美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)分析及其對(duì)中國(guó)的借鑒意義——產(chǎn)權(quán)安排及組織架構(gòu).pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)分析及其對(duì)中國(guó)的借鑒意義——產(chǎn)權(quán)安排及組織架構(gòu)姓名：陶曉峰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：周光偉20040401墊。第一節(jié)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵進(jìn)行了界定，指出風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的～種權(quán)益資本。風(fēng)險(xiǎn)投資作為投資和融資相結(jié)合的一個(gè)過(guò)程，其投資的目的只是盈利而非取得企業(yè)所有權(quán)，但在其投資過(guò)程中卻要取得企業(yè)的控制權(quán)并以此來(lái)輸出風(fēng)險(xiǎn)投資者的管理及融資

2、才能，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。第二節(jié)介紹了美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史，指出從美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展受到諸如法律、政策、資本市場(chǎng)、投資環(huán)境、專業(yè)人才素質(zhì)等因素的影響。美國(guó)政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在稅收、投資環(huán)境等各個(gè)方面的支持是其迅速發(fā)展的重要因素。第三節(jié)有選擇的介紹了美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程。風(fēng)險(xiǎn)投資的流程包括風(fēng)險(xiǎn)基金的設(shè)立、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的建立、選項(xiàng)投資、管理投資和退出投資。根據(jù)寫作目的，筆者詳細(xì)介紹了前兩個(gè)步驟，為第三章的分析打下基

3、礎(chǔ)。第二章介紹分析中將會(huì)用到的理論工具。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究有很多的切入點(diǎn)，筆者將研究的重點(diǎn)放在：廠風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)權(quán)安排和組織架構(gòu)方面，也就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的合同安排進(jìn)行分析。要實(shí)現(xiàn)這種分析，就必須運(yùn)用產(chǎn)權(quán)理論和契約理論的有關(guān)內(nèi)容。第一節(jié)簡(jiǎn)要的介紹了科斯的產(chǎn)權(quán)理論?？扑拐J(rèn)為在交易成本：不為零時(shí)，需要通過(guò)法律對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合理的界定和安排，而權(quán)利的初始界定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)制度運(yùn)行的效率產(chǎn)生影響。第二節(jié)詳細(xì)介紹了巴澤爾的產(chǎn)權(quán)理論，指出“產(chǎn)權(quán)不是絕對(duì)的，而是能夠

4、通過(guò)個(gè)人的行動(dòng)改變的”。由于交易成本的存在，完全界定產(chǎn)權(quán)是不可能的。沒(méi)有定價(jià)或者定價(jià)不完全的商品或商品屬性實(shí)際上被置于公共領(lǐng)域內(nèi)，人們可以通過(guò)花費(fèi)一定的資源去獲得公共領(lǐng)域內(nèi)的商品或商品屬性的所有權(quán)。在這種情況下，通過(guò)合理的產(chǎn)權(quán)安排，可以減少人們爭(zhēng)奪公共領(lǐng)域內(nèi)價(jià)值所產(chǎn)生的效率損失。合理的產(chǎn)權(quán)安排原則應(yīng)當(dāng)滿足“隨著一方對(duì)產(chǎn)出價(jià)值的影響上升，該方承擔(dān)更大部分的產(chǎn)出變化性”。應(yīng)當(dāng)注意的是產(chǎn)權(quán)不等同于所有權(quán)。第三節(jié)簡(jiǎn)要介紹了完全契約和不完全契約理