上海證 券交易所市場質(zhì)量報(bào)告（2018）

1、內(nèi)容摘要內(nèi)容摘要2017年滬市證券交易市場整體質(zhì)量有所提升，滬市市場質(zhì)量指數(shù)相比2016年的464點(diǎn)上升了19.8，達(dá)到556點(diǎn)的歷史新高。從流動性上看，2017年市場交易活躍度與2016年相比變化不大，價(jià)格沖擊指數(shù)、流動性指數(shù)、買賣價(jià)差等與2016年基本持平，相對有效價(jià)差較2016年有所下降。從波動性上看，2017年滬市日內(nèi)波動率、超額波動率和收益波動率與2016年相比均有小幅下降。2017年滬市流動性指數(shù)為576萬元，與2016年的

2、577萬元基本持平，價(jià)格沖擊指數(shù)與2015、2016年基本持平。滬市絕對買賣價(jià)差為2分，相對買賣價(jià)差為13個(gè)基點(diǎn)，絕對有效價(jià)差為4.1分，與2016年基本持平；相對有效價(jià)差為25個(gè)基點(diǎn)，相比2016年下降了4個(gè)基點(diǎn)。2017年滬市成交活躍，訂單深度指標(biāo)位列2007年以來的第四位，其中5檔訂單深度為639萬元，10檔訂單深度為1133萬元，兩檔訂單深度較2016年均有所下降，下降幅度分別為3.8和4.5。從流動性指標(biāo)的日內(nèi)特征來看，201

3、7年滬市日內(nèi)流動性特征與2016年類似。從分時(shí)特征上看，市場流動性在上午開盤時(shí)相對較差，開盤一小時(shí)內(nèi)流動性大幅快速增長，隨后開始緩慢增長。中午休市前后流動性出現(xiàn)短暫波動，下午開盤后流動性繼續(xù)維持緩慢增長趨勢，接近收盤時(shí)出現(xiàn)小幅下跌。從訂單申報(bào)金額來看，2017年滬市平均每筆申報(bào)金額4.17萬元，是2016年的1.03倍；平均每筆成交金額2.11萬元，是2016年的1.01倍。訂單大多集中在每筆申報(bào)金額較小的分段，有46.9的訂單申報(bào)金額

4、不超過1萬元，另有45.6的訂單在1萬與10萬元之間，6.44的訂單在10萬與50萬元之間，0.68的訂單在50萬與100萬元之間，0.38的訂單超過100目錄目錄一、引言.................................................................................................................1二、證券交易市場質(zhì)量..........

5、................................................................................1（一）流動性與交易成本.........................................1（二）波動性..................................................27（三）市場質(zhì)量指數(shù)...................

6、.........................31三、訂單執(zhí)行質(zhì)量...............................................................................................34四、結(jié)論....................................................................................