我國中小企業(yè)融資特征及其原因分析

1、<p>　　我國中小企業(yè)融資特征及其原因分析</p><p>　　[摘要]人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來我國中小企業(yè)融資狀況正在不斷改善。但是，借助中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)，通過一些典型的融資調(diào)查后的客觀現(xiàn)實(shí)是：隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在條件和外部環(huán)境的變化，中小企業(yè)經(jīng)營趨于惡化，融資難仍然是制約當(dāng)前我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。因此，文章基于以往文獻(xiàn)，在剖析我國金融體系缺陷的基礎(chǔ)上，分析了我國中小企業(yè)融資市場的三大特

2、征，即通過銀行獲取資金的比例低，按照現(xiàn)有模式融資成本高，民間借貸活躍，并從銀行市場結(jié)構(gòu)、擔(dān)保公司、民間借貸“緣約”文化等方面對(duì)上述特征進(jìn)行了解釋。 </p><p>　　[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資成本；銀行壟斷；緣約文化 </p><p>　　[中圖分類號(hào)]F832 </p><p><b>　　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A </b></p>

3、<p>　　[文章編號(hào)]1006—5024（2014）01—0103—04 </p><p>　　一、我國中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r </p><p>　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在條件和外部環(huán)境正在發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)與通貨膨脹的雙重壓力。由于中小企業(yè)在市場交易中處于弱勢地位，大部分壓力最終會(huì)傳導(dǎo)給中小企業(yè)。那么，我國中小企業(yè)狀況如何呢？下面借助SMEDI數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。 &l

4、t;/p><p>　　SMEDI是利用企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的判斷和預(yù)期數(shù)據(jù)編制而成，是反映我國中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指數(shù)。依據(jù)我國中小企業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年第一季度至2012年第四季度，中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)各季度值如圖l所示。從2010年第三季度開始，指數(shù)一直下滑，至2012年第三季度指數(shù)降為87.5。雖然2012年第四季度指數(shù)有所回升，但這主要是由于對(duì)于調(diào)控預(yù)期的加強(qiáng)導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)、年末批發(fā)零售業(yè)指數(shù)大幅上升

5、所致。更為嚴(yán)重的是：2012年第四季度絕大多數(shù)分行業(yè)的企業(yè)融資指數(shù)是下降的，表明企業(yè)融資難的問題仍很突出。 </p><p>　　2010年第一季度至2012年第四季度，工業(yè)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)如圖2所示。指數(shù)從2010年第一季度的109.9降至88.1，已連續(xù)7個(gè)季度處于臨界值100以下。雖然2012年第四季度指數(shù)略有上升，但值得關(guān)注的是，國外訂單指數(shù)下降12.8點(diǎn)，盈利指數(shù)下降0.7點(diǎn)。 </p>

6、<p>　　SMEDI數(shù)據(jù)變化說明，中小企業(yè)市場需求持續(xù)低迷，企業(yè)對(duì)擴(kuò)大生產(chǎn)與創(chuàng)新投入信心不足，企業(yè)經(jīng)營狀況趨于惡化，其中工業(yè)行業(yè)中小企業(yè)更是如此，其發(fā)展持續(xù)放緩。 </p><p>　　二、我國中小企業(yè)融資狀況調(diào)查 </p><p>　　下面借助一些典型調(diào)查，對(duì)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與特征進(jìn)行分析。這里有全國范圍內(nèi)的調(diào)查，也有一些是區(qū)域性的調(diào)查。 </p><

7、p>　　（一）全國范圍調(diào)查 </p><p>　　1.全國工商聯(lián)。2012年1月，全國工商聯(lián)發(fā)布了《中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢分析報(bào)告（2011—2012）》。報(bào)告指出：民營企業(yè)面臨成本高、稅費(fèi)高、融資難、招工難的“兩高兩難”局面。在融資難方面，我國銀行貸款的主要發(fā)放對(duì)象是大中型企業(yè)，大企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)僅為20%，而微型企業(yè)幾乎看不到蹤跡。 </p><p&g

8、t;　　2.中國社科院。2011年10月，中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所等單位發(fā)布了《2011年中小企業(yè)發(fā)展全景調(diào)查報(bào)告》。調(diào)查顯示，由于企業(yè)融資需求加大，中小企業(yè)融資難、銀企之間結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步加劇。調(diào)查反映出來最突出的資源因素有3個(gè)：一是中小企業(yè)融資渠道比較狹窄；二是銀行組織體系產(chǎn)品供給和中小企業(yè)的需求對(duì)不上；三是中小企業(yè)自身方面因素。 </p><p>　　3.中國人民大學(xué)。2011年11月，工信部委托中國人民大

9、學(xué)進(jìn)行的中小企業(yè)調(diào)查報(bào)告發(fā)布。報(bào)告顯示，所調(diào)查企業(yè)中認(rèn)為融資有困難且很大的企業(yè)占到43.85%，認(rèn)為融資困難不大的占40.72%，認(rèn)為沒有融資困難的僅為7.03%；在融資渠道方面，東部和西部更依賴自由資金，而非貸款或政府支持所得到的資金。 </p><p><b>　　（二）區(qū)域性調(diào)查 </b></p><p>　　1.沿海三地區(qū)。2012年2月，北京大學(xué)國家發(fā)展研究

10、院和阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布了《2011年沿海三地區(qū)小微企業(yè)經(jīng)營與融資現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告》（簡稱為北大調(diào)查）。報(bào)告揭示：三地區(qū)小微企業(yè)融資渠道窄，受調(diào)查小微企業(yè)中，在2011年從未發(fā)生過借貸的比例，珠三角地區(qū)竟然達(dá)到53%，環(huán)渤海為32%，更有甚者，此地區(qū)有接近22%的小微企業(yè)依靠臨時(shí)賒賬應(yīng)對(duì)資金不足。在民間融資最為活躍的浙江省，該比例為23%。在實(shí)現(xiàn)融資的小微企業(yè)中，小微企業(yè)的主要借款渠道仍是親戚朋友。浙江省通過親戚朋友借款比例是50%，珠三角是3

11、4%，環(huán)渤海地區(qū)是31%。 </p><p>　　2.上海。2011年11月，理財(cái)周刊和融道網(wǎng)發(fā)布《2011年上海市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與趨勢調(diào)查報(bào)告》。報(bào)告顯示：有超過6成的中小企業(yè)存在著資金短缺的狀況。銀行是中小企業(yè)貸款的首選，但有超過4成中小企業(yè)從未從銀行獲得到過貸款。關(guān)于銀行信貸，超過7成的企業(yè)認(rèn)為銀行的信貸準(zhǔn)入條件比較高，8成企業(yè)認(rèn)為銀行的信貸產(chǎn)品不能滿足需求。 </p><p>　

12、　3.合肥市。2011年12月，合肥市統(tǒng)計(jì)局對(duì)192戶規(guī)模以上中小型工業(yè)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查顯示：半數(shù)以上企業(yè)表示資金緊張。192戶企業(yè)中有97戶企業(yè)目前資金緊張，占比達(dá)50.5%；資金占用上升的企業(yè)多。產(chǎn)品庫存上升的企業(yè)為63戶，占調(diào)查企業(yè)的32.8%.應(yīng)收賬款上升的企業(yè)有100戶，占調(diào)查戶的52.1%；融資渠道方面，有78.6%和77.6%的企業(yè)資金來源于銀行貸款和自籌資金，民間借貸和內(nèi)部集資也占一定比例，分別達(dá)到19.3%和8.9%

13、。 </p><p>　　三、我國中小企業(yè)融資特征分析 </p><p>　　以上調(diào)查顯示，目前中小企業(yè)融資還存在比較大的困難，資金需求滿足度依然較低?，F(xiàn)階段中小企業(yè)融資具有如下特征： </p><p>　?。ㄒ唬┩ㄟ^銀行獲取資金的比例低 </p><p>　　銀行體系是我國金融資源配置的主渠道。銀行體系的信貸資金配置偏好直接決定了我國中小企

14、業(yè)融資環(huán)境的基本條件。從以上調(diào)查可知，中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自籌資金，方式包括內(nèi)部積累、民間（親友）借貸等，要從銀行獲得資金比較困難。從現(xiàn)有銀行貸款來看，其形式主要以土地、廠房抵押和擔(dān)保貸款為主。 　　北大調(diào)查揭示，浙江小企業(yè)通過親友及民間借貸融資的份額達(dá)50%，以銀行和農(nóng)村信用社作為主要融資渠道的僅占21%。通過銀行及信用社融資的，65.47%的方式是抵押類貸款。廣東省中小企業(yè)局發(fā)布的《2011廣東省中小企業(yè)融資調(diào)研報(bào)告》指出，廣東省

15、中小企業(yè)融資以內(nèi)源融資為主，所占比重達(dá)60%。獲取的銀行貸款中，通過土地、廠房抵押方式獲得貸款，占比高達(dá)75.2%；通過股東私有財(cái)產(chǎn)抵押、設(shè)備抵押、信用貸款等，占比處在20%—30%。 </p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)融資成本高 </p><p>　　成本一般包括：貸款利息、登記評(píng)估費(fèi)用、擔(dān)保費(fèi)用、公證費(fèi)、保證金等。隨著穩(wěn)健性貨幣政策的實(shí)施，資金價(jià)格上升。以一年期銀行貸款利率為例，基準(zhǔn)利率

16、從2008年年末的5.31%上升為如今的6.56%，增長幅度為23.54%?？紤]到在實(shí)際操作的利率上浮，企業(yè)融資成本進(jìn)一步加大。理財(cái)周刊調(diào)查顯示，超過6成的中小企業(yè)貸款利率是上幅的，其中有20.12%的企業(yè)表示獲得的貸款利率在基準(zhǔn)利率上調(diào)了20—50%。合肥市統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查指出，企業(yè)貸款成本平均上漲30%左右，小微企業(yè)利率上浮30%以上的貸款占全部貸款的40.2%；上浮50%以上的貸款占全部貸款的32.8%。 </p>&l

17、t;p>　　從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸無門情況下，許多中小企業(yè)為保持正常生產(chǎn)經(jīng)營不得不高息拆借民間資金，更加劇了企業(yè)的高融資成本。北大調(diào)查揭示，浙江的民間借貸利率多為每月2至3分，較高的則達(dá)4至5分。中信建投證券《金錢永不眠一京津浙蒙民間金融調(diào)查報(bào)告》顯示，2011年4月份，北京各類民間金融機(jī)構(gòu)1月期貸款利率如表1： </p><p>　　中信建投證券《降速到降溫一民間金融第四次調(diào)研報(bào)告》揭示，浙江溫州某擔(dān)保公司不

18、同業(yè)務(wù)類型貸款利率如表2： </p><p>　?。ㄈ┟耖g借貸活躍 </p><p>　　中小企業(yè)的融資困境催生了民間借貸和地下金融市場的“繁榮”。中信證券研究報(bào)告估計(jì)，2011年，我國民間借貸規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，市場總規(guī)模超過4萬億元，約為銀行表內(nèi)貸款規(guī)模的10%～20%。中信建投證券《降速到降溫一民間金融第四次調(diào)研報(bào)告》指出：在2011年3月末到10月初，各類被調(diào)研的民間金融機(jī)構(gòu)貸款余額增

19、長通常都在50%以上，高者可達(dá)350%。廣東省中小企業(yè)局報(bào)告指出，廣東省民間借貸較為活躍，以佛山市調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，43%的企業(yè)曾經(jīng)有過民間借貸行為。 </p><p>　　中國人民大學(xué)、北京大學(xué)、合肥市統(tǒng)計(jì)局等調(diào)查都顯示民間借貸在中小企業(yè)融資中普遍存在。民間借貸市場參與者眾多，非銀行類融資機(jī)構(gòu)（典當(dāng)、小貸公司）、民間組織（地下錢莊）、企業(yè)和普通家庭都有涉及。 </p><p>　　四、我國中

20、小企業(yè)融資特征原因分析 </p><p>　　中小企業(yè)融資呈現(xiàn)出以上特征，除了受企業(yè)自身缺陷、宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響外，更重要的是由于我國金融體系缺陷制約了中小企業(yè)融資需求的滿足。 </p><p>　?。ㄒ唬你y行獲得資金難的原因 </p><p>　　1.促使銀行向中小企業(yè)提供信貸的內(nèi)源制度體系缺失。在我國對(duì)銀行存在嚴(yán)格的信貸監(jiān)管，在存款準(zhǔn)備金率、存貸比等約束下，一個(gè)

21、銀行總的信貸額度有限。當(dāng)前我國銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平還比較低，在以安全性為首要原則的前提下，銀行信貸產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、審貸標(biāo)準(zhǔn)、信用評(píng)價(jià)與風(fēng)控主要還是面向低風(fēng)險(xiǎn)的大企業(yè)、大項(xiàng)目而設(shè)計(jì)，它們沒有足夠的內(nèi)在動(dòng)力對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款。 </p><p>　　2.銀行業(yè)壟斷的市場結(jié)構(gòu)不利于中小企業(yè)資金需求的滿足。目前，銀行是我國資金的主要提供者，在我國的金融體系中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，2011年銀行人民幣貸款占社會(huì)融

22、資規(guī)模達(dá)58.3%。而在銀行體系中又由少數(shù)幾家大銀行處于壟斷地位。依據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)得出，截至2011年，我國四家大型銀行（工、農(nóng)、中、建）總資產(chǎn)、凈利潤、存貸款情況如表3： </p><p>　　從以上數(shù)據(jù)可知，我國銀行業(yè)集中度還比較高，幾大國有銀行擁有大部分金融資源。根據(jù)SCP理論，在一個(gè)高度壟斷的市場，廠商往往會(huì)進(jìn)行壟斷定價(jià)，并控制供應(yīng)量，最終造成社會(huì)總福利的損失。對(duì)于中小企業(yè)融資市場來說，銀行的壟斷性更為明

23、顯，銀行掌握著信貸配給和借貸利率的話語權(quán)。同時(shí)，銀行依靠特殊的制度壟斷吸納海量存款與發(fā)放貸款，并獲得高額的存貸息差收入，因而作為純粹的市場壟斷者，也缺乏開拓市場與為中小企業(yè)服務(wù)的動(dòng)力。 </p><p>　　（二）融資成本高的原因 </p><p>　　1.體制因素導(dǎo)致中小企業(yè)融資交易費(fèi)用高。在我國，銀行是資金最主要的供給者。按照銀行信貸模式，中小企業(yè)申請(qǐng)貸款，要經(jīng)過提出申請(qǐng)、開展調(diào)查、有

24、關(guān)資料上報(bào)，到初審、復(fù)審、最后審批等諸多程序，其間需要支行、分行多個(gè)部門的層層審批。針對(duì)不動(dòng)產(chǎn)與動(dòng)產(chǎn)抵押、有關(guān)權(quán)利質(zhì)押的貸款，相關(guān)物權(quán)的抵押登記分散在十幾個(gè)部門中進(jìn)行。其中，動(dòng)產(chǎn)抵押登記部門最為混亂。體制因素導(dǎo)致的“辦事效率低”，人為地提高了中小融資的交易費(fèi)用。 </p><p>　　2.高額的擔(dān)保費(fèi)。在我國，擔(dān)保行業(yè)是一個(gè)與中小企業(yè)融資狀況緊密聯(lián)系的行業(yè)。擔(dān)保公司在解決中小企業(yè)融資難問題發(fā)揮了積極的作用。但由于

25、對(duì)擔(dān)保公司和行業(yè)缺乏規(guī)范管理，特別是沒有明確具體收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。從2011年以來，由于信貸緊縮，擔(dān)保公司擔(dān)保費(fèi)用普遍上漲，漲幅達(dá)到40%—50%。與此同時(shí)，在實(shí)際操作中擔(dān)保公司往往要求貸款客戶交納一定的保證金，更有部分擔(dān)保公司不以融資擔(dān)保為主業(yè)，而是以自有資金從事高利貸業(yè)務(wù)。這些都加大了中小企業(yè)融資難度與成本。 </p><p>　　（三）民間借貸活躍的原因 </p><p>　　在我國中小企業(yè)

26、的發(fā)展歷程中，民間借貸一直發(fā)揮著重要作用。究其原因，不僅由于金融抑制導(dǎo)致正規(guī)資金供給不足，更重要的是因?yàn)槊耖g借貸內(nèi)生于中小企業(yè)，民間借貸中的民間資本與中小企業(yè)具有很強(qiáng)的共生性，一些資金的擁有者本身就是中小企業(yè)業(yè)主。 </p><p>　　民間借貸，一般基于一定的地緣、血緣和業(yè)緣關(guān)系而成立，它以“緣約”文化中的信用作為基礎(chǔ)。這種“緣約”文化和共生性使資金提供方能夠最大限度地了解中小企業(yè)的各方面信息，從而較大程度地避

27、免由于信息不對(duì)稱而發(fā)生事前的逆向選擇和事后的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。同時(shí)，相比正規(guī)金融，民間借貸具有交易成本低、交易方式靈活、速度快等優(yōu)勢。民間金融的這些獨(dú)特優(yōu)勢，符合中小企業(yè)融資“小、頻、急”的特點(diǎn)，提高了中小企業(yè)的融資效率，是其能夠在中小企業(yè)融資中發(fā)揮重要作用的原因。 </p><p><b>　　五、結(jié)束語 </b></p><p>　　中小企業(yè)融資難本質(zhì)上是中小企業(yè)融資

28、市場缺失，或市場機(jī)制不健全導(dǎo)致的市場失靈現(xiàn)象。溫家寶總理在2013年政府工作報(bào)告中提出，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的金融支持。針對(duì)當(dāng)前我國中小企業(yè)上述融資特點(diǎn)，筆者認(rèn)為可以從以下方面人手：1.打破壟斷，培育市場發(fā)揮配置資源作用。通過深化金融體制改革，建立健全各類中小企業(yè)融資市場，形成多層次、多元化的資金供給體系。2。創(chuàng)新中小企業(yè)融資模式，降低融資成本。我國中小企業(yè)數(shù)量多、類型多，從而在資金需求上也呈現(xiàn)不同的運(yùn)行規(guī)律。

29、金融機(jī)構(gòu)要?jiǎng)?chuàng)造出有生命力的、針對(duì)性強(qiáng)的融資模式。近年來出現(xiàn)的中小企業(yè)集合債權(quán)信托、區(qū)域集優(yōu)票據(jù)等融資模式都是很好的嘗試。3.合理引導(dǎo)民間資本更好服務(wù)中小企業(yè)。鼓勵(lì)民間資本發(fā)起或參與設(shè)立中小金融機(jī)構(gòu)、私募股權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)投資基金、金融租賃，促進(jìn)民間資本與產(chǎn)業(yè)資本、科技創(chuàng)新對(duì)接。4.加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。一個(gè)對(duì)放貸人權(quán)利的有效法律保護(hù)，會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)我國中小企業(yè)融資市場的各類金融資源的供給。以上內(nèi)容有待以后更進(jìn)一步地研究。 </p><