我國投資銀行并購業(yè)務創(chuàng)新研究.pdf

1、改革開放以來，我國經(jīng)濟取得了飛速發(fā)展，但作為一個擁有13億人口、國民生產(chǎn)總值排在世界第六位的中國，入圍《財富》500強的大企業(yè)卻是鳳毛麟角，甚至只與一個人口只有4700萬人口的小國韓國差不多。究其原因，我國企業(yè)的規(guī)模、質(zhì)量都無法與國外的大企業(yè)相媲美，原因是中國企業(yè)在長期的計劃經(jīng)濟體制下接受政府直接控制和管理，缺乏利用資本市場實現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化重組的能力。 中國有幾十萬家企業(yè)需要投資銀行參與改制，上萬億的國企債務需投資銀行參與盤活重組，

2、幾千億的銀行信貸資產(chǎn)需要投資銀行參與保全和重組。國企改革和戰(zhàn)略性重組已經(jīng)成為我國當前經(jīng)濟體制改革的重中之重。應該說，中國企業(yè)本身也存在吸引外資重組、注入新鮮血液的內(nèi)在需求。為改變國有企業(yè)體制不合理、整體經(jīng)濟效率低下的狀況，必須借助投資銀行，按照市場方式進行兼并收購、資產(chǎn)重組，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，使企業(yè)進行高效的資本擴張，完成僅靠自身力量難以實現(xiàn)的跨行業(yè)、跨部門、跨地區(qū)、跨國界的重組，這是投資銀行大顯身手的絕佳機遇；而作為我國企業(yè)并購的主體和推動者

3、的投資銀行也沒有發(fā)揮其在并購核心業(yè)務中應有的積極作用。投資銀行作為資本市場中最重要的媒介，是市場經(jīng)濟機制的組織者和有機組成部分，是現(xiàn)代金融系統(tǒng)中一個核心的要素，在我國有廣闊的發(fā)展前景。在我國現(xiàn)有的資本市場尚不發(fā)達和投資銀行不成熟的情況下，如何在我國投資銀行的并購業(yè)務上取得創(chuàng)新和突破，使更多的大企業(yè)進入世界500強，成為我們亟待思考和解決的問題。 基于筆者目前正在從事投資銀行并購業(yè)務，本文試圖從實踐的角度對投資銀行如何進行并購業(yè)務

4、創(chuàng)新進行研究。全文共分六個部分： 第一部分主要對本文的選題背景、意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，以及研究思路及創(chuàng)新進行了簡要的說明； 第二部分主要從企業(yè)并購動因、目標企業(yè)的價值判斷、投資銀行參與企業(yè)并購所起的金融中介作用和參與企業(yè)并購的效應四個角度對投資銀行參與企業(yè)并購的理論做了全面的綜述； 第三部分首先從投資銀行入手，介紹其功能及發(fā)展歷程等，再談到投資銀行的業(yè)務的構(gòu)成，最后引出投資銀行目前的最重要的核心業(yè)務是并購業(yè)務，并

5、對并購業(yè)務做了重點闡述； 第四部分從控股股東與中小股東、管理層與股東之間、政府與并購主體之間、并購企業(yè)和目標企業(yè)之間四個層面對投資銀行參與企業(yè)并購的行為作了重點分析，然后介紹了我國投資銀行并購業(yè)務發(fā)展的現(xiàn)狀和特點，并指出了其中存在的問題和不足； 第五部分論證了我國投資銀行參與并購業(yè)務創(chuàng)新的必要性和可行性；第六部分首先從微觀的并購模式和方式的拓展上說明了我國目前投資銀行在并購業(yè)務上的創(chuàng)新，接著從制度和環(huán)境等宏觀層面闡述了我