我國制造業(yè)上市公司財務預警模型的實證研究.pdf

1、謹以此論文獻給中國海洋大學冷紹升導師——馬明我國制造業(yè)上市公司財務預警模型的實證研究摘要經(jīng)濟全球化使世界形勢產(chǎn)生了劇烈的變化，經(jīng)濟的迅猛發(fā)展在給企業(yè)帶來前所未有機遇的同時也帶來了巨大的挑戰(zhàn)，然而與之相匹配的完善的全球經(jīng)濟管理體制尚未形成，企業(yè)經(jīng)營中所面臨的諸多不確定性日益增加。世界頂尖企業(yè)諸如安然、寶麗來、安達信等的轟然倒塌，美國次貸危機的全面爆發(fā)公司，遭遇財務危機甚至破產(chǎn)的案例層出不窮，面對競爭激烈的市場環(huán)境，各類公司都加強了對其自身

2、財務狀況穩(wěn)定性的關注，越來越注重完善公司財務預警系統(tǒng)?；谖覈鴮嶋H情況，財政部企業(yè)司于2 0 0 9 年也曾提出“企業(yè)從自身實際出發(fā)，探索建立企業(yè)財務預警機制”、“注重發(fā)揮企業(yè)財務信息的預警作用，加強企業(yè)財務風險監(jiān)測預警工作”等要求。一般而言，任何企業(yè)的財務危機惡化都會經(jīng)歷一個過程，因此，在我國建立一個完善的、敏感的制造業(yè)上市公司的財務預警模型，對財務危機盡早反映、將其消滅于萌芽之中，對一般投資者、政府和銀行等國家金融機構、注冊會計師、

3、債權人及潛在的債權人、經(jīng)營管理者等利益相關者來說，顯得尤為重要。論文以我國制造業(yè)上市公司作為研究對象，將公司因財務狀況異常而被特別處理( S T 或木S T ) 作為企業(yè)陷入財務危機的標志，選取2 0 1 1 - 2 0 1 3 年我國滬、深兩市首次被S T 的2 7 家財務危機公司作為樣本組，同時采用一一配對的方法逐年選擇2 7 家財務健康公司作為配對組；初步選定反映企業(yè)償債能力( 包括短期償債能力和長期償債能力) 、盈利能力、股東獲

4、利能力、發(fā)展能力、營運能力和現(xiàn)金流量能力等六大方面的6 2 個變量指標，并通過柯爾莫哥洛夫一米諾夫正態(tài)分布檢驗( K - S 檢驗) 、顯著性檢驗( 獨立樣本T 檢驗和曼一惠特尼一威爾克森檢驗) ，篩選出顯著性的變量指標，再對顯著性的變量指標提取主成分以降低變量的個數(shù)和消除多重共線性；然后建立了S T 前1 - 5 年的L o g i s t i c 回歸模型并對其擬合和預測效果進行檢驗，S T 前1 - 5 年的預測能力分別為8 0