中國資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究——會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別與經(jīng)濟(jì)后果分析.pdf

1、該文主要研究與資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有關(guān)的兩大問題：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)后果。一方面基于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別的理論分析，探討科學(xué)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別方法；另一方面分析了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果的方式和機(jī)理，并對(duì)中國資本市場(chǎng)有無基于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)股票區(qū)別定價(jià)等經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了實(shí)證研究。使用者實(shí)際鑒別能力影響了經(jīng)濟(jì)后果的具體形式，而基于科學(xué)的鑒別方法之上的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量量化為測(cè)試市場(chǎng)反應(yīng)及其他經(jīng)濟(jì)后果分析提供了前提條件，因此，會(huì)計(jì)信息質(zhì)

2、量鑒別和經(jīng)濟(jì)后果分析是緊密聯(lián)系在一起的問題。 在將會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別和經(jīng)濟(jì)后果聯(lián)系起來時(shí)，該文提出了會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)的概念。會(huì)計(jì)信息使用者因質(zhì)量鑒別能力的欠缺而可能受到報(bào)告信息的誤導(dǎo)，或者雖然能通過某些信號(hào)感知會(huì)計(jì)信息質(zhì)量存在缺陷，但不知是否存在其他質(zhì)量缺陷，也不能比較確切地把握企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來前景，由此使信息使用者承受的可能的不利后果，該文定義為會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別、會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量經(jīng)濟(jì)后果之間

3、的關(guān)聯(lián)表現(xiàn)在：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面的不確定性給使用者帶來的風(fēng)險(xiǎn)與使用者的鑒別能力有關(guān)，在能鑒別風(fēng)險(xiǎn)來源的情況下，使用者因所承受的風(fēng)險(xiǎn)而要求額外的補(bǔ)償，從而影響了資產(chǎn)的定價(jià)和資本配置效率等。 會(huì)計(jì)信息帶來的風(fēng)險(xiǎn)大小，與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的優(yōu)劣緊密相聯(lián)，該文關(guān)注會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的科學(xué)衡量?；趯?duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別的理論分析，該文從兩個(gè)角度建立起相互補(bǔ)充的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量衡量標(biāo)準(zhǔn)，一是直接基于所披露的信息設(shè)立的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別標(biāo)準(zhǔn)，二是需要深入挖掘的信息

4、質(zhì)量，主要地是盈余信息質(zhì)量(側(cè)重于可靠性質(zhì)量)的鑒別標(biāo)準(zhǔn)。前者依照信息披露直接表現(xiàn)出來的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征進(jìn)行鑒別，如會(huì)計(jì)信息的完整充分性、明晰和可理解性以及審計(jì)意見所表明的符合會(huì)計(jì)規(guī)范的程度，這種方法預(yù)期代表了那些沒有私人渠道了解公司信息，同時(shí)也不愿花費(fèi)過多精力和成本去挖掘深層次質(zhì)量的使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行鑒別的做法。后者則依據(jù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)間的內(nèi)在關(guān)系建立鑒別模型，該文利用醫(yī)藥生物、批發(fā)流通、公用事業(yè)、信息技術(shù)和房地產(chǎn)5個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)，按照

5、CF-Jones模型和Dechow&Dicheve(2002)模型，對(duì)盈余信息質(zhì)量進(jìn)行量化并分析其年度、行業(yè)和其他分布特征。 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的不確定性增加了決策中的信息噪音，給交易者帶來了會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是不可分散的，因而有可能影響交易者的決策和證券的價(jià)格，進(jìn)而產(chǎn)生其他經(jīng)濟(jì)后果。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量經(jīng)濟(jì)后果的具體形式受到市場(chǎng)有效性和交易者對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量鑒別能力等環(huán)境性因素的影響，雖然西方學(xué)者已經(jīng)給出了盈余信息質(zhì)量和信息披露水平影響資

6、本資產(chǎn)定價(jià)的證據(jù)，但結(jié)論未必適合中國。該文對(duì)中國資本市場(chǎng)是否基于盈余信息質(zhì)量對(duì)股票區(qū)別定價(jià)進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)論表明，與西方不同，中國資本市場(chǎng)并沒有基于CF-Jones模型和Dechow&Dichev模型所捕獲的盈余信息質(zhì)量對(duì)股票進(jìn)行區(qū)別定價(jià)，表現(xiàn)在基于盈余信息計(jì)量值分組后形成的各組別，在單要素和三要素資本資產(chǎn)定價(jià)模型回歸截距和系數(shù)方面不存在系統(tǒng)差異；但是深市的表現(xiàn)較滬市理性，表現(xiàn)在對(duì)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量最好和最差的組別能夠在一定程度上區(qū)別定價(jià)