高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、⑧西南珊鍾犬學(xué)碩士學(xué)位論文MASTER7SDISSERT√盯ION高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理High—techenterprisesM&Ainpricingandriskmanagement學(xué)位申請(qǐng)人指導(dǎo)教師學(xué)科專業(yè)學(xué)位類別王瑾張力上會(huì)計(jì)學(xué)管理學(xué)商新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理至從戰(zhàn)略角度上鞏固其未來經(jīng)濟(jì)格局和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)正在成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)，不了解并購(gòu)就無法了解我們生存的環(huán)境。在并購(gòu)活動(dòng)中，對(duì)目

2、標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估是保證并購(gòu)成功的關(guān)鍵，其中最為重要的是選擇科學(xué)、適用的評(píng)估方法。在當(dāng)前知識(shí)經(jīng)濟(jì)背景下，不確定性是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的一個(gè)顯著特征，能否在不確定的環(huán)境下把握各種投資機(jī)會(huì)將在很大程度上影響并決定企業(yè)的價(jià)值。對(duì)傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法的分析表明，雖然現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是目前理論上比較成熟的方法，但是在不確定性市場(chǎng)環(huán)境下，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法不能準(zhǔn)確評(píng)估并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)具有期權(quán)的特性，因此在一定的假設(shè)前提下，能夠?qū)⑵?/p>

3、權(quán)定價(jià)模型應(yīng)用于并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，期權(quán)定價(jià)理論在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的優(yōu)越特征在于它能有效評(píng)估不確定性的機(jī)會(huì)價(jià)值。同時(shí)，從企業(yè)并購(gòu)的特征和國(guó)內(nèi)外企業(yè)并購(gòu)的實(shí)踐來看，并購(gòu)又是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。隨著我國(guó)中小企業(yè)板的建立，規(guī)范和發(fā)展，必將上演越來越多的高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)事件。但是高新技術(shù)企業(yè)自身性質(zhì)決定了它的并購(gòu)和傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)相比，面臨著特殊的困難。高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)管理，是整

4、個(gè)并購(gòu)的重心，影響著整個(gè)并購(gòu)成功與否的全局。因此，應(yīng)當(dāng)重視并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制增加并購(gòu)成功率。由此可見，研究我國(guó)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易的良性發(fā)展十分重要。通過對(duì)高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，可以為企業(yè)規(guī)范并購(gòu)操作提供指導(dǎo)，使我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)能在通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)發(fā)展的過程中盡量規(guī)避可能出現(xiàn)的企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，獲得迅速成長(zhǎng)。二、主要內(nèi)容及觀點(diǎn)我們相信隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入發(fā)展，資本市場(chǎng)的日益成熟，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)將獲得更