我國醫(yī)藥制造業(yè)財務狀況分析

1、<p>　　我國醫(yī)藥制造業(yè)財務狀況分析</p><p>　　摘要：本文圍繞如何通過改善醫(yī)藥制造公司的財務狀況，實現(xiàn)公司綜合經(jīng)營水平的提高和產(chǎn)業(yè)的健康快速發(fā)展展開探討，以證監(jiān)會行業(yè)板塊104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2008年和2011年年度的財務指標為對象，并建立了因子分析模型。本文結(jié)論為：我國醫(yī)藥制造公司的營運能力和盈利能力對其財務狀況起重要作用；均衡的財務狀況是公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵；公司財務風險普遍偏高，未

2、能較好的利用財務杠桿。最后提出了相關(guān)建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：醫(yī)藥制造業(yè) 因子分析 財務指標 </p><p>　　醫(yī)藥制造業(yè)是國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，但該行業(yè)在我國起步較晚，行業(yè)集中度低，規(guī)?；荷形葱纬?，缺少大型龍頭企業(yè)。對我國醫(yī)藥制造業(yè)的財務狀況進行分析和評價，有助于該行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。基于此，筆者針對我國104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的財務狀況進行了因子分析評價，將企業(yè)各

3、方面的財務能力量化，使分析結(jié)果更為直觀，以期較為客觀地分析該行業(yè)的經(jīng)營財務狀況，并有針對性的提出建議。 </p><p>　　一、因子分析樣本數(shù)據(jù)來源和財務指標選擇 </p><p>　　本文選擇我國證監(jiān)會行業(yè)板塊104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司作為研究對象，并剔除了財務數(shù)據(jù)不完整的公司以及處于ST狀態(tài)的公司，以避免使數(shù)據(jù)缺乏可比性。2008年和2011年的財務指標數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫。為減少信

4、息間的重疊，根據(jù)全面、相關(guān)、科學的原則，筆者利用SPSS 20.0軟件對30個財務指標進行了多次統(tǒng)計分析，剔除了部分旋轉(zhuǎn)后信息貢獻份額較低的指標，最終選擇了15個財務指標以建立財務指標評價體系，分別為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、流動比率、速動比率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和銷售現(xiàn)金比率。 </p><

5、p><b>　　二、實證分析 </b></p><p>　　運用SPSS20.0軟件對104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2008年和2011年的15個財務指標數(shù)據(jù)進行因子分析的結(jié)果如下。 </p><p>　?。ㄒ唬㎏MO和Bartlett檢驗 </p><p>　　分析結(jié)果顯示，2008年和2011年的KMO取值分別為0.571和0.627，此

6、外Bartlett檢驗的結(jié)果均為Sig=0.000。說明該樣本數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布，變量間存在相關(guān)性，適合進行因子分析。 </p><p><b>　?。ǘ┨崛≈饕蜃?</b></p><p>　　通過主成分分析法，提取了特征值大于1的因子，結(jié)果見表1和表2。從表1可以看出，2008年前5個因子累計貢獻率為84.311%，表明選擇前面5因子進行分析，放棄其他11個因子，

7、丟失的信息僅占16.69%，可以達到精簡評價指標的目的。同理，針對2011年，也提取了前5個因子作為主因子進行分析。 </p><p>　　（三）因子命名解釋 </p><p>　　通過極大方差法對因子進行旋轉(zhuǎn)的結(jié)果詳見表3。從表3可以看出，2008年成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率和每股收益5個指標在第一主因子上載荷較高，故將F1命名為盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)

8、周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率在第二主因子上載荷較高，故將F2命名為營運能力；流動比率和速動比率在第三個主因子上載荷較高，故將F3命名為償債能力；銷售現(xiàn)金比率和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率在第四個主因子上載荷較高，故將F4命名為獲現(xiàn)能力；F5中包括了銷售凈利潤增長率，故將其命名為發(fā)展能力。針對2011年，F(xiàn)4代表發(fā)展能力，而F5代表獲現(xiàn)能力。 </p><p>　　（四）因子得分和排名 </p>

9、;<p>　　利用線性回歸分析法得到各因子得分后，利用各因子得分和因子旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻率計算出各因子的權(quán)重。針對2008年，權(quán)重W1至W5分別取值0.3115、 0.2765、0.1704、0.1478、0.0938；針對2011年，權(quán)重W1至W5分別取值0.2650、0.2642、0.1770、0.1527、0.1411。根據(jù)公式F=W1×F1+W2×F2+W3×F3+W4×F4+

10、W5×F5計算綜合得分后進行排名評價的結(jié)果詳見表4和表5。 </p><p>　　三、2008年與2011年財務狀況的比較分析 </p><p>　　從表4和表5可知，2008年和2011年均排名前15名的企業(yè)包括仁和藥業(yè)、海思科、云南白藥、浙江醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥和海普瑞6家上市公司。除海普瑞之外，這些公司2008年的營運能力或盈利能力均排名較為領(lǐng)先，直至2011年仍保持著營運能力和

11、盈利能力遙遙領(lǐng)先的良好發(fā)展態(tài)勢。說明這兩個財務能力對公司發(fā)展和正常經(jīng)營即綜合財務狀況起著重要作用，也預示著良好的發(fā)展前景。 </p><p>　　金河生物的綜合得分由2008年的84名提升至第9名，但償債能力排名97，這一現(xiàn)狀反映出該公司未能較好地利用財務杠桿作用，使得財務狀況的不均衡影響了其發(fā)展的穩(wěn)定性。譽衡藥業(yè)的綜合得分由2008年的第8名降低至第82名；康芝藥業(yè)也由第12名降低至第102名，其主要原因在于雖

12、然二者的償債能力均排名前15，但2011年盈利能力和營運能力排名較后，影響了其財務綜合得分。可見，財務的平衡性對公司的穩(wěn)定發(fā)展起著重要作用。此外，2011年排名前15名公司相較于2008年而言發(fā)展能力得到了較大改善，預示著醫(yī)藥制造業(yè)已進入良性發(fā)展時期。 </p><p><b>　　四、結(jié)論及建議 </b></p><p>　　通過對2008年和2011年醫(yī)藥制造業(yè)財

13、務狀況進行因子分析，可以得出以下結(jié)論：（1）營運能力和盈利能力對公司的財務狀況起著重要作用。從綜合得分靠前的醫(yī)藥制造業(yè)來看，其運營能力和盈利能力均比較靠前或二者均衡，因此在各項財務能力中營運能力和盈利能力對企業(yè)的影響最大。（2）均衡的財務狀況是公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。從結(jié)果來看，排名靠前的公司由于各方面能力較為均衡，使其具有良好的發(fā)展能力和較大的發(fā)展?jié)摿?。?）公司財務風險普遍較高，未能較好的利用財務杠桿。綜合各公司情況來看，排名靠前的公司

14、營運能力和盈利能力一般較高，但償債能力和獲現(xiàn)能力普遍較弱。 </p><p>　　根據(jù)以上分析，筆者提出以下建議：（1）提高經(jīng)營管理水平，優(yōu)化資源配置，改善營運能力并提高盈利能力。（2）在發(fā)展和正常經(jīng)營中尋求平衡，建立有利于發(fā)展且相對合理的財務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)的均衡發(fā)展。（3）合理利用財務杠桿，構(gòu)建健康資金鏈，降低企業(yè)財務風險。 </p><p>　?。ㄗⅲ罕疚南嫡拷瓗煼秾W院教改課題；項目編

15、號：ZSJG0932） </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　1.池國華，王玉紅，徐晶.財務報表分析[M].北京：清華大學出版社，2012. </p><p>　　2.國家世紀未來投資咨詢有限公司.2010年醫(yī)藥行業(yè)風險分析報告[M].北京：國家發(fā)改委經(jīng)濟導報出版社，2011. </p><