財務(wù)管理電子教案

1、職業(yè)教育財經(jīng)專業(yè)教學(xué)用書 《財務(wù)管理》 電子教案,主 編 李萍 副主編 田蘭香 馬明,項目一 財務(wù)管理總論,模塊一 財務(wù)管理概述 一、財務(wù)管理的含義 財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作。（一）企業(yè)的財務(wù)活動 1.資金籌集 2.資金運(yùn)用 3.資金分配（

2、二）企業(yè)的財務(wù)關(guān)系 1.企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系 2.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系 3.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 4.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 5.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 6.企業(yè)與供應(yīng)商、企業(yè)、客戶之間的財務(wù)關(guān)系 7.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 8.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系,項目一 財務(wù)管理總論,模塊一

3、 財務(wù)管理概述二、財務(wù)管理的特點 （一）財務(wù)管理是是一項綜合性管理工作。 （二）財務(wù)管理的職能具有多元性。 （三）財務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。 （四）財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。 三、財務(wù)管理的職能 （一）財務(wù)規(guī)劃和預(yù)測 （二）財務(wù)決策 （三）財務(wù)預(yù)算 （四）財務(wù)控制

4、 （五）財務(wù)分析,項目一 財務(wù)管理總論,模塊一 財務(wù)管理概述 四、財務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu) 財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，是指處理企業(yè)同各有關(guān)方面財務(wù)關(guān)系，實施財務(wù)管理的機(jī)構(gòu)。它是企業(yè)組織財務(wù)活動的重要條件。（一）財務(wù)管理工作的崗位 設(shè)置財務(wù)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)配置一定的財務(wù)管理崗位。財務(wù)管理的崗位一般可以設(shè)置為：財務(wù)總監(jiān)、財務(wù)管理機(jī)構(gòu)主管、財務(wù)預(yù)算員、財務(wù)分析員、制度管理員等。（二）財務(wù)管理機(jī)構(gòu)的組織形式 1

5、．合并式的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)組織形式 合并式的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)組織形式一般適用于中小型企業(yè)。 2．分立式的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)組織形式 分立式的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)適用于大中型企業(yè)。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊一 財務(wù)管理概述,,合并式組織形式,項目一 財務(wù)管理總論,模塊一 財務(wù)管理概述,,分立式組織形式,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo) 一、企業(yè)的目標(biāo)

6、及其對財務(wù)管理的要求 企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。（一）保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財務(wù)管理的第一個要求。 （二）籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對財務(wù)管理的第二個要求。（三）通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務(wù)管理的第三個要求。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo) 二、財務(wù)管理目標(biāo) 財務(wù)管

7、理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目的。 根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的理論與實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有三種主要觀點： （一）利潤最大化 （二）股東財富最大化 （三）企業(yè)價值最大化,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo)（一）利潤最大化 利潤最大化目標(biāo)就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)

8、利潤最大化的方向發(fā)展。 利潤最大化目標(biāo)在實踐中存在以下缺陷：（1）這里的利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，它沒有考慮資金時間價值這一重要因素；（2）利潤最大化沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；（3）利潤最大化沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險；（4）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策產(chǎn)生過多的短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo) （二）股東財富最

9、大化 這種觀點認(rèn)為：股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的，就是獲得更多的財富，因而財務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)從股東利益出發(fā)，追求股東財富最大化。優(yōu)點： （1）它考慮了貨幣時間價值和風(fēng)險因素。 （2）股東財富最大化目標(biāo)在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。 （3）股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核與獎懲。缺點： （1）適用范圍狹

10、窄，只適用于上市公司，非上市公司很難適用。 （2）只強(qiáng)調(diào)股東的利益，忽視了股東以外的其他利益相關(guān)者的利益。 （3）股票價格往往不能準(zhǔn)確體現(xiàn)股東財富。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo) （三）企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值最大化是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采用最佳的財務(wù)決策，在充分考慮貨幣時間價值和風(fēng)險與報酬關(guān)系的前提下，使企業(yè)價值達(dá)到最大。 企業(yè)價值最大

11、化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括以下幾個方面：（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系；（3）加強(qiáng)對企業(yè)代理人即企業(yè)經(jīng)理人或經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施；（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作；（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，請債權(quán)人參與重大財務(wù)決策的討論，培養(yǎng)可

12、靠地資金供應(yīng)者；（6）關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定的增長；（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)；（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo)優(yōu)點：（1）考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等；（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富

13、越多，企業(yè)市場價值就越大，追求企業(yè)價值最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo)缺點：（1）對于上市企業(yè)，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是受多種因素影響的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股

14、票價格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價值；（2）為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。法人股東對股票市價的敏感程度遠(yuǎn)不及個人股東，對股票價值的增加沒有足夠的興趣。（3）對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能真正確定其價值。在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊二 財務(wù)管理目標(biāo)三、影響財務(wù)管理

15、目標(biāo)實現(xiàn)的因素（一）投資報酬率（二）風(fēng)險（三）投資項目（四）資本結(jié)構(gòu)（五）股利政策四、所有者、經(jīng)營者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 1．監(jiān)督 2．激勵（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 1．在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。 2．發(fā)現(xiàn)公司有損

16、害其債權(quán)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款，從而保護(hù)自身權(quán)益。,項目一 財務(wù)管理總論,模塊三 財務(wù)管理的環(huán)境 財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。 財務(wù)管理的環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最重要的、對企業(yè)財務(wù)管理影響比較大的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。一、法律環(huán)境 財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時應(yīng)遵守的

17、各種法律、法規(guī)和規(guī)章制度。 （一）企業(yè)組織形式 1．個人獨(dú)資企業(yè) 2．合伙企業(yè) 3．公司（二）企業(yè)組織法律規(guī)范 （三）稅收法律規(guī)范,項目一 財務(wù)管理總論,模塊三 財務(wù)管理的環(huán)境二、金融市場環(huán)境 廣義的金融市場，是指一切資本流動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動。狹義的金融市場一般是指有價證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。（一）金融市場與企業(yè)理財 1．金

18、融市場是企業(yè)投資和籌資的場所 2．企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉(zhuǎn)化 3．金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息（二）金融性資產(chǎn)的特點 1．流動性 2．收益性 3．風(fēng)險性,項目一 財務(wù)管理總論,模塊三 財務(wù)管理的環(huán)境 （三）金融市場的分類 （1）按交易的期限劃分為短期資金市場和長期資金市場。 （2）按交割的時間劃分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。

19、 （3）按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場和流通市場。 （4）按交易的直接對象分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等。 （四）利率 1．利率的分類 （1）按利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率。 （2）按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動利率。 （3）按利率形成機(jī)制不同，分為市場利率和法定利率。 2．利率的一般計算公式

20、 利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險收益率,項目一 財務(wù)管理總論,模塊三 財務(wù)管理的環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（二）通貨膨脹（三）利息率波動（四）政府的經(jīng)濟(jì)政策（五）競爭,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值 資金時間價值的概念及其產(chǎn)生 資金時間價值的表現(xiàn)形式 資

21、金時間價值的計算 資金時間價值的影響因素,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值一、資金時間價值的概念及其產(chǎn)生 資金時間價值，又稱為貨幣的時間價值，是指貨幣在一定時間內(nèi)經(jīng)過投資和再投資所形成的差額價值。這種差額價值與時間的長短成正比。 在社會主義商品經(jīng)濟(jì)條件下，資金時間價值是將資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的，在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨

22、幣在不同時點上的價值是不相同的。,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值二、資金時間價值的表現(xiàn)形式資金時間價值有兩種表現(xiàn)形式： 一、絕對數(shù)形式，即資金時間價值額，是資金在周轉(zhuǎn)使用中所引起的增值額； 二、相對數(shù)形式，即資金時間價值率，是沒有風(fēng)險和通貨膨脹時的社會平均資金利潤率。實務(wù)中，多用相對數(shù)表示資金時間價值。,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值三、資金時間價值的計算（一）

23、單利終值和現(xiàn)值的計算 單利是只對本金計算利息，本金所生利息不加入本金重復(fù)計算利息。 1、單利終值的計算 單利終值的計算公式為,,,,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值例題：大洋公司有一張帶息商業(yè)匯票，面額為2 000元，票面年利率為10%，期限為90天，則該票據(jù)的終值為：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值2、單利現(xiàn)值的計

24、算單利現(xiàn)值就是以后年份收到或付出的貨幣資金按單利計算的現(xiàn)在價值。由終值計算現(xiàn)值的過程稱為貼現(xiàn)，即資金在其運(yùn)動起點的價值。 單利現(xiàn)值的計算公式為,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算1、復(fù)利終值的計算復(fù)利終值是指一定的貨幣資金若干期后按復(fù)利計算的本利和。復(fù)利終值的一般計算公式為,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值例題：將2 000元存入銀行

25、，年復(fù)利率為8%，5年后的終值是：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值2、復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收到或支付的資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在的價值；或者說是為取得將來一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。 復(fù)利現(xiàn)值的計算公式 為：,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,例題：公司打算在6年后得到50 000元，年復(fù)利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的款項是：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊

26、一 資金時間價值,（三）年金終值和現(xiàn)值的計算 年金是指一定時期內(nèi)間隔相等的等額收付款項。1、后付年金 后付年金是指一定時期內(nèi)，每期期末有相等的收付款項的年金。在現(xiàn)實生活中，最常見的就是后付年金，因此又稱為普通年金。,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,（1）普通年金終值 普通年金終值就如零存整取的本利和，它是指一定期間內(nèi)各期期末收到或支付等額款項的復(fù)

27、利終值之和。,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,例題：企業(yè)連續(xù)6年每年年末向銀行存入5 000元，利率為8%，計算到第六年年末年金的終值為：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值（2）普通年金現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值是指一定期間內(nèi)各期期末收到或支付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,例題：企業(yè)打算在今后的6年中每年年末從銀

28、行提取5 000元，利率為8%，計算在第一年年初應(yīng)存入銀行的款項為：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值2、即付年金 即付年金是指一定時期內(nèi)，每期期初有相等的系列收付款項。 即付年金的終值是一定時期內(nèi)每期期初收付款項的復(fù)利終值之和。,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,例題：每年年初存入銀行10 000元,銀行存款年利率為8％,則第5年末的本利和是,,項目

29、二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,即付年金現(xiàn)值的計算 即付年金的現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期初收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,例題：大洋公司融資租用一臺設(shè)備,在5年中每年年初要支付租金10 000元,利息率為8％,則應(yīng)付租金的現(xiàn)值總額是：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值（四）資金時間價值中幾個特殊問題的計算1、不等

30、額現(xiàn)金流量時間價值的計算（1）不等額現(xiàn)金流量的終值的計算不等額現(xiàn)金流量的終值為各期復(fù)利終值之和.例題：某人第一年末存入銀行1萬元，第二年末存入銀行2萬元，第三年末存入銀行3萬元，存款利率10％。問3年存款的本利和是多少？,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值（2）不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的計算 不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是各期復(fù)利現(xiàn)值之和。例題：某人第一年末存入銀行1萬元，第二年末存入銀行3萬元，

31、第三年至第五年每年末存入銀行4萬元，存款利率10％。問5年存款的現(xiàn)值總和是多少？,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,2、計息期短于1年資金時間價值的計算（年內(nèi)計息的問題）,i=,,t=m.n,例題：某人存入銀行1 000元，年利率為12%，期限為1年，計算按年、半年、季、月的復(fù)利終值。 按年計算的復(fù)利終值 F 1＝1 000×(F/P,12%,1) 1000×1.12

32、 =1 120（元）,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,,按半年計算的復(fù)利終值： t=m.n折算， i= 6% t = 2 F 2＝1 000×(F/P,6%,2) ＝1000×1.1236= 1123.6（元）按季復(fù)利的終值 r = 3% t = 4 　 F 4＝1 000×

33、;(F/P,3%,4) ＝ 1 000× 1.1255= 1125.5（元）按月復(fù)利的終值 r = 1% t = 12 　 F 12＝1 000×(F/P,1%,12) ＝ 1 000× 1.1268= 1126.8（元）,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,（1）名義利率　名義利率又稱非有效利率，每年復(fù)利次數(shù)超過一

34、次的年利率稱為名義利率，名義利率通常用r表示。（2） 實際利率 實際利率又稱為有效利率，實際利率是指每年復(fù)利一次的年利率，是資金在計息中所發(fā)生的實際利率，實際利率通常用i表示。實際利率與名義利率的換算公式為：,,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,假如銀行存款的名義利率為10%，試分別計算每季度、每月復(fù)利一次時，實際利率分別是多少？,每季度復(fù)利一次時，年實際利率為,,=10.38%,每月復(fù)利一次時，

35、年實際利率為,,= 10.47%,項目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值,3、利息率、貼現(xiàn)率的計算 第一步：求所對應(yīng)的現(xiàn)值系數(shù)或終值系數(shù)m。第二步：通過查相應(yīng)的系數(shù)表可直接查找到和系數(shù)m相對應(yīng)的i 。第三步：如通過查相應(yīng)的系數(shù)表沒有找到正好等于m的系數(shù) ，則需找出和m 接近的m1，m2 （ m1< m< m2 ）及其相對應(yīng)的利率i1， i2 ,滿足i1< i <i2 。,,可得到,,項

36、目二 財務(wù)管理的價值觀念,模塊一 資金時間價值四、資金時間價值的影響因素,1．資金的使用時間。2．資金數(shù)量的大小。 3．資金投入和回收的特點。4．資金周轉(zhuǎn)的速度。 5、投資利潤率.,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值 風(fēng)險的概念 風(fēng)險價值的概念 單項資產(chǎn)風(fēng)險價值的計算,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值一、風(fēng)險的概念

37、,（一）風(fēng)險的概念 風(fēng)險是事件本身的不確定性、其未來結(jié)果是不確定的，是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的程度。,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,（二）風(fēng)險的特點1、風(fēng)險具有客觀性。 2、風(fēng)險具有時間性 。 3、風(fēng)險是可度量的 。 4、風(fēng)險是有價值的。 5、風(fēng)險是與特定主體相對應(yīng)的。6、風(fēng)險是指“預(yù)期”收益率的不確定性，而非實際的收益率的不確定性，是指一定條件下的風(fēng)險

38、。,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,（三）風(fēng)險的種類1、從投資者的角度可分為市場風(fēng)險和企業(yè)特有的風(fēng)險。市場風(fēng)險(又稱為系統(tǒng)風(fēng)險,是不可分散風(fēng)險)是指對所有公司都有影響的因素而引起的風(fēng)險。企業(yè)特有的風(fēng)險(又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險,是可分散風(fēng)險)是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,2、從企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險形成的原因可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。 經(jīng)營風(fēng)

39、險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性，而導(dǎo)致盈利下降的風(fēng)險，也稱商業(yè)風(fēng)險。 財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來不確定性，進(jìn)而導(dǎo)致無法償還到期債務(wù)和使所有者收益下降的風(fēng)險，也稱負(fù)債風(fēng)險。,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,,（四）風(fēng)險的控制策略 1、規(guī)避風(fēng)險 2、減少風(fēng)險 3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險 4、接受風(fēng)險（五）財務(wù)決策的分類

40、 1、確定性決策 2、風(fēng)險性決策 3、不確定性決策,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,,二、風(fēng)險價值的概念（一）風(fēng)險價值的概念 風(fēng)險價值，是投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的那部分額外收益，又稱風(fēng)險投資收益、風(fēng)險報酬。（二）風(fēng)險價值的表現(xiàn)形式 投資的風(fēng)險價值有兩種表現(xiàn)形式：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。（三）風(fēng)險

41、報酬的類型 風(fēng)險報酬主要包括違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、期限風(fēng)險報酬。,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,三、單項資產(chǎn)風(fēng)險價值的計算,（一）確定概率分布 概率是指隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。 （二）計算預(yù)期的報酬率 預(yù)期的報酬率是概率分布中所有可能結(jié)果的報酬率以其各自的概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均得到的報酬率。它是反映集中趨勢的一種度量值。,項目

42、二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,,（三）計算標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差是反映在概率分布中各種可能結(jié)果的報酬率偏離預(yù)期報酬率的程度，是反映離散程度的一種量度。其計算公式為：,,,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,,（四）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與預(yù)期報酬率的比率。其計算公式為：,項目二 資金時間價值的觀念,模塊二 風(fēng)險價值,,,（五）計算風(fēng)險報酬率,(六）總

43、投資報酬率 總投資報酬率是無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率之和，可用公式表示為：,項目三 財務(wù)預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算,模塊一 財務(wù)預(yù)測 一、財務(wù)預(yù)測的概念和作用（一）財務(wù)預(yù)測的概念 是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。 （二）財務(wù)預(yù)測的作用1．財務(wù)預(yù)測是企業(yè)財務(wù)決策的客觀基礎(chǔ)。2．財務(wù)預(yù)測可以預(yù)測判斷出財務(wù)決策對象發(fā)展變化的種種可能，幫

44、助決策者開拓思路，科學(xué)確定決策目標(biāo)。3．財務(wù)預(yù)測有助于發(fā)揮決策者的主觀能動性，選優(yōu)去劣，趨利避害。4．財務(wù)預(yù)測可以為財務(wù)決策提供多種備選方案，供決策者擇優(yōu)選擇。,項目三 財務(wù)預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算,模塊一 現(xiàn)金預(yù)測 二、財務(wù)預(yù)測的種類（一）按照財務(wù)預(yù)測的范圍劃分 宏觀財務(wù)預(yù)測和微觀財務(wù)預(yù)測。 （二）按照財務(wù)預(yù)測的期限劃分 長期財務(wù)預(yù)測、中期財務(wù)預(yù)測和短期財務(wù)

45、預(yù)測。（三）按照財務(wù)預(yù)測的性質(zhì)劃分 定量預(yù)測和定性預(yù)測,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊一 現(xiàn)金預(yù)測三、財務(wù)預(yù)測的內(nèi)容（一）銷售預(yù)測（二）成本預(yù)測（三）利潤預(yù)測（四）資金需要量的預(yù)測,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊一 現(xiàn)金預(yù)測四、財務(wù)預(yù)測的方法 （一）定性預(yù)測法 調(diào)查分析法、評判意見法、 專

46、家會議法、頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法 （二）定量預(yù)測法 時間序列預(yù)測法 相關(guān)因素預(yù)測法。,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算是用來反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金收支的可能情況、現(xiàn)金籌集的來源渠道及運(yùn)用取向的可能情況 。 現(xiàn)金收入

47、 現(xiàn)金支出 現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金余缺 現(xiàn)金投放與籌措,,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算一、日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制（一）銷售預(yù)算 銷售預(yù)算是根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤確定的預(yù)計銷售量、銷售單價和銷售收入等編制的。 （二）生產(chǎn)預(yù)算 生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，主要內(nèi)容由

48、銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量構(gòu)成的。,,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算一、日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制（三）直接材料預(yù)算 直接材料預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算、材料消耗定額和預(yù)計材料采購單價等信息為基礎(chǔ)，并考慮期初、期末材料存貨水平編制 （四）應(yīng)交稅金及附加預(yù)算 應(yīng)交稅金及附加預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計發(fā)生的應(yīng)交增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加

49、金額而編制的一種經(jīng)營預(yù)算。 本預(yù)算中不包括預(yù)交的所得稅和直接計入管理費(fèi)用的印花稅。,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算 一、日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制（五）直接人工預(yù)算 直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有預(yù)計生產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、小時人工成本和人工總成本。 （六）制造費(fèi)用預(yù)算 制

50、造費(fèi)用預(yù)算通常分為變動制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算 一、日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制 （七）產(chǎn)品成本預(yù)算 產(chǎn)品成本預(yù)算需要在生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的的基礎(chǔ)上編制。 （八）期末存貨預(yù)算 期末存貨預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期末的在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和原材料預(yù)計成本水平而編制的一種日常業(yè)務(wù)預(yù)

51、算。 （九）銷售費(fèi)用預(yù)算 銷售費(fèi)用預(yù)算指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)企業(yè)在銷售階段組織產(chǎn)品銷售預(yù)計發(fā)生的各項費(fèi)用水平而編制的一種日常業(yè)務(wù)預(yù)算。,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算 一、日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制 （十）管理費(fèi)用預(yù)算 管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)期的可預(yù)見變化來調(diào)整。編制時，管理費(fèi)用預(yù)算的編制可采用按項目反映全年預(yù)計

52、水平的方法。 （十一）投資決策預(yù)算 投資決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算，又稱資本支出預(yù)算，通常是指與項目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算，如廠房設(shè)備的改建、購置、更新、資源開發(fā)利用等涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌集。,項目三 財務(wù)預(yù)測和現(xiàn)金預(yù)算,模塊二 現(xiàn)金預(yù)算二、現(xiàn)金預(yù)算的編制 編制步驟為：（1）可供支配現(xiàn)金合計＝期初現(xiàn)金余額＋經(jīng)營現(xiàn)金收入（2）現(xiàn)金支出合計＝經(jīng)營性現(xiàn)金支出＋資

53、本性現(xiàn)金支出（3）經(jīng)營現(xiàn)金余缺＝可支配現(xiàn)金合計－現(xiàn)金支出合計（4）經(jīng)營現(xiàn)金余缺基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮資金籌集后的結(jié)果,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述 企業(yè)籌資的概念 籌資的目的 籌資的基本要求 資金需要量的預(yù)測 籌資的渠道與方式,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)

54、籌資概述,一、企業(yè)籌資的概念,資本籌集是指企業(yè)從外部有關(guān)單位或者內(nèi)部籌措生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的財務(wù)活動。,二、籌資的目的 1、依法設(shè)立企業(yè)。 2、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。 3、償還企業(yè)的債務(wù)。 4、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述三、籌資的基本要求1、籌資規(guī)模要適當(dāng)。2、依法籌措。 3、資金結(jié)構(gòu)要合理。 4、籌資要及時。 5、籌資方向要明確。,項目四 資本籌集,模

55、塊一 企業(yè)籌資概述四、資金需要量的預(yù)測,（一）資金需要量預(yù)測的基本依據(jù) 1、 法律依據(jù)。 2、 企業(yè)投資規(guī)模依據(jù)。 3、影響資金需要量預(yù)測的其他因素。 （二）資金需要量預(yù)測的基本方法 1、定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需求量的方法。這種方法通常在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料情況下采用的。,項目四 資

56、本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述,2、銷售百分比法（1）確定資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感項目 資產(chǎn)敏感項目主要有：貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等 負(fù)債敏感項目主要有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用和其他應(yīng)付項目等。 （2）計算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感項目的銷售百分比。敏感項目的銷售百分比=,,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述,（3）根據(jù)預(yù)測期的產(chǎn)品銷售收入計算敏感項目的預(yù)計數(shù)額。（

57、4）確定資金的需求總量（5）確定外部籌資的需要量,,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述,3、因素分析法 因素分析法，是以企業(yè)有關(guān)資金項目基期的實際平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測期有關(guān)因素的變動情況進(jìn)行分析調(diào)整，預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法簡單但是不太精確?？梢杂脕眍A(yù)測品種繁多、用量較小、價格較低的資金占用項目。 （1）分析確定企業(yè)基期資金實際平均占用量，剔除呆滯、積壓物資的不合理占用的

58、部分，得到企業(yè)合理的資金占用量。,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述,（2）銷售情況的變動對資金需要量的影響。（3）資產(chǎn)價格的變動對資金需要量的影響。 （4）資本周轉(zhuǎn)速度的變動對資金需要量的影響。根據(jù)以上分析可得到因素分析法預(yù)測資金需要量計算公式為： 預(yù)測期資金需要量＝（基期資金實際平均占用量－不合理平均占用量）×（1±預(yù)測期銷售變動率）×（1±預(yù)測期資產(chǎn)價

59、格變動率）×（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）,項目四 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述五、籌資的渠道與方式,（一）籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)籌集資金的來源方向。 1、政府財政資金 2、銀行信貸資金 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 4、其他企業(yè)資金 5、個人資金 6、企業(yè)內(nèi)部形成資金 7、外商和港澳臺資金,項目四

60、 資本籌集,模塊一 企業(yè)籌資概述,（二）籌資方式 籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體方式。 我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃等。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資 股票的概念 股票的種類 股

61、票的發(fā)行條件 股票的發(fā)行程序 股票的發(fā)行方式 股票的銷售方式 股票籌資的優(yōu)缺點,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資,一、股票的概念 股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的有價證券。股票的所有人作為公司的股東，享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。二、股票的種類 1、按照股東享有權(quán)

62、利的不同分為普通股股票和優(yōu)先股股票 2、按照股票是否記名分為記名股票和無記名股票 3、按照發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分為A股、B股、H股、N股 4、按照投資主體不同可分為國家股、法人股、個人股和外資股,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資三、股票的發(fā)行條件,（一）股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： 1、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。 2、企

63、業(yè)發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)。 3、發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資,4、向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的。證監(jiān)

64、會按照規(guī)定可以的酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的10%；5、發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為。6、最近三年連續(xù)盈利。7、證券委規(guī)定的其他條件。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資,（二）股份有限公司增資發(fā)行股票，應(yīng)符合以下條件： 1、前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，并間隔1年以上； 2、公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利， 并可以向股東支付股利

65、（公司以當(dāng)年利潤分派新股，不受此限）； 3、公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載； 4、公司預(yù)期利潤可達(dá)到同期銀行存款利率。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資四、股票的發(fā)行程序,1．公司設(shè)立時發(fā)行股票的程序：（1）提出募集股份申請。（2）公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議。（3）招認(rèn)股份，繳納股款。（4）召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事

66、會。（5）辦理設(shè)立登記，交割股票。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資,2．公司增資發(fā)行新股的程序：（1）股東大會作出發(fā)行新股的決議。（2）由董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門或省級人民政府申請并經(jīng)批準(zhǔn)。用于向社會公開募集的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。（3）公司經(jīng)批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行新股時，必須公告新股招股說明書和財務(wù)會計報表及附屬明細(xì)表，并制作認(rèn)股書。（4）招認(rèn)股份，繳納股款。（5）改組董事會、監(jiān)事會，

67、辦理變更登記并向社會公告。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資五、股票的發(fā)行方式,（1）公開間接發(fā)行。（2）不公開直接發(fā)行。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資六、股票的銷售方式,1、自銷方式。指發(fā)行公司直接將股票銷售給認(rèn)購者。 2、委托承銷方式。股票發(fā)行的承銷方式，指發(fā)行公司將股票委托給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理銷售。這種銷售方式是發(fā)行股票所普遍采用的。,項目四

68、 資本籌集,模塊二 股票籌資,七、股票籌資的優(yōu)缺點 1、股票籌資的優(yōu)點 （1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。 （2）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。 （3）能提高公司的信譽(yù)。 （4）股票籌資的風(fēng)險小。,項目四 資本籌集,模塊二 股票籌資2、股票籌資的缺點（1）資金成本較高。 （2