汽車制造業(yè)上市公司財務狀況對資本結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務管理的主題之一，涉及到企業(yè)的資本籌集、經(jīng)營和利潤分配等環(huán)節(jié)，是反映企業(yè)資本實力、衡量企業(yè)財務風險和進行籌資決策的重要依據(jù)。目前，大多數(shù)國有企業(yè)經(jīng)濟效益差，重要原因之一就是企業(yè)不注重資本結(jié)構(gòu)決策的戰(zhàn)略性和科學性，造成決策失誤。因此，企業(yè)需尋求途徑以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。我國汽車行業(yè)已經(jīng)形成了比較完整的產(chǎn)品系列和生產(chǎn)布局，成為擴大內(nèi)需、支持未來經(jīng)濟增長的重要力量。無疑，這個行業(yè)的企業(yè)發(fā)展好壞對我國總體經(jīng)濟發(fā)展有著重要的影響。因此，

2、研究汽車制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)有著重要意義。
　　 本文從西方資本結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，結(jié)合我國汽車制造業(yè)上市公司的現(xiàn)狀，選擇了32家汽車整車制造業(yè)樣本公司，運用大量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，分析了汽車制造業(yè)上市公司債券融資以及資本結(jié)構(gòu)的特點。進而選擇16個有代表性的指標運用因子分析法評價了汽車制造業(yè)上市公司的財務狀況，并計算出因子得分與樣本公司的財務狀況綜合得分，進而運用回歸分析法構(gòu)建了財務狀況各因子得分與資產(chǎn)負債率和長期負債資產(chǎn)比的多元線性回歸模型

3、，從而分析了財務狀況各因子及總得分與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，完成了我國汽車制造業(yè)上市公司財務狀況對資本結(jié)構(gòu)的影響研究。
　　 通過財務狀況各因子得分與資產(chǎn)負債率和長期負債資產(chǎn)比的回歸分析得出：(1)汽車制造業(yè)上市公司的償債能力、債務期限決定的發(fā)展能力、盈利能力和應收賬款周轉(zhuǎn)率與資本結(jié)構(gòu)呈顯著負相關(guān)關(guān)系，符合理論的預期；營運能力與資本結(jié)構(gòu)顯著負相關(guān)，這和理論的預期結(jié)果不一致，與08年中國汽車制造業(yè)遭受金融危機的重創(chuàng)是密不可分的；發(fā)展能力與

4、資本結(jié)構(gòu)呈顯著正相關(guān)；盈利質(zhì)量與資產(chǎn)負債率的線性關(guān)系不顯著，但回歸結(jié)果仍是正值，符合代理成本理論的研究假說。(2)汽車制造業(yè)上市公司的償債能力與長期負債資產(chǎn)比呈正相關(guān)關(guān)系；債務期限決定的發(fā)展能力與長期負債資產(chǎn)比呈負相關(guān)關(guān)系。其他因子與長期負債資產(chǎn)比的線性關(guān)系都不顯著。
　　 最后，綜合因子分析和回歸分析的結(jié)果實證考察了汽車制造業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，對財務狀況綜合得分劃分了評價區(qū)域，劃定風險等級，并結(jié)合資本結(jié)構(gòu)進行了綜合分析，認為