基于B-S模型的合同能源管理項目評價研究.pdf

1、合同能源管理是實現(xiàn)企業(yè)節(jié)能改造的一種有效的模式。應用合同能源管理模式實施節(jié)能改造項目的經(jīng)驗表明，在對項目風險和效益進行合理評價的基礎上，合同能源管理模式在我國有很大的發(fā)展空間。 在對節(jié)能改造項目進行評價時，國內(nèi)外學者和大部分節(jié)能服務公司采用的都是凈現(xiàn)值等傳統(tǒng)的評價方法，這樣無法客觀評價項目中存在的管理彈性和戰(zhàn)略價值，從而不能真正反映出項目的實際價值。本文針對凈現(xiàn)值評價方法的缺陷，將期權理論引入合同能源管理項目評價中，并應用B-S

2、模型進行計算，為不確定環(huán)境條件下合同能源管理項目的投資評價提供了一個新的思路和定量分析方法。 本論文首先分析了合同能源管理項目的投資運行過程及特點，指出項目實施中存在的問題及不確定性，但是這種不確定性亦是一個金融機會。凈現(xiàn)值方法把不確定性看作是風險，忽視了其中蘊含的巨大價值，而期權定價方法正是考慮了這種管理的靈活性和投資中的沉沒成本。然后闡明了合同能源管理項目中存在的期權特性，提出了項目評價中的期權定量分析方法，建立了合同能源管