資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化——中國的一些證據(jù).pdf

1、自從Modigliani和Miller(1958)提出著名的MM定理以后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行了大量的研究，無論是理論方面還是實(shí)證方面。他們的研究對(duì)象主要是美國等發(fā)達(dá)國家和其他一些發(fā)展中國家的公司，針對(duì)中國上市公司的研究非常少，因此本文選擇我國上市公司作為研究對(duì)象。另外，大多數(shù)實(shí)證研究都只是從靜態(tài)的角度對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，而靜態(tài)研究沒有揭示公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整行為以及調(diào)整的交易成本，因此本文更加注意動(dòng)態(tài)的研究。 中國

2、上市公司具有不同于國外公司的特征，同時(shí)，我國正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中，因此研究資本結(jié)構(gòu)理論是否適用于中國上市公司，在多大程度上適用于中國上市公司是很有意義的。與國內(nèi)其他學(xué)者相比，本文選擇的樣本更大，使用的計(jì)量分析方法更加嚴(yán)謹(jǐn)，并且力加入了非流通股和第一大股東持股比例兩個(gè)變量，從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面對(duì)我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究。靜態(tài)和動(dòng)態(tài)研究結(jié)果均顯示，成長(zhǎng)性、公司規(guī)模、可抵押性、波動(dòng)性、非流通股、第一大股東持股比例與上市