人民幣匯率制度的選擇方向與路徑.pdf

1、2002年下半年以來，以美、日為首的國際輿論掀起了一場要求人民幣升值的浪潮，人民幣匯率問題因此成為國內外學者爭論的焦點，爭論的核心最終落在人民幣匯率制度的選擇問題上。人民幣有管理的浮動匯率制度近幾年來已經表現(xiàn)為盯住美元的固定匯率制度，這種匯率制度在中國進一步邁向開放經濟的過程中，將越來越暴露其缺陷，變得難以維持。因此，人民幣匯率制度面臨一個重新選擇的問題。 國外關于匯率制度選擇的理論可謂是層出不窮，但到目前為止，并沒有對此達成共

2、識，現(xiàn)有的幾種匯率制度都有其支持者；國內學者對人民幣匯率制度選擇的爭論也是眾說紛紜。本文從蒙代爾——弗萊明模型精煉出的“三元悖論”出發(fā)，為了克服其內在的缺陷，構建了一個政府主導的靜態(tài)最優(yōu)匯率制度選擇模型，模型分析表明：匯率制度選擇是一個動態(tài)的相機決策過程，沒有哪一種匯率制度對所有國家或某一國的所有時期都適合；在一定條件下，中間匯率制度可能是最優(yōu)匯率制度，但是其可選擇的區(qū)間隨著資本流動程度的加大而縮小，最終最優(yōu)匯率制度將內生的向兩極分化。

3、 模型的結論雖然不能給出人民幣匯率制度選擇的明確答案，但筆者從中得到一些啟示，分短期、中期、長期對人民幣匯率制度選擇進行了動態(tài)分析：人民幣匯率制度最終將隨著資本自由流動的實現(xiàn)走向極化而實行浮動匯率制度，并且走向浮動的過程是一個“漸進”的過程，人民幣在一個較長時期內還不具備自由浮動的條件；短期內，人民幣不應該匆忙進行匯率制度創(chuàng)新而實行更為浮動的匯率制度，應該在保持匯率穩(wěn)定的前提下采取一系列政策措施，為退出現(xiàn)行匯率制度做好準備；中期