利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響及對策研究[畢業(yè)論文]

1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響及對策研究</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級

2、 金融學(xué) </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號 </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　目 錄<

3、/b></p><p><b>　　摘要</b></p><p><b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　　Key words</b></p><p><

4、;b>　　1 前言1</b></p><p>　　1.1 問題的提出及意義1</p><p>　　1.2 利率市場化的涵義2</p><p>　　1.3利率市場化的理論基礎(chǔ)2</p><p>　　1.3.1亞當(dāng)·斯密的經(jīng)濟自由主義思想2</p><p>　　1.3.2 麥金農(nóng)和肖的

5、金融自由化理論2</p><p>　　1.3.3 斯蒂格利茨和威斯的金融約束理論3</p><p>　　2 利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響3</p><p>　　2.1 利率風(fēng)險顯著增加3</p><p>　　2.1.1 重新定價風(fēng)險3</p><p>　　2.1.2 基本點風(fēng)險3</p>&

6、lt;p>　　2.1.3 收益率曲線風(fēng)險4</p><p>　　2.1.4選擇權(quán)風(fēng)險4</p><p>　　2.2 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體系受到較大沖擊4</p><p>　　2.2.1 資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的競爭加劇4</p><p>　　2.2.2 存貸款利差逐步縮小4</p><p>　　2.3促進非利差性業(yè)務(wù)的發(fā)

7、展5</p><p>　　2.4 加大銀行的信貸風(fēng)險5</p><p>　　2.5 金融產(chǎn)品定價能力受到挑戰(zhàn)5</p><p>　　3 我國商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險的實證分析5</p><p>　　3.1 模型的確定和數(shù)據(jù)的選取6</p><p>　　3.1.1模型的確定6</p><p&g

8、t;　　3.1.2 研究對象和數(shù)據(jù)的選取7</p><p>　　3.2 我國商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險的實證分析7</p><p>　　3.2.1 利率敏感性缺口的主要內(nèi)容7</p><p>　　3.2.2 實證分析7</p><p>　　4 我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的策略9</p><p>　　4.1 全面推行

9、利率風(fēng)險管理9</p><p>　　4.1.1建立利率風(fēng)險內(nèi)控機制，設(shè)立利率風(fēng)險管理部門9</p><p>　　4.1.2 發(fā)展風(fēng)險量化技術(shù)，加強對利率的預(yù)測與分析9</p><p>　　4.1.3 借鑒國外管理經(jīng)驗，發(fā)展利率風(fēng)險管理工具9</p><p>　　4.1.4 加強利率風(fēng)險管理人才的培養(yǎng)10</p><

10、;p>　　4.2 大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，注重金融創(chuàng)新10</p><p>　　4.3 建立高度協(xié)調(diào)的金融產(chǎn)品定價體系10</p><p><b>　　參考文獻10</b></p><p>　　致 謝錯誤!未定義書簽。</p><p>　　摘 要：利率市場化是實現(xiàn)經(jīng)濟和金融市場化的關(guān)鍵，是我國經(jīng)濟金融體制改革

11、深化的核心內(nèi)容。進行利率市場化改革能夠有效利用市場提高資源效率，防范金融風(fēng)險，穩(wěn)定金融秩序。本文首先闡述了利率市場化的理論，其次闡述了我國利率市場化改革的進程，再次剖析了利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響并對我國商業(yè)銀行利率市場化的利率風(fēng)險進行了實證分析，最后提出了我國商業(yè)銀行有效應(yīng)對利率市場化的策略。</p><p>　　關(guān)鍵詞：利率市場化；商業(yè)銀行；影響；對策</p><p>　　Abst

12、ract：Interest rate liberalization is the key to realize economy and finance liberalization.The reform of the interest rate liberalization has become the most important one in financial system reforms.Interest rate libera

13、lization plays an important role in insuring the effective allocating of financial resources,avoiding the financial risk,realizing the internal-external equilibrium and promoting the economic growth. The paper expounds t

14、he theory of interest rate liberalization at first.Secon</p><p>　　Key words：Interest rate liberalization,Commercial Bank,Affect,Solution</p><p><b>　　1 前言</b></p><p>　　1.

15、1 問題的提出及意義</p><p>　　自從上個世紀(jì)70年代美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)跟肖提出“金融深化”理論之后，一些發(fā)展中國家開始了利率市場化改革，到目前為止，絕大多數(shù)的發(fā)展中國家跟差不多全部的工業(yè)化國家都已經(jīng)實現(xiàn)了利率市場化改革，從這些國家的改革中，我們自然既要借鑒他們成功的經(jīng)驗，也要吸取他們失敗的教訓(xùn)。</p><p>　　我國在改革開放以前實行的是高度集中的利率管制體制，所有的利率都由

16、國家來計劃制定。改革開放以后，國家漸漸地看到以前計劃的利率管理體制勢必會對我國今后的經(jīng)濟發(fā)展帶來負(fù)面的影響，開始打破這種局面，改革利率體制。</p><p>　　目前，我國利率市場化改革已經(jīng)獲得初步的成績。我國已經(jīng)放開了銀行間同業(yè)拆借利率、債券市場利率和外幣存貸款利率，對人民幣的存貸款利率分別限定了存款利率上限和貸款利率下限。國家對存貸款利率的限定相當(dāng)于為國內(nèi)商業(yè)銀行規(guī)定了最低利差，在這種環(huán)境下，各商業(yè)銀行不需要

17、按照資金供求跟本身的資金運營狀況來自主確定各種金融資產(chǎn)的利率，不論大小銀行或者經(jīng)營好壞的銀行都能存活下去，所以說各家銀行之間的競爭屬于不完全的競爭。我國的利率市場化改革接下去一步要做的就是對人民幣存貸款利率的管制要開始慢慢放開，這顯然意味著我國的改革推進到了最重要同時困難最大的時期。我國銀行業(yè)也將因為利率市場化的實現(xiàn)而形成一個的良好的競爭機制。</p><p>　　國際上已有很多國家跟地區(qū)經(jīng)歷過利率市場化改革，從

18、它們的經(jīng)驗來看，在利率市場化進程中，利率限制被打破，金融機構(gòu)越來越激烈地對存款展開爭奪，這樣做必然會抬高存款利率，在這樣的影響下，貸款利率也會跟著存款利率一起上升，存貸利差就會縮小很多，這會使得銀行收益大大縮水，使許多經(jīng)營行情不好或者實力不夠強大的金融機構(gòu)倒閉，由此金融領(lǐng)域便會出現(xiàn)較大波動。</p><p>　　近幾年我國利率市場化進程的加快，讓我們感到利率市場化離我們越來越近，這對于我國商業(yè)銀行來說既是一次機遇

19、，也是一次挑戰(zhàn)。所以說，我國商業(yè)銀行要怎樣應(yīng)對利率市場化，防止重蹈國際上一些國家在改革過程中的覆轍，還有很多值得探討。</p><p>　　1.2 利率市場化的涵義</p><p>　　利率市場化是指利率不再由貨幣當(dāng)局直接決定，而逐步由市場供求決定的過程。一般來說利率市場化包括以下兩層含義:</p><p>　　其一，利率決定方式的市場化。利率計劃當(dāng)局不再對利率進行

20、測算，而是由商業(yè)銀行按照自己的資金需求、市場利率、成本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)跟風(fēng)險結(jié)構(gòu)的匹配情況等要素，自由調(diào)節(jié)本銀行利率政策，由此商業(yè)銀行既是利率的制定者，也是利率的執(zhí)行者，從而獲得最大盈利，降低風(fēng)險并且減少成本。利率水平按照市場的供求根據(jù)價值規(guī)律由金融資產(chǎn)的供求兩方來決定，不再受央行直接限制或者讓央行來直接決定。 </p><p>　　其二，利率管理方式的市場化。在市場利率制度下，商業(yè)銀行能夠自己確定本銀行

21、的利率，央行采取間接調(diào)控政策，而并非直接管理商業(yè)銀行的一切利率。但是央行應(yīng)當(dāng)對基礎(chǔ)貸款利率、存款利率上限跟最優(yōu)貸款利率保留窗口指導(dǎo)權(quán)，這樣可以避免某些大商行用自己的地位無法使市場利率運行起來均衡有序。于此同時，央行還要調(diào)控同業(yè)拆借利率來對商業(yè)銀行的存貸款利率產(chǎn)生影響，通過再貼現(xiàn)、再貸款跟公開市場操作等業(yè)務(wù)來非直接地調(diào)節(jié)貨幣市場資金供求的方式。</p><p>　　1.3利率市場化的理論基礎(chǔ)</p>

22、<p>　　1.3.1亞當(dāng)·斯密的經(jīng)濟自由主義思想</p><p>　　經(jīng)濟自由主義思想是亞當(dāng)·斯密整個經(jīng)濟學(xué)說的中心。亞當(dāng)·斯密宣揚“一只看不見的手”的原理，他認(rèn)為，要實現(xiàn)資源配置的最優(yōu)化跟效率的最大化，就要讓市場這只無形的手來掌握經(jīng)濟。也就是說讓市場機制來調(diào)節(jié)資源配置，限制政府操控經(jīng)濟事務(wù)。他認(rèn)為在商品經(jīng)濟中，通過市場機制自發(fā)作用的調(diào)節(jié)，各人為追求自己利益所做的選擇，自

23、然而然地會使社會資源獲得最優(yōu)配置。</p><p>　　1.3.2 麥金農(nóng)和肖的金融自由化理論</p><p>　　最直接的利率市場化的理論基礎(chǔ)來自于麥金農(nóng)和肖的金融自由化這個理論。麥金農(nóng)在他的著作中曾經(jīng)提出過一個當(dāng)時全新的觀點叫做“金融抑制”，金融抑制現(xiàn)象的基本特征是信貸配給跟低的實際利率，麥金農(nóng)以為金融抑制現(xiàn)象在發(fā)展中國家中存在很普遍。太過于低的實際利率會儲蓄水平過低，而使資金需求變得

24、過高，這種情況下，政府會進行信貸配給，來抑制市場對低成本資金的太大需求，使有限量的資金向政府優(yōu)先發(fā)展的部門流動。這也意味著，后一項特征實質(zhì)上是低利率政策的直接結(jié)果或者說是配套措施，這樣，金融抑制的根本原因則是比較低的實際利率。在這種環(huán)境下，金融市場被劃分成兩個部分：一個是自發(fā)性自由市場，也叫做體制外市場，它不在正規(guī)管制范圍內(nèi)部，家庭投資跟中小私人企業(yè)或者依靠內(nèi)部積累或者依靠它來進行比較高成本的融資；另一個是有組織的市場，也叫做體制內(nèi)市場

25、，它受政府管制，其資金主要流向效率比較低的政府部門跟公有企業(yè)。這種嚴(yán)重的市場分割跟價格歧視情況扭曲了市場行為，使資金配置效率降低，進而對整體經(jīng)濟的發(fā)展不利。因此，消除“金融抑制”是發(fā)展中國家實現(xiàn)經(jīng)濟起飛并且擺脫貧困的關(guān)鍵所在。</p><p>　　同樣，肖在自己的著作中提到了很有名的金融深化論，也闡述了類似的觀點。肖認(rèn)為金融抑制會使國內(nèi)儲蓄率變低，會減少金融資產(chǎn)總量，會使腐敗現(xiàn)象生長，會降低生產(chǎn)要素產(chǎn)出率，會使地

26、下金融市場擴大，不利于有組織的金融市場的發(fā)展，從而金融深化無法實現(xiàn)。而金融深化能夠促進經(jīng)濟發(fā)展跟穩(wěn)定。肖又提出要完成金融深化，就一定要放開利率管制，取消對信貸的配給，解除金融抑制，實行金融自由化。</p><p>　　1.3.3 斯蒂格利茨和威斯的金融約束理論</p><p>　　但是麥金農(nóng)跟肖的理論事實上同樣不是很完善。他們的理論，忽視了利率市場化改革的適當(dāng)環(huán)境和合理的方式，而過分強調(diào)了

27、實現(xiàn)利率市場化的作用跟金融抑制的弊端，其理論缺陷在拉美國家利率改革的失敗教訓(xùn)上得到了反證。理論界出現(xiàn)了激烈的爭論。經(jīng)過自己的研究，斯蒂格利茨和威斯發(fā)現(xiàn)，利率市場會帶來兩大不好的效應(yīng)，它們分別是逆向激勵效應(yīng)跟逆向選擇效應(yīng)，這兩者會使違約風(fēng)險明顯地增大。因此他們得到如下的結(jié)論：在市場機制還不夠健全的經(jīng)濟金融環(huán)境下，信息不夠完全或不夠?qū)ΨQ，若缺乏充分的銀行監(jiān)管，宏觀經(jīng)濟也不夠穩(wěn)定，利率市場化則會影響經(jīng)濟發(fā)展，并且導(dǎo)致金融系統(tǒng)的混亂。因此他們提

28、出了金融約束理論。該理論實質(zhì)上是對金融深化理論的進一步發(fā)展和完善，兩種理論互為補充。</p><p>　　2 利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響</p><p>　　2.1 利率風(fēng)險顯著增加</p><p>　　利率風(fēng)險的出現(xiàn)取決于兩個條件，對于商業(yè)銀行：銀行的資產(chǎn)和負(fù)債期限匹配不一樣；市場利率出現(xiàn)波動。</p><p>　　商業(yè)銀行在利率市場化

29、前面的利率風(fēng)險主要是政策性風(fēng)險，指的是中央銀行如何調(diào)息、是否決定調(diào)息等。市場主體不能表達其對利率的期望和預(yù)期，只可能成為利率的被動接受者。在實行利率市場化之后，銀行間慘烈的競爭使存款貸款利差有減小的趨勢，商業(yè)銀行自行決定存貸款利率。從長期來看，利率市場化必然導(dǎo)致銀行收益暴露于利率變化的風(fēng)險之中，利率的變動變得頻繁。</p><p>　　2.1.1 重新定價風(fēng)險</p><p>　　重新定價

30、風(fēng)險也叫做期限錯配風(fēng)險，是這四個當(dāng)中最常見的利率風(fēng)險。此種風(fēng)險來自于銀行資產(chǎn)、負(fù)債跟表外業(yè)務(wù)的重新定價期限（就浮動利率而言）或者是到期期限（就固定利率而言）之間所出現(xiàn)的差異。它指的是由于商業(yè)銀行資產(chǎn)、負(fù)債或表外業(yè)務(wù)的到期期限跟再定價的時間不一致而產(chǎn)生的風(fēng)險。這種不對稱性會使得商業(yè)銀行的收益或者內(nèi)在經(jīng)濟價值跟著利率的變化而產(chǎn)生變動，盡管在商業(yè)銀行經(jīng)營情況中這種時間上的不對稱性是時常會碰到的。上個世紀(jì)70年代末80 年代初的美國儲貸協(xié)會危機

31、主要就是因為利率大幅度地上升，引起了重新定價風(fēng)險，從而引致了該危機。這一風(fēng)險的存在是相當(dāng)普遍的，我國的商業(yè)銀行目前也在面臨著這一風(fēng)險。</p><p>　　2.1.2 基本點風(fēng)險</p><p>　　當(dāng)利率水平的變動導(dǎo)致不同種類的金融工具的利率發(fā)生不同程度的變動時，銀行就要面臨基本點風(fēng)險。只要是存貸款利率的調(diào)整幅度不全都一致，銀行就要面臨這一風(fēng)險，即使銀行負(fù)債跟資產(chǎn)的重新定價時間是一樣的也

32、不能避免這一風(fēng)險。目前我國商業(yè)銀行面臨的基差風(fēng)險還較小，因為貸款所依照的基準(zhǔn)利率通常都是中央銀行所發(fā)布的利率，但是隨著利率市場化的逐步推進，我國商業(yè)銀行將逐漸跟國際接軌，可能會因業(yè)務(wù)需要而以LIBOR做為參考，到那個時候所產(chǎn)生的基差風(fēng)險也會有所增加。</p><p>　　2.1.3 收益率曲線風(fēng)險</p><p>　　收益率曲線簡單地來說是這樣的曲線，它連結(jié)了各個有著不一樣期限的債券的收益

33、率。通常來說，這條曲線有著正數(shù)的斜率，因為一般情況下長期利率不太可能比短期利率還要低。如果這條曲線的斜率發(fā)生變化，相應(yīng)地就會出現(xiàn)一定的利率風(fēng)險，這也就是我們說的收益率曲線風(fēng)險。收益率曲線的斜率在正常的經(jīng)濟狀況下應(yīng)該是正數(shù)，但是在經(jīng)濟高速膨脹階段，也是有可能會變成負(fù)數(shù)的。當(dāng)這一斜率從正下降到負(fù)的時候，商業(yè)銀行就會因此面臨利率風(fēng)險。</p><p>　　2.1.4選擇權(quán)風(fēng)險</p><p>　

34、　選擇權(quán)風(fēng)險也被稱為期權(quán)風(fēng)險，它指的是銀行客戶在利率變化時行使隱含在銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)中的期權(quán)從而給銀行造成損失的可能性。也就是說，這一利率風(fēng)險產(chǎn)生于客戶提前取出存款跟提前歸還貸款本息的潛在選擇中。我國從1996年指2002年的7年間先后8次調(diào)低了存貸款利率，很多企業(yè)為了降低成本，紛紛提前償還沒到期的貸款再轉(zhuǎn)借利率比較低的貸款。同時目前我國對于客戶提早還款的違約行為還沒有政策性限定，而且個人客戶有著越來越強的利率風(fēng)險意識，由此看來，選擇權(quán)

35、風(fēng)險在我國商業(yè)銀行中會日益突出。</p><p>　　2.2 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體系受到較大沖擊</p><p>　　商業(yè)銀行經(jīng)營的最重要產(chǎn)品是資金，我國利率市場化改革本質(zhì)上就是資金市場的價格改革，資金價格體制的變革會對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)體系必然產(chǎn)生很大影響。</p><p>　　2.2.1 資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的競爭加劇</p><p>　　根據(jù)其它國家的經(jīng)驗

36、，利率市場化過后，存款利率通常情況下會升高，存在于銀行之間的競爭會變得更加大，相應(yīng)地貸款利率也會跟著提高，如此一來，使商業(yè)銀行以貸款為主的資產(chǎn)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，企業(yè)可能會另外選擇其他更好的籌資方式從而降低成本。</p><p>　　利率市場化一方面使資金價格根據(jù)風(fēng)險收益對稱性原則來變化，打破了無差異的資金價格水準(zhǔn)和競爭形式，存在于銀行相互之間的競爭變大，與此同時，銀行的籌資形式不太樂觀，穩(wěn)定性持續(xù)下降。另外一方面，資

37、金流動性變大，資金受到價值規(guī)律作用將明顯加強，若商業(yè)銀行或?qū)首邉莘治鲇姓`，對資金利率敏感性不強，會造成本身存款的損失。</p><p>　　2.2.2 存貸款利差逐步縮小</p><p>　　利率市場化以后，銀行之間將進入價格競爭時期，利率將由市場自由調(diào)節(jié)。商業(yè)銀行會向優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)較低的利率發(fā)放貸款，為了爭奪好的客戶，同時為了穩(wěn)定存款會給客戶比較高的存款利率。因此，貸款利率會趨向降低，

38、存款利率會升高，在銀行間激烈競爭的狀況下，這使得存貸款利差變窄，對銀行的利潤水平造成影響。</p><p>　　2.3促進非利差性業(yè)務(wù)的發(fā)展</p><p>　　利率市場化會對銀行的利潤造成消極作用。所以利率市場化將使那些不受到利率變動影響與不擠用銀行本身資金的表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)出現(xiàn)新的發(fā)展，促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新。非利差型業(yè)務(wù)由于其不是依靠利率差得到利潤，而更大的是靠著銀行的技術(shù)、信息、人才,

39、減少了利率變動對利潤的影響。商業(yè)銀行若不能有效地加大非利差業(yè)務(wù)，進行產(chǎn)品跟技術(shù)的創(chuàng)新，在外資銀行跟利率市場化參加競爭的兩重壓力下，肯定會導(dǎo)致收益減少，競爭力減少。所以在已經(jīng)完成利率市場化國家的業(yè)務(wù)中所占比例比較大。在西方很多發(fā)達國家里，非利差收入在銀行所有收入中所占比例可以達到30%、40%，有的甚至可以達到50%還要多。但是我國銀行的非利差收入占據(jù)的比率和西方發(fā)達國家的距離依舊比較大，盡管在一直提高著。</p><

40、p>　　2.4 加大銀行的信貸風(fēng)險</p><p>　　利率市場化會使被壓抑的實際利率水平升高，會使信貸市場出現(xiàn)“逆向選擇效應(yīng)”跟“道德風(fēng)險效應(yīng)”，因為貸款企業(yè)跟銀行在投資風(fēng)險上面的信息有著不對稱，這樣會使整個信用風(fēng)險變高。一方面，利率升高之后，那些可以承擔(dān)比較高的利率的借款人更容易得到銀行的青睞，這樣銀行就會把風(fēng)險比較低的項目驅(qū)逐掉，從而出現(xiàn)“逆向選擇效應(yīng)”。另外一方面，比較高的貸款利率會鼓勵借款者去獲得

41、較高的收益，把資金投放到風(fēng)險較高的項目里，會出現(xiàn)“道德風(fēng)險效應(yīng)”。因此，利率的提高會促使銀行的行為變得冒險。銀行會把資金投放到證券業(yè)跟房地產(chǎn)等風(fēng)險比較高的行業(yè)，為了占領(lǐng)市場份額跟追求高利潤，從而造成資產(chǎn)泡沫。</p><p>　　2.5 金融產(chǎn)品定價能力受到挑戰(zhàn)</p><p>　　在利率市場化之前，商業(yè)銀行之間的競爭是比較相似的，非價格競爭是主要競爭方式。在這種情況下，我國商業(yè)銀行除了有

42、一些的浮動權(quán)限外，基本上沒有利率決定權(quán)，它們只是統(tǒng)一執(zhí)行中國人民銀行決定的利率政策。在利率市場化之后，金融產(chǎn)品價格變成商業(yè)銀行之間競爭的關(guān)鍵，利率由商業(yè)銀行自主決定。銀行的重要競爭方式由原先來的非價格競爭變成為價格競爭，商業(yè)銀行可以按照不同產(chǎn)品的各個方面來自己進行定價。金融產(chǎn)品定價關(guān)系到非常多的方面，因此對商業(yè)銀行來說也是個比較新的課題。</p><p>　　3 我國商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險的實證分析</p&g

43、t;<p>　　利率市場化會給商業(yè)銀行帶來很多經(jīng)營上的風(fēng)險，其中最主要的是利率風(fēng)險，因為利率市場化前后的利率波動幅度是相當(dāng)大的，這也是利率市場化的必然產(chǎn)物。2000年7月，中國人民銀行第一次明確表示我國將進行利率市場化改革。我國具體的利率調(diào)整情況見表1。</p><p>　　表1 1991至2011年我國存貸款基準(zhǔn)利率及利差變化</p><p>　　資料來源：根據(jù)中國人民銀

44、行網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)整理所得。</p><p>　　從表1可以看出，我國在1991年至1995年的四年期間利息一直在升高。在1996年至2002年的七年期間利息一直在降低，總共降了8次，存款和貸款利率分別降了9個和6.75個百分點。在2006年6月至2008年9月的短短27個月中，我國為了抑制資本泡沫的出現(xiàn)，總共加息8次。隨著08年金融危機的到來，為了刺激經(jīng)濟，央行在08年的第四季度連續(xù)降息四次。一直到2010年10

45、月，隨著國內(nèi)通脹的壓力增大，央行又開始加息至今。</p><p>　　3.1 模型的確定和數(shù)據(jù)的選取</p><p>　　3.1.1模型的確定</p><p>　　商業(yè)銀行比較常用的用來識別和度量利率風(fēng)險的模型主要有四個。本文選取利率敏感性缺口模型對我國商業(yè)銀行進行利率風(fēng)險的實證分析。該模型也是商業(yè)銀行最早使用的利率風(fēng)險計量方法。由于該模型對原始數(shù)據(jù)和測量手段的要求

46、不太高，而且計算方便、原理簡單，盡管該模型在測量精度上存在一定問題。</p><p>　　3.1.2 研究對象和數(shù)據(jù)的選取</p><p>　　筆者從我國已經(jīng)上市的十幾家銀行中挑選了其中的8家來作為研究對象，依次是:建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行跟浦發(fā)銀行。挑選這8家銀行來研究的原因如下：建設(shè)銀行、工商銀行、跟中國銀行（農(nóng)業(yè)銀行去年才上市，無法得到數(shù)據(jù)

47、）屬于我國的四大國有商業(yè)銀行行列，能夠很好地說明我國國有商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險，在行業(yè)中間總體資產(chǎn)規(guī)模比較龐大。交通銀行雖不屬于四大國有銀行，但其資產(chǎn)規(guī)模也比較大，并且是國有控股的股份制銀行。招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行和民生銀行是股份制商業(yè)銀行的代表，打破了計劃經(jīng)濟體制時期四大國有銀行的一覽天下的局面，盡管其資產(chǎn)規(guī)模和市場占有率不是非常大。</p><p>　　本文選擇的數(shù)據(jù)是按照這幾家上市銀行06年至09年

48、年報整理所得。挑選06年至09年作為數(shù)據(jù)區(qū)間的原因在于:從06年6月到08年9月這27個月中間，我國總共加息8次，目的是為了控制資本泡沫的產(chǎn)生。一直到08年金融危機蔓延全世界，人民銀行于08年的第四季度連續(xù)降息四回，為了防止我國經(jīng)濟增長減緩，降幅相當(dāng)?shù)么?。在這四年時間，中央銀行對基準(zhǔn)利率的變動次數(shù)非常多，為了應(yīng)付國內(nèi)外經(jīng)濟局勢的變化，這對于我國商業(yè)銀行是一次非常大的考驗。</p><p>　　3.2 我國商業(yè)銀行

49、防范利率風(fēng)險的實證分析</p><p>　　3.2.1 利率敏感性缺口的主要內(nèi)容</p><p>　　利率敏感性資產(chǎn)(Interest Rate Sensitive Assets，IRSA)是指如果市場利率變動，資產(chǎn)的到期收益率也隨之變動的資產(chǎn)，又被稱為可重新定價資產(chǎn)。利率敏感性負(fù)債(Interest Rate Sensitive Liabilities，IRSL)是指如果市場利率變化，負(fù)

50、債的到期收益率也隨之變動的負(fù)債,又被稱為可重新定價的負(fù)債。</p><p>　　利率敏感性缺口是指在一定時期之內(nèi)將到期或重新確定利率的資產(chǎn)和負(fù)債之間的差額，如果資產(chǎn)大于負(fù)債，為正缺口，反之，如果資產(chǎn)小于負(fù)債，則為負(fù)缺口。利率敏感性缺口可以用公式表示為：</p><p>　　GAP=IRSA一IRSL</p><p>　　其中，GAP表示的是利率敏感性缺口，IRSA表

51、示的是利率敏感性資產(chǎn)，IRSL表示的是利率敏感性負(fù)債。</p><p>　　3.2.2 實證分析</p><p>　　筆者得出這8家上市銀行2006年至2009年的利率敏感性缺口數(shù)值，通過對每家銀行年報的整理計算，詳細(xì)內(nèi)容如下表所示。</p><p>　　表2 2006至2009年8家上市銀行資產(chǎn)負(fù)債缺口統(tǒng)計表 單位：百萬元人民幣

52、</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：按照8家上市銀行2006至2009年年報整理并且計算得到</p><p>　　06年是一個轉(zhuǎn)折點，在這一年之前我國一直在加息，在這一年之后我國在不斷降息，現(xiàn)在隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，國內(nèi)通貨膨脹壓力開始加大，央行又在去年下半年開始加息。</p><p>　　根據(jù)表一的數(shù)據(jù)可以看到，在06年至07年的加息期間，商業(yè)銀行想要獲取更大的收益

53、，就要將利率敏感性缺口保持為正值。這里面，招商銀行、中信銀行跟浦發(fā)銀行它們的1年以上到期跟1年內(nèi)到期的利率敏感性缺口全部為正值，因此這3家銀行的長短期收益在06年至07年利率上升中就非常明顯。</p><p>　　在08年到09年的利率下調(diào)期間，商業(yè)銀行要想從中獲得更大的收益，就要將利率敏感性缺口保持為負(fù)值。我們看到，只有建設(shè)銀行、工商銀行跟交通銀行的一年內(nèi)到期的利率敏感性缺口保持為負(fù)值。而在剩余的5家銀行中，浦

54、發(fā)銀行、中信銀行跟民生銀行的1年內(nèi)到期利率敏感性缺口為正值，所以這3家銀行在2008年利率下降過程中短期收益并不明顯。招商銀行一年內(nèi)到期的利率敏感性缺口在08年維持正缺口，在09年調(diào)整為負(fù)缺口，因而其在2008年的收益會受到影響。</p><p>　　根據(jù)以上分析我們可以看到，中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行跟交通銀行這些傳統(tǒng)的國有銀行，都差不多一直保持著一年內(nèi)到期負(fù)缺口跟一年以上到期正缺口，不管利率走勢是上升或者是

55、下降，改變很小。國有銀行比起其他商業(yè)銀行來調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的速度還是明顯比新興的股份制商業(yè)銀行來得慢。也許是因為國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模比較大，想要調(diào)整困難比較大，也可能是因為國有商業(yè)銀行對于防范利率風(fēng)險的重視度不大。</p><p>　　4 我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的策略</p><p>　　4.1 全面推行利率風(fēng)險管理</p><p>　　4.1.1建立利率風(fēng)險內(nèi)控

56、機制，設(shè)立利率風(fēng)險管理部門</p><p>　　這一機制具體實施有三個步驟:第一是提出進行利率風(fēng)險的管理，這由利率風(fēng)險管理委員會來實施。第二是從利率風(fēng)險管理小組地方，利率風(fēng)險管理委員會獲得相關(guān)報告以及指標(biāo)數(shù)據(jù)，并且對這些報告跟數(shù)據(jù)進行處理跟分析。銀行還需要設(shè)立完備的信息傳遞系統(tǒng)，這樣可以快速得到相關(guān)信息。第三是在將所有目標(biāo)跟分析結(jié)果比較之后，若找出問題要及時改正過來。以上三個步驟不停重復(fù)循環(huán)實施，可以將利率風(fēng)險調(diào)

57、控在商業(yè)銀行能夠承擔(dān)的范圍以內(nèi)。</p><p>　　在目前的分散管理狀態(tài)下，每個分行有著利潤指標(biāo)和存貸款新增指標(biāo)等的壓力，必然會為資金尋找出路搶先放貸，在拼命吸收存款的同時。所以說，我們應(yīng)當(dāng)讓總行來統(tǒng)一確定利率定價跟利率政策，調(diào)節(jié)全行的資產(chǎn)負(fù)債，并實現(xiàn)內(nèi)部利率傳導(dǎo)通過內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格，再交給各級分行統(tǒng)一操作，并且定期向總行匯報操作狀況。這樣利率風(fēng)險就有專門的部門來管理，其它部門就能一心一意完成自身業(yè)務(wù)任務(wù)，可以

58、有效地防范利率風(fēng)險。</p><p>　　4.1.2 發(fā)展風(fēng)險量化技術(shù)，加強對利率的預(yù)測與分析 </p><p>　　市場利率波動對商業(yè)銀行的造成的影響隨著利率市場化的推進越來越明顯，所以，我國商業(yè)銀行很需要加強對利率的分析跟預(yù)測。</p><p>　　2004年6月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會發(fā)布實施的《統(tǒng)一資本計量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議:修訂框架》提出并建議銀行使用

59、內(nèi)部評級法來作為風(fēng)險量化的核心技術(shù)。內(nèi)部評級法能夠有效解決一筆資產(chǎn)的風(fēng)險計量問題，因為它的違約損失率、違約概率、期限跟違約風(fēng)險敞口等要素及計量框架。我國商業(yè)銀行可以加入違約相關(guān)性的因素，在一筆資產(chǎn)風(fēng)險計量上面，利用資產(chǎn)組合模型來度量組合風(fēng)險。還要設(shè)立跟本銀行資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營特點相適合的監(jiān)測分析跟風(fēng)險計量系統(tǒng)，收集重新定價日或者資產(chǎn)負(fù)債到期日數(shù)據(jù)，設(shè)立數(shù)據(jù)庫，從而得出每筆生息資產(chǎn)負(fù)債的重新定價日的剩余期限或者到期日，同時得到合同利率的詳盡情況

60、，依此來算出利率風(fēng)險，對利率風(fēng)險進行分析。</p><p>　　4.1.3 借鑒國外管理經(jīng)驗，發(fā)展利率風(fēng)險管理工具</p><p>　　利率波動將隨著利率市場化改革的深入變得越發(fā)頻繁，會使證券資產(chǎn)的價格發(fā)生相應(yīng)的變化，從而銀行跟企業(yè)的凈收益也會跟著變化，使銀行跟企業(yè)遇到的利率風(fēng)險變大。銀行在利用風(fēng)險缺口模型來識別風(fēng)險之中，一般要實時地對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進行調(diào)節(jié)從而使風(fēng)險缺口變小，或者通過金融衍

61、生工具來對利率風(fēng)險進行對沖。所以，市場需要提供能夠調(diào)整利率風(fēng)險頭寸但是又不對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)造成影響的創(chuàng)新工具。這要求我們對機構(gòu)投資者的內(nèi)控制度跟風(fēng)險約束機制的建設(shè)也要加快，對金融市場監(jiān)管進行加強，逐漸開辦利率期貨、遠期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率互換跟利率上下限等業(yè)務(wù)，使市場透明度進一步提高，使銀行跟企業(yè)可以選擇越來越多的風(fēng)險管理工具。</p><p>　　4.1.4 加強利率風(fēng)險管理人才的培養(yǎng)</p>

62、<p>　　利率風(fēng)險管理要求相關(guān)從業(yè)人員有比較高的素質(zhì)，因為這是一項專業(yè)性很強的業(yè)務(wù)，所以商業(yè)銀行一定要重視培養(yǎng)這方面的人才。一方面，要對現(xiàn)有的人員有針對性地進行風(fēng)險業(yè)務(wù)的培訓(xùn):對于業(yè)務(wù)的具體操作人員要提升他們的風(fēng)險處理水平，具體要針對量化技術(shù)、風(fēng)險識別跟規(guī)避手段實施技能性培訓(xùn)。對于中層管理人員要提升他們的風(fēng)險經(jīng)營的意識，具體要針對形成原因、風(fēng)險分類、風(fēng)險防范和化解以及風(fēng)險識別等實施培訓(xùn)。對于高層管理人員要提升他們的風(fēng)險決策意

63、識，具體是針對利率風(fēng)險決策跟管理角度來實施培訓(xùn)。另一方面，還需要積極引入高水平的利率風(fēng)險管理人才，充分利用外來的資源，吸收其他銀行先進的管理經(jīng)驗，從而強化本行的管理能力。</p><p>　　4.2 大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，注重金融創(chuàng)新</p><p>　　對國際上的銀行進行分析我們可以發(fā)現(xiàn)，銀行發(fā)展水平比較高的，非利差收入的比重也比較高，可以說中間業(yè)務(wù)的水平已經(jīng)作為評價銀行好壞的一個十分重要的

64、標(biāo)準(zhǔn)。目前我國商業(yè)銀行的經(jīng)營收入主要來源于資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，有超過80%的業(yè)務(wù)依舊是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，這樣造成的弊端是在利率市場化進行之中及之后，銀行要承擔(dān)的利率風(fēng)險會比較大。反觀西方發(fā)達國家的商業(yè)銀行，它們的中間業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入的比例一般都大于30%。</p><p>　　利率市場化無法避免地會使存貸款利率風(fēng)險增大，使存貸款利差減小，從而對商業(yè)銀行的贏利造成很大的影響甚至可能會發(fā)生危機。所以商業(yè)銀行必須要金融創(chuàng)

65、新，大力開拓表外業(yè)務(wù)跟中間業(yè)務(wù)，特別要積極發(fā)展跟探索既不占用資金同時又不受利率變動影響的非利差型產(chǎn)品的創(chuàng)新，使金融資產(chǎn)變得多樣化，加強培植新的利潤增長點，從而最大幅度地降低利率變動對銀行整體業(yè)務(wù)會造成的影響。我們能夠從美國利率市場化的進程中可以看到，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新成為利率市場化改革的重要策略。</p><p>　　4.3 建立高度協(xié)調(diào)的金融產(chǎn)品定價體系</p><p>　　前面已經(jīng)提到

66、過，利率市場化從本質(zhì)上說其實是金融產(chǎn)品的價格競爭。因為我國商業(yè)銀行在長期的利率管制下缺乏利率定價的經(jīng)驗，所以商業(yè)銀行需要盡快建設(shè)立利率定價模型，知道利率定價的考慮因素跟原則，同時完善產(chǎn)品定價機制。</p><p>　　在利率市場化的推進過程中，非常一致的產(chǎn)品定價體系的設(shè)立對于商業(yè)銀行來說顯然是很有必要的。首先，一整套自身產(chǎn)品的價格體系需要商業(yè)銀行去設(shè)立?？傂幸峁┏杀净鶞?zhǔn)給實際的金融產(chǎn)品定價，于此同時總行還要對分

67、支行實現(xiàn)合理的分級授權(quán)管理。其次，設(shè)立合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)。銀行為了可以有效地利用資金，就需要確定適合的存貸款價格，高效地引導(dǎo)資金的流向跟流量，要分析各種來源的資金價格。一套高效率的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)對市場的反應(yīng)會比較靈敏，可以更靈活地確定內(nèi)部資金利率，這同樣方便總行將利率風(fēng)險集中起來進行更高效的管理，保證更好地達成商業(yè)銀行戰(zhàn)略發(fā)展意圖。</p><p><b>　　參考文獻</b>

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