經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資產(chǎn)價(jià)格.pdf

1、這個(gè)課題涉及到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和微觀經(jīng)濟(jì)之間的相互傳導(dǎo)和互相的影響。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整就是通過(guò)市場(chǎng)主體的企業(yè)對(duì)不同產(chǎn)業(yè)方向的投資與資本轉(zhuǎn)移，從而引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)的地區(qū)、部門、所有制、企業(yè)組織等等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。本輪結(jié)構(gòu)調(diào)整之所以稱為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“戰(zhàn)略性”調(diào)整，因?yàn)樗婕暗絿?guó)民經(jīng)濟(jì)的重要結(jié)構(gòu)所有制結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等全方位的結(jié)構(gòu)調(diào)整。其中所有制結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)是一系列阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀因素中最深層的原因，是戰(zhàn)略性結(jié)

2、構(gòu)調(diào)整的核心。 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的每個(gè)經(jīng)濟(jì)單位產(chǎn)生重大影響。發(fā)展中國(guó)家要素市場(chǎng)非均衡更顯著，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化更快速，對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，運(yùn)用資源結(jié)構(gòu)性再配置發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要性可能比發(fā)達(dá)國(guó)家更重要。然而對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及趨勢(shì)的完整描述不是簡(jiǎn)單的工作，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革涉及的內(nèi)容如所有制結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等，而且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)總是在不斷的改變的過(guò)程中并不能夠用模型來(lái)描述。 1、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)換中

3、國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系。由于中國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)背景，中國(guó)是一個(gè)處于轉(zhuǎn)型中的發(fā)展中國(guó)家，政府既是結(jié)構(gòu)調(diào)整的主導(dǎo)者(推進(jìn)市場(chǎng)化)，又是戰(zhàn)略調(diào)整的重要組成部分(制度改革)。在諸如所有制結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等結(jié)構(gòu)變量中，政府的每一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、改革的意圖和預(yù)期將導(dǎo)致微觀經(jīng)濟(jì)變量的重要變化。同時(shí)，每個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的行為方式也將改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。經(jīng)驗(yàn)表明，無(wú)論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)還是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革中起主導(dǎo)作用的都是市場(chǎng)和企業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)

4、是以單一的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)的社會(huì)組織，讓企業(yè)在市場(chǎng)中進(jìn)行選擇和調(diào)整、在競(jìng)爭(zhēng)中學(xué)會(huì)生存、達(dá)到平衡，是促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的根本動(dòng)力。 2、市場(chǎng)機(jī)制越來(lái)越重要，市場(chǎng)力量的發(fā)展必將代替政府，結(jié)構(gòu)的改變是在全球經(jīng)濟(jì)的影響之下產(chǎn)生的，每一次結(jié)構(gòu)的升級(jí)，從某種程度上說(shuō)是結(jié)構(gòu)改革的成就和市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)體系作用的不斷強(qiáng)化。面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了顯著性的變化，在加入町O之后，面對(duì)越來(lái)越開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生更大的變化，在

5、新的歷史時(shí)期，面對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)，企業(yè)兼并、收購(gòu)、破產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)重組方式將越來(lái)越頻繁，宏觀經(jīng)濟(jì)層面結(jié)構(gòu)性的變動(dòng)因素，將對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的生產(chǎn)、消費(fèi)、投資產(chǎn)生重要作用，但它是通過(guò)怎樣的作用機(jī)制傳導(dǎo)到微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的問(wèn)題。價(jià)格的變動(dòng)方向反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整要求。它是通過(guò)直接影響企業(yè)收益從而引導(dǎo)資本進(jìn)入或退出。 對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)價(jià)格之間有怎樣的相互關(guān)系，該課題首先試圖給出一個(gè)客觀的描述，并在此基礎(chǔ)上尋求一種

6、對(duì)未來(lái)具有投資意義的方法。作為大型的國(guó)有金融控股公司，我們不僅擁有大量的金融資源具有提供金融支持和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力，而且更需要在企業(yè)兼并等大量的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的過(guò)程中尋找和發(fā)現(xiàn)具有投資價(jià)值的產(chǎn)業(yè)。研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響即試圖在投資過(guò)程中對(duì)投資的資產(chǎn)進(jìn)行定量分析，研究資產(chǎn)價(jià)格的在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)過(guò)程中的變化趨勢(shì)，力圖準(zhǔn)確把握在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，并把握投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和提升上海國(guó)際集團(tuán)在未來(lái)市場(chǎng)中的

7、競(jìng)爭(zhēng)力。 首先該報(bào)告從政策演變的邏輯、制度演變的歷程、長(zhǎng)期的統(tǒng)計(jì)資料、微觀投資研究的視角，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方面即國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)作為資產(chǎn)價(jià)格發(fā)展變化的主要依據(jù)； 其次，建立一個(gè)新的研究框架，從宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)到微觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行深入剖析，既關(guān)注宏觀面投資特點(diǎn)，又關(guān)注行業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展的不同特點(diǎn)進(jìn)行比較分析； 第三，研究報(bào)告使用了新的研究方法，在合理借鑒國(guó)內(nèi)外有關(guān)投資研究的最新成果基礎(chǔ)上，