企業(yè)并購中目標企業(yè)估價問題的研究.pdf

1、中國目前是亞太地區(qū)繼日本和澳大利亞之后第三大并購市場，成為全球企業(yè)并購的焦點。來自。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2006年，全球并購交易總額有望達到3.87萬億美元，較2005年增長29％，較2000年的前一個創(chuàng)紀錄水平也高出16％。2006年上半年，中國的并購交易金額達到了410億美元，年增長率達到令人詫異的71％。2005年，中國公開的并購交易數(shù)比上年增長了14.5％，達到857宗。面對這樣活躍的并購市場，如何能夠合理、準確地對目標

2、企業(yè)進行估價，成為影響并購活動的關(guān)鍵問題。因此，研究企業(yè)估價方法，在我國現(xiàn)階段是有實踐指導(dǎo)意義的。 本文在引言部分，闡明了研究并購中目標企業(yè)估價的背景及意義，對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行了回顧并提出了本文的研究思路。在正文部分首先對企業(yè)并購與估價理論進行了簡要介紹；然后本文針對如此眾多的企業(yè)紛紛進行并購的主要原因就是欲獲得協(xié)同效應(yīng)的這一事實，深入地研究了企業(yè)并購價值的來源——協(xié)同效應(yīng)，嘗試對協(xié)同效應(yīng)的概念進行界定，分析了協(xié)同效應(yīng)一般來源

3、包括：管理協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)，尤其深入探討了在知識經(jīng)濟下協(xié)同效應(yīng)的特殊來源——無形資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)，并提出采用內(nèi)部計量模型計量協(xié)同效應(yīng)較為恰當(dāng)；在第四章中對目標企業(yè)估價的模型與方法包括：資產(chǎn)評估法、市場法、收益法及實物期權(quán)法進行了適用性、優(yōu)缺點的分析與評價，對各種估價方法從不同的角度進行了對比分析研究，并確立了選擇估計方法的評判標準；第五章重點針對貼現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，運用預(yù)測學(xué)的思想研究了企業(yè)在并購實務(wù)中如何合理預(yù)測該模型中