中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及出路研究.pdf

1、中小企業(yè)融資問(wèn)題是世界范圍內(nèi)一個(gè)普遍性難題，也是一個(gè)長(zhǎng)久性課題。對(duì)中小企業(yè)地位和作用的認(rèn)識(shí)，無(wú)論是西方發(fā)達(dá)、新興工業(yè)化的國(guó)家和地區(qū)，還是我國(guó)，都經(jīng)歷了一個(gè)從不夠重視到重視的發(fā)展過(guò)程。我國(guó)經(jīng)過(guò)20多年以市場(chǎng)取向?yàn)橹鲗?dǎo)的經(jīng)濟(jì)體制改革，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從一元化的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)向多元化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，以中小企業(yè)為主體的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)迅速成長(zhǎng)，已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的不可或缺的重要力量和堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但是到目前為止，我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題依然表現(xiàn)得比較突出和復(fù)雜，

2、我國(guó)中小企業(yè)在權(quán)益資產(chǎn)融資和債務(wù)融資兩方面都存在著“缺口”。如何有效建立中小企業(yè)融資體系，消除中小企業(yè)融資困境，是目前有效推進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的一項(xiàng)重要課題。 本文首先從中小企業(yè)的定義和中小企業(yè)融資的概念入手，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行了界定，特別是對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的界定和實(shí)際特點(diǎn)進(jìn)行了闡述，厘清了中小企業(yè)融資在本文的定位。通過(guò)比較研究，我認(rèn)為中小企業(yè)融資是指從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)策略與發(fā)展需要，經(jīng)過(guò)科學(xué)預(yù)測(cè)和決

3、策，通過(guò)一定渠道，采用一定方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)投資者及債權(quán)人籌集資金，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。 接著，本文對(duì)以前學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題所做的研究進(jìn)行了一下梳理。通過(guò)對(duì)早期企業(yè)融資理論，主要是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的融資理論的了解，進(jìn)而對(duì)當(dāng)代企業(yè)融資理論進(jìn)行了闡述。當(dāng)代企業(yè)融資理論主要體現(xiàn)在“信息不對(duì)稱”與“信貸配給”上的分析。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的交易與合作的行為選擇中，“信息不對(duì)稱”使資金提供者承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)--逆向選擇(Ad

4、verse Selection)和道德風(fēng)險(xiǎn)(M0ral Hazard)，“信息不對(duì)稱”導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)差，信息成本和交易成本相對(duì)較高，同時(shí)尚未形成其他良好的信息溝通機(jī)制和渠道，出現(xiàn)“逆向選擇”；而中小企業(yè)融資的“道德風(fēng)險(xiǎn)”是世界融資理論研究中的研究課題，特別是特定國(guó)家的特定時(shí)期，在我國(guó)目前情況下，“道德風(fēng)險(xiǎn)”往往是制約中小企業(yè)融資的主要癥結(jié)之一。信貸配給是基于預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)判斷的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的信貸資源的分配問(wèn)題，同時(shí)也體現(xiàn)了交易成本與信貸配給

5、的關(guān)聯(lián)關(guān)系。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的種種原因?qū)嶋H上都可以歸結(jié)于融資的交易成本(主要是信息成本)太高．．資本缺口的數(shù)量問(wèn)題、由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇及道德風(fēng)險(xiǎn)都是因?yàn)橘Y金的市場(chǎng)交易給雙方帶來(lái)的成本太高造成的，因此交易成本才是中小企業(yè)融資困難的真正原因。借鑒前人的理論，本文對(duì)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及成因從三個(gè)層面進(jìn)行了研究： 第一個(gè)層面對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)中小企業(yè)的融資狀況進(jìn)行了比較分析，為完善和健全我國(guó)中小企業(yè)融資體系提供

6、參考和借鑒；長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)在我國(guó)的發(fā)展并沒(méi)有得到應(yīng)有的重視，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中仍然存在著忽視和輕視中小企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。因此，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，采取切實(shí)可行的政策措施是十分必要的：要不斷優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境；金融扶持政策具有針對(duì)性；要完善中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系。 第二個(gè)層面對(duì)目前我國(guó)中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，進(jìn)而深入剖析形成融資困難的深層次原因。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)中小企業(yè)存在著比較嚴(yán)重的融資困難，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方

7、面：融資渠道比較單一；間接融資滿足率低；直接融資所占比例偏低；存在企業(yè)所有制差異與歧視。而我國(guó)造成中小企業(yè)融資難主要有以下一些原因：中小企業(yè)自身的問(wèn)題與不足包括產(chǎn)權(quán)不明晰、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在缺陷、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、信息不對(duì)稱，造成金融機(jī)構(gòu)放貸成本較高等；間接融資渠道梗阻包括國(guó)有商業(yè)銀行與中小企業(yè)在融資體制安排上不對(duì)稱、中小金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有充分發(fā)揮其服務(wù)中小企業(yè)的作用、政策性中小金融機(jī)構(gòu)缺乏等；直接融資渠道缺乏；政府服務(wù)體系不完善包括融資政策的制定

8、和執(zhí)行不利于中小企業(yè)、法律法規(guī)不完善、執(zhí)行力度不夠、專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)不健全、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展不規(guī)范、抵押擔(dān)保體制尚需完善等。 第三個(gè)層面在參考發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資困難的表現(xiàn)和成因，進(jìn)行了相應(yīng)的對(duì)策研究，形成系統(tǒng)的、立體化的可操作的融資體系。提出了完善我國(guó)中小企業(yè)融資體系的基本思路是：在政策性金融機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)下，直接融資與間接融資并重發(fā)展。在融資的發(fā)展中，首先中小企業(yè)獲取金融服務(wù)的前提條件

9、是提升企業(yè)自身實(shí)力，其次是健全中小企業(yè)融資體系的重要保障是完善政府支持職能。從而揭示了解決融資難自身內(nèi)在因素與外在因素共同作用效應(yīng)。提出了解決我國(guó)中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的相應(yīng)對(duì)策和方案。要解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，我們要：健全中小企業(yè)間接融資體系；完善中小企業(yè)直接融資體系；改善中小企業(yè)融資服務(wù)體系。從目前來(lái)看，在我國(guó)的融資體系中，間接融資尤其是銀行貸款仍是中小企業(yè)面臨的最突出的融資困難，所以，建立我國(guó)中小企業(yè)融資體系應(yīng)當(dāng)首先改善間接融資渠道

10、。切實(shí)解決銀行和企業(yè)之間溝通基礎(chǔ)——信任體系的建立，信用體系的建立是全社會(huì)的責(zé)任，不僅僅是企業(yè)，還應(yīng)包括銀行、政府、個(gè)人等每個(gè)環(huán)節(jié)的提高、完善，緩解和消除銀行與企業(yè)之間的信用障礙，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。我們要健全中小企業(yè)間接融資體系，就要建立中小金融機(jī)構(gòu)；設(shè)立中小企業(yè)政策性銀行；建立健全中小企業(yè)融資擔(dān)保體系等。 直接融資是中小企業(yè)的重要融資途徑。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，直接融資渠道不僅為中小企業(yè)提供了債務(wù)性資金，還為中小企業(yè)提供了權(quán)益性資

11、金，改善了企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高企業(yè)的融資能力。所以，拓寬直接融資渠道對(duì)完善我國(guó)中小企業(yè)融資體系具有重大意義。我們要完善以下直接融資方式：中小企業(yè)債券融資；發(fā)展和完善二板市場(chǎng)；發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資；大力發(fā)展創(chuàng)新的融資方式等。 中小企業(yè)融資服務(wù)體系包括的范圍相對(duì)較廣，主要從政府、中介機(jī)構(gòu)和法律這三個(gè)關(guān)鍵因素來(lái)提出一些輔助性措施。首先要充分發(fā)揮政府在中小企業(yè)融資中的作用，其次要建立健全中小企業(yè)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，最后要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的法律保護(hù)

12、。 總之，中小企業(yè)應(yīng)該從自身實(shí)際出發(fā)，完善信息透明和信用體系，選擇合適的融資途徑和方式，同時(shí)改善政策和融資環(huán)境，配以金融機(jī)構(gòu)、政府和社會(huì)各界的支持和輔助，才能真正為中小企業(yè)的發(fā)展助一臂之力。 在本論文的研究過(guò)程中，本人盡最大可能借鑒和利用了所能查閱到的相關(guān)文獻(xiàn)和資料，并結(jié)合目前我國(guó)中小企業(yè)融資和實(shí)踐中的現(xiàn)實(shí)狀況，力求做到使文章邏輯合理、論述充分，并期望在已有研究成果的基礎(chǔ)上能有所創(chuàng)新和發(fā)展，形成一個(gè)較為合理的中小企業(yè)融資