企業(yè)負(fù)債融資的所得稅效應(yīng)研究.pdf

1、本文簡(jiǎn)述了企業(yè)內(nèi)源融資、負(fù)債融資和股權(quán)融資三種不同的融資方式，介紹了包括稅收在內(nèi)的影響企業(yè)融資決策的重要因素，在考慮破產(chǎn)成本的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)負(fù)債融資的所得稅效應(yīng)進(jìn)行分析。 稅收是影響融資決策最直接、最重要的因素之一，負(fù)債融資存在的稅收利益可以提高企業(yè)價(jià)值。本文分別闡述了企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅對(duì)企業(yè)負(fù)債融資的影響，比較分析了三種不同融資方式的稅收待遇。而過(guò)度負(fù)債產(chǎn)生的破產(chǎn)成本會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值下降，企業(yè)不可能無(wú)限制增加負(fù)債來(lái)獲得負(fù)債融

2、資的所得稅效應(yīng)，因此，本文還介紹了企業(yè)的破產(chǎn)成本。 為了定量分析負(fù)債融資的所得稅效應(yīng)，本文對(duì)Miller模型進(jìn)行擴(kuò)展，引進(jìn)破產(chǎn)成本和資本利得稅，在企業(yè)負(fù)債的最高限額范圍內(nèi)，考慮到與融資決策相關(guān)的企業(yè)所得稅和所有的個(gè)人所得稅形式，得出我國(guó)現(xiàn)有稅制條件下負(fù)債融資的稅收利益公式，為后面實(shí)證分析提供理論模型。 本文認(rèn)為，僅考慮稅收的影響而言，企業(yè)在沒(méi)有超過(guò)負(fù)債最高限額的前提下，如果具有負(fù)債融資的所得稅效應(yīng)，就可以增加負(fù)債來(lái)提高企