看懂分紅險的收益率

1、分紅險，如今是各家保險公司力拼的產(chǎn)品。為了促進分紅險的銷售，許多保險公司更是將分紅險定位于銀行存款的有力競爭者，并通過銀行保險渠道的推銷來吸引那些本打算進行傳統(tǒng)銀行存款業(yè)務的潛在客戶。本來，分紅險是一種與銀行存款截然不同的理財產(chǎn)品，要將兩者稱之為競爭對手，頗有點“關(guān)公戰(zhàn)秦瓊”的味道。無奈，本來與銀行存款競爭更為直接的萬能險，因為月度結(jié)算利率近期大跌而缺乏誘惑力，再加上監(jiān)管部門對于保障型產(chǎn)品的推崇，使得不少保險公司只好半推半就，推出了許多

2、繳費時間較短、返還迅速的分紅險產(chǎn)品，以期能夠博得銀行儲戶的青睞。銀行儲戶，作為“食息者”，自然是“利”字當先。而分紅險為了吸引這些儲戶，于是乎紛紛在分紅險的收益率說明上做文章，尤其是對保證回報這塊通過巧妙的描述，來給人收益頗高的假象，從而吸引部分在乎收益率卻又不太看得懂收益率的普通儲戶。為了避免數(shù)年前保險公司和銀行在銷售萬能險時夸大收益隱瞞費用結(jié)果導致此后萬能險投訴連綿不絕的重演，為了避免讀者成為受害者，本文將對市面上常見的一些分紅險收

3、益表述情況進行剖析，讓讀者能夠更清楚地了解這些“巧妙”表述背后的真實狀況。分紅險，收益主要來自兩塊：1）保證回報。此款是按照分紅險合同的規(guī)定，每隔若干年返還投保者部分現(xiàn)金，只要投保者一直存活未觸發(fā)相關(guān)的人壽保障條款，那么這部分的回報是固定的，相關(guān)的現(xiàn)金流是可預期的。2）分紅回報。分紅險之所以被稱之為分紅險，就在于其除了保證回報之外，還會將保險公司相關(guān)運營中的利差、死差、費差這三塊收益中不少于70%的部分派發(fā)給投保者。不過正如本欄此前所談

4、到的那樣，根據(jù)保監(jiān)會2009年年初發(fā)布的《人身保險新型產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》，“除向投保人提供紅利通知書外，保險公司不得向公眾披露或宣傳分紅保險的經(jīng)營成果或者分紅水平”，這也就意味著在投保之前，你根本無從得知保險公司分紅險的經(jīng)營狀況如何，是否相比其它投資對象更具優(yōu)勢，不同公司產(chǎn)品之間的比較更是無從下手。這使得買分紅險享受分紅，很大程度上有點押寶碰運氣的感覺了。正因此，可預期的保證回報部分，就成為觀察各家保險公司在產(chǎn)品設(shè)計上

5、是否大方是否為投保者提供了較高的保底收益的一個重要指標了。風險與收益成正比，既然是保證收益，那么自然不會太高。根據(jù)測算，目前市面上大多數(shù)分紅險的保證收益部分收益率都在年化（復利）1.5%上下。如果你看到分紅險的宣傳資料上出現(xiàn)大幅高于此數(shù)字的收益水平那么就要提高警惕了，這往往是保險公司通過“巧妙”描述，在誤導你了?！霰硎鲆唬簡卫硎鲈诒硎鍪找媛蕰r，有單利和復利兩種方式，復利存在利滾利的特性，所以在數(shù)字相同的前提下，復利可以獲得更高的收益—

6、—反過來則是區(qū)間收益相同的情況下，年化的單利數(shù)字要高于復利數(shù)字。為了使分紅險的收益率看起來更高些，保險公司往往會使用單利來描述收益率。前面說了有的分紅險以保額替代保費計算收益率以便夸大收益率，不過伴隨類似的描述越來越多，再加上媒體的報道，許多有經(jīng)驗的保險消費者已經(jīng)開始可以識別類似描述的“貓膩”所在了。于是乎，另一種以年繳費來計算收益率的表述方法便又開始流行起來了。比如某款分紅險產(chǎn)品，為10年期期交的產(chǎn)品。其表示每年將返還年繳保費10%。

7、若你沒注意到“年”字，恐怕會要激動得昏過去，畢竟一款年保證回報10%的產(chǎn)品這世上可絕對不好找。當然，即使你注意到“年”字，知道世界上沒有10%年回報的好事，但是對于這款產(chǎn)品你依然看不太懂，不知道他的真實收益率是多少。原因很簡單，以年繳費1萬元為例，在你繳納了第一個1萬元后一年，你的確立刻獲得了10%年繳保費即1000元的返還，收益率高達10%；但是此后你又繳納了1萬元保費，所以第二個1000元的返還，對你而言收益率就銳減至5%了，以此類

8、推，到第十個年頭，即累計繳費10萬元后，1000元的返還就只相當于1%的收益率。假設(shè)到第11年，這款分紅險除了派發(fā)1000元外還將返還累計10萬元的保費，那么此款保險的收益率是多少呢？上述問題，已經(jīng)不是一般保險消費者所了解的單利甚至復利所能解決的了，而是要用到財務中復雜的現(xiàn)金流折現(xiàn)方法來計算內(nèi)部報酬率（IRR），最后才能得到1.87%的年化收益率數(shù)字。1.87%與10%，顯然后者的宣傳效果要遠好于前者，而且由于計算收益率上的技術(shù)難度，使

9、許多投保者即使知道其中有貓膩，但也無法真實了解這款保險的實際收益情況，難免就會被銷售人員勸服之下做出未必正確的消費決定了?！霰硎鏊模弘[瞞流動性風險在比較投資類產(chǎn)品的收益率時，僅僅盯著到期收益率是遠遠不夠的，流動性同樣是我們需要考慮的一個重大問題。比如定期存款，若我們無法持有至到期而必須提前支取，那么就無法獲得規(guī)定的定期利率，而只能享受活期利率——即使距離到期只剩一天亦是如此。當然，定期存款的流動性風險還是相當小的，畢竟其保證了本金的安全

10、和相對有限的活期收益率。但是，分紅險就不同了。作為儲蓄類保險，分紅險并未如投連險、萬能險這樣披露退保費用，但這絕不等于這筆費用不存在。根據(jù)《保險法》，投保者購買分紅險后要退保，已繳足2年以上保費的，退還保單的現(xiàn)金價值；未繳足2年保費的，退保需扣除手續(xù)費。至于現(xiàn)金價值，由于諸多運營成本的費用剔除，在最初數(shù)年往往是低于已繳納保費的，若再扣除手續(xù)費，這兩者的差異就更為顯著了。以某款分紅險為例，約定繳費期為10年，每年繳納保費2578元，但若投