商業(yè)銀行固定收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品分析.pdf

1、2004年11月份，自光大銀行的第一款固定收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品推出后，各家銀行爭相推出人民幣理財(cái)產(chǎn)品。固定收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品由于要投資國債、金融債券及央行票據(jù)等固定收益型證券(一般也稱為債券)，因此要分析固定收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品，就必須對(duì)債券的相關(guān)理論知識(shí)有深入地理解。本文首先分析了麥爾齊(B.G.Malkiel)的債券定價(jià)的5個(gè)原理，在對(duì)久期的相關(guān)特性做了介紹后，解釋了債券收益率曲線及預(yù)期理論、市場分割理論與優(yōu)先置產(chǎn)理論等三種利率期

2、限結(jié)構(gòu)理論。在此基礎(chǔ)上，又分析了債券投資組合管理理論、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系及衡量方法、VaR等概念和理論。在對(duì)有關(guān)理論進(jìn)行分析后，以國內(nèi)某商業(yè)銀行一款固定收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例，對(duì)其產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理、產(chǎn)品特點(diǎn)、產(chǎn)品成本收益分析以及產(chǎn)品的各種風(fēng)險(xiǎn)特征和防范措施等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了細(xì)致、全面地分析和探討，反映出了理論在實(shí)務(wù)中的指導(dǎo)作用。接下來本文對(duì)目前多數(shù)銀行在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候出于短、頻、快的需求，將業(yè)務(wù)范圍局限于套利模式，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展因

3、此出現(xiàn)了先天不足等問題的根源進(jìn)行了分析，指出這是由于我國金融市場的分割而產(chǎn)生的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，但套利的本質(zhì)決定這種模式絕不可能成為大規(guī)模存在的常規(guī)業(yè)務(wù)，更不可能成為銀行提高競爭力的有效手段。通過上述這些論述和分析，結(jié)合最新的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管方面的法規(guī)，對(duì)銀行固定收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)提出了三方面的建議，以期對(duì)銀行發(fā)展固定收益型人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)提供一些借鑒作用，也希望能拋磚引玉，引起理論界和業(yè)界的關(guān)注，從理論和實(shí)務(wù)兩方面都進(jìn)行更深入的研