中國(guó)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)安全度的測(cè)評(píng).pdf

1、經(jīng)濟(jì)全球化以及金融衍生品的出現(xiàn)和迅速發(fā)展，各類新的金融風(fēng)險(xiǎn)不斷被“衍生”出來(lái)，威脅著企業(yè)的財(cái)務(wù)安全狀況，全球金融危機(jī)更是加劇了這一威脅。建立一個(gè)有效的企業(yè)財(cái)務(wù)安全度測(cè)評(píng)系統(tǒng)，以便及早察識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)安全隱患，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文在回顧前人研究成果的基礎(chǔ)上，依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)安全度測(cè)評(píng)的相關(guān)理論，選擇了2006-2009年各年度首次被ST的78家制造業(yè)上市公司以及78家制造業(yè)正常公司作為配對(duì)樣本，通過(guò)聚類分析、逐步回歸及相關(guān)性分

2、析篩選出了反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全度的五個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)，以此建立了Logistic回歸測(cè)評(píng)模型，進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，最后對(duì)樣本公司財(cái)務(wù)安全度進(jìn)行了測(cè)評(píng)。
　　 本文研究結(jié)論如下：
　　 第一，研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況具有較好的表征作用。本文篩選出資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率、銷售收現(xiàn)比率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、投資適當(dāng)比率、現(xiàn)金股利支付率五個(gè)具有良好表征作用的現(xiàn)金流量指標(biāo)。這些指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)安全公司和財(cái)務(wù)危機(jī)公司具有顯著的解釋能力。

3、r>　　 第二，本文建立了財(cái)務(wù)安全度測(cè)評(píng)模型。模型在樣本公司被ST前1年和前2年的測(cè)評(píng)效果較好，測(cè)評(píng)準(zhǔn)確率分別接近90％和80％。距離被ST的時(shí)間越近，測(cè)評(píng)模型的準(zhǔn)確度越高。
　　 第三，研究結(jié)果表明，財(cái)務(wù)危機(jī)公司在被ST前數(shù)年，其財(cái)務(wù)安全狀況已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題的征兆。本文通過(guò)對(duì)樣本公司財(cái)務(wù)安全度的測(cè)評(píng)，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)公司在被ST前四個(gè)年度的財(cái)務(wù)安全狀況有兩種情況，一種是被ST前四個(gè)年度其財(cái)務(wù)狀況一直處于較大風(fēng)險(xiǎn)之中；另一種是被ST前