J.C. Hull， Options， Futures， and Other Derivatives（第六版）[M]，人民郵電出版社，2009. </p><p>　　[2]J.C. Hull， Risk Management and Financial Instituti