兩極論與人民幣匯率制度選擇.pdf

1、本文以新興市場經(jīng)濟體貨幣危機和"人民幣升值論"等當前國際經(jīng)濟學中的熱點問題開篇起筆,詳細討論了人民幣匯率制度選擇問題.文章根據(jù)國際匯率制度的演變歷程和當前匯率制度選擇的發(fā)展趨勢,引出了"兩極論"匯率制度假說,并論偽了其理論適用性;筆者進而提出了匯率制度"并存繼起"假說,認為匯率制度選擇是一個動態(tài)相互轉(zhuǎn)化的過程,匯率制度的選擇是具有條件依賴性的.緊接著文章轉(zhuǎn)入人民幣匯率制度的選擇問題,分析了決定人民幣匯率制度選擇的主導因素;由于深受兩極論

2、的影響,人民幣匯率制度實際上已演化成實際釘住美元制(de facto peg dollar).在中國金融進一步開放的背景下,維持這種匯率制度的成本將會越來越高,風險也會越來越大,匯率制度有重新選擇的必要性.在國際金融日益全球化和中國金融進一步開放的前提與背景下,人民幣匯率制度改革關(guān)系重大,既要有充分的理論思考和探討,也必須緊密結(jié)合國際匯率制度的演變趨勢和中國的現(xiàn)實情況,特別要著眼于改革開放進程的深入.論文重點分析了在中國金融進一步開放中

3、,實施固定匯率制不利于發(fā)揮匯率的經(jīng)濟杠桿作用,而實施浮動匯率制的條件又不具備,只能選擇介于固定與浮動兩極之間的"中間匯率安排".匯率目標區(qū)是中國金融進一步開放中比較合適的匯率制度,它兼具固定匯率制和浮動匯率制的優(yōu)點,能協(xié)調(diào)匯率政策與貨幣政策,實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外均衡,也符合中國漸進式的改革發(fā)展道路.在這些分析的基礎(chǔ)上,并考慮到當前中國所面臨的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境,針對匯率目標區(qū)的一些固有缺陷,筆者又對匯率目標區(qū)模型進行了分層改造,提出了一個新的匯

4、率機制模型:匯率目標區(qū)雙層監(jiān)控模型,該模型有兩個主要優(yōu)勢,一是可以使"蜜月效應(yīng)"得以重現(xiàn),從而避免外匯市場的過度波動;二是該模型是一個自穩(wěn)定系統(tǒng),能夠進行自我調(diào)整,使實際匯率同長期均衡匯率保持一致,從而避免實際匯率的長期錯位.這些優(yōu)點對于我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,對于我國金融的更加完善,有著十分重要的意義.為使匯率目標區(qū)雙層監(jiān)控模型良好運行,論文還就相應(yīng)配套的財政政策、貨幣政策措施作了探討.最后得出結(jié)論,按照匯率制度"并存繼起"假說,今后很