我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化中的證券設(shè)計(jì)研究.pdf

1、不良資產(chǎn)證券化中的證券設(shè)計(jì)包括對(duì)資產(chǎn)池的設(shè)計(jì)和對(duì)證券結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì),是我國(guó)不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中的關(guān)鍵技術(shù)難點(diǎn),本文針對(duì)該問(wèn)題,從資產(chǎn)證券化的基本原理入手,采用比較和歸納的分析方法對(duì)美國(guó)和韓國(guó)不良資產(chǎn)證券化中證券設(shè)計(jì)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析和總結(jié),并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行了我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的證券設(shè)計(jì).在資產(chǎn)池的設(shè)計(jì)中,首先對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論作了簡(jiǎn)要介紹,說(shuō)明了將現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論運(yùn)用于不良資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理的局

2、限性,在此基礎(chǔ)上提出運(yùn)用KMV信用監(jiān)控模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論相結(jié)合的資產(chǎn)組合模型求得一定預(yù)期收益率水平下的資產(chǎn)池最小風(fēng)險(xiǎn)組合,并針對(duì)一個(gè)資產(chǎn)池設(shè)計(jì)案例進(jìn)行了實(shí)證分析.在證券結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中,首先根據(jù)高級(jí)/次級(jí)結(jié)構(gòu)原理將我國(guó)不良資產(chǎn)支持證券分割為期限、風(fēng)險(xiǎn)和收益水平各不同的四類證券;然后通過(guò)對(duì)資產(chǎn)證券化各參與主體成本及收益的原理分析,用實(shí)證的分析方法確定出我國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境下,滿足證券化各參與主體利益最大化需求的不良資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利率區(qū)間;并