PPP項(xiàng)目融資三方博弈分析及最優(yōu)契約設(shè)計(jì).pdf

1、本文以PPP項(xiàng)目融資方式為研究對(duì)象，以博弈論理論為研究工具，采取理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，研究了PPP項(xiàng)目融資方式下項(xiàng)目所有者、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者和項(xiàng)目投資者三方的博弈行為及各自的最優(yōu)策略，建立起PPP項(xiàng)目融資的融資決策和融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)博弈模型，求得其均衡解，在此基礎(chǔ)上得出了本文關(guān)于PPP項(xiàng)目融資的三個(gè)主要結(jié)論，即：①政府與私人企業(yè)之間就項(xiàng)目特許權(quán)等涉及到的利益分配問題談判持續(xù)時(shí)間越久，對(duì)項(xiàng)目建立的影響就越大，并最終影響到項(xiàng)目后期的運(yùn)營(yíng)收益

2、；②籌集資金時(shí)信息的公開程度和真實(shí)程度對(duì)融資成功與否有較大影響；為了確保項(xiàng)目的盈利能力以及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者向其潛在的投資者承諾的報(bào)酬率的真實(shí)性和可靠性，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者必須加大項(xiàng)目相關(guān)信息的透明度；③為了避免經(jīng)營(yíng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)和約束，融資契約設(shè)計(jì)中應(yīng)引入外部股權(quán)投資者，并使外部股權(quán)的數(shù)量與經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)能力成反比；即使經(jīng)營(yíng)者擁有足夠的資本支持整個(gè)項(xiàng)目，所有者也應(yīng)該引進(jìn)外部投資者的股權(quán)。 本文最后以北京地鐵四號(hào)線PPP項(xiàng)

3、目融資方式為例，對(duì)這些結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證分析與檢驗(yàn)，并對(duì)其應(yīng)用的意義與前景作了說明。 本文共分五部分，各部分主要內(nèi)容包括： 第一部分：PPP項(xiàng)目融資的定義、組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)作方式、特征、優(yōu)勢(shì)及其在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀與應(yīng)用前景。 第二部分：與PPP項(xiàng)目融資相關(guān)的博弈論理論基礎(chǔ)。包括博弈的概念與分類、委托-代理理論、完全信息動(dòng)態(tài)博弈及相應(yīng)的子博弈精煉納什均衡、不完全信息動(dòng)態(tài)博弈及相應(yīng)的精煉貝葉斯均衡、信號(hào)博弈和契約設(shè)計(jì)原理。